Методы операционного анализа

Современные системы управления базируются на анализе зависимости между изменениями объема производства, выручки от реализации продукции, затрат и чистой прибыли. Такой анализ получил название операционного (от англ. CVP — Cost — Volume — Profit, или затраты — объем — прибыль). CVP-анализ  — основной инструмент оперативного финансового планирования внутри предприятия, он позволяет отслеживать зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от затрат, объемов производства и цены.

Поскольку график каждой зависимости представляет собой прямую линию, то функция может быть описана уравнением:

y = a₀ + a₁ x,

где y — общая сумма затрат при объеме производства х;

a₁  — коэффициент изменения затрат относительно объема производства;

a₀  — составляющая постоянных затрат,

или:

y = ПЗ + (П_рЗ_ед  ∙ Х),

где ПЗ — постоянные затраты;

П_рЗ_ед  — переменные затраты на единицу продукции;

Х — объем производства.

Если объем выразить количеством проданных единиц продукции, а цену реализации единицы обозначить как ЦР_ед , тогда общая сумма выручки (В) будет равна:

В = ЦР_ед  ∙ Х.

Таким образом, если взять цену реализации единицы продукции в размере 9000 руб., то выручка от реализации 200 изделий составит 1800 тыс. руб. По данным нашего примера зависимость «затраты — объем — прибыль» изображена на рис. 7.1 .

Ключевыми элементами операционного анализа являются:

1) порог рентабельности;

2) операционный рычаг;

3) запас финансовой прочности.

Порог рентабельности . Операционный анализ позволяет определить выручку, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не получает прибыли. Такой объем выручки называют критической точкой . Для ее нахождения можно использовать три метода: графический, метод формул и маржинальной прибыли.

На рис. 7.1 точка, в которой линия выручки от реализации пересекает линию совокупных затрат (К), является критической точкой (точкой равновесия ). Сама точка равновесия имеет небольшое практическое значение, так как внимание обычно обращено на зону получения прибыли. Область, лежащая ниже критической точки, — это область убытков. Область, находящаяся выше, представляет собой область прибыли.

Точку равновесия можно определить с помощью следующей формулы.

Если выручка (В) при объеме X равна:

В = ЦР_ед  ∙ X,

а общая сумма затрат (З) при объеме X равна:

З = ПЗ + (П_рЗ_ед  ∙ X),

то в точке равновесия эти две величины должны быть равны. Уравнение приобретает следующий вид:

ЦР_ед  ∙ Х = ПЗ + (П_рЗ_ед  ∙ Х).

Исходя из этого уравнения, мы можем вывести основное уравнение нахождения критической точки:

.

Иначе говоря, точка равновесия может быть найдена путем деления суммы постоянных затрат на разность между ценой и переменными затратами на единицу продукции.

Рассмотрим пример использования этого уравнения для нахождения критической точки.

Пример 7.2

Допустим, что переменные затраты составляют 1000 руб. на единицу продукции. Постоянные затраты — 400000 руб. за год. Цена реализации единицы продукции равна 1800 руб. Используя эту информацию и обозначив через Х объем продаж в единицах, получим:

1800 ∙ Х = 1000 ∙ Х + 400000;

800 Х = 400000.

Отсюда:

Х = 500.

Другой способ определения критической точки основан на концепции так называемой маржинальной прибыли.

Маржинальная прибыль  — это превышение выручки от реализации над всеми переменными затратами.

.

Если из маржинальной прибыли вычесть постоянные затраты, то получим величину операционной прибыли:

.

Критическая точка может быть определена как точка, в которой разница между маржинальной прибылью и постоянными затратами равна нулю, или точка, в которой маржинальная прибыль равна постоянным затратам.

Уравнение точки равновесия (критической точки) при маржинальном подходе в единицах продукции может быть выражено следующим образом:

.

Анализ критической точки с поправкой на фактор прибыли может быть использован как основа для оценки прибыльности предприятия. В этом случае используется уравнение.

.

Таким образом, объем реализации продукции, который обеспечивал бы получение целевой величины прибыли, можно рассчитать по формуле:

.

При использовании маржинального подхода данное уравнение будет иметь вид:

.

