Тема 4: Финансовая система.
1. Функциональная и институциональная характеристика финансовой системы;
2. Управление финансами;
3. Финансовый контроль.
I.
Субъекты и объекты фин системы.
Различают узкое и широкое толкования "финансовой системы". Узкий:
1. Общегосударственные финансы;
2. Финансы фирм;
3. Финансы граждан;
4. Территориальные финансы.
Это ф-циональная характеристика фин системы.
Основа фин системы любого гос-ва составляет первичные доходы частных и гос-венных предприятий. Основа -- фирма (хозяйствующий субект) и человек (с его желанием или нежеланием купить что-либо).
Фин система России.
В учебниках СССР выделялись две подсистемы финансов: предприятий и отраслей народного хоз-ва и естестенные общие гос-венные финансы.
Иногда к этим двум блокам добавляется гос кредит. Такая простая схема отражается в учебниках, будучи калькой концепции базиса и надстройки, к-ая существовала в период строительства социалзицма в нашей стране. Последующие рыночные рфеормы внесли свои изменения -- сейчас выделяются 4 блока (см. выше).
Эти блоки выделяются в зависимости от механизма формирования и использования финансовых ресурсов. Функциональная эта характеристика по определению основной ф-ции финансов -- формирование финансовых ресурсов.
Все 4 блока взаимосвязаны -- взаимонаправленные финансовые потоки. Эти крупные блоки в свою очередь дробятся на составляющие (особ. общегосударственные финансы -- гос кредит, обязательное страхование, управление всей фин системой, фин контрлоль и проч. Но последние "надстроечные" ф-ции выходят за пределы узкого определения фин системы).
В 1997 г. "о финансовых основах местного самоуправления".
Ведущее место хоз субъекта очевидно: формируются источники фни ресурсов и объём финансовых ресурсов фирм превышает объём фин средств граждан.
Институциональная характеристика.
Ин-ты образуют рамки в том или ином эконом сегменте. Фин система -- это некая инфраструктура финин-тов, к-ые являются одновременно и субъектами, и объектами фин системы. В зависимости от методов формирования доходов эконом субъектов, мы можем разделить фин систему на 2 большие области (сектора):
- Централизованные финансы;
- Децентрализованные финансы.
Децентрализованные финансы:
1. Финансы домохозяйств;
2. Финансы организаций:
- Финансы коммерческих орг-ций;
- Финансы некоммерческих орг-ций;
- Финансы финансовых посредсников -- банки, страховые компании, инвестиционные фонды и прочие институциональные инвесторы.
Централизованные финансы:
1. Государственные финансы;
2. Муниципальные финансы.
Гос финансы делятся на:
а) Гос и муниципальный кредит;
б) Бюджетная система.
В рамках бюджетной системы выделяются:
- Федеральный бюджет;
- Бюджеты субъектов федерации;
- Муниципальные бюджеты.
Отдельным блоком стоят внебюджетные фонды (это не бюджетная систами). Внебюджетные фонды имеют двоякое назначение:
1. Фонды социального назначения;
2. Фонды экономического назначения:
- Отраслевые;
- Территориальные (региональные).
Финансовые посредники -- фирмы, целью функционирования к-ых является предоставление фин услуг и продажа фин продуктов (открытых чековых счетов, выдача ипотечных кредитов, доступ ко всему спектру страховых продуктов...)
Фин система любой страны имеет глобальный характер: все фин участники и рынки связаны между собой. Фин система -- проводник финансовых отношений гос-ва для потоков финансов из-за рубежа (на всех уровнях).
Особенности формирования Российской системы.
Пытались создать всё в один день, не слишком получилось.
II. Управление финансами. ***
Процессом распределения фин ресурсов необходимо управлять.
! Управление -- целенаправленное воздействие субъекта на объект: целерациональная д-ть, направленная, последовательная, имеющая критерии оценки.
Субъекты и объекты управления финансами необходимо выделить. Финансовое управление осуществляется тольк по отношению к централизованным финансам.
Цели этого управления :
1. Обеспечение относительного балланса интересов всех субъектов фин системы;
2. Бездефицитный гос бюджет на уровне среднесрочного планирования;
3. Достижение устойчивости национальной валюты как системообразующего элемента фин отношений.
В зависимости от гос устройства, управлениями фин системой занимаются различные органы: США -- конгресс, Великобритания -- парламент, Германия -- бундестаг, Франция -- национальное собрание, в России -- Федеральное Собрание.
Не только законодатели, но и исполнительная власть: Великобритания -- казначейство (не тольк руководит разработкой и исполнением гос бюджета, но и осуществляет контроль за расходованием средств не только в целом, но и на непосредственных гос предприятиях);
Германия -- главный орган исполнительной финансовой власти -- минфин (работает в том же режиме, что и в России);
Франция -- Министерство, Финансов и бюджета (доп. ф-ция: собирает налоги и пошлины).
Россия -- правительство, президент, Федеральное Собрание. Окончательные решения при утвердении федерального бюджета и др. документах осуществляется на нескольких уровнях:
I. Общегосударственном -- аппарат управления фин системой включает след органы:
1. Минфин РФ -- разработка и реализация единой гос фин политики (нет планов кратко-, средне-, и долгосрочногопланирования); составление проекта и исполнение федерального бюджета;
контролоь за целевым и рациональным использованием средств федерального бюджета и внебюджетных фондов; развитие финансового рынка Российской Федерации -- эффективное и целенаправленное;
2. Федеральное казначейство -- подотчётно минфину, глава приравнивается к статусу замминистра. Функции: организация и контроль за исполнением бюджета РФ; государственное сопровождение и формирование всех внебюджетных фондов; управление (вместе с банком Росси) государственным внешним и внутренним долгом; предоставление отчётности о фин операциях правительства РФ по бюджету.
3. Счётная палата РФ -- орган гос фин контрлоя, подотчётна Федеральному собранию. Ф-ции: контроль за своевременным исполнением... финансовая экспертиза проектов федеральных законов; регулярное предоставление данных совету федерации и госдуме об исполнение госбюджета.
4. Министерство РФ по налогам и сборам;
5. Центральный банк РФ;
6. Федеральная служба налоговой полиции;
7. Государственный таможенный комитет;
8. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг;
9. Министерство государственного имущества.
II. Уровень фирмы -- менеджер, главный бухгалтер, финансовый директор;
III. На уровне домохозяйства -- жена.
Причины различий фин систем различных стран:
- Уровень технологий;
- Политическое, культурное, историческое развитие;
- Отнесение определённой страны к тому или иному эшелону развития.
Выделяются 6 базовых задач финансовой системы (на основе главной ф-ции финансов):
1. Обеспечение перемещения эконом ресурсов во времени и в пространстве (межотраслевом и межгосударственном);
2. Обеспечение механизма управления рисками;
3. Обеспечение осуществления расчётов способствующих торговле;
4. Ценовая инф-ция, позволяющая координировать децентрализованный процесс принятия фин решений (между субъектами фин системы);
5. Обеспечение способов стимулирования фин развития на уровне всех экономических субъектов.
6. Обеспечение механизма объединения финансовых ресурсов и разделения владения на различных предприятиях (смежная область -- экономика и юриспруденция).
Задание:
к семинару быть готовым рассуждать с двух позиций (экономика и юриспруденция): какие шаги нужно предпринять, чтобы преодолеть существующую ситуацию.
III. Финансовый контроль. ***
Цели: не только оценка правомерности тех или иных фин действий, но и аналитический аспект. В зависимости от субъектности фин системы осуществляется на всех уровнях.
Главная задача государственного фин контроля -- осуществление фин политики гос-ва.
Направления гос фин контроля -- выявление, предупреждение и пресечение
1. Ошибок и злоупотреблений в управлении гос ден и материальными ресурсами, объектами гос собственности, а также государственными имущественными правами;
2. Несоблюдения фин (в том числе бюджетного) законодательства;
3. Угроз фин безопасности гос-ва.
2 основные модели финансового контроля:
- Англо-саксонская -- контролирующие фин органы осуществляют виды контроля и готовят по ним отчёт. Вопрос санкций -- не их компетенция (как правило, исполнительные и судебные ф-ции);
- Французская -- предусматривается возможность предоставления отдельным контрольным органам судебных ф-ций.
Характер компетенции органов финансового контроля:
- Органы общей компетенции: счётная плата РФ, контрольно-счётные палаты субъектов РФ, департамент ГФК и аудита минфина РФ, органы ГФК на всех административных уровнях;
- Отраслевая компетенция: департамент страхового надзора, департамент инспектирования кредитных орг-ций банка России, соответствующие отраслевые органы ГФК;
- Межотраслевая компетенция: министерство по налогам и сборам, органы федерального казначейства, государственный таможенный комитет и проч.;
- Специальная компетенция: минимущества РФ, МАП, ФСФО (Федеральная служба фин обработки) и др.
Задание:
Проанализировать юр сотавляющую фин контроля на гос уровне РФ; предложить свой проект общего закона о финансовом контроле.
Продумать, как можно отразить в этом законе 5 плохо выполняющихся пунктов.
Cеминар!!!
Основные ценные бумаги:
Вторичные:
! Варант --
а) Документ, выдаваемый складом и подтверждающий права собственности на товар на складе;
б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций определённой компании втечении определённого срока времени по установленной цене.
! Опцион -- договор, в соответствии с к-ым одна из сторон имеет право (но не обязанность) втечение определённого срока продать или купить у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора с уплатой за это право определённой суммы денег, называемой премией.
! Фьючерсный контракт -- стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определённый срок в будущем по цене. установленной в момент заключения сделки.
Значение% защита любого ч-ка от потери, если другая сторона отказывается от покупи-продажи.
Государственные ценные бумаги.
: Облигации, сертификаты, векселя.
! Сертификат -- письменное свидетельства эмитента о вкладе о вкладе на его имя денежных средств, удостоверяющее право держателя бумаги или его правоприемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.
В данном случае эмитентом является только банк, вкладчик средств или его правоприемник называется бенифициарий (прибылеполучательЩ.
Сертификат -- срочная бумага на срок от 30 дней до года (как правило, 3, 6, 9, 12 мес).
! Вексель -- письменное долговое обязательство, составленное в предписанной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлении установленного срока (или досрочно) с лица, выдавшего это обязательство уплаты оговоренной в нём суммы.
В России с 1937 г. векселя было разрешено использовать только во внешнеторговом обороте, с 1991 г. в других хозяйственных операциях.
Эмитентом может выступать гос-во или дееспособные юридические и физические лица.
! Казначейский вексель -- краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое правительством при посредничестве центрального банка со сроком погашения от 3 до 6 месяцев.
Негосударственные ценные бумаги.
Представлены в основном акциями, краткосрочными обязательствами, облигациями.
Основное различие между акциями и облигациями: акция -- свидетельство вашей собственности, облигация -- формальный долг компании вам.
В советское время как такового оборота ценных бумаг не было: хождение имели только государственные облигации.
Тест!!!
26 March, 2004 09:41:27
Тест по "Финансам и кредиту".
1. Верно ли утверждение:
Косвенные налоги имеют неявный характер -- +
2. -
3. +
4. +
5. Условие:
Налог на доход вырастает с 4000 до 4800 долларов при увеличении дохода с 20 до 25 25 тыс.
$ \frac{25000 - 20000}{4800 - 4000}= 0.16$
6. Сумма дохода -- 20 тыс. сумма налога -- 3 тыс.
доход 30 тыс. сумма налога 4 тыс.
Прогрессивный.
7. Горизонтальная справедливость.
8. В экономике аккордные налоги составляют 50 млн. дол.
Совокупный доход равен 4000 млн. дол.
Налоговая ставка равна 15%.
Посчитать сумму налоговых поступлений.
4000*0.15 + 50 = 650 млн. дол.
9. Да, верно.
10.
НДС - косвенный;
Налог с владельцев транспортных средств -- прямой;
Налог на бензин -- косвенный;
Налог с оборота -- прямой;
Налог на имущество -- прямой;
Налог на прибыль -- прямой;
Налог с продаж -- косвенный;
Таможенные пошлины -- косвенный;
Налог на землю -- прямой;
Подоходный налог -- прямой;
Акцизный налог -- косвенный;
Налог на строения -- прямой;
Налог на зарплату -- прямой;
Налог на наследтство -- прямой;
Налог на дороги -- косвенный.
Тема: Финансовые потоки и финансовый рынок.
1. Направление основных финансовых потоков;
2. Механизмы трансформации сбережений в инвестиции;
3. Структура и функции финансового рынка.
