Индекс доходности

DPI,  Profitability Index (Дисконтированный индекс доходности)

Одним из вариантов понятия окупаемости заключается в суммировании всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций) с  делением полученной суммы на дисконтированные инвестиции. Полученный результат называется  дисконтированным индексом доходности

Формула для расчета дисконтированного индекса доходности:

CFt - приток денежных средств в период t;

It - сумма инвестиций в t-ом периоде;

r - ставка дисконтирования;

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.

В том случае, если предполагаемый срок окупаемости невелик, экономическую эффективность производственных инвестиций можно определить без учета изменения стоимости денег во времени с помощью показателей их абсолютной и сравнительной экономической эффективности.

Абсолютная эффективность капитальных вложений характеризует общую величину их отдачи и определяется отношением величины экономического эффекта к величине понесенных расходов.

Абсолютная эффективность производственных инвестиций (капитальных вложений) определяется с помощью двух взаимоувязанных показателей:

1) коэффициента экономической эффективности (прибыльности) капитальных расходов;

2) периода (срока) окупаемости капитальных вложений.

Коэффициент экономической эффективности (прибыльности) для отдельных

проектов или форм воссоздания основных фондов действующих предприятий вычисляют:

К_пр= ;

для объектов, которые строятся:

К_пр= ,

где К_пр – коэффициент экономической эффективности (прибыльности);

П — прирост прибыли в результате вложения инвестиций, тыс. грн;

КВ — сумма капитальных вложений, тыс. грн;

П — общая сумма прибыли, тыс. грн.

Расчетные значения коэффициентов прибыльности нужно сравнить с нормативными (Кн). Вариант капитальных вложений признают целесообразным при условии, если:

К_пр > К_н.

Срок окупаемости капитальных вложений (Ткв) является обратным показателем к коэффициенту прибыльности:

Т_кв= .

Рассчитанный показатель указывает на количество лет, которые необходимы для возвращения первоначальных капиталовложений. Это самый простой классический вариант определения срока окупаемости капитальных вложений.

Расчеты сравнительной эффективности капитальных вложений осуществляют тогда, когда необходимо выбрать наилучший из возможных проектов инвестирования производства.

Для определения сравнительной эффективности инвестиционных проектов и выбора наилучшего варианта капитальных вложений применяется показатель приведенных затрат (ПЗ):

ПЗ = ТЗ + К_н х КВ_i  тіп

где ТЗ — текущие затраты по варианту (проекту), тыс. грн;

КВ_i — капитальные вложения по варианту, тыс. грн.

Проект (вариант) капитальных вложений с наименьшими приведенными затратами будет считаться наилучшим с экономической точки зрения.

Этот метод определения сравнительной эффективности капитальных вложений базируется на предположении, что вложения осуществляются одноразово в полном объеме.

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Оценить эффективность инвестиционного проекта на основании известных Вам методов.

Исходные данные.

Инвестиционные потребности составляют 500,000 грн., из которых

• основные средства  450,000 грн. (машины и оборудование)

• оборотные средства  50,000 грн.

Источники финансирования данных инвестиций включают

• собственные средства  в объеме 200,000 грн. под 20%,

• заемные средства в объеме 300,000 грн. с желанием получить 15% отдачи в год.

Используется амортизационная схема погашения кредита

Срок проекта 5 лет.

Параметры операционной деятельности предприятия таковы:

• Объем продаж – 100,000 изделий за год,

• цена продукции – 20.00 за единицу,

• переменные издержки – 14.00 на единицу продукции,

• постоянные издержки (без амортизации) – 300,000 за год.

Амортизация осуществляется методом уменьшения остаточной стоимости.

Ставка налога на прибыль – 21 %.

Решение.

1. Прогноз денежных потоков по традиционной схеме, тыс.грн.

Год	0	1	2	3	4	5
Инвестиции, в т.ч
в основные фонды
в оборотные средства
Выручка
Переменные издержки
Постоянные издержки
Прибыль до амортизации, процентов и налога на прибыль
Амортизация*
Прибыль до налога на прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Амортизация*
Остаточная стоимость основных средств
Высвобождение оборотных средств (рабочего капитала)
Чистый денежный поток
Коэффициент дисконтирования**
Дисконтированный чистый денежный поток
Накопленный дисконтированный чистый денежный поток
Чистая современная стоимость (NPV)
Дисконтированный период окупаемости (DPB)
Внутренняя норма доходности (IRR)
Индекс доходности (PI)

*Вспомогательный расчет амортизационных отчислений

Тыс.грн.

Показатель	1	2	3	4	5
Остаточная стоимость на начало периода
Амортизация за период
Остаточная стоимость на конец периода

**Вспомогательный расчет ставки дисконтирования

Расчет показателей эффективности проекта