2.1 При проведении расчетов в текущих ценах:

(3.4)

2. При проведении расчетов в прогнозных ценах:

(3.5)

2.3 При проведении расчетов в расчетных ценах:

(3.6)

Если ЧДД>0, то ИДД>1. Если ИДД>1, проект эффективен, при ИДД<1 – неэффективен.

3 Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму доходности ( ), при которой величина приведённых эффектов равна приведённым капитальным вложениям.

ВНД определяется из следующих уравнений:

1. При проведении расчетов в текущих ценах:

(3.7)

2. При проведении расчетов в прогнозных ценах:

(3.8)

3.3 При проведении расчетов в расчетных ценах:

(3.9)

Уравнения (3.7, 3.8, 3.9), во-первых, могут не иметь решения, во-вторых, могут иметь больше одного решения. Первый случай весьма редок. Во втором конкретный расчет ВНД затруднителен. В качестве первого приближения, когда простой (не дисконтированный) эффект положителен предлагается принимать в качестве Е_ВН значение наименьшего положительного корня соответствующего уравнения.

Если ВНД = Е_ВН Е, проект эффективен. Если Е_ВН < Е – неэффективен.

4 Срок окупаемости проекта ( ) – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого ЧДД становится и в дальнейшем остаётся неотрицательным, ИДД>1 и ВНД=Е_ВН Е.

В общем, виде задача оценки эффективности проекта формулируется следующим образом.

Пусть:

- расчетное значение доходов;

- расчетное значение текущих затрат;

- расчётное значение первоначальных капитальных вложений.

Проект эффективен, если:

(3.10)

При условии, что

(3.11)

и (3.12)

(3.13)

Для определения расчетных значений доходов, текущих затрат и капитальных вложений проекта предлагается использовать следующие формулы:

Здесь:

– горизонт расчёта;

– дисконтирующий множитель;

– индекс изменения общего уровня цен (дефлирующий множитель);

– тарифные доходы j – го вида по текущим ценам, достигаемые на t-ом шаге расчёта;

– прогнозируемый индекс цен по тому же элементу;

– число видов доходов;

– текущие затраты по текущим ценам, достигаемые на t-ом шаге расчёта по j-му элементу затрат;

– число видов текущих затрат;

– текущая цена j-го элемента капитальных вложений на t-ом шаге расчёта;

– число видов капитальных затрат.

2 Методика расчёта эффективности проекта

В общем, исходными данными для расчёта эффективности проекта являются:

• горизонт расчёта ;

• дисконтирующий множитель на t-ом шаге расчёта ;

• дефлирующий множитель на t-ом шаге расчёта ;

• результаты по текущим ценам, достигаемые на t-ом шаге расчёта по j-му элементу доходов ;

• число видов ресурсов соответственно для:

• доходов ;

• текущих затрат ;

• капитальных вложений ;

• текущие затраты по текущим ценам, достигаемые на t шаге расчета по j-му элементу затрат ;

• текущая цена j-го элемента капитальных вложений на t-ом шаге расчёта .

Порядок расчёта

1. Рассчитывается чистый дисконтированный доход (ЧДД) по формулам (3.1; 3.2; 3.3).

2. Производится оценка эффективности проекта по ЧДД:

• если ЧДД>0, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект;

• если ЧДД<0, проект неэффективен. Инвестор несет убытки.

2. Рассчитывается индекс доходности дисконтированный (ИДД) по формулам (3.4; 3.5; 3.6).

3. Производится оценка эффективности проекта по ИДД:

• если ИДД>1, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии;

• если ИДД<1, проект не эффективен.

2. Рассчитывается внутренняя норма доходности ВНД ( ) по формулам (3.7, 3.8, 3.9).

3. Производится сравнение ВНД проекта ( ) с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал ( ). При этом должно выполняться условие

(3.14)

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал (условие (3.14) выполняется), инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не целесообразны.

2. Рассчитывается срок окупаемости проекта ( ), т.е. определяется минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным, ИД>1 и Е_ВН Е. Расчет срока окупаемости производится в месяцах, кварталах или годах.