3 Валютный рынок.

Классификация валютных процессов:

В зависимости от метода котировки:

(Национальный рынок)

При прямой котировке ед.иностранной валюты приравнивается к определенному количеству национальной валюты.

Пр. USD/RUR $1 США = 50 руб.

При косвенной (обратной) котировке ед.национальной валюты приравниватся к определенному количеству иностранной валюты.

Пр. GBR/USD 1фунт стерлин. = $ 1,48 USD

1. USD / RUR (2)

1. Валюта-базовая

2. Валюта-котируемая

(Валютная котировка – установление курса пересчета иностранной валюты к нац.и наоборот)

Базовая – это валюта, стоящая в котировке на первом месте.

Котируемая валюта – это валюта, которая стоит в котировке на втором месте.

(Международный рынок)

При прямой котировке ед.национальной валюты приравнивается к определенному кол-ву долларов США.

Пр. EUR/USD, GBF/USD, AUD/USD, NZD/USD

При косвенной котировке ед.долларов сша приравнивается к определенному кол-ву нац.валюты

Пр. USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD/

По способу фиксации:

Плавающий валютный курс (биржевой) – это свободное соотношение двух валют, складывающееся под воздействием ряда экономических факторов, влияющих на их спрос и предложение на рынке.

Фиксированный валютный курс – это курс, который устанавливается правительством или национальным банком страны и поддерживается определенными инструментами валютного регулирования.

Смешанный валютный курс – это курс, который предполагает использование в стране как плавающего, так и фиксированного курсов в зависимости от вида проводимых операций.

По способу расчета:

Паритетный курс – расчетный курс в международном торговом обороте, основанный на паритете покупательной способности валют.

Фактический курс – это курс, который складывается в экономической системе государства на конкретный момент времени, исходя из существующего в стране режима вал.курса.

По отношению к паритету покупательной способности валют:

По отношению к паритету покупательной способности валютный курс может сложиться на уровне паритета, быть завышенным или заниженным.

На уровне паритета

Заниженный курс

Завышенный курс

По виду валютной сделки:

Кассовый курс – это курс, на основании которого проводятся кассовые операции. А) курс TOD (today) – курс «сегодня»; б) курс TOM (Tommorow) – курс «завтра»; в) курс спот – курс валют, устанавливаемый на момент заключения сделки при условии обмена валютами контрагентами не позже 2го раб.дня со дня заключения сделки.

Форвардный курс – устанавливается на определенную дату в будущем.

ФОРВАРДНЫЙ КУРС=курс СПОТ+-срочная разница.

Срочная разница – это прогназируемая маркет-мейкерами изменение вал.курса в будующем. В случае предполагаемого рост курса – премия. В случае предполагаемого снижения – дисконте.

Кросс-курс – соотношение между двумя валютами, определяемая на основе приравнивания их курсов к валюте третьей страны.

Методика расчета кросс-курсов

Если исходными данными явл-ся две прямые котировки – применяется метод деления.

Пр.: Расчитать кросс-курс EUR/USD, исходя из условий USD/RUR 31.3061/31.3110 EUR/RUR 41.5682/41.5730

Реш. EUR/USD = EUR/RUR : USD/RUR

Курс покупки EUR/USD 41.5682/31.3110=1.3257

Продажи EUR/USD 41.5730/31.3061=1.3279

Ответ кросс-курс EUR/USD = 1.3375 и 1.3279

Если исходными данными явл-ся прямая и косвенная котировки – применяется метод умножения.

GBP/JPY = GBR/USD * USD/JPY

GBP/CHF = GBP/USD * USD/CHF

EUR/CHF = EUR/USD * USD/CHF

EUR/JPY = EUR/USD * USD/JPY

Исключение составляют расчеты по курсам EUR/GBR, CHF/JPY. Они определяются делением EUR/GBR = EUR/USD : GBR/USD; CHF/JPY = USD/CHF : USD/JPY.

Пр. Рассчитать кросс-курс EUR/JPY, исходя из условий: EUR/USD 1.0100 1.0105;

USD/JPY 123.50 123.55.

Решение. Курс покупки EUR/JPY : 1.0100 * 123.50 = 124.73

Курс продажи EUR/JPY : 1.0105 * 123.55 = 124.84

Ответ: кросс-курс EUR/JPY 124.73/124.84

Если исходными являются две косвенные котировки – применяется метод деления.

Пр. Необходимо рассчитать кросс-курс GBR/AUD , исходя из условий: GBP/USD 1.6038/1.6042;

AUD/USD 1.0257/1.0262

Решение: GBP/AUD = AUD/USD : GBP/USD

Курс покупки GBP/AUD : 1.0257/1.6042=0.6393

Курс продажи GBP/AUD: 1.0262/1.6038=0.6398

Ответ: кросс-курс GBP/AUD 0.6393/0.6398

Если исходными данными являются прямая котировка и кросс-курс – применяется метод деления.

