1.3. Вставьте пропущенные слова или цифры

1. Показателем международной валютной ликвидности обычно служит

отношение официальных … к сумме годового товарного импорта.

2. Бреттон-Вудское соглашение утвердило систему … валютного курса,

в соответствии с которой рыночный курс валют мог отклоняться от

паритета в узких пределах ± … %.

3. Бреттон-Вудское соглашение установило золотое обеспечение доллара

на уровне … долларов за унцию золота.

4. Европейское валютное соглашение 1955 года ограничивало отклонение

между курсами валют стран-участниц Соглашения до … %.

5. В 1959 году общемировые лимиты колебания валют расширены до …

%.

6. В соответствии со Смитсоновским соглашением 1971 года диапазон

колебания валютных курсов расширился с … до …%.

7. В результате Ямайского соглашения в качестве дополнительного

резервного актива были созданы ….

8. Ямайская валютная система вместо золотовалютного

(золотодевизного) стандарта ввела стандарт …, за которым, однако,

скрывался долларовый стандарт.

9. Национальные валюты стран-участниц зоны евро были изъяты из

обращения 1 июля … года.

10. Соглашение о создании МВФ было подписано … странами,

представители которых собрались в США; в настоящее время в нем

принимает участие … страны.

1.4. Терминологический тест

Найдите для ниже перечисленных в табл. 1.1 терминов и понятий (левая

колонка) одно или несколько правильных определений, объяснений или

смысловых аналогов, любых соответствий, из правой колонки таблицы.

Таблица 1.1

Термин, понятие Соответствие

1. Международная 1. Совокупность общественных отношений, складывающихся при

валютная система функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих

2. Золотой стандарт взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

3. Резервная валюта 2. Соотношение валют по их официальному золотому содержанию.

4. Плавающий 3. Система золотовалютного, золотодолларового стандарта.

обменный курс 4. Система организации валютного курса, при которой курс,

5. «Квазивалюта» устанавливается в зависимости от спроса и предложения.

6. Специальные права 5. Система мультивалютного стандарта.

заимствования 6. Системы золотомонетного и золотодевизного стандартов.

7. Паритет на базе 7. Система организации денежного обращения, при которой

валютной корзины стоимость денежной единицы страны официально устанавливается

8. Управляемое равной определенному количеству золота, а деньги имеют форму

плавание золотых монет и (или) банкнот, конвертируемых по требованию их

9. Независимое держателей в золото по официально установленному курсу.

плавание 8. Валюта, в которой выражается номинал ликвидных

10. Международные международных резервов страны, которые используются для

валютные отношения покрытия отрицательного сальдо платежного баланса.

11. Валюта 9 Отсутствие каких-либо ограничений на любые виды операций с

12. Валютный паритет валютой.

13. Золотой паритет 10. Обратимость.

14. Парижская и 11. Форма организации и регулирования валютных отношений,

Генуэзская валютные закрепленная межгосударственными соглашениями.

системы 12. Золото в слитках.

15. Бреттон-Вудская 13. Счетная единица в официальных операциях МВФ, состоящая из

валютная система «корзины» валют, международный резервный актив.

16. Ямайская 14. Наличие ряда ограничений на некоторые виды операций, для

валютная система определенных держателей валюты или ограничиваются

17. Полная определенным кругом стран.

конвертируемость 15. Валюта, которая выполняет функции международного

валюты платежного и резервного средства, служит базой определения

18. Ограниченная валютного паритета и валютного курса для других стран, а также

конвертируемость используется для проведения валютной интервенции.

валюты 16. Курс, установленный в зависимости от спроса и предложения.

17. Система организации валютного курса, при которой нет

фиксированного курса, но есть некоторое вмешательство для

предотвращения широкого колебания курса.

18. Любой товар, выполняющий функцию денег на международном

уровне.

Задачи

Вариант 1.

1.Регулирование валютных операций коммерческих банков.

2. Сущность и экономические основы применения факторинговых операций.

3.Произвести конверсию 7 долларов США в евро, если известно, что:

-официальный курс 1 USD: 28.5877RUR

- официальный курс 1 EUR: 36.5000 RUR

-банковский курс покупки 1 USD: 28.80RUR

-банковский курс покупки 1 EUR: 35.97 RUR

-банковский курс продажи 1 USD : 29.10RUR

-банковский курс продажи 1 EUR: 37.78 RUR

Вариант 2.

1. Сущность и квалификация валютных операций.

2. Гарантии поручительств.

