1. Сущность валютных отношений и валютной системы.

1. Сущность во и вс.

Международные экономические отношения состоят из следующих элементов:

-международное разделение труда

- международная торговля

- межд движение факторов производства

- мвко

- межд экономическая интеграция и специализация

Причина появления мвко – развитие внешней торговли.

Механизм появления мвко:

А. возникноение различных денежных единиц стран

Б. появление международной торговли

В. Необходимость оценки, конвертации и проведение расчетов при интеграции в мировое хозяйство.

Роль мвко:

А. конвертация валюты

Б. Международные расчеты

Причины появления мировой валютной системы

А. Развитие внешнеэкономических связей между государствами

Б. Международное движение капитала

В. Развитие международ туризма и транснацион переводов

Г. Создание правовой базы, обслуживающей внешнеэкономические связи

ВС – форма орг-ции валютных отношений на национальном, регион и международном уровнях, кот явл частью экономической системы гос-ва, группы гос-в или мировой экономической системы. Виды валютных систем: национ, регион, мировая.

Национ вс –форма орг-ции валютных отношений в стране, закрепленная национальным законод-твом и учитывающая международные соглашения.

Элементы национальной вс:

А. Определенный набор платежных валютных средств.

Б. Режим обмена валюты.

В. Условия конвертируемости валюты.

Г. Режим валютного курса.

Д. Наличие (отсутствие) валютных ограничений.

Е. Режим валютного рынка и рынка золота.

Ж. Статус национальных органов регулирования валютных отношений.

Региональная ВС – форма орг-ции валютных отношений между группой гос-в, связан взаимными соглашениями и представляющая собой совокупность национальных вс , каждая из которых явл составной частью региональной вс.

Мировая ВС – форма орг-ции международных валютных отношений, основанная на историческом развитии мировой экономической системы и закрепленная международными соглашениями.

Элементы МВС:

А. Определенный набор платежных валютных средств.

Б. Режим обмена валют, включая валютные курсы и условия конвертируемости.

В. Регламентация состава компонентов международной ликвидности.

Г. Унификация правил, форм и инструментов международных расчетов.

Д. Режимы мировых валютных рынков и рынков золота.

Е. Статусы институтов межгосударственного регулирования.

Субъекты валютных отношений:

1. Активные участники (маркетмэйкер)

2. Пассивные участники (маркетюзеры)

3. Регулирующие органы

1. Участники, которые осуществляют котировку валютных курсов на определенный день или на будущее и могут своими активами повлиять на движение валютных курсов на валютном ранке.

2. Участники, которые используют для своих целей курс, установленный для них маркетмэйкерами и не влияющие на состояние валютного рынка.

3. Органы, которые проводят стратегическое и оперативное управление валютными отношениями.

Объекты валютных отношений:

1. Механизм установления валютных курсов и их режимов.

2. Порядок открытия и ведения счетов в национальной и иностранной валютах для резидентов и нерезидентов.

3. Кредитование и расчеты в иностранной валюте.

4. Порядок участия иностранного капитала в банковской системе стран.

5. Ввоз и вывоз капитала.

6. Валютные денежные отношения между государствами и валютно-финансово-кредитными институтами.

Инструменты управления

А. Способы регулирования курсов резервных валют и валют различных государств.

Б. Установление открытой валютной позиции для КБ, проводящих валютные операции.

В. Условия привлечения иностранного капитала в банковскую систему стран.

Г. Установление уровня золотовалютных резервов.

Д. Виды валютных ограничений.

Е. Интервенции национальных банков на внутреннем валютном рынке в целях его стабилизации.

Инструменты валютного управления и контроля подразделяются на инструменты стратегического управления и оперативного, административные и рыночные.

Цели управления валютными отношениями:

1. Обеспечение стабильности валютной системы.

2. Положительное влияние на макроэкономические показатели.

2. Эволюция мировой валютной системы.

Эволюция международной валютной системы.

