Коэффициентный анализ деятельности туристского предприятия

Коэффициентный анализ заключается в систематическом контроле финансового аспекта деятельности любого предприятия и осуществляет­ся с учетом ряда принципов его проведения и факторов окружающей . среды, воздействующих на деятельность организации. Проведение дан­ного анализа позволяет не только оценить текущее состояние финансов предприятия, но и определить основные направления его деятельности по улучшению внутреннего «финансового климата» и предупреждению не­гативных финансовых тенденций. В туризме коэффициентный анализ также широко используется, но имеет свою специфику.

Особенности проведения коэффициентного анализа

Финансовые коэффициенты - это один из инструментов проведения анализа отчетности туристского предприятия, так называемого коэффи­циентного анализа.

Коэффициентный анализ позволяет:

• оценить текущее, а также перспективное имущественное и фи­нансовое состояние туристского предприятия;

• оценить перспективы темпов развития туристского предприятия с позиции их финансового обеспечения;

• выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;

• спрогнозировать будущее развитие туристского предприятия, по большей части в краткосрочном временном разрезе, и т.д.

Следует отметить, что коэффициентный анализ не может в полной мере представить финансово-хозяйственную деятельность туристского предприятия, поскольку имеет ряд следующих ограничений:

• коэффициенты достоверны, если достоверна информация, на ко­торой они рассчитаны;

• коэффициенты могут лишь определять тенденции, но не могут гарантировать их в будущем;

• при интерпретации тенденций в расчет должна быть принята об­щая экономическая ситуация не только внутри туристского пред­приятия, но и за его пределами (в частности, развитие туристско­го рынка и туризма в целом, развитие экономики и т.д.);

• тенденции могут меняться в зависимости от применяемых мето­дов учета и варьировать от периода к периоду;

• не всегда возможно в условиях закрытости информации осущест­вить прямые сравнения с другими туристскими предприятиями, которые имеют свои особенности;

• данные финансовой деятельности могут быть субъективно ин­терпретированы, поскольку существует наличие элемента индивидуального суждения о состоянии туристского предприятия;

• важная информация, не представленная в финансовых показателях о предприятии, может быть не учтена;

• анализ коэффициентов должен проводиться только в совокупности

• количественный анализ целесообразно сопровождать качественными характеристиками и соответствующими выводами.

Анализ ликвидности туристского производства

Ликвидность - это способность туристского предприятия погасить все свои обязательства по текущим задолженностям в течение отчетного периода, как правило, одного года. Выделяют следующие коэффициенты ликвидности.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности, который также назы­вают коэффициентом критической оценки.

Общая ликвидность = Оборотные активы / Текущие пассивы

Коэффициент общей ликвидности показывает, во сколько раз стои­мостная оценка текущих активов превышает величину существующих на момент оценки краткосрочных финансовых обязательств. По численному значению коэффициента общей ликвидности судят о достаточности средств у туристского предприятия для погашения его текущих пассивов в тече­ние определенного периода. Этот показатель отражает гипотетическую возможность туристского предприятия, реализовав свои текущие активы, осуществить расчет по всем текущим обязательствам.

При значении коэффициента текущей ликвидности в интервалах от 1 до 2 (максимально допустимое значение 3) положение туристского предприятия считается достаточно благополучным. Если значение дан­ного показателя менее единицы, то это свидетельство того, что у пред­приятия не достаточно средств для погашения своих краткосрочных обя­зательств, и туристское предприятие может оказаться перед угрозой воз­можного банкротства. Превышение же оборотного капитала туристского предприятия над его краткосрочными обязательствами более чем в два (три) раза также нежелательно и свидетельствует о нерациональной структуре капитала.

Особое внимание при анализе текущей ликвидности необходимо уделять ее динамике. Однако при этом необходимо уточнить, что данный коэффициент, являясь важным измерителем ликвидности туристского производства, не показывает объем ликвидных ресурсов, имеющихся для покрытия краткосрочных обязательств. Уже из самой структуры текущих активов следует, что даже превышение рекомендуемого уровня коэффи­циента ликвидности не означает автоматически безусловной возможно­сти осуществления в некоторой ближайшей перспективе всех необходи­мых текущих платежей. Эта возможность определяется, с одной стороны, величиной финансовых обязательств, которые необходимо погасить, а с другой - величиной наличных денежных средств и перспективами -их поступления за счет реализации продукции (услуг), в том числе за счет сокращения запасов готовой продукции, осуществления расчетов с деби­торами, в первую очередь с покупателями и заказчиками. Именно по причине аналитической ограниченности данного коэффициента при ана­лизе ликвидности туристского предприятия он обычно дополняется рас­четами иных коэффициентов данной группы.

