Техника финансового анализа.

Ионова Юлия Геннадьевна.

Экономический анализ. ( под общей редакцией Косоруковой)

Отчетность промышленного предприятия на 31 декабря 2009,2010,2011 года.

Структура курса.

1. Техника финансового анализа: базовый инструментарий

2. Анализ имущественного потенциала организации (опрос)

3. Анализ ликвидности и платежеспособности организации

4. Анализ финансовой устойчивости организации

5. Анализ финансовых результатов деятельности организации (опрос)

6. Анализ денежных потоков организации (4 форма)

7. Анализ вероятности банкротства организации

Тема 1. Техника финансового анализа : базовый инструментарий

• Основные понятия финансового анализа

• Цель и задачи финансового анализа

• Методы финансового анализа

• Информационное обеспечение финансового анализа

Финансовый анализ – это метод научного исследования, применяемый для обработки информации о финансовой деятельности хоз субъекта.

Предмет финансового анализа – причинно- следственной связи фин процессов организации.

Объект финансового анализа – финансовые результаты деятельности организации, связанные с изменением ресурсной базы организаци, активов организации, доходов и расходов организации, денежных потоков организации и др.

Задачи:

• Опеределение текущего фин состояния орг

• Выявление и оценка изменений фин состояния

• Выявления оценка основных факторов, вызывающих изменения фин состояния

• Построения прогноза изменения финансового состояния организации в будущем

Этапы финансового анализа в процессе принятия решений.

1 этап – сбор и подготовка информации (финансовая отчетность), управленческая финансовая отчетность!!!! Законодательные акты, договоры

2 этап – обработка, анализ и оценка информации (аналитический отчет, аналитическая записка)

3 этап – разработка плановых и прогнозных мероприятий, разработка мероприятий по оперативному и стратегическому управлению, разработка контрольных мероприятий.

Традиционные методы финансового анализа:

Горизонтальный анализ – анализ в различных временных промежутка, нужно посчитать абсолютное отклонение (показатель текущего года –предыдущей),

относительное отклонение (темп прироста)

= показатель текущего года – показатель предыдущего года / показатель предыдущего года *100%.

Темп роста = показатель текущего года/ предыдущей год*100%, если темп роста больше 1 то увеличился, если меньше 1 то уменьшился.

Темп прироста = относительное отклонение = темп роста – 1 или 100%

Вертикальный анализ может быть и перспективным и ретроспективным.

Трендовый анализ- оценка динамики изменения показателя, перспективный и ретроспективный.

Коэффициентный анализ – отношение одного показателя на другой.

Факторный анализ

Сравнительный анализ

Тема № 2. Анализ имущественного потенциала организации.

• Составление агрегированного баланса вертикальный и горизонтальный анализ баланса

• Анализ структуры и динамики активов и пассивов

• Анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов.

Ко/вн=оборотные активы/внеоборотные

Индекс постоянного актива –обеспечение внеоборотных активов собственными средствам (норматив меньше 1)

Кп=внеоборотные активы/собственный капитал

Коэффициент имущества производственного назначения= (ОПФ+НС+ПЗ+НЗП) / А

ОПФ- стоимость основных производственных средств

НС – стоимость незавершенного строительства

ПЗ – производственных запасов

НЗП – затраты в незавершенном поизводстве

А – общая стоимость всех активов организации , К п. им. Больше, равно 0,5

Анализ структуры пассивов.

Коэффициент автономии (меньше или равно 0,5)

Ка=реальный СК/ВБ

Коэффициент финансового риска (больше или равно 1)

Кз/с= скорректированный заемный капитал/ СК

Коэффициент соотношения краткосрочных пассивов и перманентного капитала.

Ккп/пк =скорректированные краткосрочные пассивы/ реальный собственный капитал+ долгосрочные пассивы.

Коэффициент финансовой зависимости.

Кз= скорректированный заемный капитал /общая валюта баланса

Коэффициент финансовой устойчивости (меньше 0,6)

К = (СК+ долгосрочные обязательства)/ ВБ

Анализ кредиторской задолженности.