Этапы эволюции:

1. Парижская вс (1867)

2. Генуэзская вс (1922)

3. Бреттонвудская вс (1944)

4. Ямайская вс (1976)

Парижская. (1867)

Основные принципы:

1. Золотомонетный стандарт.

2. Обязательное золотое содержание валюты.

3. Жесткая привязка курса национальных валют к золоту и установление золотого паритета, исходя из весового соотношения золота в валюте.

4. Свободный обмен кредитных денег на золото по номиналу.

5. Режим свободноплавающих курсов в зависящих от соотношения спроса и предложения пределах золотых точек.

Причины кризиса Парижской вс:

1. Необеспеченная эмиссия кредитных денег.

2. Расхождение курсов полноценных и неполноценных денег.

3. Значительное колебание валютных курсов и рост инфляции.

4. Трудности в осуществлении расчетов и конвертации при проведении экспортно-импортных операций.

5. Неконвертируемость валют большинства стран.

Генуэзская.(1922)

Основные принципы Генуэзской валютной системы:

1. Золотодевизный стандарт. Использование золота и девизов.

2. Сохранение золотых паритетов. Обмен через косвенную котировку залога к валютам.

3. Восстановление режима свободно плавающих курсов.

4. Валютное регулирование в форме активной валютной политики, вырабатываемой на международных конференциях и совещаниях.

Причины кризиса Генуэзской валютной системы:

1. Экономический спад в развитых странах мира, падение валютных курсов.

2. Отлив иностранного капитала, уменьшение официального золотого запаса, банкротство банка.

3. Отмена системы обмена банкнот на золотые монеты.

4. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность предприятий и компаний страны.

Бреттон-вудская валютная система (1944г)

Основные принципы Бреттон-вудской валютной системы:

1. Золотодевизный стандарт.

2. Использование золота в четырех формах: - паритет валют; -роль международн.мат.средства; - конвертация золота.

3. Установление режима валютных паритетов и курсов. Цена золота фиксирована.

4. Курс ведущей валюты фиксирован к золоту.

5. Поддержание стабильного курса национальной валюты по отношению к ведущей валюте с помощью валютных интервенций.

6. Создание международных организаций – МВФ и МБРР.

Особенности Бреттон-вудской валютной системы:

1. Утвердился доллоровый стандарт.

2. Доллар США – единственная валюта, конвертируемая в золото; база валютных паритетов; преобладающее средство международных расчетов, валютных интервенций и резервных активов.

3. 1 тройская унция золота = $35.

Принципы кризиса Бреттон-вудской валютной системы:

1. Неустойчивость и противоречия экономики.

2. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых проектов».

3. Несбалансированность платежных балансов усиливало резкое колебание курсов валют.

4. Покрытие дефицита платежного баланса США за счет дополнительной эмиссии, что обесценивало доллар.

5. Невозможность обеспечения золотом объема эмиссии долларов, что привело к отказу США производить обмен банкнот на золото.

Ямайская валютная система (1976г)

Основные принципы Ямайской валютной системы:

1. Основные средства международных расчетов – свободно конвертируемая валюта; СДР, резервные позиции в МВФ.

2. Демонетизация золота.

3. Утверждение свободного выбора странами режима валютного курса.

4. Сохранение статуса МВФ как органа межгосударственного валютного регулирования.

3. Особенности трансформации, проблемы и перспективы современной валютной системы. Перспективы и особенности локализация международного валютного рынка.

Современная валютная система.

Особенности современной валютной системы:

1. Объединение денежных систем стран в глобальную финансовую сеть посредством использования информационных и телекоммуникационных технологий.

2. Деньги отдельны от валютного носителя.

3. Большой объем валютных операций совершается с целью страхования валютных и кредитных рисков.

4. Высокая волатильность валютных курсов имеющих свои тенденции, не зависящие от экономических факторов.

5. Локализация валютного рынка.

4. Организация деятельности международных валютных и финансово-кредитных институтов.

Международные финансово-кредитные институты представляют собой международные организации, создаваемые на основе межгосударственных соглашений в целях регулирования валютно-кредитных и финансовых отношений для обеспечения стабилизации мировой экономики.