Рассматривая сферу туризма, и в первую очередь туристские фирмы (туроператоры и турагенты), необходимо отметить, что у большинства из них коэффициент ликвидности, как правило, менее единицы. С одной сто­роны, это связано с высоким уровнем краткосрочных обязательств, «льви­ная доля» которых, приходится на кредиторскую задолженность. С дру­гой стороны, низкий коэффициент ликвидности (менее единицы) для ту­ристских фирм вызван более низким для них уровнем оборотных средств, что в свою очередь обусловлено:

• отсутствием запасов (туристские услуги невозможно складиро­вать - одна из специфических особенностей сферы услуг);

• более коротким периодом дебиторской задолженности, поскольку процесс купли-продажи осуществляется в течение короткого срока;

• практически отсутствием краткосрочных финансовых вложений.

В то же время низкий коэффициент ликвидности не означает, что туристская фирма испытывает определенные финансовые трудности и находится в плачевном финансовом состоянии. Данная ситуация просто обусловлена самой природой (спецификой) деятельности предприятий сферы туризма.

В отличие от туристских фирм, предприятия ресторанного рынка, как правило, наоборот, имеют значительный запас текущей ликвидности, что во многом обусловлено значительной массой материально-производ­ственных запасов (МПЗ) и менее массивными финансовыми обязательст­вами краткосрочного характера.

Таким образом, при анализе текущей ликвидности во внимание не­обходимо принимать не только стандартизированные показатели сравне­ния, но и специфику деятельности анализируемого предприятия сферы туризма.

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности, или показатель «критической оценки».

Данный коэффициент дополняет анализ общей ликвидности турист­ского производства и показывает отношение более ликвидной части те­кущих активов туристского предприятия к величине текущих пассивов. Данный показатель может быть определен двумя способами:

1)

Срочная ликвидность = (Оборотные активы - Запасы) / Текущие обязательства (оборотные активы учитываются без учета расходов будущих периодов);

2)

Срочная ликвидность = (Денежные средства + Дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

Коэффициент срочной ликвидности получил наиболее широкое применение в практической кредитной и инвестиционной деятельности. Многие банковские специалисты при принятии решений о предоставле­нии кредитов полагаются на коэффициент быстрой ликвидности даже в большей степени, чем на показатель общей ликвидности. Это обусловли­вается не только простотой расчета и доступностью необходимой для этого финансовой информации, но и содержательностью интерпретации коэффициента срочной ликвидности.

Рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности более единицы (для российской практики его значение допустимо в среднем от 0,7 до 0,8), но оно также будет зависеть от уровня оборачиваемости запа­сов и скорости превращения текущих активов в наличность. Например, цепи предприятий быстрого питания (фаст-фуда), такие как Ростикс, Макдональдс и другие, могут существовать при более низком показателе и, следовательно, имеют возможность использовать деньги кредиторов для финансирования ежедневных операционных затрат. Это помогает им достигать высоких показателей прибыли. Однако, если предприятия гос­тиничного хозяйства попытаются применить данную стратегию, то они в ближайшей перспективе окажутся неплатежеспособными. Для них не­возможно столь же быстрое превращение своих запасов в наличные де­нежные средства, как для предприятий быстрого питания.

Анализ срочной ликвидности следует дополнять расчетом показате­ля - доля производственных запасов в текущих активах. Этот показатель имеет большое значение при проведении анализа финансово-хозяйствен­ного состояния туристского предприятия для внутреннего пользования, прежде всего при разработке направлений повышения эффективности его текущей деятельности. При оценке уровня ликвидности он имеет вспомо­гательное значение. Важность этого элемента оборотных средств обу­словливает необходимость уделить ему внимание при анализе и разра­ботке планов по повышению эффективности деятельности туристского предприятия. Анализ эффективности управления запасами, как правило, не является ключевым для турфирм, однако он очень важен для предпри­ятий гостиничного хозяйства (отелей, туристских баз, мотелей, кемпин­гов и т.д.), и в первую очередь для ресторанного бизнеса, где доля запасов в стоимости имущества сравнительно велика. При этом показатель объема запасов туристского предприятия имеет противоречивый харак­тер. С одной стороны, незначительный их объем может свидетельство­вать о дефиците оборотных средств, затруднениях в получении товарных кредитов и т.д., а с другой, наличие значительного объема запасов может быть следствием чрезмерных разовых закупок сырья и материалов, нера­ционального управления материально-техническим снабжением и склад­ской деятельностью.

