23. Учет фактора времени t при оценке эфф-ти инв-ий

Необходимо обязательно учит-ть фактор времени при оценке эфф-ти, т.к. м/у вложением ср-в и получением отдачи от них всегда есть времен. разрыв, а ценность ден. ед-цы во времени измен-ся.

К основным аспектам фактора времени относятся: 1)динамичность тех.-эк. парам-в и показ-ей п/п; 2) сезонность пр-ва и реал-ии прод-ии, проявл-ся ч/з колебания Vспроса и предложения. Сезон-ть – частный случай динам-ти; 3)физ. износ осн. ср-в - проявл-ся ч/з снижение произв-ти, рост затрат на их сод-ие, экспл-ию, ремонт; 4) изменение во времени цен на ресурсы, к-ые потребляем и на прод-ию, к-ую производим; 5)изменение во времени параметров внеш. среды (ставок налогов, пошлин, акцизов, МРОТ); 6)разрывы во времени (лаги) м/у произ-м и реал-ей прод-ии (лаг доходов), м/у оплатой и потреб-ем ресурсов (лаг расходов); 7)неравноценность затрат и необх-ть их соизмерения.

Принципы неравноценности: *естеств.прирост ценности *принцип предпочтения *принцип ожидания НТП *в эк.отношении: на каждом п/п-ии сущ-ют проблемы, разрешение к-ых способно принести эк. выигрыш.

Эк. сущность неравномерности затрат, осущ-ых в разные годы, вытекает непос­редственно из эк. теории альтернатив­ной ст-ти (предельн. полезности) и подтверждается практикой. Общедоступная реальность альтерна­тивного использования ден. ср-в в форме вклада (депозита) и извлечения при этом пользы в виде среднего банковского % наглядно подтверждает необходимость соизмерения разновременных затрат и подсказывает метод этого соизмерения. Учитывая возм-ть реинвестирова­ния ср-в, в практике это соизмерение обеспеч-ся с помощью коэф-та степенной функции времени, на­зываемого коэф-м дисконтирования: Кτ =1/(1+Е)^t

Е- среднегодовая ставка дисконта;

t- кол-во лет соизмерения затрат.

В случае определения общ. ценности ранее вложенных ср-в с позиции тек. момента времени их номинал. величину следует умножить на коэф-т дисконт-ия. Этот прием называет­ся компаудинг. При оценке предстоящих затрат будущих лет их настоящая ст-ть с позиции тек. момента времени может учиты­ваться ниже номинальной. В практич. расчетах это обеспеч-ся делением номинал. величины предстоящих затрат на коэф-т дисконт-ия. Сам этот процесс называется дисконтирова­нием. С помощью компаундинга и дисконт-ия все затраты разных лет приводят­ся к одному моменту времени, т.е. обес­печивается их сопоставимость (соизме­римость). Приведение затрат к одному моменту времени:

1.компаундинг

Зτ = ∑Зк(1+Е)^t-к

2.дисконтирование

Зτ =∑З_j(1+Е)^-j

Зк – номин. величина затрат прошлых лет в k-ом году; З_j – номин. величина будущих затрат в j -ом году.

Учет изменения ценности ден. ср-в при оценке эфф-ти инв-ий необходим как для самих инв. вложений, так и для др.денежных потоков (затрат и доходов). В оценке эфф-ти инв-ий норма дисконта(Е) - осн. норматив.это средневзвеш. цена капитала, привлекаемая для реал-ии ИП: Эк.сущ-ть: цена пользования денежными средстывами как цена выбора. 1)Е=

В качестве Ц_к считаем цену для собственника. -доля капитала. 2) Е=rбезриск+ *(rо-rбезриск),

rбезриск-безрисковая ставка капитала; - хар-ет опасность вложения. Для норм. усл-ий Е=0,05-0,06

Учет фактора времени практически не связан с инфляцией так как инфляция это следстве повышение цен на товары вызываемые обычно нарушением нормального соотношения между массой обращающихся в стране товаров и массой денег выпущенной в обращение.