Определение средневзвешенной стоимости капитала wacc
В таблице 2.20 представлены основные составляющие WACC. В таблицах 2.21 и 2.22 представлен расчет WACC за 2000 и 2001 года соответственно. В таблицах 2.23 представлены исходные данные по котировкам акций компании за 2002 год соответственно.
Таблица 2.20. Исходные составляющие расчета WACC
Символ |
Значение |
Единицы измерения |
|
WACC |
% |
Rp |
Стоимость капитала привилегированных акций |
% |
Rd |
Стоимость собственного капитала |
% |
re |
Требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств |
% |
|
Ставка налога на прибыль |
% |
D |
Всего заёмных средств |
Валюта |
E |
Всего собственного капитала |
Валюта |
P |
Всего привилегированных акций |
Валюта |
K |
Всего инвестированного капитала |
Валюта |
Таблица 2.21. Расчет WACC за 2010 год
-
Структура капитала в 2000:
2000
удельный вес
re, rd
2000
Заемный капитал в млн.у.е
D
620
42,5%
11,0%
2,90%
Собственный капитал в млн.у.е
E
840
57,5%
14,70%
8,46%
Всего операционные активы в млн.у.е
D+E=IC
1460
100,0%
Т ставка налога на прибыль в ____ году в %
38%
Средневзвешенная стоимость капитала WACC в 20__г в %
11,3537%
Таблица 2.22. Расчет WACCза 2011 год
-
Структура капитала в 2001:
Условное обозначение
2001
удельный вес
re, rd
2001
Заемный капитал в млн.у.е
D
840
46,9%
11,0%
3,20%
Собственный капитал в млн.у.е
E
940,06
53,1%
15,08%
8,00%
Всего операционные активы в млн.у.е
D+E=IC
1780,06
100,0%
Т ставка налога на прибыль в ____ году в %
38%
Средневзвешенная стоимость капитала WACC в 20__г в %
11,205%
Таблица 2.23. Исходные данные по котировке акций компании за 2002 год.
-
Дата
Рынок
Акция фирмы
Доходность рынка
Доходность Акции
Декабрь 2001
589,93
23,000
Ноябрь 2001
506,12
22,217
0,166
0,035
Октябрь 2001
552,15
25,391
- 0,083
- 0,125
Сентябрь 2001
485,66
34,870
0,137
- 0,272
Август 2001
486,79
28,739
- 0,002
0,213
Июль 2001
239,48
22,522
1,033
0,276
Июнь 2001
182,99
18,478
0,309
0,219
Май 2001
150,02
23,696
0,220
- 0,220
Апрель 2001
134,29
22,609
0,117
0,048
Март 2001
126,02
24,391
0,066
- 0,073
Февраль 2001
120,3
21,158
0,048
0,153
Январь 2001
144,8
26,130
- 0,169
- 0,190
ср. величина
309,88
24,43
0,167
0,006
Средневзвешенная стоимость капитала может быть рассчитана как:
Фирмы обычно стараются придерживаться своей целевой структуры капитала, по ряду причин они часто отклоняются от нее. Во-первых, в определенный момент условия могут на отдельном рынке оказаться более благоприятными, а во-вторых необходимо учитывать эмиссионные затраты на размещение акций и облигаций на рынке. При выборе направления инвестирования очень важно не только принимать во внимание значения WACC (в данном примере 11,205%) т.е. инвестировать в проекты с более высокой доходностью. Очень важно прогнозировать порядок собственного финансирования при этом рассматривать компанию как развивающееся предприятие и использовать для оценки стоимости ее капитала средневзвешенное значение различных составляющих, независимо от специфики их использования для финансирования отдельных проектов в определенном году.