10. Прогноз вероятности банкротства по моделям Альтмана, Лиса, Таффлера, Бивера.

В таблице 2.26 представлен прогноз вероятности банкротства по моделям Альтмана, Лиса, Таффлера. В таблице 2.27 отображен прогноз вероятности банкротства по модели Бивера.

Таблица 2.26. Прогноз вероятности банкротства по моделям Альтмана, Лиса, Таффлера

Двухфакторная модель Альтмана	Обозначение	2000	2001
Z = –0,3877 – 1,0736*X1 + 0,0579*X2	Z	-4,29	-4,13
X1 = коэффициент текущей ликвидности,	Х1	3,68	3,55
X2 = коэффициент капитализации (всегоD/E)	Х2	0,91	1,12
Пятифакторная модель Альтмана	Обозначение	2000	2001
Z = 0,717*Х1 + 0,874*Х2 + 3,10*Х3 + 0,42*Х4 + 0,995*Х5	Z	2,84	3,89
Х1=Чистый оборотный капитал / Активы	Х1	0,35	0,38
Х2=Чистая прибыль / Активы	Х2	0,07	0,27
Х3=Прибыль до налогообложения / Активы	Х3	0,12	0,45
Х4=Собственный капитал / Заемный капитал	Х4	1,10	0,89
Х5=Выручка / Активы	Х5	1,70	1,62
Модель Лиса	Обозначение	2000	2001
Z = 0,063*Х1 + 0,092*Х2 + 0,057*Х3 + 0,001*Х4	Z	0,06	0,08
Х1=Текущие активы/Активы	Х1	0,48	0,52
Х2=Чистая прибыль / Активы	Х2	0,07	0,27
Х3=Нераспределенная прибыль / Активы	Х3	0,42	0,39
Х4=Собственный капитал / Заемный капитал	Х4	1,10	0,89

Продолжение таблицы 2.26.

Модель Таффлера	Обозначение	2000	2001
Z = 0,53*Х1 + 0,13*Х2 + 0,18*Х3 + 0,16*Х4	Z	1,06	2,18
Х1=Прибыль от реализации/ Краткосрочные обязательства	Х1	1,20	3,32
Х2=Оборотные активы/ Обязательства	Х2	1,01	0,99
Х3=Краткосрочные обязательства / Активы	Х3	0,13	0,15
Х4=Выручка / Активы	Х4	1,70	1,62

Таблица 2.27. Прогноз вероятности банкротства по модели Бивера.

Модель Бивера	Группа I: благополучные компании	Группа III: за 1 год до банкротства	Группа II: за 5 лет до банкротства	2001	2000
Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация)/Заемные средства	0,4 - 0,45	-0,15	0,17	0,63	0,26
Коэффициент текущей ликвидности	<= 3,2	<= 1	<= 2	3,55	3,68
Экономическая рентабельность =Чистая прибыль / Активы в %	6 - 8	-22	4	27%	7%
Финансовый леверидж =Заемный капитал / Баланс в %	<= 37	<= 80	<= 50	53%	48%
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами = (Собственный капитал − Внеоборотные активы)/ Сумма активов	0,4	<= 0,06	<= 0,3	0,00	0,01

Анализируя результаты каждой из моделей, можно сделать вывод о том, что исследуемому предприятию в ближайшее время банкротство не грозит.

Однако всегда надо помнить, что подход имеет право на существование, когда в наличии (или обосновываются модельно) присутствует однородность и репрезентативность событий выживания/банкротства. Хотя ключевыми ограничениями методов оценки вероятности банкротства является даже не проблема качественной статистики. Дело в том, что классическая вероятность – это характеристика не отдельного объекта или события, а характеристика генеральной совокупности событий. Рассматривая отдельное предприятие, мы вероятностно описываем его отношение к полной группе. Но уникальность всякого предприятия в том, что оно может выжить и при очень слабых шансах, и, разумеется, наоборот. Единичность судьбы предприятия подталкивает исследователя присмотреться к предприятию пристальнее, расшифровать его уникальность, его специфику, не искать похожести, а, напротив, диагностировать и описывать отличия. А при таком подходе статистической вероятности места нет.