Коэффициент наличности.

Коэффициент наличности определяет возможность туристского пред­приятия расплатиться по своим обязательствам краткосрочного характера с помощью наиболее ликвидных средств туристского предприятия.

Коэффициент наличности = (Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Текущие пассивы

Данный показатель редко применяется на туристских предприятиях, поскольку они, как правило, не имеют краткосрочных финансовых вложе­ний в общей структуре оборотных средств, а если таковые у предприятия и имеются, то настолько незначительны, что ими условно можно пренеб­речь. В сложившейся туристской практике наибольшее распространение получил схожий с коэффициентом наличности коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает отношение теку­щих активов в самой ликвидной форме к величине текущих обязательств туристского предприятия.

Абсолютная ликвидность = Денежные средства / Текущие пассивы

При расчете показателя абсолютной ликвидности в состав денеж­ных средств включаются денежные средства в кассе, на расчетном и ва­лютном счетах. Данный показатель дает наиболее полное представление о структуре текущих активов в сопоставлении с величиной текущих пас­сивов.

Рекомендуемое значение показателя абсолютной ликвидности от 0,2 до 0,25 (0,3). Если значение по данному показателю менее установленных стандартизированных критериев, то предприятие испытывает дефицит в самых ликвидных средствах. Чем меньше коэффициент, тем острее про­блема нехватки ликвидности и жестче дефицит ликвидных средств. За­вышенное значение по вышеуказанным критериям носит двойственный характер. С одной стороны, оно свидетельствует о положительной ситуа­ции. Туристское предприятие может более легко покрыть определенную часть краткосрочных издержек, тем самым не прибегая к значительной реализации запасов и дебиторской задолженности, что может быть порой крайне затруднительно. Это крайне важно для спешного (непредвиденно­го) погашения финансовых краткосрочных обязательств. С другой сторо­ны, завышенное значение абсолютной ликвидности свидетельствует о негативном положении, поскольку денежные средства лежат «мертвым грузом», не работают, а, следовательно, не приносят дополнительного дохода. Проявляется эффект «упущенной выгоды».

Показатель собственных оборотных средств.

В практике финансового менеджмента сложилось иное название по­казателя собственных оборотных средств - показатель чистого оборот­ного капитала (ЧОК).

Чистый оборотный капитал (ЧОК) = Текущие активы - Текущие пассивы

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансо­вой устойчивости туристского предприятия. Данный показатель имеет критическую точку, равную нулю, при которой его текущие активы пол­ностью покрывают его текущие пассивы.

Если значение ЧОК выше указанной критической точки, то туристское предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательст­ва, но и имеет также финансовые ресурсы для расширения своей деятель­ности в будущем. Следует отметить, что величина чистого оборотного ка­питала является своеобразным «маячком» для внешних инвесторов и кредиторов в их принятии решения о вложении капитала в туристское предприятие. Чем выше значение коэффициента, тем привлекательнее туристское предприятие для внешнего инвестирования. Однако значи­тельное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной по­требностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ре­сурсов.

Недостаток собственных оборотных средств может привести тури­стское предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его не­способности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Этот недостаток может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, приобретением доро­гостоящих объектов основных средств без предварительного накопления денежных средств на эти цели и т.д.

Таким образом, на финансовое положение туристского предприятия отрицательно влияет как дефицит, так и излишек чистого оборотного капитала.

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от осо­бенностей деятельности туристского предприятия, и в частности от:

• размеров туристского производства;

• объема реализации туристской продукции (туристских услуг);

• скорости оборачиваемости материально-производственных запа­сов и дебиторской задолженности;

• условий предоставления кредитов предприятию;

• подотраслеврй специфики и т.д.

При этом коэффициент чистого оборотного капитала неразрывно связан с коэффициентом общей ликвидности: если чистый оборотный капитал положителен, то коэффициент общей ликвидности превышает единицу, и наоборот, если ЧОК отрицателен, то и общая ликвидность ниже единицы.