Пример 7.3

Рассмотрим использование анализа критической точки при планировании прибыли.

Предприятие хотело бы получить прибыль в следующем году в сумме 200000 руб. Переменные затраты составляют 1000 руб. за единицу продукции, постоянные затраты — 400000 руб. в год, цена продажи — 1800 руб. за единицу. Каков должен быть объем реализации продукции, чтобы получить заданный объем прибыли?

1800 ∙ X = 1000 ∙ Х + 400000 + 200000;

1800Х - 1000Х = 600 000;

800Х = 600000;

Х = 750.

Следовательно, чтобы получить прибыль в 200000 руб., объем реализации должен составить 750 ед.

Для проведения анализа зависимости затрат, объема и прибыли следует сделать определенные допущения:

1) поведение переменных и постоянных затрат может быть точно определено;

2) затраты и доходы имеют тесную прямую связь;

3) в пределах релевантного уровня рентабельность и производительность производства не меняются;

4) затраты и цены в течение планируемого периода не меняются;

5) структура продукции не будет меняться в течение планируемого периода;

6) объем производства будет приблизительно равен объему реализации.

Операционный рычаг . Действие операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации продукции всегда порождает более сильное изменение прибыли. Степень чувствительности прибыли к изменению выручки от реализации продукции (сила операционного рычага) зависит от соотношения постоянных и переменных затрат в общих затратах предприятия. Чем выше удельный вес постоянных затрат в общем объеме затрат на производство и реализацию продукции, тем больше сила операционного рычага. Это означает, что большей силой операционного рычага обладают предприятия, использующие дорогостоящее оборудование и имеющие высокую долю внеоборотных активов в балансе.

Пример 7.4

Поясним сущность операционного рычага на примере.

Предположим, что у предприятия в отчетном году выручка составила 11 000 тыс. руб. при переменных затратах 9300 тыс. руб. и постоянных затратах — 1500 тыс. руб. Что произойдет с прибылью при увеличении объема реализации продукции на следующий год до 12000 тыс. руб.?

Сделаем традиционный расчет прибыли на плановый год.

Таблица 1

Расчет прибыли на плановый год

Показатель	Текущий год, тыс. руб.	Плановый год, тыс. руб.	Изменение, %
Выручка от реализации	11000	1200	+ 9,1
Переменные затраты	9300	10146,3 (9300 + 846,3)	+ 9,1
Постоянные затраты	1500	1500	Остаются неизменными
Прибыль	200	353,7 12000 – (10146,3 + 1500)	+ 77

Как следует из наших расчетов, выручка от реализации увеличилась на 9,1%, а прибыль — на 77%. Это и есть эффект действия операционного рычага.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли:

Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. По данным нашего примера сила операционного рычага равна:

(11000 - 9000) : 200 = 8,5.

Это означает, что при росте выручки на 9,1% прибыль возрастет на 77% (9,1 × 8,5). При снижении выручки от реализации на 10% прибыль снизится на 85% (10 × 8,5).

Запас финансовой прочности . Запас финансовой прочности — это кромка безопасности предприятия. Расчет этого показателя позволяет оценить возможность дополнительного снижения выручки от реализации продукции в границах точки безубыточности. Поэтому запас финансовой прочности — это не что иное, как разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности измеряется либо в денежном выражении, либо в процентах к выручке от реализации продукции:

.

Пример 7.5

Используем данные предыдущего примера.

Порог рентабельности равен 9709 тыс. руб. (1500 руб. : (1700 руб. : 11000).

Запас финансовой прочности составляет 1291 тыс. руб. (11000 - 9709), или в процентах: 1291 : 11000 × 100% = 12%

8.

Политика управления оборотными активами предприятия

Тезисы

Принципы управления оборотными активами . Управление запасами. Управление дебиторской задолженностью . Управление денежными средствами .

8.1.

Принципы управления оборотными активами

Управление оборотными активами представляет наиболее обширную часть краткосрочной финансовой политики предприятия, поскольку именно текущие активы обеспечивают платежеспособность и целевые финансовые результаты деятельности предприятия. Сложность управления этими активами связана с наличием большого количества их элементов и постоянной трансформацией их видов.

