2. Прогнозирование финансовой отчетности

Проанализировав фактические данные о финансово-хозяйственной деятельности предприятия, можно приступить к прогнозированию будущего баланса и отчета о прибылях и убытках. Наиболее часто используемой технологией является расчет отношения к выручке (percent of sales method). Предполагается, что основные статьи отчета о прибылях и убытках и статьи баланса увеличиваются пропорционально объемам продаж.

1. Анализ исторических коэффициентов

В таблице 2.30. представлены исторические коэффициенты компании.

Таблица 2.30. Анализ исторических коэффициентов.

Исторические коэффициенты:	2000	2001	Истор. сред. Знач-я	Ср. по отрасли
Отношение операционных затрат (без амортизации) к выручке, %	87,6%	66,2%	76,9%	87,1%
Отношение амортизационных затрат к чистой стоимости основных фондов,	10,3%	12,0%	11,2%	10,2%
Отношение денежных средств к выручке, %	0,5%	3,2%	1,9%	1,0%
Отношение дебиторской задолженности к выручке, %	11,1%	11,0%	11,0%	10,0%
Отношение запасов к выручке, %	14,6%	18,1%	16,3%	11,1%
Отношение основных фондов к выручке, %	30,5%	29,4%	30,0%	33,3%
Отношение кредиторской задолженности к выручке, %	1,1%	1,8%	1,4%	1,0%
Отношение задолженности перед персоналом к выручке, %	4,6%	4,1%	4,3%	2,0%

При рассмотрении исторических коэффициентов представленных в табл. 2.30 видно, что коэффициенты за 2000 и 2001 сильно отличаются по причинам указанным в пунктах 2.2.1-2.2.15. Этот факт говорит о неоднородности изменения ключевых статей относительно изменения объема выручки. Поэтому при реальном анализе следует брать данные за более длительный период, учитывать внутрикорпоративные и рыночные тенденции и использовать эти коэффициенты вместе с составными коэффициентами по отрасли и знанием производственных планов компании.

2. Прогнозирование отчета о прибылях и убытках

В таблице 2.31. представлен прогноз отчета о прибылях и убытках на 2002 год.

Таблица 2.31. Прогнозирование отчета о прибылях и убытках.

Показатели в млн.у.е.		2001	Формула для расчета		Прогноз 2002
1	2	3	4		5
Выручка	S	3400,0	1,35	* продажи 2001г	4590,0
Операционные затраты без амортизации		2250,0	66,2%	* продажи 2002г.	3037,5
Амортизация материальных и НМА	Am&Depr	120,0	12,0%	*чистая ст-ть основных фондов за 2002г.	162,0
Операционные затраты всего	COGS	2370,0			3199,5

Продолжение таблицы 2.31.

1	2	3	4		5
Прибыль до выплаты процентов, уплаты налогов (EBIT или операционные доходы) в млн.у.е	EBIT	1030,0			1390,50
Проценты к уплате	Int	88,0			88,0
Прибыль до уплаты налогов		942,0			1302,5
Налоги (40%)	T	357,96			495,0
Чистая прибыль до выплаты дивидендов по привилегированным акциям	NP	584,04			807,6
Дивиденды по привилегированным акциям	Div_p	8,0			8,0
Чистая прибыль	NP*	576,04			799,6
Дивиденды по обыкновенным акциям	Div_c	57,5	8%	прироста на див/акцию	62,1
Прирост нераспределенной прибыли		518,54			737,5
Дивиденды/ обык. акциям		1,28			1,38
Кол-во акций	Ne	45			45

По мнению аналитиков отдела маркетинга рассматриваемой компании выручка в 2002 году увеличится в 1,35 раза и составит 4590,0 млн. у.е. Операционные затраты оставят 66,2% от полученной величины, в то время как амортизация установится на уровне 12% от чистой стоимости зданий и оборудования в 2002 году. Показатель дивиденды на акцию равняется 8% и вырастет до 1,38. Дополнительной эмиссии акций в 2002 году не планируется. Таким образом, дивиденды в 2002 году составят 82,8 млн. у.е. Прирост нераспределённой прибыли составит 737,5 млн. у.е.