Анализ рентабельности (эффективности) туристского произ­водства

Анализ рентабельности туристского производства основан на расчете группы коэффициентов рентабельности, которые показывают, насколько прибыльна деятельность туристского предприятия. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам либо как отношение полученной прибыли к объему реализо­ванной продукции.

В данную группу входят три показателя.

Рентабельность реализации, или рентабельность выручки от реа­лизации туристской продукции (туристских у слуг).

Данный показатель называют еще нормой прибыли. Все коэффици­енты данной группы всегда выражаются в процентном отношении. Пока­затель может быть определен тремя различными способами, в зависимо­сти от того, какой вид прибыли применяется для расчета.

1. Норма валовой прибыли

Валовая прибыль

Норма валовой прибыли = ——————————— X 100%

Объем продаж

Данный показатель необходим для оценки эффективности турист­ского производства. По его норме валовой прибыли определяют, на­сколько эффективно туристское предприятие производит каждую едини­цу туристской продукции (например, тур). Показатель также отражает изменения в политике ценообразования и способность туристского пред­приятия контролировать себестоимость реализованной туристской про­дукции. Динамика коэффициента рентабельности выручки от реализации туристской продукции (туристских услуг) может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен. Данный показатель можно сравнивать с аналогичными показателями в среднем в подотрасли. В этом случае его высокое значение свидетельствует о том, что предприятию туристское производство обходится дешевле, чем в целом по аналогичным предпри­ятиям, функционирующим в данном секторе. Поэтому высокую норму валовой прибыли можно интерпретировать и как показатель эффективно­сти производства.

2. Норма операционной прибыли

Норма операционной прибыли

Операционная прибыль = ——————————————— X 100%

Объем продаж

Данный показатель характеризует эффективность, с которой тури­стское предприятие не только производит, но и реализует туристскую продукцию, то есть является свидетельством незначительных издержек по рекламе и продаже, а также общих административных расходов. Вы­сокое значение показателя говорит о низких издержках по производству и реализации туристской продукции в их совокупности.

3. Норма чистой прибыли

Чистая прибыль

Норма чистой прибыли = ———————————— X 100%

Объем продаж

Коэффициент показывает эффективность менеджмента в турист­ском производстве, реализации туристской продукции и использовании финансов. По значению данного показателя финансовый менеджер тури­стского предприятия делает вывод о том, сколько денежных единиц чис­той прибыли принесла каждая денежная единица реализованной турист­ской продукции.

В современной туристской практике определяется, как правило, только показатель рентабельности продаж (реализации), рассчитанный по чистой прибыли. Однако для более детализированного анализа необ­ходимо производить расчет всех показателей нормы прибыли в совокуп­ности. Так, например, анализируя норму операционной прибыли вместе с нормой валовой прибыли, финансовый менеджер может определить, произошли ли изменения в рентабельности туристского предприятия, связанные с изменениями в издержках обращения. Снижение нормы опе­рационной прибыли при устойчивой норме валовой прибыли может оз­начать снижение эффективности в области реализации или администра­тивного управления или увеличение расходов на аренду (что особенно актуально для туристских фирм и предприятий ресторанного бизнеса).

Когда норма чистой прибыли анализируется вместе с нормой вало­вой и операционной прибыли, то это дает возможность определить, на­сколько эффективно туристское предприятие управляет своими финан­сами. Так, снижение нормы чистой прибыли наряду со стабильной нор­мой валовой и операционной прибыли свидетельствует, прежде всего, об ухудшении финансовой стороны деятельности предприятия.

Увеличение рентабельности реализации может быть достигнуто:

• уменьшением расходов (при этом необходимо, чтобы не пострадало качество туристской продукции, которое в последнее время имеет, пожалуй, решающее значе­ние для потребителя даже в сравнении с ценовым аспектом);

• повышением цен на реализуемую туристскую продукцию (на высококонкурентном туристском рынке это сделать достаточно сложно);

• превышением темпов роста объема реализованной туристской

продукции над темпами роста расходов.