I. Направление основных финансовых потоков. ***
! Фин поток -- устойчивое и динамичное направление фин средств от одних субъектов к другим. Отражают источники формирования денежных ресурсов гос-ва.
Источник формирования ден средств гос-в и использование этих ден средств -- причины, порождающие фин потоки.
Группировки фин потоков:
1. По основному назначению:
а) Государственные финансы -- особ. доходная и расходная часть бюджета;
б) Фин потоки основных функционирующих субъектов (предприятий);
в) Инвестиционный фин поток;
г) Фин поток, обслуживающий социальную сферу;
д) Фин поток, обслуживающий внешнеэкономическую д-ть.
2. Территориальная группировка:
а) Фин потоки, обслуживающие гос-венный уровень -- федеральные органы власти.
Осн задача и направление -- централизация средств, "принудительная вентиляция", направленная внутрь гос-ва;
б) Фин потоки, обслуживающие субъкты РФ -- сестное самоуправление;
в) Межрегиональный фин поток.
3. Межотраслевые финансовые потоки (в условиях командно-административной системы проследить движение этих потоков было гораздо легче, чем сейчас -- существовали соответствующие контрольно-распорядительные органы(.
II. Механизмы трансформации сбережений в инвестиции. ***
Фин система сравнивается с кровеносной.
Вопрос: каким образом можно активизировать процесс движения денег в рамках определённой отрасли -- как преобразовать сбережения в инвестиции.
1. Простое гос-венное финансирование;
2. Распределение капиталов через крупные и крупнейшие фин группы;
3. Финансовый рынок.
Все названные варианты могут сосуществовать в рамках одной страны. В нашей стране наиболее известен 1 вариант: целенаправленные инвестиции имели целью ярко выраженную отраслевую политику гос-ва.
Осн задача в первом случае -- чётко выбранные приоритеты.
На протяжении 1991-1998 гг. произошла официальная смена инвестиционных режимов: в советское время присутствовал класссический вариант гос эконом контроля -- большие объёмы вложений, сравнительно низкая отдача. Сейчас ситуация координально противоположна: сравнительно малые объёмы инвестиций и выскоая отдача. Но требуемый объём инвестиций ещё не сложился.
Оценки экспетртов: "Какой объём инвестиций необходим?"
1. Институт Маккинзи -- чтобы повысить пр-во в 2 раза, необхоимо 15-20 млрд. дол.
Выделены следующие узкие места в Российской экономике:
- Непрерывная разливка стали в металлургии;
- Пр-во цемента сухим способом;
- Замещение мелкоопотовых рынков современными гипермаркетами.
Это приводится как необходимые изменеия, к-ые нужно было завершить к 2000 г.
К 2000 г. инвестиции в осн капитал составляли порядка 40 млрд. дол. Направлялись в развитие добывающей промышленности.
2. Мин эконом развития предложила обновить "весь парк оборудования": 1.5-1.8 трлн. дол.
С одной стороны, в России избыток инвестиций, к-ые уходят, минуя гос потоки -- уходят из экономики страны. С другой, приоритетные направления инвестиционной политики вообще не разработаны.
Необходимые стране структурные реформы призваны сыграть определяющую роль. Пока требования сводятся к увеличению эффективности промышленности и производительности труда (объективно предпосылок к этому нет: оборудование безнадёжно устарело).
Вывод: в России отсутствует межотраслевой перелив капитала (особенно ярко это проявилось после фин кризиса 1998 г.): немногие отрасли выровнялись после этого кризиса.
Необходимы структурные сдвиги.
2 механизм: Корейские чебури (Корея).
Статистика по Корее:
1954 г. ВВП на душу населения -- 150 дол. США.
1995 г. ВВП на душу населения -- 11 тыс. дол.
Последний показатель сопоставим с показателями Швейцарии, Германии и т.д.
Такие финансово-промышленные группы, как Goldstar, LG, Хюндай.
Сначала скупались оч дешёвые и неизвестные технологии. Затем они (при соответствующей фин поддержке гос-ва) они превращались в конкретную продукцию. Гос-во сливалось с фин капиталом.
Негатив:
а) Взлёт коррупции;
б) Политическая нестабильность в стране.
Корейский кризис был спровоцирован западными странами: не могли мириться с такой высокой нормой прибыли.
Плюсы:
а) Капитал остался в стране;
б) Сильная концентрация этого капитала;
в) Возможность структурной перестройки экономики.
Основные коэффициенты зависимости страны от внешнего мира довольно высоки.
Для России подобная модель достаточно маловероятна: оч высокие риски.
3 механизм: финансовый рынок.
III. Финансовый рынок.***
! Фин рынок -- механизм перераспределения фин активов между кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения.
! Фин актив -- товар финансового рынка: деньги, коммерческие и фондовые ценные бумаги, ценные бумаги, представляющие безусловные долговые обязательства (страховые свидетельства, пенсиооные, медицинские полисы), драг металлы (в том числе золото).
Структура финансового рынка.
(Различается от страны к стране).
! Финансовый рынок делится на
- рынок капитала;
- рынок денежных средств.
! Рынок денежных средств -- валютный рынок, рынок золота (иногда этот рынок выделяют как отдельный), учётный рынок, рынок дипозитных сертификатов.
! Рынок капитала представляет особый интерес и особую сложность. Его структура:
- Рынок ссудного капитала, к-ый делится на
-- Рынок банковских ссуд;
-- Рынок долговых ценных бумаг.
! Рынок капитала фактически ещё представлен рынком долевых ценных бумаг и рынок производных ценных бумаг (срочный рынок).
В совокупности это ядро фондового рынка.
Рынок ценных бумаг, как правило, синонимичен фондовому рынку.
РЦБ Может быть
- первичным или вторичным;
- Биржевым или небиржевым;
- Спотовым и срочным.
Срочный рынок в развитом фин рынке это
а) Форвардный;
б) Фьючерсный;
в) Опционный;
г) Рынок свопов.
Деление фондового рынка на валютный и рынок капитала связано с неодинаковостью обращения денежных средств: если оборот больше 5 лет, -- капитал, меньше -- валюта.
Для России этот срок составляет 1 год.
Пограничная область составляет от 1 до 5 лет.
Валютный рынок.
! Объект купли-продажи -- иностранная валюта, а также чеки, векселя и проч. выраженные в валюте.
Иногда к валютному рынку относят рынок драг металлов (золото, серебро, платинум, палладий и ридий, родий, рутений, озмий).
В кач-ве субъектов выступают банки, биржи, экспортёры и импортёры (государственные и негосударственные).
!Рынок золота -- сфера экономических отношени, связанная с куплей-продажей золота как с целью накопления и пополнения золотого запаса, так и для промышленного потребления.
РЦБ.
Субъекты (участники) рынка ценных бумаг:
1. Эмитенты -- лица, к-ые выпускают ценные бумаги с целью извлечения доп дохода;
2. Инвесторы -- лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода и имущественных и неимущественных прав.
3. Посредники -- лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению поставленных целей.
В зависимости от сроков совершения сделок, РЦБ делится на спотовый и срочный.
Критерий деления: на спотовом рынке обмен ценных бумаг на ден средства осуществляется практически во время сделок. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами.
! Срочный контракт -- некое условие, на к-ом можно отказаться от сделки, заключённой сегодня. Право заключить контракт (или его не заключать) можно продать или купить.
Этот рынок чрезвычайно непрозрачен: оторван от реального пр-ва.
С точки зрения хозяйственника, этот рынок -- чистая абстракция.
! Рынок капитала.
Любой (а особ. инвестиционный)
а) Мобилен;
б) Ограничен;
в) Очень уязвим.
В целом рынок капитала -- источник долгосрочных инвестиционных ресурсов для субъектов фин д-ти всех уровней.
Роль финансового рынка проявляется через его ф-ции:
1. Реализация стоимости и потребительной стоимости, заключённой в фин активах;
2. Доведение фин активов до потребителей (вкладчиков, покупателей и др.);
3. Обеспечение процессов инвестирования и потребления.
Выполнение этой ф-ции позволит собрать ден средства путём накапления каитала, а также взятия его взаймы.
4. Функция кредита:
- Берём взайымы -- ссуда;
- Наём капитала -- селлинг.
Фин рынок не существует без посредников:
а) Индивидуальных;
б) Институциональных.
Институциональные: коммерческие банки, страховые компании, кредитные кооперативные союзы, пенсионные фонды, инвестиционные компании.
Инвестиционные компании представлены, как правило, инвестиционными фондами, к-ые могут быть закрытыми или открытыми -- могут выпускать акции, к-ые в свою очередь могут продаваться на фондовом рынке.
! Инвестиционный климат -- создание благоприятных условий для ф-ционирования всех (в том числе и мелких) инвесторов:
Высшие учебные заведения, крупные учреждения, церковь, профсоюзы...
Почему в России до сихп пор фондовый рынок носит игрушечный (или даже деструктивный) характер?
Фин рынок с представленной структуре -- продукт истории. История России -- достаточно сложная, на нашей национальной почве он ен проращивался.
Причины неразвитости фондового рынка:
а) Незащищённость прав миноритарных (мелких) акционеров.
Пока российский бизнес будет бороться за контроль над активами, делить и перераспределять права собственности, деньги уйдут.
В акционерных об-вах преобладает фактор семейственности. Это результат развития фондового рынка.
б) Отсутствие независимого и беспристрастного финансового суда.
Нельзя ни формально, ни неформально защитить права собственников до тех пор, пока кримил играет столь значительную роль.
Континентальная модель работает по форме правильно, по существу -- никак.
в) Слабость банковской системы.
Не решён вопрос, какую систему (Германскую или Американскую) выбрать для развития нашего финансового рынка.
Тема: Финансовые ресурсы.
1. Источники фин ресурсов;
2. Налоги -- сущность, признаки и методы расчёта;
3. Классификация налогов;
4. Воздействие налогов на экономику;
5. Рационализация налоговой системы.
I. Источники финансовых ресурсов. ***
К фин отношениям отдельно взятого хоз субъекта относятся
а) Отношения с другими хоз субъектами по поводу осуществления основных производственных операций;
б) Отношения с другими хоз субъектами и гражданами при выпуске и реализации ценных бумаг, при долевом участии в совместной д-ти, при взаимном кредитовании;
в) С работниками данного хоз субъекта по поводу реализации прибыли, выпуска акций и пр. ценных бумаг исключительно для работников данного предприятия, выплаты зарплаты, премий, выплаты девидендов по ценным бумагам и пр.
г) Выход во внешнюю среду с точки зрения контроля;
д) Отношения с бюджетом, внебюджетными фондами и налоговой службой;
е) Отношения с банковской системой по поводу получения/погашения кредита, факторинга, залога имущества, депозитных вкладов, операций с валютой и пр.
ж) Отношения с фин и финансово-кредитными ин-тами -- биржами, инвестиционными фондами и пр. по поводу трастовых, залоговых, лизинговых операций, а также хиджирования;
з) Отношения с органами ГУ по различного рода платежам.
Для осуществления этой д-ти предприятию, а также гос-ву и домохоз-ву нужны фин ресурсы.
!Фин ресурсы -- совокупность денежных средств, находящихся в распоряжении населения, предприятий, гос-ва, органов местного самоуправления.
Их источниками выступают:
1. На уровне предприятия (и любого другого хоз субъекта):
а) Прибыль;
б) Амортизация;
в) Доходы от продажи ценных бумаг;
г) Банковский кредит;
д) Проценты;
е) Девиденды по ценным бумагам, выпускаемым другими имитентами.
2. На уровне населения:
а) Зарплаты;
б) Премии;
в) Выплаты социального характера;
г) Коммандировочные расходы;
д) Доходы от участия в прибылях;
е) Потребительский кредит;
ж) Социальные трансферты -- пенсии, пособия, стипендии.
3. На уровне гос-ва и органов местного самоуправления:
а) Доходы от гос и муниципальных предприятий;
б) Доходы от приватизации;
в) Доходы от внешнеэкономической д-ти;
г) Сеньораж -- доходы от эмиссии денег;
д) Доходы от эмиссии ценных бумаг;
е) Налоговые доходы.
II. Налоги -- сущность,
! Налог -- это обязательный, индивидуальный, безвозмездный платёж, взимаемый с орг-ций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащей им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения д-ти гос-ва и муниципальных образований.
Помимо налогов есть ещё и сборы.
! Сборы -- это то же самое, что и налоги, но цели их иные. Сборы носят строго целевой характер и формируют целевые денежные фонды.