3.Рассчитайте, кросс-курс для конверсии щвейцарских франков в евро, если известно , что

-официальный курс 1 CHF: 17.7555RUR

- официальный курс 1 EUR: 36.5000 RUR

-банковский курс покупки 1 CHF: 17.08RUR

-банковский курс покупки 1 EUR: 35.97 RUR

-банковский курс продажи 1 CHF : 18.27RUR

-банковский курс продажи 1 EUR: 37.78 RUR

Вариант3.

1. Выпуск кредитными организациями собственных векселей.

2.Лицензирование валютных операций.

3. Физическое лицо обратилось в банк с целью продать 100 долларов США. Кассир установил, что банкнота имеет надрывы и потертости и может быть принята для совершения операции «Покупка поврежденного знака иностранного государства за наличную валюту РФ». Рассчитайте сумму рублей, которую получит клиент, учитывая, что данная операция осуществляется по банковскому курсу с взиманием 5% комиссии, если известно, что:

-официальный курс 1 USD: 28. 8770RUR

-банковский курс покупки 1 USD: 28.00RUR

-банковский курс продажи 1 USD : 28.80RUR

Вариант 4.

1. Операции коммерческих банков с драгоценными металлами и камнями.

2. Понятие и основные виды инвестиций.

3. Рассчитайте, какую сумму рублей должен заплатить клиент, если он хочет приобрести 1000 долларов США и 400 евро, если известно, что:

-официальный курс 1 USD: 28. 8770RUR

- официальный курс 1 EUR: 36.5000 RUR

-банковский курс покупки 1 USD: 28.80RUR

-банковский курс покупки 1 EUR: 35.97 RUR

-банковский курс продажи 1 USD : 29.10RUR

-банковский курс продажи 1 EUR: 37.78 RUR

Вариант5.

1.Операции банка на организованном рынке ценных бумаг.

2. Трастовые операции.

3.Рассчитайте кросс-курс для конверсии долларов США в австралийские доллары, если известно, что:

-официальный курс 1 USD: 28.5877RUR

- официальный курс 1 AUD: 15.5000 RUR

-банковский курс покупки 1 USD: 28.00RUR

-банковский курс покупки 1AUD : 15.40 RUR

-банковский курс продажи 1 USD : 28.80RUR

-банковский курс продажи 1 AUD: 16.47 RUR

Вариант 6.

1.Кредитные операции банка с векселями.

2. Характеристика финансовых и реальных инвестиций.

3.Рассчитайте, какую сумму долларов США может получить физическое лицо при конверсии 100 евро, если известно что:

-официальный курс 1 USD: 28.5877RUR

- официальный курс 1 EUR: 36.5000 RUR

-банковский курс покупки 1 USD: 28.80RUR

-банковский курс покупки 1 EUR: 35.97 RUR

-банковский курс продажи 1 USD : 29.10RUR

-банковский курс продажи 1 EUR: 37.78 RUR

Расчет размера валютной позиции

Рассмотрим позицию по валюте с европейской котировкой; обозначим условно эту валюту как crs. Пусть Ро - цена открытия позиции (эта цена измеряется в единицах crs /$), Pc - цена закрытия позиции (также в единицах crs /$), S - долларовая сумма позиции (называемая иногда величиной лота).        Если рассматриваемая позиция открыта по buy-ордеру (то есть long-позиция по доллару), то это означает, что S долларов были куплены за валюту crs по цене Ро (crs / $), на что израсходовано Ро S единиц crs:

+ S $

- Ро S crs

       При закрытии позиции эти доллары были проданы по цене Рс (crs / $), в результате чего получено Рс S единиц валюты crs:

- S $

+ Ро S crs

       Состояние активов трейдера можно представить после закрытия позиции следующим образом:

	+ S $		- Рс S crs
	- S $		+ Рс S crs
Итого:	0$		+ Рс S - Ро S crs

       Разность PcS-PoS есть результат позиции, выраженный в единицах crs; стандартные же условия обслуживания на рынке FOREX обычно требуют, чтобы все результаты выражались в единой валюте - в американских долларах. Следовательно, этот результат необходимо конвертировать в доллары по тому курсу, который сложился на момент формирования результата. Но в момент ликвидации позиции обменный курс составлял Рс (crs/$), поэтому эквивалентная сумма в долларах равна (Pc-Po)S / Pc .        Итак, в окончательном виде схема расчета финансового результата позиции по валюте с европейской котировкой:

+ S $		- Рс S crs
- S $		+ Рс S crs
0$		( Рс - Ро) S$
		Pc

        Для короткой позиции рассуждения остаются аналогичными, с тем лишь различием, что знаки + и - в формулах необходимо поменять, тогда получается общая формула для расчета финансового результата позиции по валюте с европейской котировкой, измеряемого в американских долларах (сокращение Р&L обозначает "profit and loss"):

P&L = (+) (Pc - Po) S / Pc $.