Расходы туристского производства могут быть снижены за счет це­лого ряда факторов, к числу которых можно отнести:

• использование в процессе производства более дешевых сырья и материалов, что особенно характерно для предприятий ресторан­ного бизнеса; следует отметить, что замена сырья на более деше­вое совсем не означает более низкого качества; например, ресто­ран может закупать необходимое сырье (полуфабрикаты) не ино­странного производства, а отечественного, если такое производит­ся в рамках страны и по цене уступает западным аналогам;

• автоматизацию производства в целях увеличения производитель­ности труда, что, однако, может привести к росту активов, а, сле­довательно, при прочих равных условиях, к снижению скорости их оборота; например, закупка рестораном современного жарочного шкафа с более совершенными функционально-производственными мощностями и т.д.;

• сокращение условно-постоянных расходов, таких как расходы на рекламу туристского предприятия, на совершенствование его системы управления и т.д.

Следует отметить, что рентабельность для разных предприятий ту­ризма варьирует и зависит от таких факторов, как местоположение, уро­вень клиентуры, ценовая политика и т.д. При этом, однако, можно опери­ровать средним уровнем рентабельности для предприятий одного типа; например, норма рентабельности кофейных заведений (кофейни) в Санкт-Петербурге и в Москве обычно не превышает 70 - 80%.

Коэффициент рентабельности активов.

Чистая прибыль

Рентабельность активов = —————————————X 100%

Актив

Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц потре­бовалось туристскому предприятию для получения одной денежной еди­ницы прибыли, вне зависимости от источника привлечения этих средств (заемный или собственный капитал). Показатель является одним из наи­более важных индикаторов конкурентоспособности туристского пред­приятия на туристском рынке. Уровень конкурентоспособности можно определить путем сравнения рентабельности всех активов анализируемо­го туристского предприятия со среднеподотраслевым коэффициентом.

Повышение цен на реализуемую туристскую продукцию может слу­жить средством увеличения рентабельности активов, так же, как в случае с коэффициентом рентабельности реализации. Однако в условиях разви­той рыночной экономики и высококонкурентного туристского рынка это достаточно сложная задача. Только туристские предприятия, имеющие Ценовую власть, могут повышать цены на свою продукцию и таким обра­зом сохранять уровень рентабельности активов даже в условиях ухуд­шающейся экономической конъюнктуры. Обычно к таким предприятиям относятся те, которые выпускают уникальную туристскую продукцию, то есть предлагают эксклюзивные туристские услуги, не имеющие аналогов на туристском рынке, или занимаются модернизацией существующих туристских продуктов (услуг) с элементами их инновации. Например, организация туристской фирмой туров в запасники Эрмитажа по индиви­дуальной договоренности с руководством объекта и т.п. Предприятия также имеют ценовую власть, когда оказывают такие туристские услуги, суть которых важнее, чем их цена.

Коэффициент рентабельности собственного капитала.

Этот коэффициент позволяет определить эффективность использо­вания капитала, инвестированного собственниками.

Чистая прибыль

Рентабельность собственного капитала = —————————————X 100%

Собственный капитал

Коэффициент показывает, сколько денежных единиц чистой при­были заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками туристского предприятия.

Для оценки уровня рентабельности туристского производства сле­дует оценивать все показатели рентабельности в их взаимосвязи, напри­мер, сравнить рентабельность активов с рентабельностью собственного капитала. Разница между этими показателями обусловлена привлечением компанией внешних источников финансирования. Положительной си­туацией в данном случае будет та, при которой туристское предприятие путем привлечения заемного капитала получит больше прибыли, чем должно уплатить процентов за него.

Анализ платежеспособности туристского предприятия

Показатели группы платежеспособности (структуры капитала) ха­рактеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в туристское предприятие. В данной группе выделяют три основных показателя, величина и динамика кото­рых характеризуют способность туристского предприятия погашать свою задолженность:

1. Коэффициент собственности, или доля собственного капитала

Собственный капитал

Коэффициент собственности = —————————————X 100%

Итог Пассива

Данный показатель характеризует долю собственных средств в об­щей структуре пассива туристского предприятия и показывает соотноше­ние интересов собственников туристского предприятия и кредиторов. Коэффициент должен быть достаточно высоким (желательно не менее 50% или 0,5 соответственно). При таком значении он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, что выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обес­печенных собственными средствами. Кредиторы отдают предпочтение такой финансовой структуре предприятия.

Рассматривая структуру пассива туристских фирм, следует отметить, что коэффициент собственности у таких предприятий туризма будет, как правило, менее 50%, что обусловлено значительным заемным капиталом краткосрочного характера, по большей части кредиторской задолженно­стью.