Признаки налога:
1. Императивность -- предписание обязательности налогов с соответствующими карательными мерами;
2. Смена собственника -- через налоги доля, например, частной с-ти в её денежной форме становится с-тью гос-ва.
3. Безвозвратность и безвозмездность -- отличие налогов от пошлин.
Плательщик пошлин получает права на осуществление хоз операций (ввоз или вывоз товара через границу). Пошлина взимается:
а) Судебными учреждениями (например, при подаче искового заявления, кассационной жалобы и пр.);
б) Органами гос орбитража (аппиляционные жалобы, банкротство и пр.);
в) Нотариальными органами;
г) Отделами виз, регистраций, органами овира и ЗАГСами.
Элементы налоговой системы:
1. Субъект налога (налогоплательщик) -- юридическое или физическое лицо, на к-ое гос-вом возложена обязанность выплаты налога;
2. Носитель налога -- юридическое и физическое лицо, непосредствено уплачивающее налог из собственного дохода. При этом налог вносится не гос-ву, а налогоплательщику.
Напр., субъектом налога является товаропроизводитель, а субъектом этого налога являются потребители.
3. Объект налога -- доход или имущество, служащее основанием для обложения налогом (зарплата, прибыль, девиденды, рента и т.д.).
4. Налоговая база -- денежная, физическая или иная характеристика объекта налогообложения.
5. Источник налога -- доход субъекта налога, к-ый формирует собственно сам налог.
6. Единица обложения -- часть объекта налога, принимаемая за основу при исчислении налога.
Напр., есть подоходный налог (налог на доходы физ лиц). В качестве единицы обложения выступает рубль дохода. По земельному налогу единица налогообложения -- сотка либо гектар.
7. Ставка налога -- размер налога с единицы обложения.
Может быть установлена в абсолютных суммах -- твёрдая ставка, а может быть установлена в процентах.
8. Налоговая льгота: введение необлагаемого минимума, понижение ставок процента, предоставление налогового кредита (отсрочка при уплате налога).
! Налогообложение -- определённая совокупность экономических, финансовых и организационно-правовых отношений, выражающая принудительно-властное, безвозвратное и безвозмездное изъятие части доходов юр и физ лиц в пользу гос-ва.
Методы расчёта налогов.
1. Исчисление фиксированной процентной надбавки к цене реализации.
Пример: налог с оборота, налог с продаж.
2. Исчисление налогов в твёрдых, абсолютных суммах с единицы объекта.
Пример: налоговый кодекс ст. 193 "подавляющая часть акцизов устанавливается в рублях с единицы объекта".
3. Исчисление налогов путём умножения процентной ставки на налогооблагаемую базу.
Напр., налог на прибыль организации.
Основные способы изъятия налогов:
1. Кадастровый;
2. Изъятие налога до получения субъектом дохода;
3. Декларационный;
4. Изъятие в процессе потребления;
5. Административный (напр., налог на вменённый доход предприятий).
Сущность налогов проявляется в их ф-циях:
1. Фискальная ф-ция (самая древняя, понятная, получила название в Древнем Риме: фискас -- корзина сборщика налога).
Осн предназначение -- формирование фин ресурсов гос-ва. В Российском бюджете -- 85% бюджета.
2. Экономическая (перераспределительная) -- налоги должны стимулировать либо сдерживать эконом активность, сужать/расширять платёжеспособный спрос, помогать переливу капитала.
3. Социальная -- сглаживание неравномерностей в доходах населения.
Система координат:
по оси Y откладываются доходы населения в процентном соотношении. По оси OX -- число жителей в процентах (10, 50, 100).
Если жить при коммунизме, то кривая будет являться биссекртисой первого квадранта.
Отклонение от этой кривой -- кривая Лоренса: она прогибается. Коэффициент Дженни -- отношение площади "прогиба" к площади треугольника, в к-ом она находится.
Самый большой коэффициент Дженни был в России в 1992 г. Сейчас около 0.65-0.73.
4. Природоохранная ф-ция.
III. Классификация налогов. ***
Налоги выделяются по различным критериям.
1. По видам налогоплательщиков:
а) С юр лиц;
б) С физ лиц;
в) Смешанные налоги.
2. В зависимости от механизма налогообложения:
а) Прямые налоги -- налоги на доходы от факторов пр-ва и имущества.
Примеры: личный подоходный налог, налог на прибыль, наследство, налог на имущество, на владельцев транспортных средств.
Особенность прямых налогов состоит в том, что налогоплательщик и налогоноситель -- одно и то же лицо.
б) Косвенные (безусловные) налоги -- налоги на товары, услуги и виды д-ти.
Косвенный налог -- часть цены товара или услуги. Косвенные налоги входят в часть цены товара, поэтому носят неявный характер. Поэтому они считаются налогами на потребление, а не налогами на доход.
Особенность: налогоноситель и налогоплательщик -- разные субъекты.
Примеры: НДС, налог с оборота, продаж, акцизный налог, таможенные пошлины.
Косвенные налоги -- налоги на бизнес.
В развитых странах примерно 2/3 всех налогов -- прямые, в развивающихся -- косвенные, поскольку их гораздо легче собирать.
Косвенные налоги также активизируются в период инфляций.
3. Макроэкономический аспект:
а) Автономные налоги (аккордные налоги) -- налоги, к-ые не зависят от уровня дохода эконом агентов.
Аккордный налог -- такой налог, к-ый даёт одну и ту же сумму поступлений при любой величине совокупного дохода.
б) Подоходные налоги -- налоги, зависящие от уровня совокупного дохода в стране, сумма налоговых поступлений от них начисляется по формуле:
$ T*Y$, где
T -- ставка налога;
Y -- совокупный доход в обществе;
Подоходный налог может быть расчитан
В этой связи выделяют налоговую ф-цию:
$ T(X) = сумма аккордных налогов + сумма подоходных налогов$.
Различают среднюю и предельную ставку налога:
Средняя ставка налога -- отношение налоговой суммы к величине дохода, выраженная в процентах.
Предельная ставка налога -- отношение величины прироста налоговой суммы к величине прироста дохода, выраженная в процентах.
В зависимости от того, как устанавливаются эти налоговые ставки, различаются следующие виды налогов:
4. По динамике налоговых ставок:
а) Пропорциональные налоги налога (в основном, прямые налоги являются пропорциональными);
б) Прогрессивные;
в) Регрессивный налог;
г) Равное налогообложение -- самый древний вид налогообложения, введён Петром I (подушная подать на содержание армии). Была определена в 74 копейки с каждого мужчины. Подушная подать отменеа 14 мая 1883 г.
5. По уровню установления и изъятия: федеральные, региональные, местные.
6. По срокам уплаты:
а) Срочные;
б) Периодично-календарные -- декадные, ежемесячные, квартальные...
IV. на семинар.
V. Рационализация налоговой системы. ***
Для экономики в целом налогооблагаемая база -- величина совокупного дохода. Для расчёта, необходимо умножить совокупный доход на ставку налога.
! Под налоговой системой понимается построенная на основании чётко сформулированных принципов налогообложения совокупность существующих в данном гос-ве налогов, установленных законодательно и взимаемых уполномоченными органами гос власти.
Независимо от территориальных, исторических особенностей гос-ва, существуют осн принципы налогообложения (по А. Смиту):
1. НС должна быть справедливой;
2. НС должна быть понятной: "Налогоплательщик должен знать, за что он платит, кому, почему именно он платит и проч.
3. НС должна быть удобной: налоги должны взиматься так, чтобы это было удобно налогоплательщику;
4. НС должна быть недорогой.
В основу практически всех налоговых систем положены принципы справедливости и равенства.
Существует несколько проектов рационализации налоговой системы России:
1. Радикальное сокращение налогов до 6-8 штук.
Обоснование:
а) Около 80 % консолидированного бюджета РФ составляли поступления от 4 налогов: НДС, акцизы, налог на прибыль, подаходный налог с физ лиц.
В то время было 37 налогов.
б) Процесс сбора налогов надо сделать более экономным.
В США чтобы собрать 100 дол. налогов тратится 50 центов -- 0.5%.
В РФ чтобы собрать 100 руб. нужно потратить 2 руб.
Считается, чо для России оптимальное кол-во налогов -- 15 шт (а не 50 как сейчас).
2. Перенос акцента налогообложения на доходы с физ лиц.
Уровень доходв в Росси примерно в 20-30 раз меньше уровня доходов физ лиц в развитых странах.
3. Перенос акцента на поимущественное налогообложение.
Для предприятий возросший налог на имущество -- конец пр-венной д-ти. Реальный сектор экономики пострадает существенно.
Налог должен быть адресным.
4. Усиление платежей за природные ресурсы.
Тема: государственные финансы как элемент национальной финансовой системы.
1. Орг-ция финансов в органах власти;
2. Федеральный бюджет;
3. Дефицит гос бюджета и способы его финансирования;
4. Внебюджетные фонды.
5. Концепция государственного кредита. (не успеем).
I. Организация финансов в органах власти. ***
Финансы органов власти являются частью региональных финансов, а также федерального и регионального уровней -- представляют собой взаимоотношения с населением, хоз субъектами. Эти отношения основаны на денежном обращении.
Источники финансов органов власти.
Органы власти контролируют финансовые потоки практически на всех уровнях: региональном, федеральном, местном.
В действительности финансы органов власти выражаются в:
1. Денежной форме -- бюджет, внебюджетные фонды, страховые фонды.
Каждый из них может представлять собой как фонд, так и смету.
2. Финансы государственных и муниципальных предприятий (унитарные -- хоз управление, казённые -- оперативное управление).
Имеются в виду предприятия, в к-ых органы власти имеют определённую долю капитала. От-ть только в пределах этой доли.
3. Обязательства органов власти: долг этого органа и задолженность перед ним.
4. Право влияния на финансовые потоки хозяйствующих субъектов, населения; прямое финансирование --вполне реальный материальный интерес органов власти.
Местное самоуправление по закону отделено от гос-ва (ст. 12 конституции РФ: "Признаётся и гарантируется гос-вом", но не является при этом самостоятельным (независящим от гос-ва)).
Гос финансы каждого уровня (фед, рег и местного) включает бюджет, внебюджетные фонды, кредит, финансы гос предприятий соответствующего уровня подчинённости.
Сейчас в стране государственные унитарные предприятия составляют6% от общего кол-ва предприятий.
Орган власти, как любой хоз субъект, может иметь свои сбережения (это прямо законом не запрещено). Эти сбережения органов власти могут быть размещены в фин системе:
- На депозит;
- Предоставлены в кредит;
- Помещены в любой вклад;
- Находиться на расчётном счёте.
Сбережения не подпадают под определение имущества, поэтому сбережений нет в перечне объектов, к-ыми владеет соответствующий орган власти. Кроме этого, учёт наличия и движения сбережений не предусмотрен действующей бюджетной классификацией.
Поскольку в РФ органы власти не обязаны составлять балланс, они не обязаны и учитывать сбережения. Анализ и учёт этих средств проводится непериодически в виде ревизий.
Ст. 243 бюджетного кодекса РФ запрещает прямое финансирование бюджета. Но если постоянный учёт не ведётся, следить за этим практически невозможно.
Ф-ции органов власти:
1. Формирование денежных фондов -- орг-ция бюджета, внебюджетных фондов и т.д.
2. Использование этих фондов для выполнения возложенных на соответствующий орган власти возложенных населением задач;
3. Регулирование фин взаимоотношений на региональном и местном уровне.
В действительности все эти ф-ции сводятся к перераспределению властями денежных средств в интересах физических и юр лиц и контроль за их д-тью.
Национальная специфика орг-ции органов власти: выполняют распределительную и контрольную ф-ции. Насыщение этих ф-ций очень разнообразно.
II. Федеральный бюджет. ***
Бюджетная система РФ является трёхуровневой, что закреплено ст.10 бюджетного кодекса РФ:
1. Федеральный бюджет и бюджеты государственных внебюджетных фондов;
2. Бюджеты субъектов РФ с соответствующими внебюджетными территориальными фондами;
3. Местные бюджеты.
Зарубежные эксперты считают, что надо законодательно закрепить существующую бюджетную систему, к-ая трёхуровневой фактически не является. Отношения между бюджетами РФ и бюджетами ЗАТО (Закрытыми Административные территориальные образования) -- горизонтальные взаимоотношения: прямое финансирование с территориального на местный уровень По сути, они сливаются в один.
Таким образом, федеральный уровень бюджета состоит из бюджета субъектов и федерального бюджета (с соответствующими внебюджетными фондами) и местный уровень.
Американцы утверждают, что мы не имеем права обособлять субъекты федерации, поскольку они фактически все датированы федеральным бюджетом.
