Проект № 1 (производство йогурта)

Год:	0	1	2	3	4	5
Инвестиции
Прирост чистых выгод от эксплуатации
Общий прирост чистых выгод
то же с учетом дисконтирования
Дисконтированный прирост чистых выгод нарастающим итогом

Таблица 2.11. Проект № 2 (предреализационная подработка овощей)
Год:	0	1	2	3	4	5
Инвестиции
Прирост чистых выгод от эксплуатации
Общий прирост чистых выгод
то же с учетом дисконтирования
Дисконтированный прирост чистых выгод нарастающим итогом

Таблица 2.12.

Разница в накоплении средств при реализации проекта по сравнению с ожидаемой прибылью (с учетом дисконтирования)
Год:	0	1	2	3	4	5
По проекту № 1
По проекту № 2

Используйте файл Instrum.xls Учебного программного комплекса “Компьютерные упражнения по методике анализа инвестиционных проектов и бизнес - планирования для предприятий АПК” упражнение № 3 по теме "Учет фактора времени при сравнении ценности денег, поступающих или расходуемых в разные моменты времени"

Лабораторно-практическое занятие № 3

Тема - Учет фактора времени при сравнении ценности денег, поступающих или расходуемых в разные периоды

Задание № 1

Влияние динамики затрат и выгод на эффективность проекта

Цель

Изучить влияние динамики затрат и выгод на эффективность проекта. Сравнить эффективность нескольких вариантов реализации проекта, которые различаются динамикой расходования средств и поступления выгод при равенстве общих результатов. Проанализировать конкретные причины различной оценки эффектов, а также проследить, как критерии эффективности отражают изменения динамики движения денежных средств.

Условия задания

Предприятие предполагает реализовать проект строительства овощехранилища с участком предреализационной переработки овощей. Общая стоимость оборудования, строительно-монтажных работ, обучения персонала и т.п. составляет 5000 д.е.

Рассматриваемые варианты графика выполнения работ представлены в таблице 3.2.

При условии закладки основной массы овощей на хранение в конце сентября - октябре и невозможности использовать овощехранилище каким-либо иным способом определите эффективность каждого из вариантов c позиции III квартала 1-го года (т.е. "текущего момента").

При этом следует учесть, что реализация овощей из хранилища производится по графику (по кварталам) (таб.1).

Временно пустующие хранилища требуют затрат в размере 400 д.е. за квартал.

Альтернативная возможность использования денежных средств (Rate) 3% за квартал.

Таблица 3.1.

Сезонность поступления выручки и распределения затрат

Кварталы календарного года	Выручка от реализации, д.е.	Затраты на хранение и реализацию, д.е.
I	6000	2000
II	6000	1500
III	0	400
IV	1000	2100
Всего	13000	6000

Таблица 3.2.

Варианта календарного плана реализации проекта

Этапы работ	Уд. вес этапа в общей стоимости, %	Сроки выполнения (год и квартал)
		Вариант 1 (к IV кв. 2-го года)	Вариант 2 (к III кв. 2-го года)	Вариант 3 (к II кв. 3-го года)	Вариант 4 (к III кв. 3-го года)	Вариант 5 (к III кв. 3-го года)
Подготовка документации, проведение торгов, заключение договоров	15,0%	1-IV	1-IV	2-I	2-II	2-III
Выполнение строительных работ	30,0%	2-I	2-I	2-II	2-III	2-IV
Поставка оборудования	30,0%	2-II	2-I	2-III	2-IV	3-I
Проведение монтажа оборудования	15,0%	2-III	2-II	2-IV	3-I	3-II
Обучение персонала	5,0%	2-III	2-II	3-I	3-II	3-III
Пуско-наладочные работы	5,0%	2-IV	2-III	3-II	3-III	3-III
В С Е Г О	100,0%

Для решения данного задания следует теоретически рассмотреть такой важный момент, как определение ставки дисконта в соответствии с продолжительностью шага расчетного периода.

Обычно исходная ставка определяется в расчете на год (например, 10 %). Однако при необходимости шаг расчетного пе­риода может быть равен полугодию, кварталу или месяцу. Часто для первых лет реализации проекта необходим детальный расчет (по месяцам или даже декадам), для следующих — достаточно иметь расчет по кварталам, а остальные годы рассматриваются в целом без детализации.

Соответственно продолжительности шага расчета необходимо применять ставку дисконта, которая отражает альтернативные возможности накопления за месяц, квартал или полугодие, учиты­вая, что в целом за год такая возможность уже определена. Необ­ходимые показатели рассчитывают по формулам:

Rate _{зa полугодие} (1 + Rate _{зa год})^1/2 –1 (1)

Rate _{зa квартал} = (1 + Rate _{зa год})^1/4 – 1 (2)

Rate_{зa месяц} = (1 + Rate_{зa год})^1/12-1 (3)

Например, если годовая ставка дисконта равна 12 %, то полугодо­вая составит 5,83 %, квартальная — 2,874%, а месячная — 0,949 %.

Следует помнить, что если расчетный период разбит на шаги разной продолжительности или для разных шагов расчетного пе­риода решено использовать разные ставки дисконта, то и расчет значений коэффициентов дисконтирования для 2-го, 3-го и по­следующих шагов должен учитывать такое решение: DF_t = DF_t-1/(l + Rate_t) (4)

Проведем распределение капитальных затрат по квартально исходя из имеющегося графика выполнения строительно-монтажных работ.

Таблица.3.3.

Распределение капитальных затрат по периодам проекта

Капитальные затраты: промежуточный расчет итогов по кварталам	Вариант 1 (к IV кв. 2-го года)	Вариант 2 (к III кв. 2-го года)	Вариант 3 (к II кв. 3-го года)	Вариант 4 (к III кв. 3-го года)	Вариант 5 (к III кв. 3-го года)
1-IV
2-I
2-II
2-III
2-IV
3-I
3-II
3-III
Капитальные затраты - В с е г о	5000	5000	5000	5000	5000

Рассчитаем эффективность вложения денежных средств в осуществление первого, второго и последующего вариантов проекта (таб. 3.4.-3.8.).

Сравним полученные результаты между собой (таблица 3.9.).

Таблица 3.9.