Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
СМ_Мет. ук. по практическим занятиям_ККР_2008.doc
Скачиваний:
1
Добавлен:
01.03.2025
Размер:
516.61 Кб
Скачать

8.2.Эффективность инвестиций

Все расчеты показателей эффективности (интегральных показателей) выполняются с дисконтированными потоками наличности, представляющими притоки наличности или поступления денежных средств (Cash Inflows) и оттоки наличности или выплаты денежных средств (Cash Outflows) в процессе реализации проекта.

Сумма поступлений (Inflows), используемая в процессе расчетов показателей эффективности инвестиций или Кэш-фло критериев, формируется путем суммирования следующих статей:

поступления от продаж; доходы по краткосрочным ценным бумагам; другие поступления; поступления от реализации активов; продажа прав собственности; доходы от инвестиционной деятельности.

Сумма выплат (Outflows) формируется аналогичным образом и включает в себя:

прямые производственные издержки; затраты на сдельную заработную плату; общие издержки; затраты на персонал; вложения в краткосрочные ценные бумаги; другие выплаты; налоги; Кэш-фло от операционной деятельности; затраты на приобретение активов; другие издержки подготовительного периода; приобретение прав собственности (акций); выплаты процентов по займам.

Выбор денежной единицы для проведения расчетов показателей эффективности

Если Вы решили измерить величину комнаты, то, вероятно, воспользуетесь метром. Если Вы решили измерить потенциальный успех проекта, а успех проекта, в первую очередь, определяется денежными потоками, а точнее, их величинами и направленностью во времени, то, вероятно, Вы будете применять для этого денежную единицу. Если метр имеет эталон, который хранится за семью печатями и обладает главным свойством единицы измерения - постоянством, то с денежной единицей все значительно сложнее. Даже самые стабильные денежные единицы можно считать таковыми с определенной долей условности. Договорившись между собой об использовании определенных показателей эффективности проекта и совершенно определенных способах их расчета, специалисты безусловно имели в виду, что единица измерения исходных данных и полученных результатов будет отвечать тому самому главному условию, а именно постоянству. В то же время, это должна быть общепринятая денежная единица, которую можно отнести к условно стабильным.

Учет влияния инфляции на эффективность проекта

Согласившись с невозможностью использования для расчетов показателей эффективности, денежных потоков в текущих ценах, в национальной валюте, мы неизбежно приходим к выводу, что самым простым решением этой проблемы является проведение всех расчетов в долларах США. Действительно, для ряда проектов данный подход будет наилучшим решением. Но в большинстве случаев, а именно тогда, когда проект связан с использованием оборотного капитала, а к таковым относятся все промышленные проекты, использование для проведения расчетов денежных потоков только стабильной денежной единицы может привести к не менее существенным ошибкам. Главная проблема состоит в том, что промышленный проект, реализуемый в стране с высокой инфляцией может быть корректно рассчитан только с учетом потери покупательной способности национальной денежной единицы в процессе оборота денежных средств.