Но отказаться от трёхчастной структуры бюджета нельзя: получится нарушение правил бюджетного кодекса РФ:
ст. 6 свидетельствует, что есть отлаженный механизм, выражающийся в 3 конкретных вещах:
1. Дотации -- бюджетные средства, к-ые предоставляются бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основе для покрытия текущих расходов.
2. Субвенция -- бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юр лицу на безвозмездной и безвозвратной основе на осуществление определённых целевых расходов.
3. Субсидия -- бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня, физ или юр лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов.
Если мы признаем, что американцы правы, то, согласно соответствующей ст. БКРФ, мы лишим субъектов федерации субсидий, субвенций и дотаций -- фактически лишимся контроля над формированием собственных финансовых потоков.
Наши регионы в данном случае будут лишены возможности получения соответствующих вливаний.
! Бюджет (лат. "кожаный мешок") -- фонд денежных средств, формируемый по решению и под ответственность соответствующего дипутатского корпуса и исполняемый на основе законодательного акта.
т.е. бюджет имеет силу закона.
Коллизия: в стране нет закона обюджете, ни одного акта, в к-ом чётко были бы прописаны требования к бюджету, нет системообразующего закона.
В бюджетном кодексе определение бюджета отличается:
! Бюджет -- форма образования и расходования фонда денежных средств.
Но денежный фон как раз и может существовать в к.-то конкретном виде: било в виде бюджета, либо в виде внебюджетного фонда, либо просто в виде денег на счёте (без указания правил их использования).
Нет принципиального отличия бюджета от других видов формирования денежных фондов.
! Государственный бюджет -- централизованный фонд денежных ресурсов, к-ым распоряжается правительство для выполнения своих соц-эконом и полит ф-ций.
_Экономико-финансовое толкование_ расходов и доходов бюджета.
Первый блок расходов -- расходы на политические цели:
1. Обеспечение нац обороны и безопасности -- конкретные статьи расходов: на армию, милицию, суды;
2. Содержание аппарата управления.
10% от численности населения -- чиновники (на начало 2003 г.).
Такого раздутого бюрократического аппарата не было даже во времена Союза.
Вторая группа -- расходы на экономические цели:
1. Хозяйственная деятельность государства;
2. Субсидии частному сектору;
3. Внешнеэкономическая деятельность.
Третий блок расходов -- расходы на социальные цели:
1. Социальное обеспечение -- трансферты в виде пенсий, стипендий, пособий;
2. Образование;
3. Здравоохранение;
4. Фундаментальная наука;
5. Охрана окружающей среды.
Четвёртый блок расходов -- обслуживание государственного долга.
В 2003 г. составляло 13.5% от всех государственных расходов.
Доходы.
1. Налоги, включая взносы на социальное страхование;
2. Прибыль государственных предприятий;
3. Поступления внебюджетных или целевых фондов;
4. Сеньйораж -- доход от эмиссии денег;
5. Доход от продажи государственных ценных бумаг;
6. Средства от приватизации.
Структура федерального бюджета по статьям -- официальная инф-ция минфина (конец 2002 г.):
Доходы:
Налог на прибыль -- 9.5%,
НДС -- 40.6%;
акцизы -- 11.4%,
Налоги на внешнюю торговлю и внешнеторговые операции -- 17% (в 2000 г. 21%, потом 20%).
Неналоговые доходы -- 8.2% (растут, но не очень значительно);
Прочие доходы (включая внебюджетные целевые фонды) -- 13.3%.
Структура расходов:
- Государственное управление и местное самоуправление -- 3%;
- Международная деятельность -- 2.2%
- Национальная оборона -- 16.8% (сократилась с 21% в 2000 г.);
- Правоохранительная деятельность и судебная власть -- 11.2%;
- Промышленность (реальный сектор экономики) -- 7.9%.
- Социальная цифра -- 16.8%;
- Обслуживание государственного долга -- 13.5% (2000 г. 21%).
- Финансовая помощь бюджетам других уровней -- 19.7% (устойчиво растёт: 2000 г. 10.2:, 14%, 18.3).
- Прочие расходы -- 8.9%.
Разница между доходами и расходами гос-ва называется сальдо государственного бюджета (обозн. греч. букв. Sigmf). В зависимости от сальдо, бюджет может находится в состоянии профицита, сбаллансированности, дефицита.
С 2000 г. официально у нас профицит бюджета, что происходит исключительно за счёт федерального бюджета. В 2001 г. профицит составлял 3%. Сейчас порядка 6%. В мировой экономике за последние 100 лет не было таких высоких цен на нефть. Единственное, что отличает нас от сырьевой страны, это 2 отрасли:
1. Электроника -- порядка 10-15% в г.
2. Пищевая (осн статья -- потребление пива: 60 л на ч-ка в год).
При этом, любые колебания цен на сырьё на международном рынке могут выразиться в значительном бюджетном дефиците.
В России фактически нет рынка капитала.
Дефицит бюджета может как планироваться, так и существовать на практике. Планирование дефицита -- нормальная практика.
! Дефицит (ст. 6 и 41 БКРФ) --
! Трансферты -- дотации, субсидии, субвенции, а также политический трансферт.
! Трансферт -- некая безвозмездная передача средств. Но получение трансфертов связано с платой за получение этих доходов платить надо в виде политического и хозяйстенного подчинения на долгосрочной основе, потере суверенных политических ф-ций...
Потеря самостоятельности.
Поэтому по официальной точке зрения, дефецит подавляющего большинства региональных бюджетов достигает порядка 10-15%. Но если мы, в соответствии со ст.21 БКРФ, посчитаем удельный вес трансферта, то получится, что дефицит достигает 40, 60, а иногда и 90% регионального бюджета.
III. Способы финансирования дефицита государственного бюджета. ***
1. Эмиссионный (денежный) -- монетизация бюджета.
Достоинства:
а) Рост денежной массы -- фактор увеличения совокупного спроса; Снижение процентной ставки, следовательно стимулирование инвестиций и рост совокупного выпуска.
б) Быстрота.
Рост денежной массы происходит, когда центробанк покупает государственные ценные бумаги, олачивая фирмам и домохоз-вам стоимость этих ценных бумаг.
Это можно сделать в любой момент и в любом объёме.
Недостаток:
Это инфляционный способ финансирования.
2. Долговой способ финансирования гос бюджета. Состоит из двух частей:
а) Создание внутреннего долга.
Гос-во выпускает ценные бумаги, продаёт фирмам и домохозяйствам; полученные средства используются на погашение долга бюджета.
Достоинства:
а) Не ведёт к инфляции в краткосрочном периоде;
б) Оперативность.
Недостатки:
а) По долгам надо платить.
! Обслуживание гос долга -- выплата процентов по государственным ценным бумагам.
Это ведёт к увеличению задолженности.
Теорема Сарджента-Уолиса:
Долговое финансирование дефицита государственного бюджета приводит к инфляции, на порядок превышающей инфляцию в результате эмиссионного способа финансирования.
Объяснение:
Гос-во, как правило, строит финансовую пирамиду, расплачиваясь прошлыми деньгами за сегодняшние займы -- как собственно долг, так и проценты по нему. В результате возникает ситуация, когда дальнейшее погашение долга таким способом невозможно, придётся прибегать к эмиссионному.
б) Эффект вытеснения частных инвестиций.
ЦБ гос-ва отличаются от ЦБ частных фирм: они не представляют собой инвестирование в пр-во. Получается, что деньги граждан отвлекаются от реального пр-ва.
Борьба за кредитные средства ведёт к повышению ставки процента, что усугубляет положение. Таким образом, инвестиционные вложения фирм резко снижаются.
Достоинства:
а) В случае, если текущая инфляция достаточно велика.
Внешний долг:
а) МВФ;
б) Мировой банк;
в) Лондонский и Парижский клуб кредиторов;
г) Токийский клуб кредиторов (Россия пока этим не пользуется).
+ есть крупные институциональные зарубежные инвесторы.
Достоинства:
Можно получить в распоряжение крупной суммы денег.
Недостатки:
- Необходимость возвращения и обслуживания долга в условиях невозможности построения финансовой пирамиы;
- Необходимость отвлечения средств из экономики страны, как результат -- спад экономической активности.
- Истощение золотовалютных резервов страны.
V. Концепция государственного бюджета. ***(Бюджетно-налоговая политика).
Варианты БНП:
1. Концепция ежегодно сбалансированного бюджета.
Независимо от фазы эконом цикла и состояния экономики страны, каждый год бюджет должен быть сбаллансирован: доходы равны расходам.
На практике это означает, что в период спада, когда доходы бюджета в виде налоговых поступлений минимальны, гос-во для обеспечения балланса снижает свои расходы -- гос закупки и трансферты (пенсии, пособия, стипендии). Это ведёт к уменьшению совокупного спроса и снижению совокупного объёма пр-ва, что даёт минимальный объём налоговых поступлений.
Получается равновесие по Паретто, а не по Нешу.
Если же в экономике происходит подхём, то гос расходы и трансферты увеличиваются: возникает инфляция.
Вывод: эта концепция в долгосрочной перспективе не применима.
2. Концепция гос бюджета, сбалансированного на циклической основе.
Каждый год сбаллансированный бюджет не нужен, главное, чтобы он был сбаллансирован втечение экономического цикла. (Повторить экономические циклы -- Китчена, Кузнеца и проч.).
В целом, чтобы противостоять спаду, правительство должно снижать налоги, увеличивая расходы, вызывая дефицит. А в ходе следующего периода, гос-во повышает налоги и урезает правительственные расходы.
Т.е. сглаживание циклических эффектов: на подъёме -- сдерживание, в процессе упадка -- поддержка.
Но, как известно, фазы падения гораздо дольше (по времени) фаз подъёма. За период рецессии накапливается дефицит бюджета, к-ый начинает носить структурный характер.
3. Концепция функциональных финансов (связана с именем Дж. Кейнса).
Активно использовалась в развитиых странах до сер. 70-ых гг. 20 века.
Сущность:
Не сбаллансированность бюджета, а стабильность экономики. Гос-во действует в противофазе эконом циклам, а состояние гос бюджета значения не имеет.
Поскольку эта теория была разработана для борьбы с рецессиями, предлагалось в первую очередь использовать инструменты бюджетного регулирования: трансферты и налоги.
Эта концепция получила название "Дефицитного финансирования".
К концу 70-ых гг. большинство стран имели существенный дефицит бюджета, к-ый привёл к Рейгономике и Тетчеризму (США и Великобритания).
III. Монитарная политика государства. ***
! Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой меры по регулированию денежного рынка с целью стабилизации экономики.
Монетарная политика -- это всегда только разновидность антициклической (стабилизационной) политики. Ни в одной стране мира монетарная политика не может быть использована для восстановления или организации новых институтов.
Следовательно, она может быть использована только в краткосрочном периоде.
ЦЕли монетарной политики:
1. Обеспечение стабильного уровня совокупного выпуска (ВВП);
2. Обеспечение полной занятости ресурсов;
3. Обеспечение стабильного уровня цен;
4. Равновесие платёжного балланса.
Осуществляется только в краткосрочном периоде.
Объектом регулирования выступает денежный рынок, прежде всего денежная масса. Главный субъект -- центральный банк.
У ЦБ есть тактические цели:
- Контроль за предложением денег;
- Контроль за уровнем ставки процента;
- Контроль за валютным курсом национальной денежной единицы.
Изменение предложения денег ЦБ осуществляет за счт воздействия на резервы коммерческих банков. Результатом является подорожание или удешевление денг в экономике.
Фактически объём денежной массы всегда является результатом деятельности коммерческих банков по приёму депозитов и выдачи кредитов.
Инструменты монетарной политики -- используются для контроля над объёмом денежной массы:
1. Изменение нормы обязательных резервов.
! Обязательные резервы -- часть депозитов коммерческих банков, к-ую они не имеют право выдавать в виде кредитов и обязаны хранить в виде безпроцентных вкладов в центральном банке.
Величина обязательных резервов $R_(обязательное)$ определяется в соответствии с нормой обязательных резервов $_F$.
$D$ -- общая сумма депозитов данного коммерческого банка.
$ D * R_f = R_(обязательное)$.
Для каждого вида депозитов устанавливается своя норма обязательных резервов. Чем выше степень ликвидности депозита, тем больше норма резервирования.
Если ЦБ повышает норму обязательных резервов, то предложение денег в экономике страны сокращается по 2 причинам:
а) Сокращаются резервы, а следовательно и кредитные возможности коммерческого банка;
б) Норма обязательных резервов сильно влияет на величину банковского мультипликатора.
