Тема 6. Оценка социальных и экологических последствий инвестиционного проекта

(J.1 Особенности оценки социальной эффективности инвестиционного проекта.

6.2 Оценка экологического эффекта инвестиционного проекта.

Практические задания ], Составление схемы социального анализа инвестиционного проекта

и социального проектирования.

Тема 7. Риски и неопределенность при принятии инвестиционных

решений

1. Классификация инвестиционных рисков.

2. Классификация методов оценки рисков.

3. Методы учета риска в расчетах экономической эффективности.

Темы рефератов и сообщений

1. Развитие риск-менеджмента на предприятиях.

2. Страхование инвестиционных рисков как фактор повышения эффективности инвестиционного проекта.

Практические задания

1. Решение задач по расчетам уровня риска инвестиционных проектов.

2. Решение задач по расчетам эффективности проектов с учетом рисков.

6 Контрольные задачи

Задача 1

Определить технологическую структуру капитальных вложений по следующим исходным данным:

Исходные данные	Сумма, млн руб.
Стоимость приобретенного оборудования	120
Затраты на подготовку производственной площади	60
Затраты на монтаж	12
Прочие расходы	7

Задача 2

Определить инвестиционные издержки (млн руб.).

Стоимость приобретенного оборудования - 120,0.

Затраты на подготовку производственных площадей - 84,0.

Затраты на монтаж оборудования — 26,0.

Начальный объем оборотных средств - 200,0.

Доля заемных средств в начальном объеме инвестиций - 40 %.

Цена заемных средств -16% годовых.

Срок возврата заемных средств - 3 года.

Задача 3

Определить чистый доход проекта:

млн. руб.

Исходные данные	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Выручка от реализации	0	700	800	900	900
Инвестиционные издержки	1000	200	150	100	0
Операционные затраты	0	400	530	530	530
Налоги	0	70	90	92	92

Задача 4

Определить период возврата инвестиций:

млн. руб.

Исходные данные	Шаги расчета
	0	1	2	3	4	5
Чистые инвестиции	1000	5	5	5	5	5
Чистые потоки денеж­ных средств от опера­ционный деятельности	X	12	300	600	500	700
Амортизация	X	100	100	100	100	100

18

Задача 5

Цена изделия - 5,5 тыс. руб.

Переменные затраты на единицу продукции --3,25 тыс. руб.

19

Общая сумма постоянных затрат - 360 тыс. руб. Рассчитайте точку безубыточности.

Задача 6

Определить текущую приведенную стоимость проекта.

млн руб.

Исходные данные	Инвест. фаза 0		Годы эксплуатации
			1		2	3	4	5
Выручка от реализации		4000		4400	4600	4900	5100
Операционные затраты		330О		3600	3700	3900	4200
Налоги		10		12	14	15	16
Инвестиционные издержки	-1800	100		12	6	8 .	6

Задача 7

Рассчитайте чистую текущую приведенную стоимость инвестиционного проекта, если: инвестиции - 60 млн руб.; жизненный цикл - 7 лет; чистые денежные потоки по годам, млн руб.; год-10,0; . . 2 год- 15,0;

3. год- 15,0;

4. год .-г 20,0;

5. год-15,0;

6. год- 10,0;

7. год-5,0.

Ставка дисконтирования - 10 %

Задача 8

Определить чистый дисконтированный доход проекта:

млн руб.

Исходные данные	\-УА ГОД	2-й год	3-й год	4-й год
Выручка от реализации	0	7000	9000	9000
Инвестиционные издержки	4000	200	100	100
Операционные затраты и налоги	0	4700	7200	7200
Множитель дисконтирования при ставке 10 %	1,0	0,909	0,826	0,751

Задача 9

Определить чистый дисконтированный доход проекта, если

Инвестиции - 300 млн руб.

Ежегодные операционные затраты - 700 млн руб.

Объем продаж за год - 900 млн руб.

Налоги - 40 млн руб.

Ставка дисконтирования - 10 %

Жизненный цикл - 5 лет

Задача 10

Определить окупаемость на основе чистой текущей приведенной стоимости, если чистые денежные потоки по годам, млн руб.:

1^йгод-300

2^йгод-1000

3^йгод-1500

4^йгод-1800

5^йгод-2000;

инвестиции -1800;

ставка дисконтирования - 20 %.

Задача 11

Сравнить инвестиционные проекты по окупаемости и чистому доходу:

Исходные данные	Проект 1	Проект 2
Чистые инвестиции, тыс. руб.	100	100
Среднегодовой чистый денежный поток, тыс. руб.	25,0	33,3
Жизненный цикл, лет	6	3
Схема потоков денежных средств по годам: 1	25	16,7
2	25	33,3
3	25	50.0
4	25	-
5	25	-
6	25	-

Задача 12

Сравнить инвестиционные проекты по окупаемости и чистому дисконтированному доходу при ставке дисконтирования 30 %:

20

Исходные данные	Проект 1.	Проект 2
Чистые инвестиции, тыс. руб.	40,0	40,0
Ежегодный чистый денежный поток, тыс. руб.	25,0	33,3
Жизненный цикл, лет	6	4

Задача 13

Инвестиции - 60 млн руб.

