Тема 2. Мировой инвестиционный процесс

Влияние мирового инвестиционного процесса на динамику и качество развития экономики. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) как одна из движущих сил процесса глобализации. Роль транснациональные корпораций (ТНК) в развитых и развивающихся странах. Роль политики либерализации режима ПИИ и определение оптимальных стандартов инвестиционного режима.

Динамика ПИИ за период 1982-2003гг. Сокращение глобального притока ПИИ с 2003 года и изменение направления.

Привлечение ПИИ в развитые страны - дополнительный стимул для международного производства. Роль ТНК развитых стран и их иностранных филиалов. Динамика ПИИ в развитых странах. Рост прибыли и рост реинвестированных поступлений.

Активное участие развивающихся стран в мировом инвестиционном процессе. Рост доли зарубежных инвестиций в валовых вложениях в основной капитал и превышение доли развитых государств. Новые тенденции в географии потоков ПИИ - из развивающихся стран в развивающиеся страны. Динамика потока ПИИ между развивающимися странами. Рост потока ПИИ в развивающиеся страны богатые природными ресурсами.

Рост объема ПИИ и их переориентация в сектор услуг. Основные причины роста ПИИ в этот сектор, особенно в сферу телекоммуникаций и информационных технологий, производство электроэнергии и розничную торговлю.

Доминирующая роль вывоза ПИИ в сектор услуг развитых стран. Рост вывоза ПИИ в сектор услуг из развивающихся стран. Быстрый рост ПИИ в области торговли, предпринимательских и финансовых услуг, а также гостиничного и ресторанного бизнеса. Изменение структура ПИИ в сектор услуг.

Рост ПИИ в регион Азии и Тихого океана. Неравномерность потоков по региону в целом, по отраслям и сферам инвестирования.

Инвестиционный бум Китая: ПИИ достигли $400 млрд. Стандартный набор любому инвестору: освобождение от налога на прибыль, идущую в центральный бюджет, на срок пять лет, затем на пять лет ставка 15% (10% - если не менее половины на экспорт) в то время, как обычная ставка равна 33%; никаких налогов на землю пока идет строительство; налога на недвижимость нет; политическая и экономическая стабильность; квалифицированная и недорогая рабочая сила.

ПИИ в России.

Сокращение потока ПИИ в Центральную и Восточную Европу (ЦВЕ) и рост инвестиций в Россию с 10,9 млрд. долларов в 2000 г. до 29,7 в 2004 г. Рост доли России в оттоке ПИИ из Европы (3\5 приходится на долю четырех российских компаний: ОАО «Лукойл», ОАО «Новошип», ОАО « ГМК «Норильский никель», Приморское пароходство).

Стремление закрепиться на рынке расширенного ЕС и контролировать свои производственно-сбытовые цели на глобальном уровне.

Активная деятельность Правительства РФ и стабилизации экономической ситуации. Сокращение оттока капитала с $19,8 млрд в 2000 г. до $29,7 млрд. в 2003 году. Лидер инвестиций Москва.

Тема 3. Основы стратегического инвестирования

Основы стратегии

Основная проблема инвестора - определение оптимальных направлений вложения капитала и выявление наиболее эффективных способов его использования в течение достаточно длительного периода со стабильной отдачей. Необходимость разработки стратегии инвестирования и успешной ее реализации.

Сущность стратегии инвестирования. Стратегия - искусство планирования, основанное на долгосрочных прогнозах. Приоритетные задачи и направления развития различных форм деятельности и разработка механизма их осуществления. Стратегия финансового управления - система решений и намеченных направлений деятельности, рассчитанных на долгосрочную перспективу и предусматривающих достижение поставленных целей и решение финансовых задач по обеспечению оптимальной и стабильной работы хозяйственной структуры. Стратегия инвестирования — это система инвестиционных решений, обеспечивающих выбор и реализацию инвестиционных целей.

Главная особенность стратегии - качественная последовательность действий и состояний, которые используются для достижения целей организации. Стратегические решения связанные с изменением потенциала предприятия, имеют существенные последствия, которые возникают как результат выбора, повышения эффективности по мере накопления опыта.

Стратегия инвестирования - это многошаговый процесс принятия инвестиционных решений в соответствии с действующими правилами игры (формальными и неформальными), при котором на каждом последующем шаге учитывается решение, принятое на предыдущем шаге.