Банковский мультипликатор -- величина, обратная банковским резервам.
В результате незначительное изменение обязательной ставки резервирования приводит к существенным и не слишком предсказуемым последствиям.
2. Изменение учётной ставки процента (Discount rate) -- ставка рефинансирования.
! Ставка рефинансирования -- ставка процента, по к-ой ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам.
Как правило, коммерческие банки обращаются к ЦБ за краткосрочным кредитом.
Денежные средства, полученные в кредит у ЦБ по учётной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков и основу для мультипликативного увеличения денежной массы.
Получение кредита коммерческим банком имеет название дисконтного окна. Полученная таким образом сумма денег коммерческим банком рассматривается как прямые и явные издержки. Соответсвенно, чем меньше кредитные возможности коммерческого банак, тем меньший кредитный объём они предоставляют.
В отличие от воздействия на предложение денег, изменение нормы обязательных резервов (учётной ставки процента) влияет только на величину резервов, не изменяя величину банковского мультипликатора.
3. Операции на открытом рынке.
Наиболее важный и самый оперативный инструмент монетарной политики.
! Операции на открытом рынке -- это покупка и продажа ЦБ государственных ценных бумаг.
По закону, д-ть ЦБ запрещена на первичных рынках.
На открытом рынке продаются и покупаются векселя и краткосрочные государственные облигации. ЦБ покупает и продаёт эти ценные бумаги коммерческим банкам, фирмам и домохозяйствам.
Покупка ЦБ ценных бумаг увеличивает резервы коммерческих банков, что увеличивает предложение денг в стране. В результате действия этого инструмента изменяется предложение денег (путём воздействия на ресурсы и резервы), но изменение банковского мультипликатора не происходит.
Виды монетарной политики:
1. Стимулирующая -- проводится в период спада эконом активности, стимулирует рост деловой активности и рост пр-ва -- борьба с безработицей.
ЦБ проводит меры по увеличению предложения денег.
Конкретные действия ЦБ:
а) Снижение нормы фин резервов;
2. Снижение ставки рефинансирования;
3. Покупка государственных ценных бумаг.
2. Сдерживающая -- эффективна в период перенагрева (бума) экономики, направлена на борьбу с инфляцией; цель: уменьшение предложения денег.
Конкретные меры ЦБ:
1. Повышение нормы обязательных резервов;
2. Повышение ставки рефинансирования;
3. Продажа ЦБ государственных ценных бумаг.
IV. Внебюджетные фонды. ***
Виды:
- Бюджетные -- резервные фонды, фонды президента и правительства, фонды межбюджетного выравнивания и регионального развития, целевые фонды.
Внебюджетные фонды бывают социальными и экономическими.
Социальные: пенсионный фонд, фонд соц страхования, фонд занятости населения, обязательного страхования.
Экономические:
Фонды поддержки предпринимательсва, НЕОКР, дорожны и т.д.
Внебюджетные фонды -- важное звено финансовой системы, потому что регламент появления и ипользования средств внебюджетных фондов регулируется финансовым правом.
! Внебюджетный фонд -- это метод перераспределения национального дохода гос-ва.
Внебюджетные фонды в России появились задолго до того, как они были оформлены законодательно: из бюджета выделялись средства на задачи различного уровня (федеральные, местные, региональные).
Они Пути появления внебюджетных фондов:
1. Выделение из бюджета соответствующих средств;
2. Формирование мнебюджетных фондов собственными источниками (пример: пенсионный фонд, обязательного медицинского страхования и т.д.)
Признаки классификации внебюжетных фондов:
1. Образуются за счёт использования средств органов власти, но не влкючается в бюджет.;
2. Исполняется в иной валюте, по иным правилам и по иной классификации отчётности, нежели бюджет.
3. Обязательной периодической информацией о внебюджетном фонде депутатский корпус, население и вышестоящей орган власти не владеет.
В финансовой системе РФ внебюджетные фонды были образованы в соответствии с законом РСФСР от 1991 г. "об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса РСФСР".
Причина образования -- острая необходимость и актуальность выделения средств в специальную группы.
Структура доходов внебюджетнх фондов (по источникам):
1. Специальные целевые налоги и сборы;
2. Прибыль хозяйствующих субъектов;
3. Бюджетные средства;
4. Прибыль от собственной коммерческой д-ти (фонд -- это юр лицо, имеет право на коммерческую д-ть);
5. Банковские кредиты.
В зависимости от статуса, различают федеральные и региональные внебюджетные фонды.
Регионы активно используют возможность создания внебюджетных фондов.
В большинстве случаев в структуре внебюджетных фондов доля оплаты труда составляет до 50%.
В региональных органах власти сложилось неоднозначное отношение к внебюджетным фондам, поэтому в различных муниципальных образованиях их число может сильно разниться (иногда доходя до 150).
Большое влияние на формирование внебюджетных фондов оказывает человеческий фактор: в Иркутской обл. существуют мобильные бюджетные фонды. Переходит ч-к с одного метса работы на другое, и фонд тоже изменяется: ч-к продолжает безнаказанно контролировать этот фонд.
От бюджетных фондов отказать (при всех из издержках) пока невозможно: выполняемые ф-ции отдать просто некому.
Внебюджетные фонды -- одна из форм структуризации фин средств.
V. Государственный кредит. ***
! Гос кредит -- форма существования публичных финансов, обособленная часть финансовой системы.
Гос кредит -- одна из форм движения ссудного капитала.
! Государственный кредит -- это совокупность экономических отношений между государством и юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми орг-циями по поводу движения денежных средств на условиях возвратности, срочности, платности и формирование на этой основе дополнительных финансовых ресурсов участников этих отношений.
Роль государственного кредита:
- Нужен, чтобы покрыть дефицит бюджета;
- Но гос-во чаще выступает кредитором.
Нужно чётко отличать займы от налогов:
- Займы носят возвратный характер, налог -- почётная безвозмездная обязанность;
- Заём носит добровольный характер;
- Налог -- одностороннее движение стоимости (в сторону гос-ва), в случае займов, гос-во выдаёт встречные обязательства, к-ые свободно обращаются на фин рынке;
- Налог -- это доход гос-ва, а заём -- издержки (в долгосрочном периоде).
Поэтому есть естественный предел погашения гос долга за счёт повышения налогов. Считается, что чтобы не выйти из-под
контроля бюджетный дефицит и государственный долг не должен превышать 60% от ВВП страны.
Основные формы долговых обязательств РФ:
1. Кредитные соглашения и договоры -- заключаются от имени РФ с кредитными орг-циями, иностранными гос-вами в пользу указанных кредиторов;
Сейчас этой практики почти нет, после 1995 г. вышел закон о сбербанке: гос-во прекратило предоставлять безвозмездный безвозвратный кредит;
2. Государственные гарантии и поручительства -- гос-во поручилось за вклады населения до 100 тыс. руб.
3. Переоформление долговых обязательств третьих лиц в гос долг РФ.
Например, в 2001 г. векселя минфина были переоформлены в государственные ценные бумаги.
4. Государственные ценные бумаги -- 93% в структуре государственного внутреннего долга.
Тема: Финансы домашнего хозяйства.
1. Институциональная характеристика домашнего хозяйства;
2. Сущность и структура финансов населения;
3. Финансовые решения, принимаемые домашними хоз-вами;
4. Доходы и расходы населения.
I. характеристика домашнего хозяйства. ***
Под современным домохоз-вом понимается группа лиц, совместно принимающих экономические решения, в том числе по поводу воспроизводства семьи.
Семья -- самый малоизученный ин-т рынка и с эконом, и с финансовой точки зрения.
"Наличие семьи очень серьёзно затрудняет позитивное восприятие рыночной экономики" -- по мнению некоторых российских социологов.
Домохоз-во, и его важность:
1. Только через ДХ осуществляется воспроизводство рабочей силы;
2. Только ДХ принадлежит всё материальное богатство мира.
Считается, что если глава семьи является главой ДХ, то это "основная семья". Другие семьи, входящие в состав этого ДХ, -- "Вторичные семьи".
Индивиды, не входящие в состав первичной или вторичной семьи, называются "одинокими личностями".
Типы семей:
1. Традиционная семья -- непосредственно родители и дети, как правило, несовершеннолетние;
2. Расширенная семья -- дюди, необязательно связанные родственными узами, но проживающие совместно и совместно принимающие экономические решения: семья + дворники, горничные и др. обслуживающий персонал.
3. Суженная трактовка емьи -- семья из одного ч-ка.
Естественно, что на поведение ДХ влияют как эконом стимулы, так и общественные нормы.
Первое связано с эконом оценкой выгод и издержек (доходов и расходов, издержки и потенциальную прибыль).
Но на семью оч серьёзное влияние оказывают такие мотивы, как одобрение или неодобрение со стороны окружающих (той страты, в рамках к-ой существует данная семья). Это позволяет говорить о том, что при исследовании этой проблемы необходимо использовать инструменты маржинализма.
Государственное воздействие на семью предполагает анализ воздействия на эконом, соц и полит процессы. ЭТо гос вмешательство основывается на мотиве -- "Слишком велика вероятность незапланированных результатов осознанной деятельности этого экономического института". Государству эта осознанная д-ть не нужна, если она им не управляется.
Здесь не работают ссылки на недостаточность и недостоверность инф-ции мотивов, к-ыми руководствуется семья, и все остальное.
!Социальная политика -- систематическое воздействие гос-ва на поведение домашних хозяйств на различных рынках. (Институциональный подход).
Самое главное в этом вопросе: переход гос-ва с декларации в сторону непосредственных решений, подкреплённых финансовой базой.
Домашние хоз-ва не будут изменять свою политику под влиянием деклараций; ДХ ориентируются в своих действиях на конкретные действия, а не на декларации.
Важно, чтобы ДХ в своём развитии совпали с направлением реформ:
1. Реальные финансовые решения гос-ва должны быть понятны населению, ясны должны быть "правила игры".
Чтобы устанавливать правила игры, нужно понять, с каким именно "материалом" имеет дело гос-во.
Представляем, что домашнее хоз-во -- активный экономический субхет, и проведём сравнительный анализ различных ДХ.
Таблица 2 на N.
Правила игры на рынке | Жизнь в условиях дефицита
Характеристики рынка:
- Целерациональное действие -- Продуманное использование условий и средств для достижения поставленной цели;
- Сложный утилитаризм -- нацеленность экономического агента на максимизацию полезности и осознание связи между собственной деятельности и получаемой полезностью;
- Трансакционные издержки -- уверенность, что партнёр не изменит условия сделки в одностороннем порядке;
- Эмпатия (досл. пер. "Кодекс поведения на рынке") -- любой здравомыслящий рыночный агент способен поставить себя на место своего партнёра и взглянуть на сделку его глазами. Основа анализа: система ценообразования.
Характеристика экономики дефицита:
- Ценностно-рациональное действие -- из вне с точки зрения рынка и полезности задаются ценностные ориентиры. Задаются, например, политикой, идеологией и проч.
- Простой утилитаризм -- потребительский стандарт задаётся не рынком, а политикой, идеологией и проч. Эти достижения совершенно необязательно коррелируют с собственной экономической деятельностью;
- Персонифицированное доверие -- "Доверяю только своим: тем, кого лично знаю", доверие в рамках клана экономически оправдано, но не имеет ничего общего с экономичесеими методами принятия решений;
- Эмпатия выражается фразой: "Ты мне, -- я тебе" -- имется в виду способность индивида поставить себя на место только одной из сторон, участвующих в сделке. И это есть общепризнанная норма бартерных отношений.
Идеальные типы домашних хозяйств в рамках современной российской экономики.
Таблица 4 на 9.
Параметры сравнения | Дом. хоз. рын. типа | Дом. хоз. коммандной экономики | Дом. хоз. переходного типа
1. Целевая ф-ция |
Рын. тип:
Максимизация полезности в условиях ограниченности платёжеспособного спроса ; полезность по маржиналистской теории. линия бюджетного ограничения.
Ком. Эконом: максимизация полезности в условиях дефицитности ресурсов. Помимо бюджетного, важным является временное ограничение ("часы в очереди" -- фактически издержки) и социальное (самое сильное ограничение).
Перех. тип: Выживание.
2. Ресурсы:
- Рын. тип: зарплата на основной работе;
- Ком. тип: Зарплата на основной работе + свободное время, к-ое тратится на доходы от неосновного вида д-ти + трансферты + связи;
- Перех. тип: портфель ресурсов (Рональд Роус) 6 различных типов ресурсов:
официальная занятость;
продукция, произведённая в рамках ДХ;
Усечённые трансферты (помощь друзей и родственников);
Вторая и последующие занятости;
Использование связей и взяток;
Операции с иностранной валютой.