Какой величины денежные потоки требуются, чтобы внутренняя норма прибыли составила 16%, при жизненном цикле 7 лет.

Задача 14

Имеются два альтернативных проекта. Денежные потоки по годам (тыс. руб.):

Проект	Денежные потоки по годам
	0	1	2	3	4	5	6	7
А	-300	-387	192	100	600	600	850	-180
В	-405	194	194	194	194	194	194	194

Задача 16

Имеется два альтернативных проекта. Проект А требует инвестиций в размере 80 000 дол., при этом в течение пяти лет ожидается ежегодный чистый доход (чистая прибыль плюс амортизация) - 20 000 дол.

Проект В требует инвестиции в размере 21 000 дол., а годовой чистый доход в течение пяти лет - 6 400 дол. Рассчитайте IRR_y NPV и срок окупаемости на основе текущей приведенной стоимости при цене капитала 10.

Какой проект следует принять?

Задача 17

Имеются два альтернативных проекта.

Проект S требует инвестиций в размере 20 000 дол., при этом в течение 5 лет ожидается ежегодно чистые денежные потоки в размере 6 000 долл.

Проект L требует инвестиций в размере 50 000 дол., при этом денежные потоки ежегодно в течение пяти лет ожидаются в сумме 14 800 долл.

Определите IRR, NPV и срок окупаемости на основе текущей приведенной стоимости при цене капитала 10 %. Какой проект следует приять?

Определите NPV при цене капитала 10 %, рассчитайте IRR каждого проекта. Какой проект предпочтительнее? Изменится ли выбор, если цена капитала составит 16 %?

Задача 18

Инвестиционный проект характеризуется следующими показателями, тыс. руб.:

Базовые показатели инвестиционного проекта:

Показатели	Денежные потоки по годам
	0 1	1	2	3
Инвестиции в основные средства, тыс. руб.		-240
Инвестиции в оборотные средства, тыс. руб.		-20
Объем продаж, ед.			1250	1250	1250
Цена реализации, руб./ед.			200	200	200
Себестоимость, руб./ед.			125	125	125
Амортизация, тыс.руб.			48	48	48
Налоги (%)			30	30	30

Показатели	Денежные потоки по годам
	1	2	3	4	5
Выручка от реализации	6 000	7 000	7 700	8 000	8 000
Текущие затраты	5 200	6 000	6 300	6 700	6 800
в т.ч. переменные	4 320	4 730	5 040	5 160	5 200
Амортизация	100	100	100	100	100
Налоги	30	30	30	30	30

Инвестиционные издержки составят 2 100 тыс. руб.

Определите чистый дисконтированный доход при процентной ставке, применяемой при дисконтировании - 20 %; срок окупаемости на основе NPV.

Сделайте выводы о целесообразности проекта.

Процентная ставка, используемая при дисконтировании - 10 %. Проведите анализ чувствительности проекта при условии изменения показателей +10 %, -10 %.

2

322

Задача 19

Компания рассматривает два альтернативных проекта по добыче нефти. Затраты на бурение скважин по обоим проектам составят 10 млн дол. По проекту Л добычу можно будет осуществлять в течение года. получив доход в размере 12 млн дол., проект В предполагает эксплуатацию скважин в течение 20 лёт с годовым доходом в 1,75 млн дол. Цена капитала - 10 %. Рассчитайте NPV и 1RR проектов. Какой вариант следует принять, учитывая возможность по проекту А реинвестиций под доходность 10 %.

Задача 20

Финансовый директор просит вас проанализировать два проекта А и В с ценой капитала 12 % и величиной инвестиций 10 тыс. дол. каждый. Денежные потоки имеют вид (в дол.):

Проект	Денежные потоки по годам
	0	1	2	3	4
А	-10 000	6 500	3 000	3 000	1 000
В	- 10 000	3 500	3 500	3 500	3 500

Рассчитайте значения NPV и IRR. Какой проект следует принять в случае если они альтернативные?

Задача 21

Компания анализирует целесообразность внедрения системы транспортировки сырья на строящемся заводе. Первый вариант, требующий значительных инвестиций, предусматривает установку конвейера, второй - приобретение специальных лифтов, при этом единовременные затраты будут меньше, а эксплуатационные значительно больше. Цена капитала равна 8 %, динамика ожидаемых затрат имеет вид:

тыс. руб.

Приобретаемое оборудование	Денежные потоки по годам
	0	1	2	3	4
Конвейер	-500	120	120	120	120
Лифт	-200	160	160	160	160

Рассчитайте значения NPV и IRR. Какой проект выгоднее?