       

Пример. (Длинная позиция) Если 100000 $ куплены по цене Ро = 1.5155 (франков/$) и проданы при курсе Рс = 1.5205 (франков/$), то результат позиции равен

P&L = (1.5205 - 1.5155) * 100 000 /1.5205 = 328.84 $.

        Пример. (Короткая позиция) Пусть 200000 $ проданы по цене Po = 121.10 (йен/$) и куплены затем по цене Рс=120.55 (йен/$), тогда

P&L = - (120.55 - 121.10) * 200000 /120.55 = 912.48 $.

        Рассмотрим теперь позицию по валюте с американской котировкой; размерность котировки Р здесь имеет вид $/crs и фиксированной является сумма S позиции в базовой валюте. В случае открытия длинной позиции будут куплены S единиц валюты crs и проданы Ро S долларов,

+ S crs

- Ро S $

        Затем, при закрытии этой позиции будут проданы S единиц crs в обмен на покупку Рс S долларов,

- S crs

+ Рс S $

        Подводя баланс, получаем результат позиции

	+ S $		- Рс S crs
	- S $		+ Рс S crs
Итого:	0$		Рс S - Ро S crs

        Здесь итоговая сумма уже выражена в долларах и более никаких преобразований не требуется. В случае короткой позиции по валюте с американской котировкой схема расчета повторяется с заменой знаков + на - и наоборот.         Общая формула для расчета финансового результата позиции по валюте с американской котировкой:

Р&L = (+) (Pc-Po) S ('+' для long ; '-' для short).

        Пример. Британские фунты в количестве 500000 были куплены по курсу 1.6040 и проданы по 1.6115.         Финансовый результат этой позиции равен

P&L = (1.6115 - 1.6040) x 500000 = 3750 $.

        Пример. Короткая позиция на 100000 по евро была открыта на уровне 1.0503 и закрыта на 1.0438; результат

P&L = - (1.0438 - 1.0503) x 100000 = 650 $.

        В рассматриваемых формулах расчет финансового результата ведется относительно базовой валюты - величина позиции в базовой валюте является фиксированной, изменение же обменного курса ведет к изменению суммы котируемой валюты. Обычно на практике используют приближенный способ вычисления P&L: рассчитывают стоимость одного пункта котируемой валюты, а затем увеличивают ее пропорционально объему позиции. Пусть стандартный размер позиции составляет 100 тыс. долларов США. Тогда стоимость одного пункта котируемой валюты получаетcя согласно формуле, если в ней положить Pc - Po = 0.0001, S = 100000:

рips = 0.0001 * 100000 / Pc = 10 / Pc.

        Эта формула справедлива для швейцарского франка, для йены же, в связи с иным масштабом цен, в числителе будет 1000:

рips (JPY) = 0.01 * 100000 / Pc = 1000 / Pc.

        Так как для валюты с американской котировкой расчет по формуле дает результат, который не зависит от курса Pc, а целиком определяется долларовой величиной стандартной позиции (лотом), то стоимость одного пункта получается всегда равной 10 американским долларам.         Типичные значения стоимости пунктов для четырех основных валют весной 2002 года (CHF = 1.65, JPY = 128):

pips (CHF) = 10 / 1.65 = 6.06 $, pips (JPY) = 1000 / 128.00 = 7.8 $, pips (GBP) = pips (EUR) = 10 $.

        Для франка и йены эти стоимости пункта являются приближенными, так как они меняются с изменением уровня рынка Pc. Поэтому их используют для быстрых расчетов в планировании позиций (при определении уровней stop/loss и других ордеров - тактических ориентиров), но для точного расчета финансового результата позиции следует пользоваться полной формулой.         Если долларовый объем позиции S больше стандартного, то вместо pips нужно взять pips * S / 100000. Так, стоимость одного пункта позиции по швейцарскому франку, имеющей долларовую величину 500000$, равна 6.06 x 5 = 30.3 $.         Другой подход к формированию позиций, используемый в практике некоторых дилинговых центров и брокерами в сети Internet, основан на фиксированной величине позиции в котируемой валюте: при открытии и закрытии позиции по валюте crs, задана сумма S позиции (величина лота) в валюте crs. Если, например куплены 100000 швейцарских франков, то для закрытия позиции необходимо продать 100000 франков; результат позиции определяется изменением долларового курса от открытия до закрытия.         Если обозначить величину лота S, то S / Po есть количество долларов, которые можно купить (или продать) за один лот по цене открытия позиции; соответственно, при закрытии позиции для подведения баланса по котируемой валюте необходимо продать (купить) S / Pс долларов. Разница и составляет величину дохода (или убытка):

