Раздел 9 . Результаты деятельности фирмы

9.1. Прибыль фирмы. Ее формирование, распределение и использование. Виды прибыли

Эффективность производственной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы выражается в достигнутых финансовых результатах.

Предпринимательская деятельность (предпринимательство) представляет собой инициативную самостоятельную деятельность граждан и их объединений, направленную на получение прибыли. Следовательно, получение прибыли – непосредственная цель предприятия.

Прибыль предприятия является важнейшей экономической категорией и основной целью деятельности любой коммерческой организации. Как экономическая категория прибыль отражает чистый доход, созданный в сфере материального производства, и выполняет ряд функций.

Во-первых, прибыль характеризует экономический эффект, полученный в результате деятельности предприятия. Получение прибыли на предприятии означает, что полученные доходы превышают все расходы, связанные с его деятельностью.

Во-вторых, прибыль обладает стимулирующей функцией. Это связано с тем, что прибыль является одновременно не только финансовым результатом, но и основным элементом финансовых ресурсов предприятия. Поэтому предприятие заинтересовано в получении максимальной прибыли, так как это является основой для расширения производственной деятельности, научно-технического и социального развития предприятия, материального поощрения работников.

В-третьих, прибыль является одним из важнейших источников формирования бюджетов разных уровней.

Но получить прибыль предприятие может только в том случае, если оно производит продукцию или услуги, которые реализуются, т.е. удовлетворяют общественные потребности. Соподчиненность этих двух целей — удовлетворение потребности и получение прибыли — следующая: нельзя получить прибыль, не изучив потребности и не начав производить тот продукт, который удовлетворяет потребности.

Потребности, в свою очередь, подразделяются на потребности и платежеспособные потребности. Необходимо произвести продукт, который удовлетворит потребности и притом по такой цене, которая удовлетворила бы платежеспособные потребности. А приемлемая цена возможна только в том случае, когда предприятие выдерживает определенный уровень издержек, когда все затраты потребляемых ресурсов меньше, чем полученная выручка. В этом смысле прибыль –непосредственная цель функционирования предприятия и одновременно – результат его деятельности.

В общем виде формулу прибыли можно представить в следующем виде:

где: П – прибыль предприятия, руб./год;

В – выручка от реализации созданной продукции, руб. / год;

3 – затраты на производство и реализацию созданной продукции, руб. / год.;

Н – величина налогов, выплачиваемых предприятием, руб. / год.;

Ш – штрафные санкции, руб. / год.

Выручка от реализации характеризует общий финансовый результат (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг). В западной литературе этот показатель называют валовой выручкой.

Выручка от реализации является одним из важнейших показателей финансовой деятельности, по которому определяют рейтинг фирмы.

В соответствии с Налоговым кодексом РФ классификация доходов выглядит следующим образом:

1. Доходы от реализации товаров (работ, услуг) и имущественных прав.

2. Внереализационные доходы.

Доходом от реализации признаются выручка от реализации товаров (работ, услуг) как собственного производства, так и ранее приобретенных, выручка от реализации имущественных прав.

Внереализационными признаются доходы:

1) от долевого участия в других организациях;

2) в виде положительной (отрицательной) курсовой разницы, образующейся вследствие отклонения курса продажи (покупки) иностранной валюты от официального курса, установленного Центральным Банком РФ на дату перехода права собственности на иностранную валюту;

3) в виде признанных должником или подлежащих уплате должником на основании решения суда, вступившего в законную силу, штрафов, пеней и (или) иных санкций за нарушение договорных обязательств, а также сумм возмещения убытков или ущерба;

4) от сдачи имущества в аренду;

5) от предоставления в пользование прав на результаты интеллектуальной деятельности;

6) в виде процентов, полученных по договорам займа, кредита, банковского счета, банковского вклада;

7) прочие.

Выручка (валовый доход) от реализации может быть начислена двумя методами: кассовым методом и методом начисления.

