
- •Бахрамов ю. М., Глухов в.В.
- •Учебное пособие
- •Содержание
- •Часть 1. Оценка финансовых решений 13
- •Глава 1. Роль финансовой системы в экономике 13
- •1.3. Участники финансового рынка 36
- •Глава 2. Принципы финансового менеджмента 64
- •2.2. Организация управления финансами 72
- •Глава 3. Стоимость денег 87
- •Глава 4. Альтернативные финансовые решения 106
- •Глава 5. Стоимость ценных бумаг 147
- •Глава 6. Риск и доход 163
- •6.3. Выбор портфеля на основе подхода «доход - риск» 176
- •Глава 7. Стоимость капитала предприятия 203
- •Глава 8. Оценка капиталовложений 220
- •Часть 2. Управление финансовыми средствами 260
- •Глава 9. Оптимизация финансовых решений 260
- •Глава 10. Оценка финансовых потребностей предприятия 288
- •Глава 11. Финансирование за счет собственных средств 312
- •11.3. Внебиржевой рынок ценных бумаг 324
- •Глава 12. Финансирование за счет заемных средств 339
- •12.4. Финансирование за счет дебиторов 352
- •12.9. Аренда 382
- •Глава 13. Показатели оценки инвестиций в акционерный капитал 392
- •Глава 14. Выбор структуры капитала 396
- •Глава 15. Методы анализа финансовой деятельности 431
- •Глава 17. Управление активами 480
- •Резюме 520
- •Часть 3. Операции с опционами 525
- •Глава 18.. Простейшие стратегии операций с опционами 526
- •19. Комплексные стратегии операций с опционами 553
- •19.5. Стратегия баттерфляй 571
- •20. Валютные опционы 592
- •21. Индексные опционы 606
- •22. Процентные опционы 624
- •23. Фьючерсные и погодные опционы 633
- •Часть 4. Математические модели оценки опционов 646
- •24. Форвардные контракты 647
- •25. Модель поведения цены акции 660
- •26. Модель Блэка-Шоулза 680
- •26.5. Паритет опционов пут и колл 686
- •27. Чувствительность цены опциона 694
- •28. Экзотические опционы 707
- •29. Методы оценки опционов американского стиля 735
- •Часть 4. Операции с фьючерсами и свопами 750
- •30. Фьючерсы 751
- •31. Свопы 818
- •Часть 1. Оценка финансовых решений
- •Глава 1. Роль финансовой системы в экономике
- •1.1. Структура финансовой системы
- •1.2. Базовые понятия
- •Пример 1.7. Переменные издержки на единицу продукции равны 200 руб./ед., постоянные издержки 200000 руб., рыночная цена продукции 450 руб./ед.
- •1.3. Участники финансового рынка
- •1.4. Финансовые институты
- •1.5. Финансовые рынки
- •Глава 2. Основные принципы финансового менеджмента
- •2.1. Цели финансового менеджмента
- •Финансовые цели
- •Минус: стоимость приобретенных товаров и услуг 700
- •2.2. Организация управления финансами
- •Роль финансового менеджера предприятия
- •Финансовый отдел
- •Управление финансовой деятельностью малого предприятия
- •Управление финансами в некоммерческих организациях
- •Глава 3. Стоимость денег
- •3.1. Стоимость денег с учетом временного фактора
- •3.2. Аннуитет
- •3.3. Процентная ставка
- •Глава 4. Роль альтернативных издержек в финансовом менеджменте
- •4.1. Альтернативные издержки
- •4.2. Концепция операционного рычага
- •4.3. Альтернативные издержки и временная стоимость денег
- •4.4. Инвестирование в драгоценный металл
- •4.5. Инвестирование в драгоценные камни
- •4.6. Инвестирование в ценные монеты
- •Глава 5. Стоимость ценных бумаг
- •5.1. Ценные бумаги с постоянным доходом
- •5.2 Ценные бумаги с переменным доходом
- •5.3 . Модель переменного роста дивидендных платежей
- •Глава 6. Риск и доход
- •6.1. Классификация рисков
- •6.2. Методы измерения риска
- •6.3. Выбор портфеля на основе подхода «доход - риск»
- •Эффект диверсификации
- •Эффективная граница и оптимальный портфель
- •6.4. Показатель риска «бета»
- •6.5. Портфельное инвестирование
- •Глава 7. Стоимость капитала предприятия
- •7.1. Оценка стоимости капитала предприятия
- •7.2. Оценка стоимости вида финансирования
- •Глава 8. Оценка капиталовложений
- •8.1. Чистая приведенная стоимость
- •8.2. Внутренняя норма доходности
- •8.3. Срок окупаемости
- •8.4. Расчетная норма прибыли
- •8.5. Специфические проблемы инвестиционного анализа
- •Пример 8.14. В условиях примера 8.9 составить оптимальный инвестиционный портфель на два года в случае, если величина инвестиций на планируемый год ограничен суммой в 80 млн. Руб.
- •9. Оптимизация финансовых решений
- •9.1. Простейшая модель управления финансами
- •9.2. Распределение капитала
- •9.3. Указатели для потока финансов
- •9.4. Инвестирование в валюту
- •Контрольные вопросы и задачи к гл. 9
Роль финансового менеджера предприятия
Прежде чем приступить к рассмотрению роли финансового менеджера, необходимо определить, его место в общей структуре предприятия. Примерная структура управления предприятием представлена на рис. 2.3.
Генеральный директор
Менеджер по сбыту
Менеджер по
производству
Менеджер по кадрам
Финансовый
менеджер
Менеджер по снабжению
Отдел по
управленческому учету
Финансовая
бухгалтерия
Казначей
Кредитный
отдел
Отдел сбора и
обработки
информации
Рис. 2.3. Примерная структура управления предприятием
Из рис. 2.3 видно, что в зависимости от размеров предприятия непосредственно подчиняться генеральному директору компании может один или все из ниже перечисленных менеджеров:
менеджер (директор) по сбыту;
менеджер (директор) по производству;
менеджер (директор) по кадрам;
финансовый менеджер;
менеджер (директор) по снабжению и др.
Главные менеджеры руководят подчиненными и не могут принимать управленческие решения для других подразделений. Если раньше роль финансового менеджера воспринималась как простое обеспечение финансовыми средствами предпринимательской деятельности компании на наиболее благоприятных условиях, то в настоящее время эта роль значительно расширилась и включает определение эффективности использования финансовых ресурсов внутри предприятия и рациональном обеспечении предприятия денежными средствами.
Основные задачи финансового менеджера заключаются:
а) в обеспечении предприятия финансовыми ресурсами на выгодных условиях;
б) в эффективном использовании полученных финансовых ресурсов.
Поскольку денежные средства необходимы и используются почти в каждой сфере деятельности предприятия, то финансовый менеджер имеет служебные (консультативные) отношения с другими менеджерами (показано пунктирной линией на организационной схеме). Это подразумевает, что он должен поддерживать связь и консультировать всех других менеджеров по финансовой стороне их планов и деятельности. Аналогично он будет консультировать исполнительного директора по финансовым вопросам, связанным с планами и деятельностью других менеджеров. Важным моментом является то, что решение по этим планам и работе других менеджеров будет принимать генеральный директор, а не финансовый менеджер. Иногда финансовый менеджер склонен забывать это. Так как он распоряжается расходами, то у финансового менеджера часто возникает соблазн указывать другим менеджерам, что делать, а не консультировать их по финансовым вопросам составления планов и организации работы. Следует отметить, что иногда генеральные директора умышленно допускают это, чтобы не навязывать менеджерам отдельных подразделений потенциально непопулярные решения.