3. Жёсткость бюджетного ограничения:
- рын. тип: абсолютно жёсткое;
- Ком. тип: относительно мягкое -- гос-во даёт часть доходов в виде трансфертов;
- Перех. тип: Гибкость границ между различными источниками доходов позволяет избежать жёсткой зависимости между благосостоянием и размером денежных доходов.
4. Важность сбережений и их размер:
- Рын. тип: размер сбережений описывается величиной предельной склонности к сбережению и ф-цией потребления;
ФП: @C = C_0 + M_{pS} * Y$
где C_0 -- уровень потребления; M_{PS} -- предельная склонность к сбережению; Y -- доход.
В эконом развитых странах этот коэффициент равен примерно 0.3.
- Ком. тип: Сбережения носят вынужденный характер, а также частично-добровольный характер, но оч незначительные по размерам.
Сбережения прямо пропорциональны дефициту.
- Перех. тип: Осн цель сбережений -- страховочная ф-ция: не для того, тобы поиграть на рынке, а на обязательные расходы (медицина, образование).
Размер страховочных сбережений определяется:
* Стремлением сберегать как можно больше;
* Недостатком текущих доходов для осуществления сбережений.
Поэтому сбережения носят фрагментарных характер.
5. Экономическая целесообразность объединения ресурсов:
- Рын. Тип: Считается, что каждый член семьи обладает или сейчас, или в будущем обладает одним стратегическим ресурсом. Поэтому создание семьи аналогично решению о долгосрочном инвестировании.
! Специфический ресурс -- это ресурс, максимальная отдача от к-ых достигается в рамках данной комбинации, а любое изменение комбинации приведёт к снижению этой общей отдачи.
- Ком. тип: 2 варианта -- "Создание семьи по любви" и объединение особого рода специфического ресурса (связи, административные права). Но эти административные права так или иначе трансформируются в деньги.
- Перех. тип: К моменту заключения брака каждая из сторон обладает своим специфическим либо обыкновенным ресурсом (браки стали заключаться гораздо позднее -- статистика). Таким образом минимизируется вероятность утраты доходов.
6. Оптимальный размер домашнего хозяйства (кол-во детей):
- Рын. тип: Рост ДХ прекращается по мере того, как уменьшается возможность сохранения специфического характера объединяемых ресурсов. Пример: фермерское хоз-во в развитых странах (детям работать в семье на ферме выгоднее, чем идти в город, где жёсткая конкуренция).
- Ком. тип: Размер семьи ограничен получением особых специфических ресурсов (больше ресурсов, больше детей).
- Перех. тип: Размеры семьи ограничены диверсификацией рисков. Если риск мультиплицируется, это может вести к депопуляции.
7. Внутренняя структура:
- Рын. тип: простая иерархия -- глава семьи (пол значения не имеет) -- это обладатель наиболее прибыльного специфического ресурса.
- Ком. тип: Простая иерархия -- мужчина-кормилец (вне зависимости от того, сколько он есть и зарабатевает);
- Перех. тип: Простая иерархия -- глава семьи это тот, кто имеет стабильный доход (может быть и кошка, если держится для разведения котят). Если нет ярко выраженной дифференциальности по доходам, возникает коллегиальность.
8. Отношение к государству:
- Рын. тип: Гос-во -- это механизм исправления провалов рынка, следовательно уплата налогов рациональна.
- Ком. тип: Гос-во -- это гарант в последней инстанции, гарант благосостояния, следовательно налоги -- святой долг.
- Перех. тип: Гос-во -- это препятствие к выживанию, следовательно налоги -- это дань.
9. Сфера социальной политики (наиболее важная для домашнего хозяйства):
- Рын. тип: приоритетное направление -- политика в области рыночных отношений (налоговая политика, политика в сфере образования);
- Ком. тип: Приоритетная сфера д-ти -- пенсионная, жилищно-комунальная, политика социального обеспечения, образования.
- Перех. тип: Приоритеты: здравоохранение, пенсионная политика, социальное обеспечение.
Считается, что средний класс -- от 7 до 25%.
Внутри этой категории граждан полностью реализуются финансы населения.
II. Сущность и структура финансов населения. ***
Именно этот аспект серьёзно изменился с переходом России к рыночной экономике. В СССР они вообще не учитывались, следовательно не были встроены в эконом систему.
Структура финансов населения:
в центре схемы -- финансы домохязйств. Возникает следующие связи:
- Иные домашние хоз-ва;
- Работодатели;
- Коммерческие банки;
- Государство;
- Пара-банковская система в лице страховых орг-ций, к-ые логично разделить на коммерческие и некоммерческие (обязательное и добровольное страхование);
- Иные субъекты финансовых отношений.
Эти потоки формируют финансы населения.
! Финансы населения -- это экономические денежные отношения по поводу формирования и использования фондов денежных средств отдельными людьми и некоммерческими объединениями граждан (см. выше понятие и различные типы семей).
Советская наука финансы населения не выделяла, а зарубежом существет принципиально иная точка зрения. Домохоз-ва выступают создателями всех эконом ресурсов и являются потребителями больешй части всех экономических продуктов. В сфере личного потребления расходуется до 70-80% валового внутреннего продукта.
Эта точка зрения мотивировалась также тем, что любые ресурсы общ-ва принадлежат домохоз-вам: через участие в пенсионных фондах, через владение долями в управлении предприятий (акции, облигации), формирование человеческого ресурса.
Достижения западной науки:
1. Фонды богатства.
Домохоз-ва втечение своей жизни сберегают определённую часть своих доходов, к-ая может использоваться для потребления в будущем (инвестирования) и есть фонды богатства. Богатство существует в различных формах: недвижимость, банковские счета, участие в прибылях. В нашей науке такое богатство называется активами.
! Актив -- всё, что имеет финансовую ценность.
2. Процесс личного инвестирования.
! Личное инвестирование -- принятие решения домохоз-ва относительно способов распоряжения накоплениями или сбережениями.
У нас в литературе это называется распоряжение различными видами активов.
3. Чистая стоимость имущества (чистое богатство).
! Чистой стоимостью домохоз-ва является стоимость всего имущества семьи за вычетом долговых обязательств во всех возможных формах.
Структура финансов населения может разнится в зависимости от факторов и источников доходов.
По источникам:
а) Оплата наёмного труда;
б) Доходы от личного товарного пр-ва, оказания услуг и различного вида промыслов;
в) Социальные трансферты;
г) Доходы от теневой и полулегальной экономики.
По составу групп, в к-ых возможно формирование фин потоков:
а) Финансы одиночек -- неженатая молодежь, вдовцы, холостяки, разведённые;
б) Финансы семей;
в) Финансы укрупнённых семей.
По критерию социальной значимости (целевое расходование):
а) Финансы жезнеобеспечения -- витальные расходы, расходы на условия своего существования, обеспечение собственной трудо- и жезнеспособности;
б) Финансы профессионального и социального обеспечения;
в) Финансы социальных приоритетов.
III. Финансовые решения, принимаемые домозозяйствами. ***
Финансовые решения делятся на 4 типа (независимо от уровня сраны, к какому социальному классу относится конкретная семья):
1. Решение о потреблении и сбережении денежных средств.
"Каким образом напротяжение всего существования семьи будут тратиться и сберегаться деньги?"
- В каком темпе работать дальше, с какой интенсивностью и на что направлять свои усилия.
Вопрос: интенсивность труда и доходов.
Наступает момент, когда заработанные средства превращаются в капитал: здоровье, свободное время, удовольствие становится дороже, чем лишний доллар и беспокойство.
Средний возраст такого решения для женщин в Европе -- около 50 лет.
Есть модели сбережений напротяжении жизни. Адаптированная модель сбережения выглядит так:
Если есть постоянный доход сейчас, то вы решаете откладывать определённую сумму денег для своего пенсионного возраста. Для этого домохоз-во составляет сберегательный пенсионный план. Это инвестиционное финансовое решение никак не связано с той гарантированной пенсией, к-ое обещает гос-во.
Как правило, домохоз-во ориентируется на ставку замещения в размере 75% вашего допенсионного дохода с учётом некоего минимума обязательной пенсии.
Формула расчёта:
нужно расчитать постоянный уровень потребления. Считается, что с 30 до 65 лет люди расчитывают свой достаток. Расчитывается это до 80 лет.
Формула 1:
$ \Sigva{
C -- период времени, как правило, 30 или 40 лет, втечение к-ого вы расчитываете сумму, откладывать эти средства.
R -- средняя процентная ставка по стране; T -- год, к к-ому нужно привести свои расчёты.
Формула 2:
Y_T -- зарплата в году T.
Считается, что приведённая стоимость затрат на потребление напротяжении предстоящих 45 лет (с 35 до 80) будет равна приведённой стоимости зарплаты втечение 30 лет.
Приведённая стоимость -- это сумма денег, к-ая имеется на руках сегодня, и к-ая будет равна стоимости определённых финансовых платежей в будущем. Понятие приведённой стоимости тесно связано с понятием дисконтир -- процесс приведения суммы в будущем к моменту сегодняшнего расчёта.
Примерная задача:
Через 10 лет хочу получить 1000 долларов. Сколько нужно положить денег в банк сейчас при заданной ставке процента?
Приведённая стоимость дохода, полученная ч-ком за работу, выполняему втечение будущего периода, называется ч-ческим капиатлом.
А постоянный уровень затрат на потребление + приведённая стоимость (к-ая равна ч-ческому капиталу) = постоянный доход.
Эти проблемы разрабатывались Франко Матерьяни, Милтоном Фридманом, Гарри Деккером.
Фридман показал, что постоянный, а не ежегодный доход является определёющим фактором при оценке общих расходов на потрбление. Сберегается гораздо большая часть постоянного дохода, нежели ежегодного: сберегаем деньги мы неравномерно. Следовательно, давить надо на те рычаги, к-ые позволяют регулировать сбережения населения.
Теория жизненного цикла домохоз-ва (Матерьяни). Преобразовал модель домохоз-ва, сведя её к математической модели.
"Можно ли домохоз-во использовать как объект для изучения сбережения и накопления?" Он доказал, что да, можно.
Гарри Беккер считал, что теория человеческого капитала создаёт... Хотел посчитать, сколько стоит человек. и посчитал.
Но наши посчитали раньше. Опубликовали цифру. В 76-79 гг. мы причисляли себя к развитым сранам. Считалось, что специалист высшего уровня инжинер стоит порядка 300 тыс. долларов.
Получается, что мы стоим гораздо больше.
2. Решения о том, в какие именно активы следует вложить имеющиеся свободные денежные средства.
Расходы делятся на явные и неявные. Явные расходы -- плата за обучение, т.е. вложение средств в ч-ческий капитал. Тут же домохоз-во подсчитывает неявные расходы -- упущенные возможности во время обучения.
Считается, что деньги в учёбу следует вкладывать тогда, когда приведённая стоимость ожидаемого роста доходов превышает приведённую стоимость ожидаемого прироста расходов за данный период времени.
3. Решения о финансировании, т.е. о воспроизводстве домашнего хозяйства -- "Стоит ли занимать деньги или нужно использовать только внутренние ресурсы?"
Если это касается крупных вложений, это решение серьёзно влияет на функционирование домашеного хоз-ва.
В России инвестиционные решения сведены к нулю. Пример с ипотекой.
4. Решения, связанные с управлением рисками.
Прямо вытекает из третьего.
"Что выгоднее -- занимать сейчас, потом расплачиваться всю жизнь, или всю жизнь дом арендовать?"
Если приведённая стоимость аренды больше приведённой стоимости аренды, то лучше получить дом в собственность.
IV. Доходы и раходы населения. ***
Вопрос: что относить к доходам населения? Заработную плату или предпринимательский доход?
Есть 2 точки зрения:
1. Учитывается всё (зарплата, доход от личного хоз-ва и личных промыслов) считается предпринимательским доходом. Только трансферты считаются доходом населения.
". К доходам населения относят все виды доходов, к-ые может получить домохоз-во.
Наша страна придерживается второго типа. Считается, что надо выделить денежные и натуральные доходы домохоз-ва.
Денежные:
а) Зарплата (со всеми премиями, бонусами);
б) Социальные и страховые вылаты;
в) Доходы от предпринимательской д-ти;
г) Доходы от реализации имущества и всех операций, спекулятивного характера.
