
- •Методические указания
- •Моделирование финансовых потоков в системе Project Expert 6
- •0.Введение
- •Построение модели
- •Определение потребности в финансировании
- •Разработка стратегии финансирования предприятия
- •Анализ эффективности проекта
- •Формирование отчета
- •Контроль за ходом реализации проекта
- •1.Раздел "Проект"
- •1.1.Заголовок проекта
- •1.2.Список продуктов
- •1.3.Текстовое описание окружения
- •1.4.Отображение данных
- •1.4.1.Показывать данные
- •1.4.2.Итоговые таблицы
- •1.5.Настройка расчета
- •1.6.Защита проекта
- •2.Раздел "Компания"
- •Стартовый баланс.
- •Структура компании.
- •2.1.Стартовый баланс
- •2.2.Банк, система учета
- •2.3.Структура компании
- •3.Раздел "Окружение"
- •Валюта;
- •Инфляция;
- •Налоги,
- •3.1.Валюта
- •3.2.Ставка рефинансирования
- •3.3.Инфляция
- •3.4.Налоги
- •4.Раздел "Инвестиционный план"
- •Календарный план;
- •Список активов;
- •4.1.Календарный план
- •4.1.1.Командное меню и панель управления
- •4.1.2.Окно таблицы этапов
- •4.1.3.Информационное окно
- •4.1.4.Окно диаграммы gantt
- •4.2.Список активов
- •4.3.Редактирование ресурсов
- •5.Раздел "Операционный план"
- •5.1.План сбыта
- •5.2.План производства
- •5.3.Сырье, материалы и комплектующие
- •5.4.План по персоналу
- •5.5.Общие издержки
- •6.Раздел "Финансирование"
- •6.1.Акционерный капитал
- •6.2.Кредиты
- •6.3.Лизинг
- •6.3.1.Лизинговые платежи
- •6.3.2.График выплат
- •6.3.3.Страхование
- •6.3.4.Выкуп
- •6.4.Инвестиции
- •6.5.Другие поступления
- •6.6.Другие выплаты
- •6.7.Распределение прибыли
- •6.8.Льготы по налогу на прибыль
- •7.Раздел "Результаты"
- •7.1.Отчет о прибыли и убытках
- •7.2.Отчет о движении денежных средств
- •7.3.Баланс
- •7.4.Отчет об использовании прибыли
- •7.5.Детализация результатов
- •7.6.Таблица пользователя
- •7.7.Графики
- •7.8.Отчет
- •8.Раздел "Анализ проекта"
- •8.1.Финансовые показатели
- •I. Liquidity Ratios - Коэффициенты ликвидности:
- •1.Current Ratio - Коэффициент текущей ликвидности, в %
- •2. Aiced test ratio (Quick ratio) - Коэффициент срочной ликвидности, в %
- •3. Net working capital - Чистый оборотный капитал, в денежных единицах
- •II. Activity ratios - Коэффициенты деловой активности:
- •1. Stock turnover - Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов, раз
- •2. Average collection period - Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней.
- •3. Creditor/Purchases ratio - Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней
- •4. Net working capital turnover - Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала, раз
- •5. Fixed assets turnover - Коэффициент оборачиваемости основных средств, раз
- •6. Total assets turnover - Коэффициент оборачиваемости активов, раз
- •5.Times interest earned - Коэффициент покрытия процентов или коэффициент защищенности кредиторов, раз
- •5. Return on fixed assets - рентабельность внеоборотных активов, в %
- •6. Return on investment - коэффициент рентабельности активов (рентабельность инвестиций), в %
- •7. Return on shareholders’ equity - рентабельность собственного капитала, в %
- •V. Investment ratios - Инвестиционные коэффициенты:
- •1. Earning per ordinary share - Прибыль на акцию, в денежных единицах
- •8.2.Эффективность инвестиций
- •8.3.Доходы участников
- •8.4.Анализ чувствительности
- •8.5.Анализ безубыточности
- •8.6.Монте-Карло
- •8.7.Разнесение издержек
- •8.8.Реальная модель
- •11.Практическое Задание на разработку экономической части стратегического плана
8.2.Эффективность инвестиций
Все расчеты показателей эффективности (интегральных показателей) выполняются с дисконтированными потоками наличности, представляющими притоки наличности или поступления денежных средств (Cash Inflows) и оттоки наличности или выплаты денежных средств (Cash Outflows) в процессе реализации проекта.
Сумма поступлений (Inflows), используемая в процессе расчетов показателей эффективности инвестиций или Кэш-фло критериев, формируется путем суммирования следующих статей:
поступления от продаж; доходы по краткосрочным ценным бумагам; другие поступления; поступления от реализации активов; продажа прав собственности; доходы от инвестиционной деятельности.
Сумма выплат (Outflows) формируется аналогичным образом и включает в себя:
прямые производственные издержки; затраты на сдельную заработную плату; общие издержки; затраты на персонал; вложения в краткосрочные ценные бумаги; другие выплаты; налоги; Кэш-фло от операционной деятельности; затраты на приобретение активов; другие издержки подготовительного периода; приобретение прав собственности (акций); выплаты процентов по займам.
Выбор денежной единицы для проведения расчетов показателей эффективности
Если Вы решили измерить величину комнаты, то, вероятно, воспользуетесь метром. Если Вы решили измерить потенциальный успех проекта, а успех проекта, в первую очередь, определяется денежными потоками, а точнее, их величинами и направленностью во времени, то, вероятно, Вы будете применять для этого денежную единицу. Если метр имеет эталон, который хранится за семью печатями и обладает главным свойством единицы измерения - постоянством, то с денежной единицей все значительно сложнее. Даже самые стабильные денежные единицы можно считать таковыми с определенной долей условности. Договорившись между собой об использовании определенных показателей эффективности проекта и совершенно определенных способах их расчета, специалисты безусловно имели в виду, что единица измерения исходных данных и полученных результатов будет отвечать тому самому главному условию, а именно постоянству. В то же время, это должна быть общепринятая денежная единица, которую можно отнести к условно стабильным.
Учет влияния инфляции на эффективность проекта
Согласившись с невозможностью использования для расчетов показателей эффективности, денежных потоков в текущих ценах, в национальной валюте, мы неизбежно приходим к выводу, что самым простым решением этой проблемы является проведение всех расчетов в долларах США. Действительно, для ряда проектов данный подход будет наилучшим решением. Но в большинстве случаев, а именно тогда, когда проект связан с использованием оборотного капитала, а к таковым относятся все промышленные проекты, использование для проведения расчетов денежных потоков только стабильной денежной единицы может привести к не менее существенным ошибкам. Главная проблема состоит в том, что промышленный проект, реализуемый в стране с высокой инфляцией может быть корректно рассчитан только с учетом потери покупательной способности национальной денежной единицы в процессе оборота денежных средств.