2.3.5. Анализ рентабельности функции финансового рычага

В таблице 2.43 отображен анализ рентабельности как функции финансового рычага DFL.

Таблица 2.43. Анализ рентабельности функции финансового рычага.

Показатели	Обозначение	Базовые варианты		Снижение		Увеличение
		А при существ. D/E	Б (30:70) кредит поставщика	10%		10%
				А1 -	Б1 -	А1 +	Б1 +
Собственный капитал	E	1121	634	1121	634	1121	634
Заемный капитал	D	991	1478	991	1478	991	1478
Инвестированный капитал всего	IC=E+D	2112	2112	2112	2112	2112	2112
Выручка от реализации	S	3600	3600	3240	3240	3564	3564
Операционная прибыль	EBIT	527,0	527,0	428,0	356,0	517,1	509,9
Проценты к уплате	Int=%Int*D	8%
		79,7	118,2	79,7	118,2	79,7	118,2
Налогооблагаемая прибыль	EBT=EBIT-Int	447,3	408,8	348,3	237,8	437,4	391,7
Налог	T=%T*EBT	40%
		179	163	139	95	175	157
Чистая прибыль (6-7)	NP=EBT-T	268	245	209	143	262	235
Рентабельность продаж ROS	ROS=NP/S	7,46%	6,81%	6,45%	4,40%	7,36%	6,59%
К-т финансового левериджа (2/1)	D/E	0,89	2,33	0,89	2,33	0,89	2,33
Снижение или уменьшение рентабельности продаж ROS в %	изменение ROS			-1,00%	-2,41%	0,91%	2,19%
Рентабельность собственного капитала ROE	ROE=NP/E	24,08%	38,75%	18,75%	22,54%	23,55%	37,13%
Снижение или уменьшение ROE в %	изменение ROE			-5,33%	-16,21%	4,80%	14,59%
Рентабельность активов ROA	ROA=NP/(E+D)	12,72%	11,62%	9,90%	6,76%	12,44%	11,14%
Снижение или уменьшение ROA в %	изменение ROA			-2,81%	-4,86%	2,53%	4,38%
Эффект финансового рычага		2,5%	5,1%	1,0%	-1,7%	2,4%	4,4%

Таким образом, несмотря на то, что предприятие А получило более высокое значение чистой прибыли и соответственно рентабельности продаж. Предприятие Б использует значительно больше заемного капитала (при этом процентная ставка по займам существенно меньше рентабельности активов), что позволило ему накопить большой эффект финансового рычага и обеспечить значительно более существенную рентабельность собственного капитала.