- •Глава 1 введение в тему
- •Глава 2
- •2.3. Что такое право?
- •2.5.1. Может ли юридическое лицо быть субъектом собственности?
- •2.6.1. Права обязательственные и вещные
- •Глава 3
- •Глава 4
- •4.3.1. Процесс купли-продажи
- •4.3.3. Аренда
- •4.3.5. Чем является фондовый рынок?
- •4.3.8. О праве собственности на землю
- •4.4.2. Труд как важнейший процесс реализации человеком неотчуждаемых прав собственности
- •4.4.3. Интеллектуальный капитал как объект собственности
- •4.4.5. Сколько стоит интеллектуальный и трудовой капитал?
- •5.1. Особенности информационных объектов собственности
- •5.1.3. Неограниченность источника информации
- •5.1.5. Отчуждаемость
- •5.2.1. Происхождение информации
- •5.2.2. Принадлежность носителя информации
- •5.3. Цена объекта информации
- •5.3.1. Информация, представляющая коммерческую или государственную тайну
- •5.4. Правовая специфика информационных объектов собственности
- •5.4.1. «Патентное право»
- •5.4.2. «Интеллектуальная собственность»
- •5.4.3. «Авторское право»
- •Глава 6
- •6.2.3. Об экономической эффективности деятельности юридического лица
- •6.2.4. О роли участников, вкладывающих свой имущественн капитал
- •6.2.6. Практические формы участия в управлении
- •Глава 7
- •7.2. Процесс жизнеобеспечении жииотного мира, населяющего нашу планету
- •7.2.1. Природа жизнеобеспечения животных и человека на ранней стадии развития человеческого общества
- •Глава 8
- •8.1. Общая собственность — различия в понимании
- •8.3.2. Приватизация
- •8.4. О накопительном принципе пенсионного обеспечения
- •Глава 9
- •9.1. О пользе и вреде хороших инструментов
- •9.7.3. Чем отличаются коммерческие юридические лица от некоммерческих?
- •9.8.1. Экономические аспекты концепции производственных отношений
- •9.8.2. Психологические аспекты производственных отноше
- •9.10.2. Какая форма собственности наиболее эффективна в инвестиционном процессе?
- •9.10.4. Инвестиции и вклады граждан
- •9.11. О расщеплении права собственности
- •Глава 10
- •10.3.2. Кто или что стоит за трансформацией понятия «собственность»?
- •10.5.1. От чего нам следовало бы отказаться?
- •10.5.2. Что нам следует сохранить?
- •10.5.3. Что мы могли бы позаимствовать?
- •10.5.4. Что нам предстоит создавать заново?
- •Глава 1. Введение в тему 20
- •Глава 7. Энергетическая природа происхождения объек тов собственности 189
- •Глава 9. Собственность как фактор, воздействующий на
- •Глава 10. Размышления о сказанном 288
- •Isbn 5-282-02322-9
- •214000, Смоленск, проспект им. Ю. А. Гагарина, 2.
- •Isbn 528202322-9
9.10.2. Какая форма собственности наиболее эффективна в инвестиционном процессе?
Речь, разумеется, идёт об имущественном капитале, поскольку интеллектуальный и трудовой капитал существует только в форме индивидуальной частной собственности. Применительно к объектам малого и среднего бизнеса ответ очевиден и вряд ли нуждается в специальном обосновании: индивидуальный частный имущественный капитал самого предпринимателя или общая долевая собственность небольшого числа участников.
Для малого и отчасти среднего бизнеса интеллектуальная стадия инвестиционного процесса часто проходит без формальных денежных затрат, поскольку общество официально не признаёт существование интеллектуального капитала и предприниматель осуществляет эту стадию как бы безвозмездно, надеясь потом наверстать упущенное. Но для крупных инвестиционных процессов интеллектуальная стадия нуждается в специальном финансировании. Обычно на этой стадии осуществить масштабный инвестиционный процесс просто невозможно, поскольку вопрос о целесообразности самого проекта остаётся открытым. Финансирование интеллектуальной стадии крупных проектов может осуществляться либо за счёт крупных фирм, специально выделяющих средства на работы, которые могут закончиться отрицательным результатом, либо за счёт общей совместной собственности, т.е. за счёт государственных капиталовложений. Последняя форма в России особенно популярна. Существует достаточно сильноелобби, которому удаётся включать через Государственную Думу в состав государственного бюджета статью, предусматривающую создание специального инвестиционного фонда. Легко себе представить, сколько могут «заработать» государственные чиновники, имеющие отношение к этому фонду, отдавая предпочтение тому ИЛИ иному «проекту века», за которым стоят интересы крупных финансовых групп.
