Сущность финансового моделирования
Финансовая модель — точное математическое описание экономического процесса, т.е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономического явления с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, таблиц, графиков и т.д.). В модель включают только основные (определяющие) факторы.
Модель финансового планирования необходимо очень тщательно выбирать, поскольку последствия этого выбора для финансового планирования и будущего предприятия очень велики. Хорошей модели финансового планирования присущи следующие характеристики:
• достоверные результаты и исходные предположения;
• возможность совершенствования модели;
• модель учитывает взаимосвязь решений в области инвестиций и источников финансирования, дивидендной политики, производстве и влияние этих решений на стоимость предприятия;
• достаточная гибкость модели, возможность использования в различных ситуациях;
• результаты модели, понятные пользователю, не требуют от него специальной подготовки.?
Большинство методов и моделей финансового планирования базируют на определенных предположениях о будущем. На основании этих предположений генерируют ожидаемые значения для большого числа переменных. Финансовая модель может включать следующие элементы:
• планирование инвестиций (капитальных вложений), в том числе объема производственных мощностей;
• прогноз объемов продаж;
• планирование затрат и цен;
• планирование денежных потоков;
• планирование потребностей в финансировании;
• планирование налогов;
• планирование курсов обмена валют;
• планирование поглощений и слияний;
• планирование новых областей деятельности;
• оценку возможностей по аренде/покупкам активов;
• оценку результатов деятельности по сегментам;
анализ рисков и др.
В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили аналитические методы планирования, основанные на процентных зависимостях. Сущность таких моделей заключена в анализе взаимосвязей между ожидаемым обьемом продаж, а также активами и финансированием, необходимыми для его реализации.
Поскольку сбыт зависит от неопределенного состояния экономики, получить точные данные будущих объемов продаж невозможно. Поэтому на практике часто задают не точную цифру будущего объема продаж, а предполагаемые коэффициенты их роста.
Таким образом, цель данного метода — изучение взаимосвязей между инвестиционными и финансовыми потребностями предприятия при различных уровнях продаж. В результате такого подхода разрабатывают прогнозный баланс, план прибылей и убытков (прогнозный отчет о финансовых результатах) и план движения денежных средств.
Важная составляющая данного метода — использование компенсирующей переменной — «клапана» («пробки»). Под ней понимаются определенные источники финансирования, которые можно применить при недостатке финансовых ресурсов, либо направления использования средств при их избытке.
2. Модели безубыточности
Модели оценки безубыточности (breakeven analysis) являются основными финансовыми моделями планирования и контроля. Они базируются на построении зависимости между получением денежных потоков и объемом выпуска и позволяют найти область объема продаж, при которой имеется положительная операционная прибыль. Цель построения модели - найти такую точку объема продаж в натуральном выражении, при которой выручка (доход от реализации) покрывает издержки. Если все издержки переменные (изменяются пропорционально объему производства) и цена покрывает издержки на единицу, то проблемы не возникает. Наличие постоянных издержек, с одной стороны, порождает операционный рычаг, когда операционная прибыль растет быстрее, чем объем продаж (при объеме реализации,
превышающем точку безубыточности), а с другой стороны, может явиться тяжелым бременем для падающих объемов продаж.
Следует различать:
1) точку операционной безубыточности, при которой операционная прибыль равна нулю;
2) точку финансовой безубыточности, при которой чистая прибыль равна нулю - вся операционная прибыль идет на погашение выплат по заемному капиталу и уплату налогов;
3) точку операционной безубыточности денежных потоков.