При кассовом методе датой получения доходов является день поступления денег на расчетный счет или в кассу. Документально это оформляется выпиской банка с расчетного счета предприятия или кассовыми документами, на основе которых зачисляются наличные денежные средства.

При методе начисления предприятия могут определять выручку от реализации и финансовый результат по моменту отгрузки продукции (выполнения работ, услуг), что оформляется соответствующими документами об отгрузке.

Выручка от реализации определяется по формуле:

где: Ni – количество произведенной и реализованной потребителям i-й продукции в натуральном выражении;

Цi. –цена реализации i-й продукции, руб.;

п – количество позиций реализуемой продукции, шт.

Разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость и акцизов и затратами на производство реализованной продукции (работ, услуг) называется валовой прибылью от реализации.

Валовая прибыль от реализации (прибыль от реализации продукции, работ, услуг) является важным финансовым результатом. Этот результат используется при принятии финансовых решений фирмы.

Фирма может иметь расходы как связанные, так и не связанные с основной деятельностью, что учитывается при определении общего финансового результата ее деятельности.

Общий финансовый результат (прибыль, убыток) на отчетную дату получают балансированием общей суммы всех прибылей и всех убытков, который называют балансовой прибылью.

В балансовую прибыль включают: прибыль (убыток) от реализации продукции, работ, услуг; прибыль (убыток) от реализации товаров; прибыль (убыток) от реализации материальных оборотных средств и других активов; прибыль (убыток) от реализации и прочего выбытия основных средств; доходы и потери от валютных курсовых разниц; доходы от ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений, включая вложения в имущество других предприятий; расходы и потери, связанные с финансовыми операциями; внереализационные доходы (потери).

Схема формирования и использования прибыли фирмы показана на рис. 2.1.

Как правило, основной элемент балансовой прибыли составляет прибыль от реализации продукции, выполнения работ или оказания услуг.

Прибыль от реализации имущества – это финансовый результат, не связанный с основными видами деятельности предприятия. Он отражает прибыли (убытки) по прочей реализации, к которой относится продажа на сторону различных видов имущества, числящегося на балансе предприятия.

Перечень внереализационных прибылей (убытков) предприятия разнороден и довольно обширен. Это доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, доходы от сдачи имущества в аренду, сальдо полученных и уплаченных штрафов, пени, неустоек и других видов санкций, прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году, доходы от дооценки товаров, положительные курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте, проценты, полученные по денежным средствам, числящимся на счетах предприятия.

Проиллюстрируем расчет прибыли фирмы в 2004 г. на примере (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Расчет прибыли фирмы в 2004 г. (тыс. руб.)

Увеличить таблицу

Показатели

2004г.

1. Выручка от реализации

2. Себестоимость реализованной продукции

3. Валовая прибыль от реализации (стр. 1 – стр. 2)

4. Прибыль от прочей реализации

5. Прибыль от внереализационных операций

6. Балансовая прибыль (стр. 3 + стр. 4 + стр. 5)

22000

14500

7500

2500

3200

13200

К расходам и потерям относятся:

– убытки по операциям прошлых лет, выявленные в отчетном году, от уценки товаров, от списания безнадежной дебиторской задолженности;

– недостачи материальных ценностей, выявленные при инвентаризации;

– отрицательные курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте;

– судебные издержки и арбитражные сборы и др.

Прибыль от реализации продукции зависит от внутренних и внешних факторов. К внутренним факторам относятся: ускорение НТП, уровень хозяйствования, компетентность руководства и менеджеров, конкурентоспособность продукции, уровень организации производства и труда и др.

К внешним факторам, которые не зависят от деятельности предприятия, относятся: конъюнктура рынка, уровень цен на потребляемые материально-технические ресурсы, нормы амортизации, система налогообложения и др.

Внутренние факторы действуют на прибыль через увеличение объема выпуска и реализации продукции, улучшение качества продукции, повышение отпускных цен и снижение издержек производства и реализации продукции.