• Коэффициент оборачиваемости КЗ

• Период оборота КЗ

• Доля кредиторской задолженности в общем объеме краткосрочных обязательств

Коб д(к)=В/ДЗ (КЗ)

Тоб д(к)=t/К об

КЗ/КО (если расчет коэффициент, то это плохо)

Доля =ДЗ/ОА(если растет, то плохо)

Суммы дебиторской и кредиторской задолженности должны быть сопоставимы равны. Если суммы равны то и темп изменения тоже должен быть равен

При равных суммах и темпах роста идеальным вариантом является равенство коэффициентов оборачиваемости, но лучше когда период оборота дебиторской задолженности короче кредиторской.

Признаки «идеального» баланса организации.

• Рост валюты баланса (для обеспечения сравнения величин необходимо исключать влияние инфляции)

• Превышение темпов роста оборотных активов над внеоборотными активами

• Превышение СК над заемным в абсолютных и относительных величинах

• Сопоставимость темпов изменения дебиторской и кредиторской задолженности

• Доля собственных средств в оборотных активах не менее 10%

• Отсутствие статьи «непокрытый убыток»

Тема №3. Анализ ликвидности и платежеспособности организации.

• Понятия ликвидности и платежеспособности

• Анализ ликвидности баланса

• Показатели текущей, перспективной, комплексной ликвидности и чистого оборотного капитала

• Коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности

• Оценка стоимости чистых активов

Ликвидность актива – время, необходимое для превращения их в денежные средства

Ликвидность баланса – степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок инкассации которых соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Ликвидность предприятия – предполагает изыскание платежных средств как за счет внутренних источников (реализации активов), так и заемных средств при высоком уровне инвестиционной привлекательности и соответствующем имидже

Платежеспособность – показатель, характеризующий финансовую устойчивость предприятия, т. е возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Показатели платежеспособности.

Коэффициент общей платежеспособности (больше 2)

К оп= активы/ скорректированный заемный капитал

Коэффициент долгосрочной платежеспособности

К д п= долгосрочный заемный капитал/ СК

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

К вос(утр) = К тл_к+6(3)/Т (К тл _к –К тл_н)/2

Где К тл н, К тл _ к – коэффициент текущей ликвидности на начало и конец периода

6(3) –период восстановления (утраты) платежеспособности , месяцы

Т-продолжительность отчетного периода , месяцы.

Если коэффициент восстановления больше 1 ,то компания имеет тенденцию восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.

Коэффициент собственной платежеспособности.(>0,1)

Кс_ пл = СК-ВА/КО

Показатель чистых активов – разница между суммами активов и обязательств, принимаемых к расчету

Чистые активы = реальному СК

Стоимость чистых активов не может быть меньше уставного капитала предприятия.

Реальный собственный капитал.

• УК

• ДК

• РК

• Фонд социальной сферы

• НП

• Доходы будущих периодов

• Резервы предстоящих расходов

• Убытки (-)

• Собственные акции, выкупленные у акционеров (-)

• Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал

Рычаги управления ликвидностью.

• Увеличение собственных средств

Увеличение доли собственных источников финансирования за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств

• Совершенствование работы по управлению оборотным капиталом.

Сокращение периодов оборота элементов текущих активов и (или) увеличении периодов оборота элементов текущих пассивов.

• Оптимизация инвестиционной политики

Приведение масштабов капитальных вложений в соответствии реальным финансовым возможностям организации.

• Оптимизация финансовой политики

Отказ финансирования капитальных вложений за счет краткосрочного кредитования. Привлечение долгосрочного финансирования

• Реализация части постоянных активов, не используемых в процессе производства.

Производственный цикл = период оборота запасов + период оборота готовой продукции

Операционный цикл = продолжительность производственного цикла+ период оборота кредиторской задолженности + период оборота дебиторской задолженности

Финансовый цикл = операционный цикл – период оборота кредиторской задолженности.

Матрица сопоставления финансового рычага с показателями ликвидности.