18 — 3501
273
Рассмотрение круп11 i.ix инвестиционных проектов но но включает в себя не только техническую и экономич стороны, но прежде uccro политическую. В условиях, ко шение политических проблем находится в тех же руках,] рых находятся и источники финансирования (в нашем это государственныii инвестиционный фонд), избежат употреблений практически пеноаможпо. Приоритет почт да получают политические соображения, а экономичеш тываются в последнюю очередь Вряд ли возможно i предположить, что при оценке строительства БАМа трё ная ошибка в оценке стоимости этого «проекта века» п шла «случайно». А ведь в то время ещё не было таких К1 финансовых факторов, которые существуют в совре; России. Вспомните, как настойчиво доказывали эконо кую целесообразность строительства высокоскоростно! страли Москва — С.-Петербург, а фактические влс средств были осуществлены, не дожидаясь официальной ния этого вопроса. Борьба за участие в строительстве в скоростной магистрали веласьтолько потому, что в этом те предусматривалось участие государственных (практ «ничьих») капиталовложений. Никакой борьбы частныэ венников за право вложить свои средства в очередной « века» не было и нет. Борьба велась за право использ государственных средств.
Общая совместная собственность — наименее эффен форма собственности. Именно в инвестиционном проце< её недостаток проявляется с наибольшей силой. Спеш кой особенностью крупных инвестиционных проекте ществляемых с участием государства, является то, что р об их осуществлении принимается одними, нроекти[ осуществляется другими, строительство — третьими, а; атация — четвёртыми. Виновников неудачного решени; условиях обнаружить невозможно.
Изложенные выше соображения дают основания вывод, что в случае осуществления инвестиционного п наиболее аффективной формой является индивидуалы! ная или общая долевая собственность. Впрочем, TaKoi является совершенно естественным.
274
9.10.3. Роль участников инвестиционного процесса
Как выше мы уже отмечали (глава 6), формально таких участников в российском законодательстве не существует. Не существует и участников производственного процесса. Зато существуют участники юридического лица. Хотя чёткого определения этого понятия ГК РФ тоже не содержит, но из ряда статей можно ясно понять, что такими участниками признаются только те юридические и физические липа, которые вносят свой имущественный вклад в уставный фонд юридического лица.
Поскольку в качестве участников юридического лица признаются только инвесторы, правомерно рассмотреть вопрос о том, в чём выражается их участие. Напомним, что мы рассматриваем экономические процессы исходя из их объективной экономической природы, а положения законодательства учитываем, но не более того. Если объективно существуют два различных экономических процесса, производственный и инвестиционный, то существуют и две группы участников этих процессов. В частном случае это могут быть одни и те же люди, но роль каждого из них в этих процессах не связана одна с другой. В общем случае — это различные люди. Что же касается участников юридического лица, то без учёта того, чем это юридическое лицо занимается, определить состав его участников невозможно. Если, как это бывает чаще всего, юридическое лицо занимается и инвестиционной и производственной деятельностью, его участниками могут быть участники и того, и другого процессов.
В рассматриваемом случае мы ведём речь только об участниках инвестиционного процесса, затратного по своей экономической природе. Сегодня понятие «инвестор» применяют к очень широкому кругу лиц, существенно различающихся и по своей роли в инвестиционном процессе, и по форме инвестиционных вкладов, которые они при этом вносят. Сегодня мы называем инвестором и предпринимателя, и учредителя, и обычного акционера, и владельца привилегированных акций, и даже биржевого спекулянта. Однако это совершенно разные участники инвестиционного процесса. Эти различия становятся очевидными, если мы посмотрим, какие объекты своей собстнен-ности они используют в процессе инвестирования и как они это делают.
!*•
275
Предпринимателе иго«дин< гвенный из участников тиционного проц,. факто „очти всегдаяв
|| участником прим,,,,,,, ,,„„„,„„ процесса, причём не
участником, но и в вииэитором. Главный его вклад,:
было показано m ,, интеллектуальный. Кроме того, (
сит и трудовой вклад и,.,, ,и ,.,свой трудовой вклад oi чает вознаграждение i ,, уцт , пик процесса производств свои интеллеки.,■„.,„.„, „„ладон ,.фцциально не получ;
чего. Эта дискриминациями! е компенсируется за сч:
щественного ш. ,.,, , акционер1 имущественный
которого равен имуще, щепному шеладу предпринимате лучает такие л, ,,,,,,, ,, и ш ,||(1 и предприниматель. Н:
""'"'' "РВД'ФИииматель ,зуясь фактической бескои
""г"'"'' ''•""' ' юуиот] ист своим служебным поло»:
"а '"" 0КРУЖающис .пи,, , мотрят «сквозь пальцы»,
тивно сознавая, kui , „ ,, гвенная роль принадлежи:
принцип, п,, ,.и организатору и инвестиционного, и
водственного и, , ,,,1|М 0бразом, предприни
всегда исполь гущ , „,„, , актуальный, трудовой и i
ственныЙ капитал, но официально получает компенсапи: ко за свой трудовой И имущественный вклад.