Балансовая прибыль после ее получения подлежит распределению, под которым понимается ее направление в бюджет и по статьям использования на предприятии. Основные принципы распределения прибыли следующие:

– прибыль, получаемая предприятием в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, распределяется между предприятием и государством;

– прибыль для государства поступает в соответствующие бюджеты в виде налогов и сборов, ставки которых не могут быть произвольно изменены;

– величина прибыли предприятия, оставшейся в его распоряжении после уплаты налогов, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности.

В соответствии с уставом предприятия могут составлять сметы расходов, финансируемых из прибыли, либо образовывать фонды специального назначения: фонды накопления (фонд развития производства или фонд производственного и научно-технического развития, фонд социального развития) и фонды потребления (фонд материального поощрения).

Из балансовой прибыли в соответствии с законодательством о налогах на прибыль производятся обязательные платежи.

Балансовая прибыль за минусом налогов называется чистой прибылью.

Если затраты и штрафы в значительной мере зависят от предприятия, то налоги, уплачиваемые предприятием, – это внешние условия хозяйствования. Налоговая система, действующая в настоящее время в России, достаточно громоздкая и дифференцирована на федеральный, республиканский и местный уровни.

Предприятие должно уплачивать:

– на федеральном уровне – налог на добавленную стоимость; акцизы на отдельные виды и группы товаров; отчисления на покрытие затрат по геологоразведочным и геологопоисковым работам по полезным ископаемым; подоходный налог с юридических и физических лиц; налог на транспортные средства; гербовый налог; государственную пошлину;

– на республиканском уровне – налог на добычу природных ресурсов в виде акцизов; акцизы на бензин, моторное топливо, газ; налог на имущество предприятия; плату за воду, забираемую промышленными предприятиями из водохозяйственных систем;

– на местном уровне – местные налоги: налог на строения, помещения и сооружения; земельный налог; промысловый налог; сбор за регистрацию предпринимательской деятельности физических лиц; налог на рекламу; лицензионный сбор за право проведения местных аукционов и лотерей; сбор с аукционных продаж и др.

Следует различать бухгалтерскую и экономическую прибыль. Бухгалтерская прибыль – разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и платой за ресурсы поставщиков (разница между выручкой от реализации и так называемыми внешними издержками – отличными от внутренних, т.е. внутрифирменных, издержек).

Экономическая прибыль – разница между суммарной выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и всеми издержками вместе с нормальной прибылью предпринимателя. Экономическая прибыль гораздо меньше бухгалтерской прибыли.

Предприятие в условиях рынка в своем стремлении максимизировать прибыль обладает четырьмя степенями свободы:

– установлением цен;

– формированием затрат;

– формированием объемов продукции;

– выбором номенклатуры и ассортимента продукции.

Таким же степенями свободы обладают и все другие участники рынка, поэтому каждое предприятие должно учитывать не только собственное поведение на рынке, но и поведение конкурентов.

В условиях рынка производители продукции конкурируют за то, чтобы наиболее полно удовлетворять потребности покупателей, потребителей – только в этом случае они могут удержать или даже укрепить свои позиции на рынке. Прибыль предприятия является целью функционирования любых предприятий, работающих по условиям рынка, в противном случае они вынуждены уйти из производственно-хозяйственной деятельности, уйти из экономической сферы как несостоятельные.

Основные пути увеличения прибыли на предприятии. На каждом предприятии должны предусматриваться плановые мероприятия по увеличению прибыли. В общем плане эти мероприятия могут быть следующего характера:

– увеличение выпуска продукции;

– улучшение качества продукции;

– продажа излишнего оборудования и другого имущества или сдача его в аренду;

– снижение себестоимости продукции за счет более рационального использования материальных ресурсов, производственных мощностей и площадей, рабочей силы и рабочего времени;

– диверсификация производства;

– расширение рынка продаж и др.