Возникновение международных финансово-кредитных институтов обусловлено главным образом развитием процесса глобализации в мировом хозяйстве и усилением нестабильности мировой валютной системы и мировых финансовых рынков. Они были образованы в основном после второй мировой войны и в настоящее время играют значительную роль в развитии сотрудничества стран в области валютно-кредитных и финансовых отношений и в межгосударственном регулировании этих отношений.

Институциональная структура международных валютно-кредитных и финансовых отношений включает многочисленные международные организации. Одни из них, располагая большими полномочиями и ресурсами, осуществляют регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Другие представляют собой форум для межправительственного обсуждения, выработки консенсуса и рекомендаций по валютной и кредитно-финансовой политике. Третьи обеспечивают сбор информации, статистические и научно-исследовательские издания по актуальным валютно-кредитным и финансовым проблемам и экономике в целом.

Международные валютно-кредитные и финансовые организации условно можно назвать международными финансовыми институтами. Эти организации объединяет общая цель - развитие сотрудничества и обеспечение целостности и целостности и стабилизации сложного и противоречивого всемирного хозяйства. Международные финансовые организации занимают существенное место в развитии финансовых отношений, т.к. это обусловлено следующими причинами:

1.Усиление интернационализации хозяйственной жизни, образование транснациональных корпораций (ТНК) и транснациональных банков (ТНБ), выходящих за национальные границы.

2.Развитие межгосударственного регулирования мирохозяйственных связей, в том числе международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

.Необходимость совместного решения проблем нестабильности мировой экономики, включая мировую валютную систему, мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

Международные кредитно-финансовые институты преследуют следующие цели:

-объединить усилия мирового сообщества в целях стабилизации международных финансов и мировой экономики;

-осуществлять межгосударственное валютное и кредитно-финансовое регулирование;

-совместно разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой валютной и кредитно-финансовой политики.

Классификация международных организаций может проводиться по различным признакам и критериям, и главными из них являются интересы государств.

В соответствии со своими целями международные кредитно-финансовые институты выполняют следующие функции:

а)предоставление кредитных механизмов;

б)финансирование проектов;

в)оказание финансовой помощи отдельным странам для стабилизации их платежного баланса;

г)благотворительность;

д)проведение форумов для совместного обсуждения различных проблем и путей их решения;

е)исследование мировой экономики и механизмов ее функционирования;

ж)публикация материалов статистического характера.

К институтам глобального типа относится ООН с ее структурой подразделений. Задачами ее в области финансов являются: разрешение споров в соответствии с принципами справедливости и международного права, которые могли бы привести к нарушению мира; обеспечение единого управления экономическим развитием стран.

Ряд организаций ООН носят самостоятельный специализированный характер: Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международная финансовая корпорация (МФК), Международная ассоциация развития (MAP), Агентство по гарантиям многосторонних инвестиций. Отдельно стоит Банк международных расчетов (БМР), основанный в 1930 году.

Другие институты имеют региональный характер: Лига арабских государств, Европейский союз и т.д [1, с. 383].

Таким образом, можно сказать, что международные институты разделяются на глобальные (МВФ, МБРР), которые функционируют на уровне мировой экономики, и региональные (ЕС), ведущие деятельность на определенной территории и с присущими ей экономическими условиями и особенностями.

5. Сущность и классификация валюты.

Валюта – это денежные единицы стран, используемые во внутренних и международных расчетах.