Информационной базой анализа и управления оборотными средствами являются формы бухгалтерской и финансовой отчетности, в которых в стоимостной оценке отражается материально-вещественное воплощение оборотных средств — это оборотные активы . Иными словами, оборотные активы — это натуральная форма выражения сути оборотных средств.

К особенностям оборотных активов можно отнести высокую степень структурной трансформации, т.е. возможность их быстрого преобразования из одного вида в другой, тесную связь с объемами деятельности при изменениях конъюнктуры товарного и финансового рынков, высокую ликвидность, возможность реализации управленческих решений в течение короткого периода времени. В то же время недостатками оборотных активов с точки зрения финансового менеджмента являются:

• инфляционное обесценение значительной части оборотных средств (денежные средства и дебиторская задолженность);

• потеря части стоимости в результате естественной убыли ТМЦ.

Кроме того, излишне сформированные оборотные активы не генерируют прибыль, а неиспользуемые запасы вызывают дополнительные затраты по их хранению.

Процесс формирования активов предприятия строится на следующих принципах:

• Определение оптимального состава и структуры оборотных средств на основе учета ближайших перспектив развития производственно-коммерческой деятельности и форм ее диверсификации.

• Установление потребности в оборотных средствах. Уже в процессе разработки финансового плана предприятие должно обеспечить сбалансированность потребностей производства и сбыта и возможность привлечения планового объема оборотного капитала. Размер и структура оборотных активов должны обеспечивать, с одной стороны, максимизацию прибыли предприятия, с другой — полное и эффективное использование отдельных их видов.

• Определение источников финансирования оборотных средств. Источниками формирования оборотных активов могут являться собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Структура источников формирования оборотных активов во многом определяет масштабы, доходность и потенциал предприятия, а также степень финансового риска, генерируемого заемными источниками финансирования. Собственные источники обеспечивают имущественную и оперативную самостоятельность, определяют финансовую устойчивость предприятия, привлеченные источники обеспечивают преимущества в конкурентной борьбе.

• Повышение эффективности использования оборотных средств путем ускорения оборачиваемости активов. Ускорение оборачиваемости активов оказывает на финансовые результаты предприятия как прямое, так и косвенное воздействие. Прямое воздействие ускорения оборота на финансовые результаты приводит к пропорциональному возрастанию суммы прибыли от реализации продукции.

Косвенное воздействие ускорения оборота на сумму прибыли проявляется в том, что сокращение периода оборота активов приводит к соответствующему снижению потребности в них.

• Обеспечение сохранности оборотных средств. Сохранность оборотных средств , т.е. их возмещение по завершении воспроизводственного цикла в сумме не менее авансированной в операционную деятельность предприятия, определяется такими факторами, как рациональная организация оборотных средств, стабильность хозяйственных связей, объемов деятельности и потребительского спроса, уровни инфляции, налогового бремени, доступность внешнего финансирования.

В теории финансового менеджмента выделяются три подхода к формированию оборотных средств предприятия.

• Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов, но и создание их резервов в больших размерах на случай удорожания или перебоев в поставках сырья.

• Умеренный подход предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных средств для финансирования текущей деятельности и создание нормальных страховых запасов на случай наиболее типичных сбоев в процессе воспроизводства. При таком подходе обеспечивается среднеотраслевое соотношение между уровнями риска и эффективности использования капитала.

• Агрессивный подход заключается в минимизации или отсутствии страховых резервов всех видов оборотных активов. Такой подход обеспечивает наибольшую эффективность использования оборотных активов при условии отсутствия сбоев в воспроизводственном процессе, но и вызывает повышенную степень предпринимательского и финансового рисков в связи с финансовыми потерями из-за сокращения объемов производства и сбыта продукции.

В зависимости от применяемого на предприятии подхода к формированию оборотных активов определяется сумма оборотных активов, их уровень по отношению к объему деятельности и требуемый объем источников финансирования.

На предприятиях с большим объемом оборотных активов разрабатывается политика управления следующими видами активов:

1) запасами товарно-материальных ценностей;

2) дебиторской задолженностью;

3) денежными активами и краткосрочными финансовыми вложениями.

8.2.