Из этого перечня мероприятий вытекает, что они тесно связаны с другими мероприятиями на предприятии, направленными на снижение издержек производства, улучшение качества продукции и использование факторов производства.

Издержки предприятия разделяются на постоянные и переменные. Переменные затраты увеличиваются или уменьшаются в зависимости от объема производства и количества продаж. Постоянные затраты не зависят от объема производства и продаж. В большинстве случаев переменные затраты включают главным образом стоимость основных материалов и оплату труда основного персонала, а все другие издержки могут рассматриваться в качестве постоянных.

Когда объемы производства и продаж низкие, предприятие становится убыточным, так как постоянные затраты могут быть разделены только на сравнительно небольшое количество единиц продукта. Когда объем производства и выручка от продаж возрастают, у предпринимателя появляется возможность получать прибыль. В этом случае постоянные затраты могут быть покрыты годовым доходом от продаж большого количества единиц продукта.

Существует точка объема продаж, при которой величина всех затрат на производство равна выручке от продаж. Этот размер прибыли называется точкой безубыточности.

Имеет смысл производить продукцию, если проект позволяет обеспечить производство и реализацию товара в объеме, превышающем порог безубыточности. Только в этом случае проект начинает давать прибыль.

Наглядно взаимодействие издержек и доходов предприятия с объемом реализации на основе определения точки безубыточности изображено на рис. 2.2.

Точка безубыточности в натуральном выражении по производству и реализации конкретного изделия (Тб) определяется отношением всех постоянных затрат по производству и реализации конкретного изделия (Зпост) к разности между ценой (Ц) и переменными затратами на единицу изделия (Зуд.пер.),

Точка безубыточности в стоимостном выражении – это произведение критического объема производства в натуральном выражении и цены единицы продукции.

Запас финансовой прочности показывает, насколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытки.

Запас финансовой прочности в натуральном выражении рассчитывается как разность между фактическим объемом реализации (производства) в натуральном выражении и критическим объемом реализации в натуральном выражении.

Запас финансовой прочности в стоимостном выражении рассчитывается как разность между фактическим объемом реализации в стоимостном выражении (выручкой) и критическим объемом реализации в стоимостном выражении.

Расчет точки безубыточности широко используется при планировании прибыли, определений финансового состояния предприятия и всегда должен присутствовать в расчетах по бизнес-плану.

9.2. Финансовые показатели эффективности деятельности фирмы. Рентабельность.

Обобщающие показатели, характеризующие эффективность деятельности фирмы

Несмотря на то, что прибыль является важнейшим экономическим показателем работы предприятия, она не характеризует эффективность его работы. Для определения эффективности работы предприятия необходимо сопоставить результаты (в данном случае прибыль) с затратами или ресурсами, которые обеспечили эти результаты.

Одним из важнейших показателей эффективности работы предприятия является рентабельность, которая в общем виде характеризует прибыльность работы предприятия. Рентабельность представляет собой своего рода синтез различных качественных и количественных показателей: роста объема производства и производительности, снижения себестоимости и др. Различают три показателя рентабельности: общая рентабельность, рентабельность реализованной продукции, рентабельность капитала.

Общая рентабельность определяется по формуле:

где: Пб – общая сумма балансовой прибыли;

Ф – среднегодовая стоимость основных производственных средств, нематериальных активов и материальных оборотных средств.

Показатель рентабельности реализованной продукции отражает эффективность текущих затрат (в отличие от показателя общей рентабельности, характеризующего эффективность авансированного капитала) и исчисляется как отношение прибыли от реализации продукции к полной себестоимости реализованной продукции:

где: Прп – прибыль от реализации продукции;

С – полная себестоимость реализованной продукции.

Рассчитаем общую рентабельность и рентабельность реализованной продукции по данным табл. 2.1., предположим, что Ф = 150 000 тыс. руб. Тогда:

Рентабельность конкретного вида продукции зависит от цен на сырье, качества продукции, производительности труда, материальных и других затрат на производство. Рентабельность производственных фондов зависит не только от этих факторов, но и от эффективности использования производственного потенциала, результатов непромышленной деятельности. Следовательно, показатель рентабельности реализованной продукции детализирует общий показатель рентабельности.