Учредите^ V,L ик инвестиционного проце<
торый как и предприниматель участвует в интеллекту;
стадии инвестицион нцесса, тоже ничего не пол;
свое участие Результатом ног.» участия является реп создании юри (ич(, , ,„ , ,Ица с определёнными целямиi '""'"''"'""I" длёнными финансовыми ресурсами. Рол Дителя м ,. различной: от простого согласия с г
жениями ПреднринимМ! и и, самого активного участм
думывании ним тм, го „будущегопроизводств
процессов Нов | ,, , viae учредители несут на cet
отвеТ('""' II и,,, I, „ гвия, если принятое ими [X
окажется неудачниц
В к;'4" "'•' 'Ч' и „н-пования более высоких г
тов.которыем ,,,, ,.„, и, акционер в виде дивиденда
»ительН0 ,,,,,, ,,, (,и|| ,,И1.К1|МН процентами по депо
мувкладу.Ч! а фактор риска. Но для акш
покупающего .,,,,,,,, . вжившегося, устойчиво работ) предприятия, фнктор риска практически такой же, к вкладчик., баш , другому выглядит рольуч|
276
ля, вкладывающего свои деньги не в предприятие (его ещё не существует), а в идею. Считается нормальным, когда первые два-три года никаких дивидендов вообще не выплачивается, а вся прибыль идёт на капитализацию.
От обычного акционера учредителя отличает, во-первых, использование своего интеллектуального капитала, а во-вторых, наличие действительно большого риска, который всегда имеет место при осуществлении нового, ещё не проверенного практикой решения.
Российские законы фактически не делают различий между обычным участником и учредителем. Если не учитывать интеллектуального капитала, то эти отличия действительно незамет-iii.i. Но на самом деле на интеллектуальной стадии инвестиционного процесса учредитель выступает в роли предпринимателя, в то время как покупка акционером акций действующего предприятия даже не является инвестиционным процессом: деньги уже вложены, изменяется их собственник, но для самого юридического лица ничего не меняется. Как нам представляется, особая роль учредителя должна получить отражение и в законах) и на практике. Учредитель — это не символическое звание, как это имеет место в российском законодательстве. Это определённое правовое положение, которое он занимает в отношении учреждённого им юридического лица. В чём оно должно выражаться? Например, в том, что учредителю предоставляется Право на созыв общего собрания, если он считает это необходимым, или на участие в работе наблюдательного совета и т.п. Одной из бесспорных привилегий учредителя является приоритетное право стать участником производственного процесса в соответствии со своей квалификацией и способностями. По всей видимости, и дивиденды учредителя должны в отличие от других участников инвестиционного процесса зависеть от результатов производственной деятельности, поскольку на эти результаты в большой степени влияет качество решений, принятых учредителями. Кроме того, сам процесс учреждения правомерно рассматривать как интеллектуальный вклад, величина которого может законодательно регламентироваться в процентах к уставному капиталу и распределяться между учредителями по взаимной договорённости.
Учредитель — не ГЮЖЮНвННОС звание. Завершается один инвестиционный проект, появляется новый с обновлённым со-
277
ставом или долями учредителей. Вероятно, праваучред должны регламентироваться законодательно, но так, чтс ществовал достаточно широкий диапазон, в пределах кс эти права могут быть определены самими учредителя, последующем — всеми участниками инвестиционного г са, имеющими право голоса.
Акционер. В чём выражается участие акционера в ш ЦИРННОМ процессе? Практически только в имущест: вкладе. Конечно, интеллект участвует в принятии любы; ПИЙ, В том числе и решений о покупке акций. Но рассмат это как интеллектуальный вклад, конечно, нельзя, тем что в рассматриваемом случае акционер будет стремит! тому, чтобы повысить эффективность капиталовложен тому, чтобы выбрать акции такого юридического лица, у будет выплачивать Гюлее высокие дивиденды. Участие вом собрании, где роль рядового акционера ничтожн нельзя рассматривать как интеллектуальный вклад.
