6. Уровень и состояние исследований и разработок.

Компания затрачивает значительные финансовые и человеческие ресурсы на разработку новых видов продукции, уделяет основное внимание долгосрочным проектам, на которых, как предполагается, будут создаваться новые продукты и технологии. Этот отдел часто сотрудничает с третьими лицами, в частности, с российскими НИИ, специальными исследовательскими фирмами и поставщиками. Одним из элементов политики компании в области научно-технического развития является защита объектов интеллектуальной собственности. В 2006 г. были получены патенты на изобретения в области биологических культур, используемых в составе пищевых продуктов, заквасок, БАД-ов, лекарственных и косметических средств.

7. Прогноз уровня дивидендов.

Решение о выплате дивидендов (объявлении) по акциям эмитента за период с 2001 по отчетную дату 2006 года (31 декабря) не принималось. Учитывая планы компании по дальнейшему расширению рынка и увеличению деятельности в течение ближайших 3 лет (по объявленным оценкам до 2009 года), можно предположить, что дивиденды не будут выплачиваться, т.к. средства необходимы прежде всего для развития компании, инвестиций в исследования и разработки.

8. Прогноз доходов.

При построении прогноза доходов были использованы данные из ежегодных отчетов эмитента за 2003-2006 год. За все годы развитие компании приняло более равномерный характер, что позволяет с определенной долей вероятности спрогнозировать доход в 2007 году.

года	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Всего доходов по обычным видам деятельности	12141648	12768819	14590216	16208085	17432369	18834439,80
прибыль на число		30.06.2003	30.06.2004	30.06.2005	30.06.2006	30.06.2007
Всего доходов по обычным видам деятельности	6297512,00	7307768,00	7854301,00	9019452,00	9797846,50	10669081,80

Для нахождения справедливой цены акции мы используем метод, основанный на сравнении и учитывающий страновой риск и характеристики отрасли, в которой действует предприятие.

Р = Sож * (Р/S)ср.

Где Р – справедливая цена акции,

Sож - ожидаемый объем реализации, приходящийся на одну акцию,

(Р/S)ср. – мультипликатор, "средняя", используемая для отрасли или компании.

(Р/S)ср. для пищевой отрасли (скорректированный на российские условия) равен 0,663.

Количество акций эмитента 44000000.

Р = 0,663*18834439,80/44 000 000= 0,28380 тыс.руб. или 283,8 руб.

Исходя из этого можно сказать, что справедливая цена составляет в рыночной цене акции лишь 17% стоимости. (283,8/(65,5*26,04)=0,1666 или 16,7%)

1 По данным ассоциации независимых менеджеров www.amr.ru, Статья «Индекс деловой активности за февраль 2007 года» http://www.amr.ru/research/wa/detail.php?ID=4659&ID_PAGE=4657

2 По данным агентства DISCOVERY Research Group на февраль 2007 г.

(http://marketing.rbc.ru/rev_short/31354032.shtml)

3 www.cvsc.ru/rvtg.php

4http://www.yarmarka.net/news/news.asp?id=41539&type=publ

5 По данным Федеральной антимонопольной службы http://fas.gov.ru/news/n_5090.shtml

6 http://www.wbd.ru/

7 По данным на 30 июня 2006 года.

8 По данным на 28 марта 2005 года