Финансовую эффективность работы предприятия характеризует также показатель общей оборачиваемости капитала, который определяется по формуле:

где: В – выручка от реализации продукции;

К – капитал предприятия (организации): основной капитал, материальные оборотные средства, нематериальные активы, фонды обращения.

Общая оборачиваемость капитала может увеличиваться в результате не только ускорения кругооборота имущества предприятия (организации), но и относительного уменьшения капитала в анализируемом периоде, роста цен из-за инфляции.

Существуют понятия "экономический эффект" и "экономическая эффективность". Экономический эффект – это разница между результатами экономической деятельности и затратами на достижение этих результатов.

Эффект как конечный результат хозяйственной деятельности характеризуется различными стоимостными и натуральными показателями: объемом производства продукции в натуральном и стоимостном выражении; прибылью (экономией) по отдельным элементам затрат; общей экономией от снижения себестоимости за счет экономии по отдельным элементам и т.д.

Экономическая эффективность – это способность системы в процессе функционирования производить экономический эффект (потенциальная эффективность) и действительное создание такого эффекта (фактическая эффективность).

Эффективность производства – это реализация программы производства при минимальных производственных затратах и запланированном уровне качества. Это статическая, внутренняя эффективность, или, как ее часто называют, экономичность.

Достижение эффекта и обеспечение его качественного уровня – эффективности производства – осуществляется на основе экстенсивных и интенсивных факторов производства.

Экстенсивные факторы предполагают расширение поля производства, чисто количественное наращивание средств производства и рабочей силы при качественной неизменности производственных мощностей.

Интенсивные факторы связаны качественным совершенствованием производства и рабочей силы, более рациональным использованием производственных ресурсов.

Экстенсивные и интенсивные факторы развития предприятия – это противоположности, образующие органическое единство. В реальном процессе производства они сосуществуют, сочетаются, переплетаются и взаимно сращиваются. Так, рост средств производства и рабочей силы одновременно экстенсивен и интенсивен. В зависимости от того, какие факторы в данный момент преобладают, можно говорить о преимущественно экстенсивном или интенсивном пути развития предприятия.

Эффективность – степень реализации целей организации при минимальных, но необходимых затратах. Это отношение результата деятельности к затратам на его достижение, т.е. результат сравнивается с затратами. При этом результаты и затраты могут быть сопоставимы в различных комбинациях:

– результат / затраты – результат, полученный на единицу затрат;

– затраты / результат – удельная величина затрат, приходящаяся на единицу полученного результата;

– (результат – затраты) / результат – удельная величина эффекта, приходящегося на единицу получаемых результатов.

Эти соотношения являются базовыми при разработке показателей эффективности.

На уровне фирмы система показателей общей экономической эффективности включает:

1) показатель использования трудовых ресурсов (рост производительности труда, доля прироста продукции за счет роста производительности труда, экономия живого труда);

2) показатель использования основных фондов, оборотных средств и инвестиций (фондоотдача, оборачиваемость оборотных средств, удельные капиталовложения);

3) показатель использования материальных ресурсов (материалоемкость и материалоотдача).

9.3. Собственные и заемные финансовые ресурсы фирмы

Источниками формирования имущества любого предприятия, вне зависимости от организационно-правовых видов и форм собственности, служат собственные и заемные средства.

К собственным источникам (собственному капиталу) относятся:

– уставный капитал – стоимостное отражение совокупного вклада учредителей в имущество предприятия при его создании;

– резервный капитал – источник собственных средств, создаваемый предприятием в соответствии с законодательством путем отчислений от прибыли;

– добавочный капитал, возникает в результате прироста стоимости по переоценке, от безвозмездно полученных ценностей, эмиссионного дохода;

– фонды накопления и фонд социальной сферы образуются за счет отчислений от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

– нераспределенная прибыль – часть чистой прибыли, которая осталась в распоряжении предприятия и не была распределена на дату составления баланса.