Для предприятий ресторанного рынка данная тенденция, как прави­ло, прямо противоположна. Это обусловлено значительной массой собст­венных средств в структуре пассива. Ситуация меняется в основном только при привлечении заемного капитала на расширение своей деятель­ности в довольно большом масштабе (например, при открытии второго торгового зала ресторана, открытии дополнительного производственного цеха ресторана и его оборудования и т.д.).

Аналогично высокий показатель по коэффициенту собственности наблюдается также при рассмотрении гостиничного сектора туристского рынка, особенно если речь идет о крупных (более 500 номеров) и средних (более 100 номеров) средствах размещения.

На практике чем больше данный коэффициент, тем охотнее креди­торы предоставляют свои средства туристскому предприятию. Если же значение по коэффициенту собственности незначительное, то кредиторы будут неохотно предоставлять кредиты, поскольку защита интересов кредиторов при этом оказывается недостаточной. Универсальных общих правил для оценки позитивности или негативности ситуации по данному коэффициенту не существует. Об этом можно судить, если сравнивать коэффициент в динамике (при ретроспективном анализе) или со средни­ми данными в подотрасли. Последнее сделать крайне сложно из-за за­крытости информации. В любом случае на основе имеющейся базы срав­нения можно обнаружить нежелательные изменения в финансовом со­стоянии предприятия и своевременно принять соответствующие меры.

2. Доля заемного капитала

Это показатель, обратный коэффициенту собственности.

Заемный капитал

Доля заемного капитала = —————————————X 100%

Итог Пассива

При этом данный показатель может быть рассчитан иным способом. Так, если определен показатель собственности, то расчет коэффициента упрощается; для этого необходимо из 100% вычесть долю собственности, и получим то значение, которое приходится на долю заемного капитала. Желательно, чтобы значение данного коэффициента не превышало 50%. Это связано с тем, что риск туристского предприятия не оплатить все свои обязательства увеличивается, если доля заемного капитала в общей сумме средств возрастает. Кредиторы обычно относятся благосклонно к низкой доле заемного капитала, и перспективы получить дополнительный заемный капитал в этом случае намного выше.

3. Коэффициент финансовой зависимости

Данный показатель при расчете финансового рычага называют так­же плечом финансового рычага.

Заемный капитал

Коэффициент финансовой зависимости = —————————————X 100%

Собственный капитал

Следует отметить, что при исчислении данного показателя учиты­вается весь заемный капитал туристского предприятия, представленный суммой текущих и долгосрочных обязательств. Считается, что верхней границей показателя финансовой зависимости является единица.

Возрастание данного показателя свидетельствует об увеличении за­висимости от заемного финансирования к собственному финансирова­нию. Это делает вложения в туристское предприятие более рискованны­ми, потому что любое увеличение долга по отношению к собственному капиталу означает возрастание постоянных финансовых обязательств предприятия и вызывает беспокойство по поводу его платежеспособно­сти. Следует отметить, что основное внимание здесь следует уделять ди­намике данного показателя. Так, стабильная динамика в сторону возрас­тания данного показателя может свидетельствовать о возможном в буду­щем банкротстве туристского предприятия, особенно в условиях неста­бильного туристского рынка.

Например, туристская фирма получила заемный капитал для расши­рения своей деятельности в момент своего финансового благополучия. По прошествии полугода изменяется структура потребностей населения, и происходят непредвиденные форс-мажорные обстоятельства. Доходы туристской фирмы резко сокращаются, и фирма оказывается в очень тя­желом финансовом положении. Это связано с тем, что заемный капитал утяжеляет финансовую зависимость туристского предприятия не только своей массой, но и своей стоимостью, то есть величиной тех процентных платежей, под которые он выдавался. Поэтому задача финансового ме­неджера - систематически отслеживать изменение коэффициента финан­совой зависимости и на основе его значений, а также тенденций рынка принимать соответствующие управленческие решения по достижению желаемой прибыли, причем в условиях с приемлемо допустимой степе­нью финансового риска.

Анализ деловой активности туристского предприятия

Анализ деловой активности основан на выявлении эффективности использования ресурсов туристского предприятия. Известно, что любое туристское предприятие имеет три вида ресурсов: материальные, трудо­вые и финансовые. С позиций финансового менеджмента наибольший интерес представляет эффективность использования именно финансовых и материальных ресурсов.

