2. Спрос и предложение на капитал.

Капитал пользуется спросом, потому что он производителен. Субъектами спроса на капитал в рыночной экономике является бизнес, предприниматели, субъектами предложения - домашние хозяйства. Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Спрос на капитал как фактор производства – это спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудования и т.д.).

Спрос на капитал — это спрос на заем­ные средства (ссудный капитал).

Спрос на услуги капитала можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон (см. рис.1):

Рис. 1 Спрос на услуги капитала как отражение предельной доходности капитала.

Из графика видно, что по мере вовлечения в производственный процесс все большего количества услуг капитала (при прочих равных условиях) снижается предельный продукт капитала в денежном выражении (МКР_К), или предельная доходность капитала.

Рис. 2 Смещение кривой спроса на капитал

Смещение кривой спроса может произойти:

1) из-за уменьшения или уве­личения предельной производительности физического капитала, который и приобретается фирмами посредством рынка заемных средств;

2) из-за измене­ний во вкусах и предпочтениях потребителей;

3) под воздействием инфляции и инфляционных ожиданиях;

4) из-за изменений в налоговом законодательстве;

5) под воздействием НТП и т.д.

Обратимся к анализу предложения капитала как фактора производства. Субъектами, как отмечалось ранее, являются домохозяйства. Но это не следует понимать в том смысле, что население предлагает бизнесу станки, машины, оборудование в их натуральном виде. Они предоставляют заемные средства (свои сбережения) для осуществления инвестиций, благодаря которым и будут приобретены капитальные блага.

Графически предложение капитала можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон (см. рис.2).

Рис. 2. Предложение услуг капитала как отражение предельных издержек упущенных возможностей использования капитала.

Наклон кривой предложения капитала зависит от предельной альтернативной стоимости капитала. Так, предлагая денежные средства фирме, домохозяйство отказывается от широкого круга возможностей: покупки земли и получения рентных платежей, открытия собственного дела и получения дохода, потребления и получения полезности и т.д. Следовательно, чем большую сумму домохозяйство предлагает в виде ссуды, тем больше его альтернативная стоимость.

Факторы, воздействующие на смещение кривой предложения:

1) инфляция;

2) фаза деловой активности, в которой находится экономика (спад, подъем);

3) налоговая и кредитно-денежная политика государства.

Соединив графики предложения капитала и спроса на капитал, можно определить равновесную цену инвестиций (RE). Таким образом, процент – это своеобразная равновесная цена на рынке капитала. В точке Е происходит совпадение предельной доходности капитала и предельных издержек упущенных возможностей, следовательно, спрос на ссудный капитал совпадает с его предложением (см. рис.3).

Рис.3 Равновесие на рынке услуг физического капитала

При определении категории процента необходимо обратить внимание на фактор времени. Кривая предложения свидетельствует о том, что субъект отказывается от текущего потребления капитала с целью получения в будущем большего дохода. Процент является платой за текущее использование капитала.

Сегодняшнее благо люди склонны оценивать выше будущего блага. Эта особенность экономического поведения получила название временного предпочтения. Таким образом, чем продолжительнее период заимствования, тем выше выплачиваемый процент.

Ставкой процента (нормой процента) называется отношение дохода на капитал, предоставляемый в ссуду, к самому размеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах.

Например, если вы дали взаймы 1000 у.е. и получили годовой доход 50 у.е, то ставка процента составит 50/1000*100%=5%.

При определении уровня ставки процента важную роль играет фактор риска. Чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента.

Рыночная ставка процента оказывает существенное влияние на принятие инвестиционных решений. Предприниматель всегда оценивает ожидаемый уровень дохода на капитал с текущей рыночной ставкой процента. Например, если при инвестировании 1000000 у.е., через год будет получен доход в размере 200 000 у.е., то уровень дохода составит 200000/1000000*100%=20%. Но при рыночной процентной ставке в 25% такой проект нельзя считать рентабельным.

Таким образом, инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода выше или равен рыночной ставке процента по ссудам.

Другим способом оценки эффективности инвестиционных проектов является процедура дисконтирования. Это сопоставление величины сегодняшних затрат и будущих доходов. Дисконтирование – это специальный прием для соизмерения текущей и будущей ценности денежных средств. Данная процедура используется для определения сегодняшней стоимости денег, которые будут получены в будущем. Сколько стоит сегодня 1000 у.е., которая будет получена через год? На первый взгляд, может показаться, что 1000 у.е. через год, это и есть 1000 у.е. Однако необходимо учитывать альтернативные способы использования капитала. Инвестируя данную сумму, вы отказываетесь от возможности вложения денежных средств, например, на депозит в банк. Следовательно, 1000 у.е. через год при рыночной ставке 15% равнозначно тому, если бы вы сегодня положили 869,56у.е. в банк, и через год получили сумму вклада с процентами в размере 1000у.е. Таким образом, сегодняшняя стоимость будущих 1000 у.е. равна 869,56 у.е.