К заемным средствам относятся:

– долгосрочные кредиты банков – ссуды банков, полученные на срок более одного года;

– долгосрочные займы – ссуды заимодавцев (кроме банков), полученные на срок более года;

– краткосрочные кредиты банков – ссуды банков, находящихся как внутри страны, так и за рубежом, полученные на срок не более одного года;

– краткосрочные займы – ссуды заимодавцев (кроме банков), полученные на срок не более одного года;

– кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потреблением услуг и датой фактической оплаты;

– задолженность по расчетам с бюджетом, возникающая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

– долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

– задолженность органам социального страхования и обеспечения, образовавшаяся между временем возникновения обязательства и датой платежа;

– задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

Для определения соотношения собственных и заемных финансовых ресурсов применяются: коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент финансирования, коэффициент маневренности, коэффициент ликвидности и др.

Коэффициент автономии показывает степень независимости финансового состояния предприятия от заемных источников. Он определяется по формуле:

где: Сс – собственные средства;

Sc – сумма всех источников финансовых ресурсов.

Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об уменьшении финансовых затруднений в будущем и увеличении собственных резервов для погашения финансовых обязательств предприятия (организации).

В большинстве стран с развитыми рыночными отношениями считается, что если этот коэффициент больше или равен 50%, то риск кредиторов минимальный: реализовав половину имущества, сформированного из собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент финансовой устойчивости) используется в том случае, если необходимо определить, может ли предприятие (организация) привлекать в хозяйственный оборот чужие источники (заемные средства). Коэффициент устойчивости определяется по формуле:

где: Кз – кредиторская задолженность и другие заемные средства (без кредитов банков и займов).

Значение этого коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Оптимальным считается вариант, если Куст = 1. Если Куст > 1, то собственных средств явно недостаточно для покрытия чужих средств.

Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется из собственных средств, а какая – из заемных:

где: Сс – собственные средства;

Зс – заемные средства.

Чем выше этот коэффициент, тем надежнее для банков и кредиторов финансирование. Если величина коэффициента финансирования будет меньше единицы (большая часть имущества предприятия сформирована из заемных средств), то это может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности, и затруднить возможность получения кредита.

Однако соотношение собственных и заемных средств зависит от многих факторов. В ряде случаев доля собственных средств в их общем объеме может быть менее половины и тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это, в первую очередь, касается предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, низким уровнем постоянных затрат (например, торговые и посреднические организации).

В то же время для капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения (например, предприятия машиностроительной промышленности), доля заемных средств 40–50% может быть опасной для их финансовой стабильности.

Особое внимание при оценке структуры источников имущества предприятия должно быть уделено способу их размещения в активе. Считается оптимальным, если за счет собственных источников (собственного капитала) сформированы основные средства и часть оборотных (необходимо иметь в виду, что в странах с рыночной экономикой к собственным источникам приравниваются и долгосрочные пассивы).

С этой целью рассчитывается показатель инвестирования – отношение собственного капитала к основному.

Коэффициент маневренности отражает, в какой степени предприятие способно маневрировать собственными средствами в мобильной форме. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

где: ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы;

Осв – основные средства и иные внеоборотные активы (нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, расчеты с учредителями и прочие внеоборотные активы).

Рост коэффициента маневренности в динамике означает, что финансовое состояние хозяйствующего субъекта стабильно.

Для прогнозирования платежеспособности предприятия (организации) с учетом своевременных расчетов с дебиторами определяется коэффициент общей ликвидности:

где: Дса – денежные средства, вложения в ценные бумаги, запасы товарно-материальных ценностей, дебиторская задолженность;

КЗ – краткосрочная задолженность.

Снижение коэффициента ликвидности означает, что даже при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами платежеспособность предприятия (организации) ухудшилась.