Потребность во внешнем финансировании:

0,8+2,0*0,2-2,0*0,2 – 24* 0,05 (1-0,4) = 0,08

1. чтобы обеспечить прогнозируемый объем продаж требуются новые капитальные вложения в основные активы.

Новые активы = 4*1,2 = 4,8

Прирост основных средств = 4,8 – 4 = 0,8 млн руб

2. одновременно необходимо обеспечить прирост оборотных активов

Прирост оборотных активов = 2,4-2 =0,4

3. прирост текущих обязательств 0,4 и нераспределенной прибыли 0,72

Не в состоянии покрыть долго- и краткосрочные финансовые потребности

Прирост А = 0,8+0,4 = 1,2 млн руб

Текущие финансовые потребности = 1,2 –(0,4+0,72)=0,08

Основные показатели, используемые в международной практике при анализе эффективности планируемой или фактической деятельности организации

Экономические условия функционирования бизнеса в различных государствах и принятые в них:

1. способы, методы и размеры начисления амортизации, сроки полезного использования основных средств и нематериальных активов

2. действующие системы налогообложения

3. условия кредитования

Оказывают существенное влияние на величину расходов, связанные с амортизационными начислениями, налоговыми и процентными вычетами.

Для соблюдения принципа сопоставимости финансовой отчетности необходимо было устранить влияние вышеуказанных факторов. Поэтому появился ряд показателей, позволяющих провести анализ финансовых результатов деятельности компании, работающих на территории различных государств.

Порядок формирования международных показателей, характеризующих финансовое состояние организации, ее финансовые результаты, регулируются общепринятыми принципами бухгалтерского учета США GAAP

EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) – Это прибыль до уплаты процентов по кредитам и займам в том числе облигационным, налогов, вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. (под налогами принимают корпоративный налог на прибыль)

EBIT – Это прибыль до выплаты процентов и налогов

EBT – прибыль до налогов

Следует отметить, что на сегодняшний день показатель EBITDA включает в себя прибыль, убытки от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. Ранее EBITDA использовался как показатель операционной прибыли.

Показатель «адекватности денежного потока» CFAR – данный показатель участвует в финансовом планировании и в оценке кредитоспособности заемщика при долгосрочном кредитовании. Также используется для оценки кредитного рейтинга корпораций в том числе рейтинговым агентством «Fitch»

CFAR (Cash Flow Adequacy Ratio) – представляет собой отношение годового чистого свободного денежного потока NFCF к средней годовой величине долговых платежей за пять предстоящих лет.

В числителе учитываются циклические изменения в финансировании капитальных вложений

В знаменателе – сглаживаются неравномерности в выплатах основных сумм долга.

NFCF (Free Cash Flow)– чистый свободный денежный поток включает в себя только неизбежные расходы

Дискреционные расходы , т.е.осуществление которых находится на усмотрение руководства , не включаются К ним относят выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, дивиденды по привилегированным носят обязательный характер

2. увеличение оборотного капитала

Расчет NFCF

EBITDA

– капитальные затраты

– процентные расходы

– налог на прибыль (Тах)

– привилегированные дивиденды

= Чистый свободный денежный поток

Чем выше у компании показатель адекватности CF (денежного потока), тем легче она справляется с финансовой нагрузкой в случае ухудшения финансовой ситуации на рынке и тем выше у нее рыночная гипотетическая стоимость.

21.09.2011