! Спекулятивная экономика -- часть экономики гос-ва, в к-ой индивиды получают доходы от действий
структура денежных доходов населения в млрд. руб.
Совокупный денежный доход населения -- 5600;
Оплата труда --3280;
Социальные трансферты -- 748;
Доходы от собственности -- 280;
Прочие доходы -- 754.2.
Во Франции -- преобладают косвенные доходы и доходы от собственности.
Расходы принято делить на 3 группы:
1. Личные потребительские расходы -- оплата товаров и услуг;
2. Налоги и прочие обязательные платежи;
3. Денежные накопления и сбережения (инвестиционные расходы).
Структура расходов домохоз-ва:
1. Жизнеобеспечение -- питание, одежда, жильё;
2. Обеспечение простого воспроизводства домашнего хоз-ва -- ремонт квартиры, машины;
3. Профессиональное развитие -- во всём мире никто не останавливается на достигнутом;
4. Улучшение условий жизни (в России по схеме "Дача-Машина_Квартира");
5. Защита рисков -- страхование от пожаров, краж, стихийных бедствий.
Тема: Финансы фирмы как основа национальной системы финансов.
1. Финансы фирмы в системе других наук;
2. Теории капитала;
3. Финансовые ресурсы фирмы:
3.1. Источники финансовых ресурсов;
3.2. Использование финансовых ресурсов;
3.3. Прибыль как разница между источниками и результатами использования финансовых ресурсов;
4.Структура капитала фирмы;
4.1. Внеоборотные активы;
4.2. Оборотные активы;
5. Банкротство -- общие принципы.
I. Финансы фирмы в системе других наук. ***
Литературы много, но нет чёткого системного подхода. Каждый автор считает возможным называть одни и те же вещи разными именами.
Есть С.-Питербургская финансовая акадаемя -- одно из направлений. Новосибирское отделение академии наук -- другое направление. Московские учёные, чь\ позиция ближе всего к Ростовской.
Переводная литература представлена англо-американской шклоы -- Харрисон, Ван-Хорд. Переложить на отечественную практику невозможно:
1. Американцы и англичане базируются на изучении финансов корпораций. Эти теории отрабатывались десятилетиями, отчасти проявили себя на практике.
Есть чётка позиция отечественных учёных: гипертрофированный подход к значимости ценных бумаг на фондовом рынке. Как правило, те, кто реально занимаются пр-вом, на фондовый рынок времени не отаётся.
2. Все книги имеют дело с финансовым менеджментом.
Финансы фирмы невозможно рассматривать без понятия "миссии фирмы", к-ое напрочь отсутствует в западной литературе.
Все экономические результаты д-ти фирмы делятся на предметные и результативные. Естественно, есть ещё финансовые результаты -- итог эксплуатации материальной базы фирмы. Изучение результативных целей -- объект бухгалтерского учёта. Предметные цели изучает экономика фирмы. Наша задача -- рассмотреть материальные результаты, определить финансовые цели фирмы.
Главные финансовые цели фирмы:
1. Определение и поддержание объёма и структуры ликвидных активов;
2. Обеспечение платёжеспособности;
3. Определение оптимальной структуры капитала;
4. Обеспечение оптимального механизма получения чистой прибыли;
5. Определение структуры и объёмов инвестиций.
! Финансы фирмы -- денежные отношения, в к-ые вступают фирмы для обеспечения своей жизнедеятельности.
Финансы фирмы -- это система денежных отношений. Делится на внутренние и внешние денежные отношения.
Внутренние денежные отношения -- отношения с учредителями, со своими структурными подразделениями, отношения со своими работниками (акционерами).
Внешние денежные отношения -- гос-во в лице финансовой системы, партнёры, международные орг-ции (если есть).
Это укрупнённые блоки как внутренних, так и внешних отношений.
Принято объединять все выполняемые трансакции фирмы в группы и на этой основе выделять финансовые функции фирмы, т.е. эти группы структурируются и выделяют ф-ции.
!Трансакционные издержки -- издержки помещения ресурса на его определённое технологическое место и удержание ресурсов на этих местах, что предполагает защиту прав собственности. Иными словами,Дуглас Норд (автор клиометрии, книга "Фирма, рынок, право"): "трансакционных издержек не существовало бы, если бы мы торговали сами с собой -- не обманывали бы, не подводили и проч." Т.И. -- трения рыночного механизма. Фирмы только этим и занимаются, что помещают ресусы в соответствующие технологические места.
Т.И. грубо делятся на доконтрактные, пост-контрактные и собственно контрактные.
Финансовые функции фирмы делятся на объективные и субъективные.
! Объективные -- это такие фин ф-ции фирмы, к-ые проистекают из обхективной природы фирмыприсущи любой орг-ционно-правовой формы, не зависят от внешней среды.
1. Обслуживание денежными средствами жизнедеятельности фирмы -- взаиморасчёты, платежи по своим обязательствам, всевозможные отношения с гос-вом по поводу уплаты налогов, получения субсидий.
В современной науке известны много видов Т.И.
2. Обеспечение фирмы достаточным кол-вом денежных средств -- обеспечение платёжеспособности фирмы.
3. Обеспечение фин пропорций фирмы -- в нашей лит-ре "Контрольная ф-ция". Но в рыночной экономике выдвигается не столько проблема контроля, сколько усиление саморегулирования финансов фирмы с целью устойчивого дальнейшего развития. Контрольная ф-ция в данном случае явл частью приведённой.
4. Фин планирование -- бизнес-планы, средне- и краткосрочное планирование.
Субъективные финансовые ф-ции фирмы -- зависят от конкретной фирмы, от конкретной д-ти.
Считается, что раньше проблемы были экономическими, сейчас становятся этическими. Ф-ции выглядят следующим образом:
1. Распределительная -- реализация эконом интересов всех участников финансовых отношений фирмы. Фирма распределяет свои силы между некоторые участниками -- возникает некий балланс интересов.
Любое гос-во следит за д-тью фирмы, разрешает установить балланс интересов:
- Высшего менеджмента фирмы;
. Они в идеале совпадают с
- Интересами служащих, но не всегда совпадают с
- Интересами собственников фирмы,
- Интересами миноритарных акционеров,
- Интересами кредиторов фирмы.
2. Поддержание заданной структуры капитала. Структура капитала в виде долей заёмного и собстенного капитала прямо зависит от интересов в фин отношениях: у каждого из субъектов он, вообще говоря, свой.
Фирме нужно размещать ценные бумаги, управлять банковским кредитом, управлять кредиторской задолженностью и т.д.
3. Рациональное использование денежных средств фирмы -- инвестиционная политика фирмы, т.е. рациональное размещение свободных денежных средств на открытом рынке. Чем больше фирма, тем больший оборот денежных средств она обслуживает, иногда большое кол-во ден средств переходит в кач-во. И руководства фирмы возникает потребность преобразовать свои финансово-эконом интересы в социальные.
Основные направления финансовых потоков фирмы:
1. Расчёт с поставщиками и потребителями -- взаимозависимые отношения;
2. Расчёт с бюджетной системой -- тоже взаимозависимые отношения;
3. Кредиты и инвестиции -- тоже двусторонняя стрелка;
4. Обслуживание долговых обязательств -- вплата процентов по долгу.
5. Расчёты с наёмным персоналом и мелкими акционерами;
6. Накопление денежных средств внутри фирмы.
3 последних потока односторонние.
II. Теории капитала. ***
Капитал трактуется очень вольно современной эконом теорией. Считается, что первым начал это дело Лука Пачолли, к-ый сформулировал 3 актуальных правила:
1. Наличие имущественного комплекса, необходимого для ф-ционирования фирмы;
2. Резерв квалификации, к-ый необходим для фирмы -- надо уметь верно и быстро считать свои деньги;
3. Способность фин субъекта осуществлять запись и учёт хоз д-ти.
! Хикс: "Капитал -- денежная стоимость, отражённая на бухгалтерских счетах предприятия
Маркс впервые вводит "капитал" в научный оборот: Маркс проанализировал условия превращения денег в капитал и доказал, что это главное условие выполняется тогда, когда капиталист найдёт на рынке такой товар, к-ый будет способен создать стоимость большую, чем та, к-ой он сам обладает. В результате Маркс доказывает, что таким уникальным товаром является рабочая сила.
!Маркс: "Капитал -- стоимость, приносящая прибавочную стоимость, или самовозрастающая стоимость".
Соединение средств и предметов труда с рабочим капиталом -- обязательное условие фзционирования экономики.
Кейнс и Смит трактуют капитал как имущественный копмлекс (существенное отличие от Маркса).
Кейнс: "Владельцу средст нежен результат, то, как он делается, -- ему вовсе неинетерсно.
Спецпиальная лит-ра может ввести путаницу в элементарные понятия.
Очень часто финансовые ресурсы и капитал становятся синонимы. Вообще говоря, это не совсем так.
! Фин ресурсы фирмы -- часть денежных средств, в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательстви осуществлению затрат по обеспечению расширенного воспроизводства фирмы. Иными словами, это денежные средства, имеющиеся в распоряжении фирмы. В этой связи имеем 2 трактовки прибыли (см. ниже).
III. Финансовые ресурсы фирмы. ***
*3.1.* Источники фин ресурсов фирмы.
Считается, что есть2 принципиальных источника -- прибыль и уставной фонд.
Первичное формирование капитала происходит в момент создания фирмы.
! Уставный фон (уставный капитал) -- это базовая часть всех фин ресурсов фирмы, к-ая образуется на момент создания и находится в её распоряжении.
По сути, уставной капитал -- это имущество предприятия, созданное засчёт вкладов учредителей. Соответственно, орг-правовая форма хозяйствования предопределяет фин отношения фирмы.
Выделяют следующие орг-праввое формы:
1. Хозяйственное товарищество -- "Законы об обществах и акционерных предприятих".
Полное товарищество предполагает товарищества капитал. На момент создание полного товарищетсва все участники должны внести не менее половины своего вклада.
По закону, участник полного товарищества не вправе без предварительного согласования отдавать свою часть уставного капитала кому бы то ни было.
2. Товарищество на вере -- ГКРФ, ст.83. Полное товарищество -- ст. 73.
Отличие товарищества на вере.
а) предпринимательская д-ть осуществляется только полными товарищами;
Общ-во с ограниченной ответстенностью. Минимальный размер уставного капитала -- 100 МРОТ. Он должен быть оплачен на день регистрации не менее, чем на половину. (Сейчас МРОТ 600 рублей).
Ст. 90 ГКРФ.
Затем в течение года средства добавляются.
Общества с дополнительной ответственностью -- по условиям регистрации то же самое.
Акционерное общество.
Минимальный размер уставного капитала -- 1000 МРОТ для открытого, для закрытого -- 100.
Определена доля привелигированных акций в уставном капитале -- не более 25%. Открытая подписка на акции ОАО не допускается до полной оплаты уставного капитала. (Своеобразная борьба с фиктивными АО).
Ст. 99: если после 2 лет существования размер активов становится меньше указанного ранее, общ-во подлежит расформированию.
Ко второму блоку относятся производственные кооперативы и унитарные предприятия.
На момент регистрации, каждый участник должен внести не менее 10%, остальные потом -- на протяжении года.
У УП существует совершенно другой порядок образования:
- На праве хоз-венного ведения -- организуются ппо решению соответствующего муниципального органа. Размер уставного фонда, так же как и акционеров, -- не менее 100 МРОТ. На момент регистрации унитарного предприятия может начинать действовать.
Как только начинается д-ть предприятия, фин ресурсы делятся на собственные и внешние.
Внешние бывают заёмные и привлечённые.
Собственные финансовые ресурсы фирмы:
а) Чистая прибыль;
б) Амортизация;
в) Доходы;
г) Обязательства.
! Собственный капитал включает вложенный капитал и накопленную прибыль.
Вложенный капитал: уставной и целевые поступления.
Накопленная прибыль -- Прибыль за вычетом налогов и девидендов, к-ую предприятие заработало в предшествующий или текущий период.
! Заёмный капитал - это краткосрочноые и долгосрочные (больше года) обязательтва.
Деление на заёмные и привлечённые средство оч важно: любой дл -- это кредит (а кредит -- это возврат, срочность, платность).
Если в вашу фирму инвестировали средства, то это буедт предпринимательский капитал. Привлечённые средства транформируются в предпринимательский капитал, если в вас инвестирвали средства. Что могло быть сделано с цель управления вашей компанием.
Ни одна строительная компания не строит на свои средства.
Различия между собственным и заёмным капиталом (Таблица).
3 столбца: признак, собственный капитал, заёмный капитал.
