9. Управление риском (третья концепция при принятии финансовых решений)

Риск (risk) – это неопределенность будущей доходности инвестиций

Процесс управления риском – это систематическая работа по анализу риска, выработки и принятия, соответствующих мер для его минимизации. Этот процесс можно разбить на пять этапов:

- Выявление риска

- Оценка риска или избежание риска

- Выбор приемов управления риском

- Реализация выбранных приемов

- Оценка результатов.

Выявление риска (risk identification) состоит в определении того, каким видам риска наиболее подвержен объект анализа, будь то домохозяйство, компания или иной экономический субъект.

Для более эффективного выявления видов риска очень полезно сделать список, в котором перечислены все потенциальные виды риска для данной организации и связи между ними. Если мы имеем дело с компанией, могут потребоваться подробнейшие сведения обо всей отрасли, в которой работает данная компания, о технологиях, используемых компанией, о её поставщиках.

Оценка риска (risk assessment) – это количественное определение затрат, связанных с видами риска, которые были выявлены на первом этапе управления риском.

Для уменьшения риска существует четыре основных приема управления риском (risk-management techniques):

- Избежание риска

- Предотвращение ущерба

- Принятие риска на себя

- Перенос риска.

Избежание риска (risk avoidance) – это сознательное решение не подвергаться определенному виду риска.

Предотвращение ущерба (ioss prevention and control) – сводится к действиям, предпринимаемые для уменьшения вероятности потерь и для минимизации их последствий.

Принятие риска (risk retention) состоит в покрытии убытков за счет собственных ресурсов.

Перенос риска (risk transfer) состоит в перенесении риска на других лиц. Перенос риска выполняется с помощью трех основных методов: хеджирования, страхования и диверсификации.

Реализация выбранных приемов. Главный принцип, которого следует придерживаться на этом этапе управления риском, сводится к минимизации затрат на реализацию избранного курса действий.

Оценка результатов. Управление риском – это динамический процесс с обратной связью, при котором принятые решения должны периодически анализироваться и пересматриваться.

Если, выходя из дому на работу, вы берете с собой зонтик, предполагая, что может пойти дождь, а он не идет, то вы не должны упрекать себя за неправильно принятое решение. Другой вариант: предположим, что все метеосводки сообщают о высокой вероятности дождя, а вы не берете с собой зонтик. Если дождь не пойдет, не спешите хвалить себя за мудрость и предусмотрительность. Вам просто повезло.

Если у вас есть дом, вы подвер­жены риску пожара, ограбления, повреждения в результате бури, землетрясения, а также риску того, что снизится рыночная стоимость дома.

Предположим, фермер, у которого вот-вот созреет пшеница, заключает контракт на ее" продажу по твердой цене в какой-то определенный срок в будущем. Такой контракт служит уменьшению риска. Но для того, у кого на складе нет пшени­цы, заключение аналогичного контракта означает попытку спекуляции на том, что цены на пшеницу могут упасть, — ведь такой человек окажется в выигрыше только в том случае, если к моменту наступления срока поставки пшеницы ее рыночная цена окажется ниже цены, зафиксированной в контракте.

Спекулянтом, или биржевым игроком, называется инвестор, предприни­мающий в надежде увеличить свое состояние действия, которые увеличивают его под­верженность тому или иному виду риска. В противоположность спекулянту хеджер (hedger),— это инвестор, действия которого направлены на уменьшение его подвер­женности риску. Одно и то же лицо может выступать как спекулянт в одном случае и как хеджер — в другом.

Хеджирование. О хеджировании (hedging) риска говорят в тех случаях, когда действие, предпринятое для снижения риска понести убытки, одновременно приводит и к невозможности получить доход.

Страхование. Страхование предполагает выплату страхового взноса, или премии (цены, которую вы платите за страховку) с целью избежать убытков.

Опцион - это вид ценных бумаг, который дает своему владельцу право продать или купить тот или иной вид финансового актива. Владелец опциона может воспользоваться данным правом или нет, т.е. застраховать свои риски.

Опционы сами по себе являются финансовыми активами и, следовательно, предметом спекуляций.

Диверсификация. Диверсификация (diversifying) выражается во владении многими рискованными активами, вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них. Поэтому диверсификация ограничивает вашу подверженность риску, связанному с одним- единственным видом активов. Для того чтобы диверсификация уменьшила ваш риск, эти два риска не должны полностью коррелировать друг с другом. При сравнении ex post (после свершившегося.) размеров прибыли, полученной инвесторами с диверсифицированными вложениями, и теми, кто этого не делал, выясняется, что самые крупные доходы получили представители второй группы. Но среди них и больше всех тех, кто понес самые значительные потери. Если вы диверсифицировали инвестиции, то ваши шансы попасть в обе группы снижаются.

Институциональные механизмы для переноса риска повышают общую эффективность экономики двумя основными способами – они позволяют передать существующий риск тем, кто желает его принять, и вызывает перераспределение ресурсов в сфере производства и потребления в соответствии с новым распределением риска. Позволяя людям уменьшить их подверженность риску при занятии разными видами бизнеса, они способны активизировать предпринимательскую активность, которая сама по себе полезна для общества.