Задача 22

Компания изучает один независимый проект по открытию павильона на предстоящей ярмарке. Требуемые инвестиции -0,8 млн. дол., а доход за год его работы составит 5 млн дол. В течение следующего года понадобится провести работы на 3 млн дол. по демонтажу павильона и приведению в порядок площади. Цена капитала - 10%. Рассчитайте NPV и 1RR проекта. Следует ли принять этот проект?

Задача 23

Компания оценивает предполагаемое приобретение ново¹ о фрезерного станка. Базовая цена станка 13 млн руб., его приспособление к потребностям фирмы обойдется еще в 2,5 млн руб. Он будет продан по истечении трех лет за 8 млн руб. Фирма будет ежегодно экономить Л а операционных затратах 7,5 млн руб. Следует ли покупать станок, если цена капитала фирмы - 10 %.

Задача 24

Фирма оценивает инвестиционный проект средней степени риска, имеющий трехлетний срок действия. Инвестиционные издержки составляют 18 800 тыс. руб.

Выручка от реализации - 30 000 тыс. руб. Ежегодные годовые переменные затраты - 15 000 тыс. руб., годовые постоянные затраты-6 500 тыс. руб. Амортизация по годам: 6 204, 4 460, 2 820 тыс. руб. Ставкд налога на прибыль - 24 %. Структура капитала: 50 % заемного и 50 "■:. собственного капитала. Цена заемного капитала - 20 %, собственного -16 %. Каков чистый дисконтированный доход проекта?

Задача 25

Имеется два альтернативных проекта. Проект А требует инвестиции г. размере 10 000 тыс. руб., при этом в течение пяти лет ожидается ежегодный чистый доход (чистая прибыль плюс амортизация) - 3 000 тыс руб.

Проект В требует инвестиций в размере 25 000 тыс. руб., а годовой чистый доход в течение пяти лет - 7 400 тыс. руб. Рассчитайте IRR, NPV и срок окупаемости на основе текущей приведенной стоимости при цене капитала 12 %.

Какой проект следует принять?

Задача 26

Компания анализирует два альтернативных проекта расширения производства. Крупномасштабный проект А предусматривает

24

2

5строительство завода, требуемые инвестиции составляют 50 млн. руб., ежегодный доход - 8 млн. руб. в течение 20 лет.

Проект В предусматривает строительство., небольшого производства с более высоким/уровнем затрат живого труда, требуемые инвестиции - 15 млн. руб., годовой доход в течение 20 лет - 3,4.млн руб. Цена капитала компании - 10 %.

Рассчитайте IRR и окупаемость на основе NPV. Определите, какой проект предпочтительнее.

Задача 27

Имеются два альтернативных проекта. Проект S требует инвестиций в размере 20 000 дол., при этом в течение 7 лет ожидаются ежегодно чистые денежные потоки в размере 6 000 дол.

Проект L требует инвестиций в размере 30 000 дол., при этом денежные потоки ежегодно в течение пяти лет ожидаются в сумме 11 800 дол.

Определите IRR, NPV и срок окупаемости на основе текущей приведенной стоимости при цене капитала 16 %. Какой проект следует принять?

Задача 28

Компания анализирует два альтернативных проекта расширения производства.

Крупномасштабный проект А предусматривает строительство завода, требуемые инвестиции составляют 60 млн. руб., ежегодный доход - 9 млн. руб., в течение 10 лет. Проект В предусматривает строительство небольшого производства с более высоким уровнем затрат живого труда, требуемые инвестиции - 10 млн. руб., годовой доход в течение 10 лет - 2 млн. руб. Цена капитала компании - 12 %.

Рассчитайте IRR, NPV и окупаемость на основе NPV, Определите, какой проект предпочтительнее.

Задача 29

Внедрение новой техники обеспечит получение чистой прибыли в размере 1 520 тыс. руб. Амортизация за год - 1 430 тыс. руб. Затраты на внедрение новой техники (инвестиционные издержки) - 5 700 Тыс. руб. Общая рентабельность активов до внедрения новой техники - 20 %. Определите IRR и сделайте вывод о целесообразности внедрения новой техники. Жизненный цикл новой техники - 7 лет.

Фирма может выпускать новый тип рентгеновского сканера.

26

Показатели проекта:

Показатели	Вероятность	Значение
Стоимость разработки, тыс. руб.	0,3 0,4 0,3	2 000 4 000 6 000
Объем реализации, ед.	0,2 0,6 0,2	100 200 300
Цена единицы, тыс. руб.	0,1 0,8 0,1	13 13,5 14
Себестоимость единицы (исключая амортизацию), тыс. руб.	0,3 0,4 0,3	5 6 7

Жизненный цикл проекта - 5 лет.

Каков ожидаемый чистый дисконтированный доход при процентной ставке, применяемой при дисконтировании - 15 %?