P&L = (+) (1 / Po - 1 / Pc) * S ( '+' для long, '-' для short).

        По этой формуле рассчитывается результат позиции с фиксированным лотом по валюте с европейской котировкой. Для евро и фунта, валют с американской котировкой, применима прежняя формула.         Рассмотрим для примера следующие величины стандартных объемов позиций (лотов), используемые некоторыми брокерами в Internet'е:

для EUR	100 000
для CHF	150 000
для JPY	15 000 000
для GBP	62 500

        При указанных выше стандартных лотах,

P&L = (+) ( 1 / Po - 1 / Pc ) * 150000	(для СHF)
P&L = (+) ( 1 / Po - 1 / Pc ) * 15000000	( JPY)
P&L = (+) ( Pc - Po ) * 62500	(GBP)
P&L = (+) ( Pc - Po ) * 100000	(EUR)

       Стоимости одного пункта для такого метода планирования позиций, соответствующие одному стандартному лоту, равны соответственно,

pips (EUR) = 10 $

pips (GBP) = 6.25 $

pips (CHF)= (1/Pc - 1 / (Pc + 0.0001)) * 150000

pips (JPY) = (1/Pc - 1 / (Pc + 0.01)) * 15000000

       В случае евро и фунта эти стоимости пунктов имеют точные значения, не зависящие от уровня рынка, для франка и йены стоимость пункта зависит от курса. При тех же уровнях цен, что были использованы выше (CHF = 1.65, JPY = 128), получаем

pips (CHF) = 5.51 $, pips (JPY) = 9.15 $

       Расчет финансового результата позиции в кросс-рынке выполняется вполне аналогичным образом. Рассмотрим общие соображения и расчетные формулы, применимые во всех случаях; конкретные же условия торговли могут быть разными у разных брокеров.        Пусть две валюты i, j имеют европейскую котировку и пусть Ci j - кросс-курс этой пары, а Coi,j , Cci,j - соответственно цены открытия и закрытия позиций на кросс-рынке. Пусть Si - фиксированная сумма позиции в валюте i, USDj - долларовая котировка валюты j, тогда

P&L = (+) (Cci,j - Coi,j) * Si/USDj ($),

(+) соответствует long позиции по валюте i, а (-) cоответствует short позиции по i.        Пример. Пусть 100000 швейцарских франков проданы на кросс-рынке против японской йены по цене 77.90 йен за франк и куплены затем по 77.08. Курс йены при закрытии позиции составил 122.26. В формуле необходимо положить i = CHF, j = JPY, Cci,j = 77.08, Coi,j = 77.90, USDj = USDJPY = 122.26,

P&L = - (77.08 - 77.90) * 100000 / 122.26 = 670.7 $.

       Очевидно, та же самая формула применима в случае, когда валюта i имеет американскую котировку, а j - европейскую.        Пример. На кросс-рынке евро/йена открыта длинная позиция суммой в 100000 евро на уровне 126.80 и закрыта на 127.30. Тогда согласно формуле (1.4),

P&L = (127.30 - 126.80) * 100000 / 122 = 409.84 $.

       Если же обе валюты i, j котируются по-американски, то формула несколько изменится:

P&L = (+) (Cci,j - Coi,j) Si USDj ($).

       Пример. Пусть Si = 62500 фунтов проданы за евро на кросс-рынке по цене Coi,j = EURGBPo = 0.6506 фунтов за евро и закрыта позиция на EURGBPc = 0.6575 фунтов за евро. Курс фунта при закрытии позиции составил USDj = GBPc = 1.5520. В качестве самостоятельного упражнения предлагается вывести формулу для данного типа позиции:

P&L = (+) ( 1 / Cci,j - 1 / Coi,j) * Si / USDj;

подставляя в нее вышеуказанные данные, получаем,

P&L = - (1 / 0.6575 - 1 / 0.6506 ) * 62500 / 1.5520 = 649.6 $