Классификация валюты:

Признак классификации	Виды валюты
По принадлежности	- национальная – это денежная единица отдельной страны; - иностранная – это денежные единицы иностранных государств, обращающиеся на их территории;
По принципам построения	- корзинного типа – это межнациональная денежная единица, курс которой определяется как средневзвешанная величина от рыночной стоимости валют стран-членов соответствующей валютной зоны; - обычная – это все прочие валюты стран мира.
По отношению к валютным запасам	- резервная – это иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов; - прочная – это все остальные валюты стран мира.
По режиму применения	- свободно конвертируемая – это валюта, без ограничений обмениваемая на валюту любого иностранного государства; - частично конвертируемая – это валюта с ограниченным использованием относительно территории, вида валютных операций или владельцев; - неконвертируемая – это национальная валюта страны, которая не может обмениваться на иностранную валюту;
По отношению к курсам других валют	- сильная – это валюта, устойчивая к собственному номиналу и курсам других валют; -слабая – это валюта, номинал которой является неустойчивым и находится в большой зависимости от колебаний конъюнктурных и структурных факторов;
По материально-вещественной форме	- наличные – это банкноты и монеты, номинированные в определенной валюте и участвующие в наличном обращении на территории страны и за ее пределами; - безналичные – это валюта, которая существует в виде записи на счетах и участвует в безналичных расчетах;
По видам валютных операций	- цены контракта – это валюта, к которой определяется цена товара. Валюта цены контракта может совпадать или не совпадать с валютой платежа; платежа – это валюта, в которой происходит фактическая оплата товара по внешнеэкономической сделке; клиринга – это валюта, которая используется при зачете требований и обязательств по урегулированию внешнего долга стран в рамках межправительственных соглашений; кредита – это валюта, предоставления займа. Кредит может выдаваться в валюте страны заемщика, страны кредитора или в валюте третьей страны. Валюта кредита может не совпадать с валютой погашения обязательства; вексель – это валюта, в которой выставляется вексель. Это может быть валюта страны эмитента, валюта страны кредитора по векселю или валюта третьей страны. и др.

6. Определение и сущность валютного курса.

Валютный курс – цена денежной единицы одной страны выражаемая в денежной единице других стран или в международных денежных единицах.

Сущность валютного курса:

1)валютный курс – стоимостная категория, которая выражает средний национальный уровень цен на товары, услуги и инвестиции. * сравнение национ.денежн.ед.разных стран основано на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена; * стоимост.основа валютн.курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства базируется на национальных темах производства в странах, явл-я основными поставщиками товаров на мировом рынке.

2)валютный курс – спец.товар на материальном валютном рынке, представляет собой соотношения не только двух экономик, но и множества других факторов фундаментального, тех-го, псих-го и спекулятивного характера.

3)валютный курс – это эндогенного-экзогенная сложно составная стоимостная категория является отражением, как экономич.условий двух стран, так и психологич., спекулятивных ожиданий участников ррынка, а так же испыт-ая влияния от использования технических инструментов анализа участников валютного рынка.

7. Виды валютных курсов и их характеристика.

8. Виды валютных курсов и их применение. (сканировать)

9. Теории формирования валютного курса. (сканировать) *Теория паритета покупательной способности валют (ППС):

Закон единой цены P id = S d/f *P if

Где, Р id– цена товара i на внутреннем рынке

P if – цена товара i на внешнем рынке

S d/f – валютный курс

Цена товара в одной стране должна соответствовать цене товара в другой стране, пересчитанному по валютн.курсу

S d/f = P d / P f

Где, Р id– цена товара i на внутреннем рынке

P if – цена товара i на внешнем рынке

S d/f – валютный курс

*Теория равновесия платежного баланса

Положительный платежный баланс страны означает избыточное поступление валюты в страну, увеличивается спрос на национальную валюту, растет обменный курс валюты. Дефицит торгового баланса приводит к падению курса валюты.

S d/f = S d/fo * (( P d1/ Pdo) / ( P f1/P fo))

S – вал.курс в базовом и рассматриваемом периоде

P – уровень цен в базовом и рассматр.периоде

В соответствии этой теории в результате инфляции снижается покупат.способность нац.валюте по всем тов и услугам, и курс этой валюты снижается.

Выводы из теории: 1) покупательная способность валюты явл-ся основой вал.курса; 2) отвергается стоимосная основа вал.курса; 3) стихийные рыночные факторы играют решительное значение для установления вал.курса; 4) гос.методы вал.регулирования не оказывают существенного влияния на формирование валютного курса.

