Форвардный контракт

Это договор двух сторон по обмену валютой через определенное время по заранее определенному курсу, который должен завершиться действительной поставкой валюты.

При этом валюта, сумма, курс и дата платежа фиксируется в момент заключения сделки.

Условия форвардной сделки:

1. Фиксация форвардного курса в момент заключения сделки.

2. Передача валюты через определенный период.

3. В момент заключения сделки никакие задатки или другие суммы обычно не переводятся.

Форвард всегда является обязательным к исполнению.

Виды форвардных операций:

1. Простая форвардная сделка или сделка аутрайт.

Простой форвардный курс равен курсу спот плюс премия или минус дисконт.

Расчет правильного форвардного курса.

Пример

Рассчитать форвардный курс на срок 100 дней

Если EUR/USD спот 1,3409/1,3412

Уровень процентных ставок в США 0,25%

Уровень процентных ставок в Европе 1,25%

Для USD

А=спот курс (для валюты В) + (спот курс х % стваку х срок)/(365*100)

1,3409+(1,3409Х0,25х100)/(365х100)=1,3418 (А)

Для EUR

В=единца (валюта В) + (Единица В х % стваку х срок)/(365*100)

1+(1х1,25х100)/(365х100)=1,0034 (Б)

Правильный форвардный курс валют = Результат А / Результат В

Форвардный курс = 1,3418/1,0034 = 1,3372

Форвардная маржа = курс спот – форвардный курс

Форвардная маржа = 1,3409-1,3372=0,0037

Процент хеджирования = (Премия(Дисконт)х365х100)/(Срочный курс х Период)

Процент хеджирования = (0,0037х365х100)/ (1,3372х100)= 1,0099%

Брейк-форвард

Валютный контракт, который может быть исполнен досрочно.

Форвардный курс при брейк-форварде равен курсу спот плюс репорт или минус депорт.

Репорт и депорт включают премию или дисконт и комиссию банка.

Пример.

Брейк-форвард предусматривает продажу USD относительно CHF по курсу 1,5200 через 3 месяца с брейк-уровнем 1,5500.

Контракт обязывает клиента продать USD по курсу 1,5200

Контракт позволяет клиенту при желании выкупить USD обратно по 1,5500.

1 Вариант

Курс спот по истечении срока контракта оказывается меньше 1,5500.

Клиент продает доллары по 1,5200.

Эта сделка эквивалентна продаже USD по 1,5500, но учитывает одновременно уплату издержек в размере 0,0300 CHF.

2 Вариант

Курс спот по истечении срока контракта оказывается выше 1,5500.

Клиент продает USD по 1,5200.

Клиент покупает USD обратно по 1,5500.

Чистые издержки клиента в – 0,030 CHF.

Затем клиент может продать доллары на рынке по курсу спот.

Рейндж-форвард.

Это контракт, в котором устанавливается определенный промежуток колебания валютных курсов.

При заключении договора рейндж-форварда, клиент выбирает одну из двух точек интервала и дату исполнения договора.

Банк выбирает вторую точку исходя из движения процентных ставок и спроса и предложения на валюту.

Участник сделки получает прибыль при исполнении верхнего интервала. Или ограничивает свои потери при использовании нижней точки интервала.

Если на дату истечения договора, валютный курс находится за рамками интервала, то участник может исполнить договор по курсу СПОТ на начало подписания контракта, без премии в пользу банка.

Преимущества форвардных сделок:

1. При отказе выполнения сделки одним контрагентом, банк как посредник имеет возможность завершить сделку за счет собственных ресурсов.

2. Возможность для компании оценивать свою выручку по экспорту или затраты по импорту в национальной валюте исходя из курсов, установленных в форвардных контрактах.

3. Возможность для компании хеджировать валютные риски при отсутствии точной информации о рыночной ситуации.

Недостатки форвардных операций:

1. Чем больше период форвардного контракта, тем больше вероятность неплатежеспособности партнеров.

Худший вариант развития событий – выполнение своих обязательств одной стороной и отказ от обязательств другой.

2. С ростом сроков погашения снижается число участников рынка и объемов валютных средств, что приводит к возможности диктата цены со стороны маркет-мейкеров.

3. Для маркет-мейкеров высок риск, что они не найдут партнеров по сделке, если кто-то из контр-агентов откажется от неё.

Осуществление сделки в этом случае производится за счет маркет-мейкеров.