Capm - модель оценки долгосрочных активов
В таблице 2.24 представлена оценка собственного капитала на основе модели CAPM за 2002 год. В таблице 2.25 представлены различные методы расчета бета - коэффициента риска за 2002 год. На рисунке 2.14 представлен график тренда линейной регрессии для определения беты за 2002 год.
Таблица 2.24. Оценка собственного капитала на основе модели CAPM.
-
Показатели модели CAPM
Обозначение
значения в 2002
Безрисковая процентная ставка (krf)
krf
7,000%
Ожид. Ср. рыночная доходность (km)
km
16,719%
Премия за риск (km-krf)
(km-krf)
9,719%
К-т риска бета
bi
0,8316
Цена (стоимость) собственного капитала CAPM (re) в 2002 году
re
15,08%
Таблица 2.25. Методы расчета бета - коэффициента риска за 2002 год.
-
1. Через функцию лин. Регресии доходности рынка и акций
Наклон:
ИНДЕКС(ЛИНЕЙН(известные_значения_y;известные_значения_x);1)
бета
0,8316
Y-пересечение:
ИНДЕКС(ЛИНЕЙН(известные_значения_y;известные_значения_x);2)
альфа
0,1624
2. На основе уравнения регресии y=a+bx и встроенных функций в Excel
Функции в Excel
=НАКЛОН(G235:G245;H235:H245)
b
0,8316
=ОТРЕЗОК(G235:G245;H235:H245)
a
0,1624
=ДИСПА(G235:G245)
σ2i
0,1005
=ДИСПА(H235:H245)
σ2M
0,0376
=СТАНДОТКЛОН(G235:G245)
0,3170
=КОВАР(G235:G245;H235:H245)
0,0284
=КОРРЕЛ(G235:G245;H235:H245)
0,5085
3. Ручной метод
дисперсия доходности рынка
0,1005
дисперсия акций
0,0376
ср. отклонения рынок
0,3170
ср. отклонение акции
0,1938
ковариация
0,0284
корреляция
0,4623
Бета - коэффициент
0,2827
Рис. 2.14. График тренда линейной регрессии для определения беты за 2002
Capital Asset Pricing Model, CAPM - модель оценки долгосрочных активов. Модель используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учётом рыночного риска этого актива.
Бета-коэффициент акции является мерой рыночного риска акции, показывая изменчивость доходности акции к доходности на рынке в среднем (применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги). Бета коэффициент измеряет степень, в которой доходность актива изменяется сильнее или слабее доходности рыночного портфеля, при этом если:
β<1, то акции только менее рискованны по сравнению с рынком в целом
β=1, то акции имеют среднерыночный риск
β >1, то акции более рискованны, чем в среднем по рынку.
Оценка риска бета анализируемой компании можно найти несколькими способами:
a) На основе тренда линий регрессии по доходности рынка и акций.
b) Через функцию линейной регрессии доходности рынка и акций. Если имеется только одна независимая переменная x, можно получить наклон и y пересечение непосредственно.
c) На основе уравнения регрессии y=a+bx и встроенных функций в Excel.
d) А также с помощью ручного расчета.
Значения бета -коэффициента, полученные с помощью ручного расчета и с помощью использования программы Excel, отличаются, поэтому специалисты советуют при возможности пользоваться вторым способом.
У исследуемой компании бета-коэффициент равняется 0,8316. Следовательно, акции компании являются менее рискованными по сравнению с рынком в целом.