Состояние компании при различном уровне

финансового рычага

Состояние ликвидности компании	Минимальное отклонение финансового рычага от нормы	Высокое отклонение финансового рычага от нормы
Ликвидность компании высока	Благополучный, устойчивый и ликвидный бизнеса	СК недостаточен, но с оплатой текущих счетов проблем нет
Ликвидность компании низкая	Компания устойчивая, с накопленным собственным капиталом, но проблемами в текущей деятельности	Компания крайне слаба. Для выявления причин требуется дальнейшей анализ

Анализ финансовой устойчивости организации.

• Коэффициентный анализ финансовой устойчивости организации

• Анализ наличия и достаточности реального собственного капитала

• Комплексный анализ обеспеченности запасов организации источниками финансирования

• Балльная оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость:

Способность субъекта хозяйствования

• Функционировать и развиваться

• Сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде

• Гарантировать свою постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска

Эффективность финансовой политики можно определить с помощью эффекта финансового рычага .

Эффект финансового рычага показывает на сколько % увеличивается рентабельность собственного капитала в результате использования заемного капитала.

ЭФР = (1-ставка налога на прибыль)* (( рентабельность активов – ставка по кредитам (цена капитала))* заемный капитал/ собственный капитал

ЭФР = (1 –С н п ) * (ROA – С з.к) * ( З.К/ С.К)

ROA (RA) = ЧП /А * 100%

Если рентабельность активов компании ниже чем ставка по кредитам эффект финансового рычага будет отрицательным для такой компании и для них вывод – уменьшать коэффициент финансового рычага.

Высоко рентабельным компаниям можно наращивать долю заемного капитала.

Типы финансовой устойчивости.

1. – абсолютная устойчивость, излишек собственных средств.

1. – нормальная устойчивость.

• Недостаток (-) собственных оборотных средств

• Излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов

• Или равенство долгосрочных источников и запасов

1. – неустойчивое финансового состояние – нарушение платежеспособности с возможностью ее восстановления.

• Недостаток собственных средств

• Недостаток долгосрочных источников формирования запасов

• Излишек общей величины основных источников формирования запасов или равенство величины основных источников и запасов

1. – грань банкротства

• Недостаток собственных оборотных средств

• Недостаток долгосрочных источников формирования запасов

• Недостаток общей величины основных источников формирования запасов.

Факторный анализ финансовых показателей.

Провести факторный анализ коэффициента абсолютной ликвидности.

Цепная постановка. 2010/2011

1. К10 = 282 888+546611/985365 = 0,842

Промежуточные постановки

2. К (дс)= 550508+546611/985365=1,113

3. К (крат фин вл) = 550508+441000/985365 = 1,006

4. К (1) = 550508+441000/2027112 = 0,489

Изменение К ал(ДС) = 1,113-0,842=0,271

Изменение К ал (коэф фин влож) = 1,006-1,113 = -0,107

Изменение К ал (ко)=0,489 – 1,006 = -0,517

Баланс отклонения.

Изменение коэффициента абс лик = изменение К ал (ДС)+ изменение К ал (КФВ) + изменение Кал (КО)

0,271-0,107-0,517 = -0,353

Коэффициент абсолютной ликвидности снизился в 2011 году по сравнению с 2010 на 0,353 пункта, это изменение отрицательное связано со значительным увеличением краткосрочных обязательств на 105% или на 1 041 747.

Проанализировать коэффициент финансовой устойчивости методом цепной подстановки.

К фу = СК+ДО/ВБ

К10 = 2756826+95000/3837191=0,743

Кск = 2764506+95000/3837191 = 0,745

К до= 2764506+0/3837191 = 0,720

К11 = 2764506+0/4791618 = 0,577

Изменение Кфу (ск) = 0,745 –(-0,743) = 0,002

Изменение К фу(до) = 0,720-(-0,745)= -0,027

К фу (ВБ) = 0,576 – (-0,720) = -0,144

Изменение Кфу = 0,002-0,025-0,143 = -0,166

0,743 – 0,577 = -0,166

Коэффициент финансовых вложений снизился на 0,166 пунктов из за сильного роста краткосрочных обязательств в валюте баланса