Охарактеризовать деловую активность позволяет группа коэффици­ентов деловой активности или показателей оборачиваемости. Их суще­ствование связано с тем, что скорость оборота средств (скорость превра­щения в денежную форму) тесно связана с платежеспособностью турист­ского предприятия, что в свою очередь положительно характеризует фи­нансовое состояние туристского предприятия, а значит, и его деловую активность. Увеличение скорости оборота средств свидетельствует также о повышении производственно-технического потенциала туристского предприятия.

В отличие от коэффициентов ликвидности для коэффициентов де­ловой активности отсутствует стандартизированная база сравнения. Вы­воды по коэффициентам деловой активности основываются на изучении их динамики или на сравнении их значений для разных туристских пред­приятий, но с одинаковым видом деятельности. При этом, применяя спо­соб сравнения, необходимо соблюдать условие единого метода оценки. Например, если на одном туристском предприятии основные средства оценены с учетом прямолинейной амортизации, а на другом с использо­ванием ускоренной амортизации (Метод начисления ускоренной амортизации не применяется к подвижно­му составу, поэтому туристская фирма не может применять данный метод для начисления амортизации на автобус, который находится у нее на балансе и ис­пользуется в производственных (экскурсионных) целях), то во втором случае оборачиваемость средств будет заведомо выше по причине методических различий в бух­галтерском учете.

Охарактеризовать деловую активность туристского предприятия по­зволяют следующие коэффициенты.

1. Показатель полного оборота фондов (коэффициент трансформации), или коэффициент оборачиваемости активов

Выручка от реализации

Оборачиваемость активов = —————————————

Итог актива*

* Под итогом актива понимают совокупность оборотных и внеоборотных средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости активов свидетельствует об эффек­тивности использования всех имеющихся ресурсов, независимо от ис­точников их привлечения (внешнего или внутреннего). Данный коэффи­циент показывает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной туристской продукции принесла каждая денежная единица активов.

Следует отметить, что показатель оборачиваемости активов будет тем выше, чем изношеннее основные средства туристского предприятия (например, старое компьютерное оборудование в отелях, изношенный подвижной состав туристской фирмы и т.д.).

2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Выручка от реализации

Оборачиваемость дебиторской задолженности = —————————————

Дебиторская задолженность

В расчете данного коэффициента применяют особый вид дебитор­ской задолженности - чистую дебиторскую задолженность, которая рас­считывается финансовым менеджером дополнительно. Чистая дебитор­ская задолженность - это сумма дебиторской задолженности, отражен­ная по бухгалтерскому балансу, за вычетом величины сомнительных дол­гов. Сомнительные долги - это та часть дебиторской задолженности, в возвращении которой финансовый менеджер не уверен по ряду объек­тивных причин, таких как банкротство дебитора, временное ухудшение его финансового состояния и т.д. По значению коэффициента оборачи­ваемости дебиторской задолженности делают вывод, сколько раз в сред­нем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.

3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Себестоимость продукции

Оборачиваемость кредиторской задолженности = —————————————

Кредиторская задолженность

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности пока­зывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставлен­ных ему счетов.

Данный показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачи­ваемости дебиторской задолженности. Такое сравнение позволяет сранить условия коммерческого кредитования, которыми туристское пред­приятие пользуется, с теми условиями кредитования, которые туристское предприятие оказывает само.

4. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов (МПЗ)

Себестоимость реализованной продукции

Оборачиваемость запасов = —————————————————————

Материально-производственные запасы

Коэффициент оборачиваемости МПЗ показывает скорость реализа­ции материально-производственных запасов (сырья, материалов и гото­вой продукции). Чем он выше, тем меньше средств находится в этой са­мой малоликвидной статье оборотных средств и тем более ликвидной структурой они представлены, а туристское предприятие, следовательно, имеет более устойчивое финансовое состояние. В связи с этим высокий коэффициент оборачиваемости МПЗ считается признаком эффективно­сти. Однако чрезмерно завышенное значение данного показателя по сравнению с существующими показателями в данной подотрасли может свидетельствовать о слишком большом количестве мелких заказов (и быстрой замене запасов) и слишком высоких издержках по управлению запасами.

Низкий показатель коэффициента оборачиваемости МПЗ, как пра­вило, указывает на то, что материально-производственные запасы пред­приятия представлены неходовым товаром.

Следует отметить, что показатели оборачиваемости (дебиторской, кредиторской задолженностей и МПЗ) можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году разделить на соответст­вующий показатель оборачиваемости. По данной форме коэффициента финансовый менеджер делает вывод, сколько в среднем дней потребова­лось для оплаты дебиторской (кредиторской) задолженности или для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов.