Формула дисконтирования имеет следующий вид:

; где PV – текущая стоимость; FV – будущая стоимость; i- ставка процента, в долях; m- количество лет.

Например, если вложить 5 млн. у.е. сегодня, то в течение 10 лет ежегодный доход составит 600 тыс.у.е. Если ставка процента равна 2%, то

Следовательно, ежегодные платежи в размере 600тыс.у.е. сегодня стоят 5,34 млн.у.е. Так как 5<5,34; то при рыночной процентной ставке в 2%, такой проект является рентабельным.

Тесты.

1) К ресурсным рынкам относятся:

• рынок труда

• рынок капитала

• рынок обуви

• рынок одежды

2) Дисконтированием называется…

• оценка будущих денежных поступлений с точки зрения их сегодняшней или альтернативной ценности

• увеличение ценности отсроченных денежных поступлений

• специальный прием для соизмерения текущих и прошлых денежных потоков

• специальный прием для соизмерения текущих и будущих денежных потоков

3) Дисконтированная стоимость изменяется обратно пропорционально…

• норме амортизации

• норме прибыли

• уровню дохода

• продолжительности периода времени

4) Амортизацией называется…

• переоценка основных фондов

• процесс перенесения стоимости основных фондов на производимый продукт

• ремонт основных фондов

• оценка степени изношенности или использования основных производственных фондов

5) Если норма резервирования составляет 25%, а банк располагает 60 млрд.руб. депозитов, то количество денег, которое банк может ссужать фирмам равно…

• 15 млрд. руб.

• 30 млрд. руб.

• 75 млрд. руб.

• 45 млрд. руб.

6) Вам будет крайне необходимо через 3 года иметь 400 тыс. руб. для покупки домика в деревне. Какую сумму денег вам предложит положить сегодня банк, если процент по вкладу равен 10% годовых? ____________ Ответ: 300 тыс.руб.

7) Чему равна приведенная ценность облигации, по которой можно будет получить 2000 д. ед. через 2 года (ставка процента составляет 10% годовых)?

1) 1818,18 д.ед.; 2) 2200 д.ед.;

3) 2420,0 д.ед.; 4) 1652,89 д.ед.

8) Если Вам предлагают участвовать в проекте, который через 2 года принесет 1500 тыс. ден. ед. дохода, а процентная ставка равна 15% годовых, то Вам выгодно вложить сейчас в этот проект не больше …

• 1500 тыс.;

• 1200 тыс.;

• 1134 тыс.;

• 1268 тыс.

9) Сколько средств Вы согласились бы вложить сейчас в проект, который через 2 года принесет 120 тыс. ден.ед. дохода, если процентная ставка равна 10%…

• 111 тыс.;

• 99 тыс.;

• 89 тыс.;

• 119 тыс.

10) Если Вам предлагают участвовать в проекте, который через 2 года принесет 2000 тыс. ден. ед. дохода, а процентная ставка равна 20% годовых, то Вам выгодно вложить сейчас в этот проект не больше …

• 1500 тыс.;

• 1389 тыс.;

• 1409 тыс.;

• 1439 тыс.

11) Равновесная процентная ставка выражает…

• разницу между номинальной и реальной ставками процента;

• равенство объема спроса и предложения заемных средств;

• равенство номинальной и реальной процентной ставки;

• равенство предельного продукта капитала в денежной форме и предельных издержек на капитал.

12) . Выберите вариант с наибольшей нормой прибыли.

Вариант	Вложено	Получено прибыли
А	100	110
Б	150	200
В	120	150
Г	200	240

13) Сегодняшняя ценность будущих доходов обратно пропорциональна ставке банковского процента.

• Верно;

• Неверно.

14) Субъектами спроса на капитал являются:

• Домохозяйства;

• Предприниматели.

15) Кривая спроса на капитал:

• Имеет отрицательный наклон;

• Имеет положительный наклон;

• Представляет собой вертикальную линию;

• Представляет собой горизонтальную линию.

16) Кривая предложения капитала:

• Имеет отрицательный наклон;

• Имеет положительный наклон;

• Представляет собой вертикальную линию;

• Представляет собой горизонтальную линию.