*Теория. Активный подход к определению валютного курса.

Подход рассматривает предложение и спрос на финансовые активы учитываемые международное движение капитала. Спрос на отечественную валюту формируется на рынке не только товаров, но и активов.

*Микроструктурный подход к определению валютного курса.

Основные положения микроструктурного подхода:

- поток заявок становится непосредственно причиной изменения валютного курса. Первопричиной изменения остаются новости фундаментального характера, технические факторы и психология участников рынка.

- Объем торговли на валютном рынке обусловлен управлением дилерами своими рисками.

- торговый механизм и управление спредами влияют на цену.

P = f (t,m,z) + g (X,L,Z) + E

P – изменение валютного курса

f (t,m,z) – блок макропеременных

t – номинальные процентные ставки

m – денежное предложение

z – прочие переменные

g (X,L,Z) – блок микропеременных

X – блок заявок

L – чистая позиция дилера

Z – прочие переменные

*Теория эластичности спроса и предложения.

Валютный курс – это цена обмена иностранной валюты, которая поддерживает валютный баланс в равновесии. Величина изменения обменного курса возникает как реакция на отклонение в торговом балансе, и зависит полностью от эластичности спроса по изменению цены.

Факторы, влияющие на валютный курс:

- конъюнктурные: *ожидания, *прогнозы, *слухи, *колебания деловой, политической, военной и прочей обстановки.

- структурные: *конкурентоспособность товаров страны на мировых рынках, *изменение национального дохода страны, *повышение внутренних цен по сравнению с ценами на мировых рынках, *увеличение процентных ставок по привлечению иностранно капитала, *степень развития рынка ценных бумаг. (длительны по времени)

- по характеру влияния: 1. Фундаментальные факторы: А) Экономические: ВВП; инфляционные показатели; рынок труда; международная торговля; производственный сектор; жилищное строительство и рынок жилья; розничная торговля; индексы настроения потребителей; индикаторы делового оптимизма; доходы населения. Б) Финансовые: изменение ДКП; заседание ЦБ (регулирование процентных ставок); выступления управляющих центральных банков; глав правительств и видных экономистов; заседания «большой восьмерки», торговых и экономических союзов. В) Политические. Г) Форс-мажор: природные катаклизмы; войны и террористические атаки; эпидемии и техногенные катастрофы.

2.Технические: *индикаторы, рассчитанные на основе математических формул; *уровни сопротивления и поддержки валютных курсов; *»память» рынка.

3.Психологические: *слухи; *ожидания; *прогнозы.

4.Спекулятивные: *carry trade (валютный арбитраж); *товарный рынок; *рынок государственных облигаций

- факторы, влияющие на вал.курс: *способствующие только повышению валютного курса; *способствующие только понижению В.курса; *имеющие комплексное влияние в зависимости от сложившихся условий.

10. Валютные курсы и факторы, влияющие на их изменения. (сканировать)

11. Валютные рынки: понятие, виды и участники .

12. Классификация валютного рынка и особенности его организации в РФ в современных условиях.

Валютный рынок – сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по покупке-продаже валютных ценностей, а так же операций по инвестированию валютного капитала.

Участники валютного рынка:

- Активные участники (маркет-мейкеры)

- Пассивные.

- Посредники. Выполняют функции инфраструктуры валютного рынка, к ним относятся валютные биржы, инвестиционные фонды, брокерские компании.

- Регулирующие органы.

Классификация валютных рынков:

	Признак классификации	Вид вал.рынка
1	По сфере распространения	Междунар Внутренний
2	По отношению к валютным ограничениям	Свободн Несвоб
3	По способу фиксации валютных курсов	С одним режимом С двойным реж
4	По степени организованности	Биржевой Внебирж
5	По использованию форм расчетов	Наличный Безналичный

Международный рынок – совокупность валютных рынков всех стран мира, связанным между собой системами коммуникации. Делится на несколько сегментов: американский сег (с центром в Нью-Йорк); европейский (Фанкфурт на майне и лондон) Азиатский сег (центры Сингапуре и токио)

Внутренний вал рынок – это вал.рынок отдельной страны. Делится на региональные вал.рынки.