Пр. Необходимо рассчитать кросс-курс USD/CHF исходя из условий: EUR/USD 1.4717/1.4720

EUR/CHF 1.5106/1.5110

Так как 1 EUR = 1.4720 USD и 1 EUR = 1.5106 CHF, следовательно, за 1.4720 USD дают 1.5106 CHF , поэтому 1 USD = 1.5106/1.4717=1.0262 CHF

Решение:

Курс покупки USD/CHF : 1.5106/1.4720=1.0262

Курс продажи USD/CHF : 1.5110/1.4717=1.0267

Ответ: кросс-курс USD/CHF 1.0262/1.0267

Методика расчета кросс-курсов

Котировка	Прямая	Косвенная	Кросс-курс
Прямая	Деление	Умножение (кроме EUR/GBR CHF/JPY)	Деление(крестом)
Косвенная	Умножение (кроме..)	Деление	-
Кросс курс	Деление (крестом)	-	-

Классификация след. По способу установления курса

Офиц. – который официально объявляется гос.органами.

Неофициальн. – который может использоваться контраг.валютных операций по договоренности между ними.

По отнош.к участникам сделки:

Курс покупателя (bid) – это курс, по которому банк покупает базовую валюту.

Курс продавца (offer, ask) - это курс, по которому банк продает базовую валюту.

Средний курс – это курс без разделения курсов продавца и покупателя.

Спред=курс продажи-курс покупки

Пример: EUR/RUR 40.25 40.35

банк покупает у клиента евро 40.25

банк продает клиенту евро 40.35

Спред = 40.35-40.25 = 0.1 руб. или 10 коп

Банковская маржа от конверсионных операций = Спред * Объем сделки.

По учету инфляции:

Реальный – курс, учитывающий инфляцию.

Номинальный – курс, расчитанный без учета инфляции.

По способу продажи валют:

Курс наличной и безналичнойпродажи;

Оптовый курс и банкнотный.

По видам платежных документов:

Курс телеграфного перевода (утрачивает свою силу);

Курс чека (утрачивает свою силу);

Курс срочной тратты (имеет место быть)

Теории формирования валютного курса.

*Теория паритета покупательной способности валют (ППС):

Закон единой цены P id = S d/f *P if

Где, Р id– цена товара i на внутреннем рынке

P if – цена товара i на внешнем рынке

S d/f – валютный курс

Цена товара в одной стране должна соответствовать цене товара в другой стране, пересчитанному по валютн.курсу

S d/f = P d / P f

Где, Р id– цена товара i на внутреннем рынке

P if – цена товара i на внешнем рынке

S d/f – валютный курс

*Теория равновесия платежного баланса

Положительный платежный баланс страны означает избыточное поступление валюты в страну, увеличивается спрос на национальную валюту, растет обменный курс валюты. Дефицит торгового баланса приводит к падению курса валюты.

S d/f = S d/fo * (( P d1/ Pdo) / ( P f1/P fo))

S – вал.курс в базовом и рассматриваемом периоде

P – уровень цен в базовом и рассматр.периоде

В соответствии этой теории в результате инфляции снижается покупат.способность нац.валюте по всем тов и услугам, и курс этой валюты снижается.

Выводы из теории: 1) покупательная способность валюты явл-ся основой вал.курса; 2) отвергается стоимосная основа вал.курса; 3) стихийные рыночные факторы играют решительное значение для установления вал.курса; 4) гос.методы вал.регулирования не оказывают существенного влияния на формирование валютного курса.

*Теория. Активный подход к определению валютного курса.

Подход рассматривает предложение и спрос на финансовые активы учитываемые международное движение капитала. Спрос на отечественную валюту формируется на рынке не только товаров, но и активов.

*Микроструктурный подход к определению валютного курса.

Основные положения микроструктурного подхода:

- поток заявок становится непосредственно причиной изменения валютного курса. Первопричиной изменения остаются новости фундаментального характера, технические факторы и психология участников рынка.

- Объем торговли на валютном рынке обусловлен управлением дилерами своими рисками.

- торговый механизм и управление спредами влияют на цену.

P = f (t,m,z) + g (X,L,Z) + E

P – изменение валютного курса

f (t,m,z) – блок макропеременных

t – номинальные процентные ставки

m – денежное предложение

z – прочие переменные

g (X,L,Z) – блок микропеременных

X – блок заявок

L – чистая позиция дилера

Z – прочие переменные

*Теория эластичности спроса и предложения.

