Тема 9. Финансовая несостоятельность (банкротство предприятия)

1) Пятифакторная модель Альтмана:

Z = 1,2 Х₁ + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6 Х₄ + Х₅

Х₁ = Собственный оборотный капитал / Валюта баланса

Х₂ = Нераспределенная прибыль / Валюта баланса

Х₃ = Операционная прибыль (прибыль до выплаты процентов и налогов) / Валюта баланса

Х₄ = Рыночная стоимость акций / Заемный капитал

Х₅ = Выручка от реализации / Валюта баланса

при Z < 1,81 - вероятность банкротства очень велика

при 1,81 < Z < 2,675 - вероятность банкротства средняя

при 2,675 < Z < 2,99 - вероятность банкротства невелика

при Z > 2,99 - вероятность банкротства ничтожна

В диапазоне от 1,81 до 2,99 прогноз банкротства на основе данной модели может с большей вероятностью привести к ошибочным выводам (это так называемая «темная зона»).

2) Двухфакторная модель Альтмана:

Z = -0,3877 – 1,0736 k_тл + 0,579 k_зк

k_тл = коэффициент текущей ликвидности

k_зк = доля заемного капитала

при Z < 0 - вероятность банкротства мала

при Z>0 – вероятность банкротства велика

Задача 9.1

Оценить вероятность банкротства предприятия N на ближайшие два года, используя данные таблицы 1 и агрегированного баланса (таблица 2).

Таблица 1. Данные отчета о финансовых результатах предприятия N

Показатель	Значение
1. Выручка от реализации, млн. руб. 2. Операционная прибыль, млн. руб. 3. Рыночная цена акции, руб.: обыкновенной привилегированной 4. Число обыкновенных акций, млн. шт. 5. Число привилегированных акций, млн. шт.	2 700 234 25,7 90,3 50 1

Таблица 2. Агрегированный баланс предприятия N, млн. руб.

Актив		Пассив
Внеоборотные активы	1 170	Капитал и резервы Нераспределенная прибыль	810 595
Оборотные активы	630	Долгосрочные займы	720
		Краткосрочные займы	270
Валюта баланса	1 800	Валюта баланса	1 800

Тема 10. Финансовая устойчивость предприятия

Таблица 10.1 - Определение типа финансовой ситуации ОАО «Красцветмет» (в тыс. руб.)

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Источники собственных средств (490)	7461104	7656841	8341275
2. Долгосрочные обязательства (590)	49628	88473	112571
3. Внеоборотные активы (190)	2613038	3301541	3492680
4. Наличие собственных источников формирования запасов и затрат (490-190)	4848066	4355300	4848595
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств (490-190+590)	4897694	4443773	4961166
6. Краткосрочные кредиты и займы (610)	2324957	2418391	3023135
7. Общая величина источников формирования запасов (490-190+590+610)	7222651	6862164	7984301
8. Общая сумма запасов и затрат (210+220)	5004143	4850351	5322457
Расчетные показатели
Излишек (1) или недостаток (0) собственных источников (стр.4 -стр.8)
Излишек (1) или недостаток (0) собственных и долгосрочных заемных источников (стр.5-стр.8)
Излишек (1) или недостаток (0) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.7-стр.8)
Тип финансовой ситуации: (1,1,1) - абсолютная устойчивость (0,1,1) - нормальная устойчивость (0,0,1) - неустойчивое финансовое состояние (0,0,0) - кризисное финансовое состояние

Коэффициент	Способ расчета	Формула	Характеристика
Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости),	Вычисляется как отношение величины источников собственных средств к итогу баланса.	Кавтн. = стр. 490 / стр. 700	Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности.
Коэффициент финансовой зависимости	Вычисляется как отношение величины краткосрочных и долгосрочных обязательств к итогу баланса. Данный показатель может быть определен как разница единицы и коэффициента финансовой независимости.	Кфин.зависимости = (стр. 590 + стр. 690) / стр. 700	Показывает долю заемных средств в общей сумме всех средств предприятия.
Коэффициент финансового риска,	Вычисляется как отношение величины краткосрочных и долгосрочных обязательств к источникам собственных средств.	Кфин.риска = (стр. 590 + + стр. 690) / стр. 490	Указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.
Коэффициент финансовой устойчивости	Рассчитывается как отношение постоянных пассивов к валюте баланса в соответствии со следующей формулой:	Кфин.устойчивости = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 700	Представляет собой часть актива, финансируемого за счет устойчивых источников.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами		Кфин.устойчивости = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290	Определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.
Коэффициент маневренности собственного капитала	Определяется как отношение собственных оборотных средств предприятия к сумме источников собственных средств.	Кфз = (стр. 490 - стр. 690) / стр. 490	Показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно ими манипулировать.

Таблица 10.2 - Исходные данные для оценки финансовой устойчивости ОАО «Красцветмет»

Наименование статьи баланса	Сумма, тыс. руб.
	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Источники собственных средств (490)	7461104	7656841	8341275
2. Долгосрочные обязательства (590)	49628	88473	112571
3.Краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (690)	2642218	2838849	3529796
4.Внеоборотные активы (190)	2613038	3301541	3492680
5.Общая сумма текущих активов (290)	7539912	7282622	8490962
6. Валюта баланса (300=700)	10152950	10584163	11983642
7. Наличие собственных оборотных средств (490-190)	4848066	4355300	4848595

Таблица 10.3 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «Красцветмет»

Наименование показателя	Нормативное значение	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Коэффициент финансовой независимости	> 0,6
Коэффициент финансовой зависимости	< 0,4
Коэффициент финансового риска	< 0,67
Коэффициент финансовой устойчивости	> 0,75
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	> 0,1
Коэффициент маневренности	0,2-0,5

21