Свободный вал.рынок – рынок без вал.ограничений.

Несвободный – рынок с определенными ограничениями. Валютные ограничения – система мер государства по установления порядка проведения операций с валютными ценностями. Вал. ограничения: 1)обязательная продажа государству иностранной валюты( обмен на национальную валюту, по определенному курсу)(для формирования золото-вал.резервов); 2)регулирование переводов и платежей заграницу, вывоза капитала, репатриации прибыли, золота, денежных знаков и ценных бумаг; 3)ограничения прав резидента владеть и распорядаться иностранной валютой; 4)регулирование получения внешних займов; 5)установление особых режимов привлечения иностранного капитала в кредитную систему.

Рынок с одним режимом – вал.рынок с плавающим вал.курсом, котировка которого устанавливается на биржевых торгах исходя из спроса и предложения на валюту.

Рынок с двойным реж – рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют.

Биржевой вр – это рынок организованный через валютную биржу. Основным участником явл-ся ком.банки. они выступают в роли брокиров или дил.

Внебиржевой – совокупность банков, банкирских домов, броккерских компаний, юр и физ лиц, осуществляющих на договорной основе валютные операции через ком.банки.

Наличный рынок – на этом рынке проводятся операции по покупке-продаже иностранной валюты и платежных документов иностранной вал., экспертиза денежных знаков иностранных государств, выдача и прием иностранной валюты по банковским операциям. И др.операции.

Безналичн.рынок – опреации проводятся контрагентами с использованием отдельных счетов открытых в банке с применением различн форм и инструментов безналичных расчетов.

13. Виды конверсионных валютных операций, особенности их проведения.

Конверсионные вал.операции – сделки между участниками валютного рынка по купле-продаже иностранных валют на основе согласованного курса и срока проведения операции.

К

Конверсионные валютные операции

лассификация:

Срочные операции

Кассовые операции

Кассовые операции – это конверсионные операции с датой валютирования от стоящей от даты сделки не более чем на 2 дня.

Дата валютирования – срок поставки валюты, то есть дата, когда соответствующие валютные средства фактически поступают в распоряжение сторон по сделке.

Виды кассовых вал.операций:

1.сделка «today» (TOD) ;

2.сделка «tomorrow» (TOM) ;

3. сделка «spot».

Срочные вал.операции – это сделки по обмену валютами, по заранее согласованному курсу, заключаемые сегодня, но с отложенной на определенный срок в будущем датой валютирования.

Виды срочн.вал операций:

1) сделки СВОП

2)форвардный валютный контракт

3)фьючерсные сделки

4)опционы

14. Срочные конверсионные сделки: специфика, достоинства и недостатки каждого вида сделок.

Срочные вал.операции – это сделки по обмену валютами, по заранее согласованному курсу, заключаемые сегодня, но с отложенной на определенный срок в будущем датой валютирования.

Виды срочн.вал операций:

1) сделки СВОП

2)форвардный валютный контракт

3)фьючерсные сделки

4)опционы

1)Сделки СВОП – это соглашение об одновременной покупке и продаже иностранной валюты, на примерно равные суммы при условии расчетов по ним на разные даты. При снижении курса – дисконт. Особенности сделки СВОП: 1) Сделка СПОТ Сочетает в себе сделку СПОТ и форвардную сделку; 2) купля-продажа двух вал происходит на условиях немедленной поставке с одновременной контр-сделкой на определенный срок с теми же валютами; 3)курсы СПОТ и форвард устанавливаются одновременно.

Пр. размещение любым банком кредит в иностр.вал, при этом банк знает что эти деньги вернутся к нему.

Цели использования СВОПов: 1) снижение валютного риска; 2)обеспечение стабильности платежей; 3) снижение расходов на управление портфелем ценных бумаг (ЦБ номинированные в иностранной валюте); 4)получение прибыли за счет разницы процентных ставок разных валют.