Валютный курс – это цена обмена иностранной валюты, которая поддерживает валютный баланс в равновесии. Величина изменения обменного курса возникает как реакция на отклонение в торговом балансе, и зависит полностью от эластичности спроса по изменению цены.

Факторы, влияющие на валютный курс:

- конъюнктурные: *ожидания, *прогнозы, *слухи, *колебания деловой, политической, военной и прочей обстановки.

- структурные: *конкурентоспособность товаров страны на мировых рынках, *изменение национального дохода страны, *повышение внутренних цен по сравнению с ценами на мировых рынках, *увеличение процентных ставок по привлечению иностранно капитала, *степень развития рынка ценных бумаг. (длительны по времени)

- по характеру влияния: 1. Фундаментальные факторы: А) Экономические: ВВП; инфляционные показатели; рынок труда; международная торговля; производственный сектор; жилищное строительство и рынок жилья; розничная торговля; индексы настроения потребителей; индикаторы делового оптимизма; доходы населения. Б) Финансовые: изменение ДКП; заседание ЦБ (регулирование процентных ставок); выступления управляющих центральных банков; глав правительств и видных экономистов; заседания «большой восьмерки», торговых и экономических союзов. В) Политические. Г) Форс-мажор: природные катаклизмы; войны и террористические атаки; эпидемии и техногенные катастрофы.

2.Технические: *индикаторы, рассчитанные на основе математических формул; *уровни сопротивления и поддержки валютных курсов; *»память» рынка.

3.Психологические: *слухи; *ожидания; *прогнозы.

4.Спекулятивные: *carry trade (валютный арбитраж); *товарный рынок; *рынок государственных облигаций

- факторы, влияющие на вал.курс: *способствующие только повышению валютного курса; *способствующие только понижению В.курса; *имеющие комплексное влияние в зависимости от сложившихся условий.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: ЕГО УЧАСТНИКИ И КЛАССИФИКАЦИЯ.

Валютный рынок – сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по покупке-продаже валютных ценностей, а так же операций по инвестированию валютного капитала.

Участники валютного рынка:

- Активные участники (маркет-мейкеры)

- Пассивные.

- Посредники. Выполняют функции инфраструктуры валютного рынка, к ним относятся валютные биржы, инвестиционные фонды, брокерские компании.

- Регулирующие органы.

Классификация валютных рынков:

	Признак классификации	Вид вал.рынка
1	По сфере распространения	Междунар Внутренний
2	По отношению к валютным ограничениям	Свободн Несвоб
3	По способу фиксации валютных курсов	С одним режимом С двойным реж
4	По степени организованности	Биржевой Внебирж
5	По использованию форм расчетов	Наличный Безналичный

Международный рынок – совокупность валютных рынков всех стран мира, связанным между собой системами коммуникации. Делится на несколько сегментов: американский сег (с центром в Нью-Йорк); европейский (Фанкфурт на майне и лондон) Азиатский сег (центры Сингапуре и токио)

Внутренний вал рынок – это вал.рынок отдельной страны. Делится на региональные вал.рынки.

Свободный вал.рынок – рынок без вал.ограничений.

Несвободный – рынок с определенными ограничениями. Валютные ограничения – система мер государства по установления порядка проведения операций с валютными ценностями. Вал. ограничения: 1)обязательная продажа государству иностранной валюты( обмен на национальную валюту, по определенному курсу)(для формирования золото-вал.резервов); 2)регулирование переводов и платежей заграницу, вывоза капитала, репатриации прибыли, золота, денежных знаков и ценных бумаг; 3)ограничения прав резидента владеть и распорядаться иностранной валютой; 4)регулирование получения внешних займов; 5)установление особых режимов привлечения иностранного капитала в кредитную систему.

Рынок с одним режимом – вал.рынок с плавающим вал.курсом, котировка которого устанавливается на биржевых торгах исходя из спроса и предложения на валюту.

Рынок с двойным реж – рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют.

Биржевой вр – это рынок организованный через валютную биржу. Основным участником явл-ся ком.банки. они выступают в роли брокиров или дил.

Внебиржевой – совокупность банков, банкирских домов, броккерских компаний, юр и физ лиц, осуществляющих на договорной основе валютные операции через ком.банки.

Наличный рынок – на этом рынке проводятся операции по покупке-продаже иностранной валюты и платежных документов иностранной вал., экспертиза денежных знаков иностранных государств, выдача и прием иностранной валюты по банковским операциям. И др.операции.

Безналичн.рынок – опреации проводятся контрагентами с использованием отдельных счетов открытых в банке с применением различн форм и инструментов безналичных расчетов.