Элементы стратегии - факторы влияющие на процесс распоряжения ресурсами (корпоративная миссия, конкурентные преимущества, организация бизнеса, продукция, рынки, ресурсы)

Типовые инвестиционные стратегии (консервативная, умеренно-агрессивная, агрессивная, изощренная стратегия).

Принципы инвестирования ( предельная эффективность инвестиций; комплексная оценка эффективности капитальных вложений; начальная свобода в выборе объектов инвестирования; адаптационность издержек; мультипликационность; концентрация; прогрессирующая специализация; пропорциональность; сетевое инвестирование).

Стратегическое инвестиционное решение и влияющие на него факторы:

- денежная сумма, которая может быть использована для инвестирования;

- цели инвестора ( обеспечение получения дохода; защита капитала от инфляции или увеличение капитала для использования в будущем);

- период времени, на который инвестор готов инвестировать средства;

- отношение инвестора к риску;

- налоговые условия инвестора.

Основные моменты, характеризующие стратегическое инвестиционное решение (наличие свободы выбора; наличие цели; сознательность выбора; завершенность действия).

Стратегический анализ - направление анализа основанное на реализации системного и ситуационного подходов при изучении различных факторов, влияющих на процесс стратегического управления.

Задачи стратегического анализа заключаются в содержательном и формальном описании объекта исследования; выявлении особенностей, закономерностей и тенденций его развития; определении способов управления объектом инвестирования с целью выполнения стратегических задач.

В стратегическом анализе определяют объект и цели анализа; конкретные приемы анализа; метод изучения объекта; результаты анализа; системную модель объекта.

Тактика анализа - совокупность приемов и форм предпринимательской деятельности, направленных на достижение того или иного этапа финансовой стратегии. Финансовая тактика - это текущие оперативные действия, подчиненные стратегическим целям и задачам финансового управления. Общее требование, предъявляемое к тактике - способствовать развитию стратегии, а не препятствовать ей, не дискредитировать ее.

Пошаговая процедура системного анализа инвестиционного процесса. Этапы анализа: институциональный анализ внешней среды; анализ условий сделки; сопоставление выявленных в процессе анализа факторов для определения основных из них, обусловливающих успехи и достижение стратегических целей инвестирования; анализ инвестиционной привлекательности объекта и сфер вложений инвестиционных ресурсов; определение отрасли для размещения средств; формулирование проблемной ситуации; уточнение цели искомого решения после построения информационной модели.

Этапы процесса принятия стратегического инвестиционного решения: выявление проблемной ситуации; построение информационной модели проблемной ситуации; постановка задачи; принятие решении.

Базовые понятия инвестиционного анализа. Процент и процентная ставка. Виды процентных ставок. Дисконтирование. Учет инфляции при определении реального процента. Формула Фишера. Временная база начисления процента. Процентное число и процентный ключ.

Сущность и основные принципы конверсионных операций. Методы расчета параметров конверсии. . Определение суммы заменяющего платежа. Определение срока заменяющего платежа. Определение эквивалентности платежей. Критический уровень процентной ставки. Консолидация платежей.. Эквивалентность процентных ставок.

Анализ и оценка денежных (финансовых) потоков. Экономическое содержание финансовых потоков. Виды финансовых рент. Характеристика финансовых рент. Финансовая рента или аннуитет и ее основные параметры. Рента обыкновенная (постнумерандо), пренумерандо и в середи­не периода. Наращенная сумма потока платежей. Современная или текущая стоимос­ть. Использование обобщающих характеристик рен­ты. Расчет показателей ренты при осуществлении платежей и начислении

Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. Реальные, финансовые и интеллектуальные (инновационные) инвестиции.

Основные направления долгосрочного инвестирования: производственно-экономический потен­циал предприятия, привлекательность рынка и качественные ха­рактеристики выпускаемой продукции.

Модель чистой текущей стоимости денежных потоков.

Анализ структуры капитальных вложений и ис­точников их финансирования. Потен­циальная возможность долгосрочного инвестирования. Анализ динамики объема и структуры инвестиций по конкретным группам и видам основных фондов. Оцен­ка динамики средств по составу и структуре используемых на финансирование капитальных вложений. Определение влияния факторов на величину инвестиций, в том числе: объема продукции, работ, услуг; уровня налоговых платежей в бюджет; доли прибыли, направляемой на финансирование долго­срочных инвестиций; структуры источников собственных средств финансирова­ния; объем привлеченных средств.