Тема 5. Действие финансового рычага.

ФИНАНСОВЫЙ РИСК ПРЕДПРИЯТИЯ

Задача 5.1

Показатели	Фирма А	Фирма Б
Чистая прибыль, руб.	100 000	100 000
Собственный капитал, руб.	650 000	500 000
Рентабельность собственного капитала, %	15,4%	20%
Количество акций, шт. (номинал = 100 руб.)	6 500	5 000
Прибыль на акцию, руб.	15,4	20
Коэффициент выплаты дивидендов	0,5	0,5
Дивиденды на акцию, руб.	7,7	10

Рентабельность собственного капитала:

РСК = Чистая прибыль / Собственный капитал * 100%

Определить величину прибыли для фирмы А, при которой размер дивидендов на одну акции соответствовал бы фирме Б.

Понятие финансового рычага

1 Концепция

Эффект финансового рычага - приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

ЭФР = (1 - %ставка _ННП) * (Р_ск - %ставка _КР) * ЗК / СС

%ставка _ННП – ставка по налогу на прибыль

Р_ск – рентабельность совокупного капитала (отношение прибыли до выплаты процентов и налога на прибыль к совокупному капиталу)

%ставка _КР – средняя ставка процента по кредитным ресурсам

ЗК – заемный капитал

СС – величина собственных средств

Задача 5.2

Показатели фирмы	А	Б	В
Собственный капитал, тыс. руб.	2000	1000	400
Долгосрочный заемный капитал	—	1000	1600
Совокупный капитал, тыс. руб.	2000	2000	2000
Прибыль до выплаты процентов по долгу и налога на прибыль (операционная прибыль), тыс. руб.	400	400	400
Выплаты процентов (15% суммы долга), тыс. руб.
Прибыль до выплаты налога, тыс. руб.
Налог на прибыль (20%), тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Рентабельность собственного капитала, %
Прирост рентабельности собственного капитала
Количество акций, тыс. шт. (номинал = 10 руб.)	200	100	40
Прибыль в расчете на акцию, руб.

Задание: Определить прирост рентабельности собственного капитала расчетным путем и с использованием эффекта финансового рычага.