5. Коэффициент оборачиваемости основных средств.

В анализе финансово-хозяйственной деятельности (АФХД) туристского предпри­ятия он носит название фондоотдачи.

Объем продаж

Оборачиваемость основных средств = —————————————

Стоимость основных средств

Помимо увеличения объема реализованной продукции, повышение фондоотдачи может быть достигнуто:

• относительно невысоким удельным весом основных средств (в отличие от туристских фирм этого крайне сложно достигнуть предприятиям ресторанного бизнеса, и тем более предприятиям гости­ничного сектора туристского рынка);

• высоким техническим уровнем основных средств (чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного периода; низкий уровень фондоотдачи может свидетельствовать о недостаточном объеме реализации туристской продукции или о слишком громоздких вложениях в основныех;редства).

6. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Объем продаж

Оборачиваемость собственного капитала = —————————————

Собственный капитал

Завышенное значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала (значительное превышение уровня реализации над вложенным капиталом) свидетельствует об увеличении кредитных ресурсов и воз­можности достижения того предела, за которым кредиторы начинают участвовать в деле больше, чем собственники предприятия.

Низкий коэффициент оборачиваемости собственного капитала сви­детельствует о «простаивании» части собственных средств, поэтому су­ществует необходимость их вложения в иной источник доходов, возмож­но, более подходящий в сложившихся условиях.

Кроме выше приведенных коэффициентов анализ деловой активно­сти может дополняться расчетом таких показателей данной группы, как оборачиваемость оборотного капитала, оборачиваемость чистого оборот­ного капитала (или оборачиваемость собственных оборотных средств) и др.

Примеры расчета некоторых финансовых показателей

Пример 1

Расчет ликвидности и платежеспособности туристского предприятия

Финансовому менеджеру туристской фирмы «Мечта туриста» необходимо провести анализ ликвидности и платежеспособности туристского производства. Для этого он использует данные бухгалтерской отчетности в виде составляющих бухгалтерского баланса (табл. 47).

Таблица 47

Данные бухгалтерской отчетности туристской фирмы «Мечта туриста»

Показатели бухгалтерской отчетности	Величина, руб.
Материально-производственные запасы (МПЗ)	185800
Уставный капитал (УК)	295 000
Незавершенное строительство	55900
Здания и сооружения	126000
Расчетный счет	133 000
Прочие текущие обязательства	179 900
Резервы, образованные в соответствии с законодательством	35400
Оборудование	75600
Нераспределенная прибыль	45500
Земля и объекты природопользования	49900
Краткосрочные финансовые вложения	55000
Касса	45900
Дебиторская задолженность	35900
Нематериальные активы (НМА)	37600
Долгосрочный долг банку	244 800

Для проведения анализа финансовому менеджеру необходимо:

• упорядочить данные в соответствии со структурой бухгалтерского ба­ланса, то есть распределить их по активу и пассиву (табл. 48);

• рассчитать коэффициенты группы ликвидности (общая ликвидность, срочная ликвидность, абсолютная ликвидность, коэффициент налично­сти, ЧОК) и платежеспособности (коэффициент собственности, доля ЗК, коэффициент финансовой зависимости).

Таблица 48

Данные, упорядоченные по активу и пассиву

АКТИВ			ПАССИВ
Показатели бухгалтерской отчетности	Величина, руб.		Показатели бухгалтерской отчетности		Величина, руб.
Оборотные активы	455 600		Собственный капитал		375 900
Материально-производствен­ные запасы (МПЗ)		185 800		Уставный капитал (УК)		295 000
Расчетный счет		133 000		Резервы, образо­ванные в соответ­ствии с законода­тельством		35400
Краткосрочные финансовые вложения		55000		Нераспределенная прибыль		45500
Касса		45900
Дебиторская задолженность		35900
Внеоборотные активы		345 000		Заемный капитал		424 700
Незавершенное строитель­ство		55900		Долгосрочный за­емный капитал		244800
Здания и сооружения		126000		Долгосрочный долг банку		244 800
Оборудование		75600		Краткосрочный заемный капитал		J 79 900
Земля и объекты природо­пользования		49900		Прочие текущие обязательства		179 900
. Нематериальные активы (НМЛ)		37600
Итого АКТИВ		800 600		Итого ПАССИВ		800 600