Таким образом, акционер, владеющий простыми или легированными акциями, вносит в инвестиционный л только имущественный вклад. В этом его принципиал! личие от учредителя, которое должно проявляться и в правовом положении этих двух категорий участников и ционного процесса. С экономической стороны это долж являться в том, что никакой экономической зависимост чипы получаемых акционерами дивидендов от результ; боты предприятия не должно быть, так как ироизводс деятельность юридического лица от таких акционеров и зависит. Однако в том случае, если акционер является о, ценно и участником производственного процесса, так: симость становится экономически обоснованной. Появ: экономическая основа для существования двух разновш акций: простые и привилегированные. (Правда, нсноня! чему ограничение в правах считается привилегией?)
Акционеры, ограничившие своё участие в деяте.1 ЮрИДНЧесКОГОЯИЦ»ТОЛЬКО имущественным вкладом,т< мнем этому лицу чисто финансовой услуги, имеют неп щие акции с правом получения дивидендов, величина i не должна зависеть ОТ результатов работы самого предп| Но в то же время она может и должна зависеть от ст( финансовой услуги, выраженной в том, что акционер щ
278
вил юридическому лицу право пользоваться и распоряжаться своим капиталом, оставаясь его владельцем. Эта цена определяется очень просто: достаточно подсчитать среднегодовую величину выплачиваемых банками процентов на депозитный вклад. Тем самым мы приравниваем этих акционеров к обычным вкладчикам банков, которыми они и являются по своей экономической природе. Вкладчики банков точно также выбирают банки, разрываясь под давлением двух взаимно исключающих признаков: надёжность и величина дивидендов.
Это не просто внешнее сходство. В основе лежит общность природы экономической деятельности акционера, вкладчика банка, а также ростовщика. Их деятельность в принципе отличается от деятельности предпринимателя и многих учредителен. Если рассматривать только цель участников, то такой подход не даёт ничего. Все участники и производственной, и инвестиционной, и практически любой другой деятельности ставят перед собой одну и ту же цель: получить средства, необходимые для собственного жизнеобеспечения. Однако различия между разными категориями участников инвестиционного процесса становятся очевидными, если рассматривать их деятельность исходя из того, какой капитал они при этом используют.
И акционер, и вкладчик банка используют практически только свой имущественный капитал, который они передают в другие руки, а взамен получают оплату за оказанную финансовую услугу. Всё это роднит их с ростовщиком. Различия лишь в том, что к ростовщику приходят за деньгами, вкладчик прибегает к услугам посредника (банка), а акционер сам находит объект вложений своего капитала. Предпринимателя и других учредителей роднит другое: они находят выгодное применение капиталу, причём не обязательно только своему. В принципе своего капитала они могли бы не иметь вообще, а использовать банковскую ссуду.
Строго говоря, серьёзных оснований для того, чтобы акционера считать участником инвестиционного процесса, а обычного вкладчика банка не считать таковым, не существует. Поэтому ниже отдельно рассмотрим роль обычного вкладчика как участника инвестиционного процесса.
Биржевой игрок. Считается, что фондовая биржа осуществляет перенос- капитала в наиболее эффективные отрасли экономики, способствуя тем самым их развитию. Возможно, это
279
так. Аферист, обчистивший карманы доверчивых про< сумеет, по всей видимости, более ><||фективно распоря, добытым таким способом каши.пом, из чего не следу нужно поощрять аферистов.
Учредитель задумывает И осуществляет процесс, бла которому создаются либо новые СТОИМОСТИ, либо необхс обществу услуги. Акционер окалывает финансовую : юридическому или физическому лицу. Кому, кроме ce6j го, оказывает услугу игрок на фондовой бирже? Никаких тиционных целей он не преследует. Купить подешевле, п подороже, нажиться на спекулятивном повышении и нижении курса акций - вот и все его методы. А цель — в достигаемая способом, который имеет соответствующу дическую квалификацию: «неосновательное обогащев своей деятельности биржевой игрок использует и инте.1 альный, и трудовой, и имущественный капитал, нос и) пнями его деятельность никак не связана. Если пред< себе, что оборот денег у «напёрсточников» станет соизме с оборотом денег на фондовых биржах, то вполне возмоя появятся соответствующие «законы», которые узаконя телыюсть» напёрсточников, поскольку они наказывают; физических лиц, не способных найти для своих денег л применения.
Заметим попутно, что, сделан акции обычных акци ВЛОЖИВШИХ ТОЛЬКО имущественный вклад, неголосующг исключим возможность наиболее одиозных финансовы связанных с приобретением КОНТРОЛЬНОГО пакета акь бирже практически вообще не будет голосующих акций; биржевые спекулянты, как правило, не являются ни уч лями, ни работниками юридического лица.