Модель du pont
По результатам анализа выявлено, что рентабельность собственного капитала компании составляет 36,2%, что является довольно высоким показателем в отраслевом сравнении. В связи с тем, что компании направлена на повышение акционерного благосостоянии – достижение данной цели вполне удовлетворяется.
На рентабельность собственного капитала наибольшее влияние оказывает рентабельность продукции. Учитывая соотношения чистой прибыли и выручки компании, а также структуру затрат - можно говорить о довольно эффективном управлении затратами компании.
Вторым по значимости фактором, влияющим на величину собственного капитала ОАО «Балтика» является мультипликатор собственного капитала. Соотношение собственного и заемного капитала позволяет компании использовать для финансирования деятельности квзибесплатные источники финансирования – кредиторскую задолженность. Вместе с тем в компании отсутствует долгосрочное заемное финансирование, которое, при оптимальном объеме данного финансирования, также могло бы увеличить рентабельность собственного капитала и снизить средневзвешенную стоимость капитала.
Третьим, по значимости фактором влияющим на величину собственного капитала ОАО «Балтика» является показатель ресурсоотдачи, который зависит от объема выручки и активов компании. Так как значение внеоборотных активов компании обусловлено необходимостью осуществления производственной деятельности и дальнейшего расширения, основной упор в сторону повышения ресурсоотдачи необходимо сделать в области управления оборотными активами. В частности это: снижение операционного и производственного цикла – оптимизация процессов производства, оптимизация процессов управления зппасами, повышение оборачиваемости дебиторской задолженности – оптимизации кредитной политики компании, а также повышение эффективности управления свободными денежными средствами компании.
Пятифакторная модель Альтмана для публичных компаний
Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5
Где: X1 = оборотный капитал / совокупные активы
X2 = нераспределенная прибыль / совокупные активы X3 = прибыль до налогообложения / совокупные активы X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств Х5 = объем продаж / совокупные активы
Оценочные интервалы:
Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z => 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.
Показатель |
Значение |
Коэффициент |
|||||
X1 = оборотный капитал / совокупные активы |
0,47846855 |
1,2 |
|||||
X2 = нераспределенная прибыль / совокупные активы |
0,70279783 |
1,4 |
|||||
X3 = прибыль до налогообложения / совокупные активы |
0,31807524 |
3,3 |
|||||
X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств |
9,31989459 |
0,6 |
|||||
Х5 = объем продаж / совокупные активы |
1,32397442 |
1 |
|||||
|
|
|
|
|
|
||
Результирующее значение по модели |
9,52 |
||||||
Вывод: ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.
1 По данным агентства Euromonitor за 2011 год