1. Непосредственное право на участвие в управлении
Собст.: даёт;
Заём: нет.
2. Отношение к финансовому риску -
Собст.: увеличение доли собственного капитала снижает финансовый риск.
Заём. Увеличение доли заёмного капитала увеличивает риск.
3. Очерёдность удовлетворения требований при банкротстве:
- Собст.: по остаточному принципу;
- Заёмн.: чётко определено договорам.
4. Право на участие в прибыли:
- Собств: по остаточному принципу;
- Заёмный: первоочередной.
5. Сроки и условия возврата капитала:
- Собст: однозначно неопределено -- полнейшая неястность;
- Заёмный: определят.
6. Возможность снижения налогооблагаемой прибыли засчёт увеличения себестоимости:
- Собств: Не даёт такого права;
- Заёмн: Возможност снижения налого обложения.
7. Цели (направления) финансирования:
- сосбт.: используется в кач-ве долгосрочный актив;
- Заёмный: краткосрочный.
Основные показатели, характеризующие финансовую структуру капитала и степень защищённости инвесторов и кредиторов:
1. Коэффициент концентрации собственного капитала равен:
$\frac{собственный капитал{Pобщий капитал} * 100%$.
Показывает долю собственного капитала в общей структуре.Желательно держать его на уровне 60%.
2. Коэфициент финансовой зависимости:
$\frac{заёмный капитал}{собственный капитал} * 100%$.
Характеризует зависимость от внешних займов: чем он больше, тем рискованнее .
3. Коэфициент покрытия процентов:
$\frac{прибыль до выплаты процентов + налоги на эту прибыль}{расходы по выплате процентов} * 100%$.
Показывает степень защищённости кредиторов от невыполнения обязательств по процентам за кредит. Также показывает, во сколько раз прибыль превосходит сумму расходов по обслуживания долга.
Эти коэффициенты уникальны для каждой отрасли.
Таблица: Группировка финансовых ресурсов.
Финансовые ресурсы предприятий бывают 3 видов:
1. Образуемые засчёт собственных и приравненных к ним средств:
а) Прибыль от основной деятельности;
б) Прибыль от реализации выбывшего имущества;
в) Прибыль от внереализационных операций;
г) Амортизация;
д) Устойчивые пассивы;
е) Паевые взносы.
2. Мобилизуемые на финансовом рынке:
а) Продажа собственных ценных бумаг;
б) Девиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов;
в) Кредит;
г) Доходы по операциям с иностранной валютой и драгоценными металлами.
3. Поступающие в порядке перераспределения:
а) Страховые возмещения (стоят особняком);
б) Бюджетные субсидии;
в) Финансовые ресурсы, поступающие от отраслевых структур, концернов, ассоциаций.
Эта группировка отражает более жизненную ситуацию, чем обычное деление на собственные и превлечённые.
III. Использование финансовых ресурсов предприятия. ***
В процессе фин д-ти предприятия несут неоднородные затраты, к-ые можно подразделить на 3 абсолютно самостоятельные группы:
1. Расходы, связанные с извлечением прибыли;
2. Расходы, несвязанные с извлеением прибыли;
3. Принудительные расходы.
Расходы, связанные с извлечением прибыли -- все затраты на обслуживание пр-ва.
Под пр-вом имеется в виду пр-во, обмен, распределение и потребление.
Все расходы, связанные с техническим обновлением пр-ва, инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги.
Расходы, напрямую несвязанные с извлечением прибыли -- средства, направляемые на потребление владельцев предприятия: отчисления в различные негосударственные фонды и резервы (страховые, пенсионные взносы, взносы поощрительного характера, на развитие и т.д.); благотворительность и спонсорство.
Принудительные расходы -- обязательные отчисления и платежи во внебюджетные фонды: налоги, обязательное страхование, платежи...
III. 3. Финансовые результаты деятельности фирмы. ***
В результате законченного производественного цикла предприятие получает денежную выручку -- как результат реализации продукции, товаров, услуг. Чтобы понять, какова же прибыль, нужно сопоставить выручку с себестоимостью.
$ валовый доход = выручка - себестоимость$.
Валовый доход распределяется следующим образом:
- Выплачивается заработная плата;
- Обязательные платежи и отчисления.
Оставшаяся часть и есть прибыль предприятия.
$ Прибыль от продажи товаров, продукции, услуг = выручка - (себестоимость + налог на прибыль + акцизы + экспортные тарифы + прочие налоги и сборы)$
Прибыль может быть бухгалтерская и экономическая.
! Бухгалтерская прибыль -- прибыль, исчисленная в соответствии с действующими правилами финансового учёта, т.е. разница между доходами и расходами за отчётный период.
Это понятие появислоь с 1 января 1999 г. Согласно этому положение, финансовая прибыль -- это конечный фин результат, выявленный на основании статей балланса. Методики начисления фин прибыли начисляются по-разному в разных странах.
При определении бухгалтерской прибыли финансисты базируются на 2 концепциях:
1. Концепция поддержания благосостояния (сохранения капитала);
2. Концепция эффективности (наращения капитала).
Согласно концепции 1, прибыль -- прирост капитала за отчётный период. Она показывает улучшение состояния фирмы. Концепция берёт начало с работ Хикса и Адма Смита: "Прибыль -- это сумма, к-ую можно израсходовать втечение отчётного периода".
! Прибыль -- увеличение экономических ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия.
Согласно концепции эффективности, считается, что прибыль -- мерило эффективности деятельности предприятия и главным образом его руководства. Прибыль (в современном мире) -- результат корректного разнесения результатов д-ти между всеми собственниками предприятия и между активами и пассивами.
Это корректное разнесение -- это некие усилия и достижения, к-ыми могут гордиться предприниматели.
Мировая практика: прибыль -- разница между активами и пассивами (в буъгалтерском смысле).
У такого подхода есть ряд финансовых недостатков:
1. Нет достаточно чёткой формулировки бухгалтерской прибыли для каждой конкретной отрасли, каждого конкретного предприятия. Получается, что эта прибыль трактуется как угодно;
2. Часто возникают несопоставимые результаты прибыли у предприятий разных отраслей промышленности;
3. Инфляция, к-ую можно расчитать вообще, но нельзя учесть в каждый конкретный момент в разных предприятиях и отраслях -- ограничивает сопоставимость результатов.
Экономическая прибыль.
! Экономическая прибыль -- прирост экономической стоимости предприятия. Оно принципиально изменилось с появлением фондового рынка.
Эконом. прибыль определяется как разность между рентабильностью вложенного капитала и средне взвешенной стоимостью капитала, умноженной на размер вложенного капитала.
$ Э.прибыль = (рентабильность вложенного капитала - средне взвешенная стоимость капитала) * размер вложенного капитала$.
Рентабильность вложенного капитала -- отношение чистой прибыли после уплаты налогов к величине вложенного капитала.
Средне взвешенная стоимость капитала учитывает все возможные риски -- степень рискованности активов, рыночное бремя за риск по вложенным акциям (риск на фондовом рынке), степень риска заёмных обязательств, доля заёмного капитала в капитале предприятия.
Считается, что рыночная премия за риск должна быть равна в среднем 8.5%. Следовательно, это уже константа -- все средне взвешенные степени риска.
Это позволяет сравнить рентабильность вложенного капитала с минимально необходимой для оправдания ожиданий инвесторов доходностью этого капитала.
Э.прибыль -- некий показатель, говорящий об эффективности д-ти компании на внешнем рынке. Б.прибыль превышает экономическую на величину альтернативных затрат.
Э.прибыль говорит, наскольк выгодно или невыгодно мы отвергли альтернативное использование капеитала. Э.прибыль -- критерий эффективности использования финансовых ресурсов.
В теории может получиться такая ситуация, когда Б.прибыль хорошая, а эффективность использования фин средств мала.
IV. Структура капитала. ***
Капитал фирмы состоит из оборотных и внеоборотных активов.
IV. Внеоборотные активы. ***
! Внеоборотные активы -- это постоянная часть активов, к-ая означает денежные средства хоз субъекта, выбывшие из хозяйственного оборота.
Внеоборотные активы включают:
1. Основные средства (основной капитал);
2. Нематериальные активы (неосязаемый капитал);
3. Прочие внеоборотные активы:
а) Незавершённое строительство;
б) Займы;
в) Прочие долгосрочные финансовые вложения.
! Основные средства -- деньги, вложенные в основные фонды производственного и непроизводственного назначения.
Критерий: средства труда стоимостью от 100кратного минимального оклада в месяц за единицу этого средства; нормативный срок службы -- обязательно более года.
Основных фондов пр-венного назначения существует 12 групп: здания, сооружения, машины, оборудование (вычислительная техника, лабораторное оборудование), транспортные средства, инвентарь, земельные участки в собственности фирмы.
Основные средства -- это то, что неоднократно используется в процессе труда, не претерпевая существенных изменений.
! Амортизация -- процесс переноса стоимости элементов основного капитала на вновь созданный продукт.
! Амортизация -- это денежное выражение стоимости износа основных фондов.
Амортизация находится в распоряжении предприятия на всём протяжении его ф-ционирования, является одним из источников прибыли.
Нематериальные активы.
! Нематериальные активы -- денежные средства, вложенные в нематериальные объекты, используемые долгое время и приносящие доход.
Они отражаются в баллансе по остаточному принципу. К нематериальным активам относятся:
- Права пользования земельными участками и природными ресурсами, к-ые приносят ренту первого, второго и третьего родов;
- Патенты;
- Авторские права;
- Монопольные права;
- Know-how -- комплекс технических знаний и коммерческих секретов (опытные незарегистрированные образцы продукции, описание уникальных технологий, адресные банки данных, картотеки клиентов, поставщиков, специфические (уникальные) данные по хранению продукции, формы и методы рекламы). В отличие от общепризнанных секретов, пр-во know-how запатентовать нельзя, поскольку имеют место такие формы и методы, к-ые не поддаются бухгалтерской оценке.
Могут сложиться ситуации, когда предприятия продаются, возникает вопрос: "Как оценить know-how?@ Цена может варьироваться значительно.
Know-how определятеся будущей прибылью. В мировой практике считается, что его цена -- примерно 5% от будущей прибыли. Сейчас know-how -- это около 20% будущей прибыли, а будущую прибыль посчитать можно.
Способы оплаты know-how при продаже предприятий.
1. Роялти -- постепенные выплаты за know-how, пропорционально определённым показателям в ходе его использования.
Обычно начисляется с привязкой к показателю к росту прибыли: до использования, во время использования, после использования.
2. Паушальный платёж -- единовременный, оговоренный заранее платёж. Никаких ограничений нет -- цена договорная. Как правило, паушальный платёж ипользуется при оценке специфических приёмов управления фирмой, правовых вопросов, решаемых вашей фирмой.
Прочие внеоборотные активы.
Наибольший удельный вес -- прочие финансовые вложения: инвестиции в уставные капиталы других предприятий, а также собственные акции, выкупленные у акционеров.
Схема.
Прежде всего, есть финансовые источники -- прибыль, акционерный и долевой капитал, бюджетные ассигнования, долгосрочный кредит, иностранные инвестиции, средства внебюджетных фондов.
В процессе ф-ционирования предприятие осуществляет капитальные вложения, к-ые направляются в основные средства.
С точки зрения фин отчётности -- первоначальная стоимость основных фондов по баллансу, остаточная стоимость, часть ушло в износ, к-ый через амортизационные отчисления отправляется в капитальные вложения.
IV. 2. Оборотные активы. ***
По ф-циональному назначению, оборотные активы могут быть представлены в виде оборотных производственных фондов и фондов обращения.
По роли в пр-ве оборотные производственные фонды могут выступать в виде производственных запасов и незавершённого пр-ва и расходы будущих периодов.
Производственные запасы бывают нормируемые, а также средства труда (сырьё, материалы), полуфабрикаты, топливо, запчасти.
Фонды обращения по роли в пр-ве делятся на готовую продукцию и денежные средства в расчётах (и на счетах).
Деньги на счетах -- ненормируемые запасы, а готовая продукция тяготеет к нормируемой.
В западной экономике готовая продукция должна относиться к нормируемой продукции.
Оборотные активы можно разделить по источнику формирования -- собственные и заёмные.
Возникает вопрос: "Как расчитать цену, по к-ой можно продать фирму? Как расчитать Good Will?"
1. Цена может состоять принципиально из 3 элементов: собственный, добавочный капиталы и Good Will.
Например, собственные средства -- 10 млн. баллансовая стоимость учтённых основных фондов -- 1.2 млн..
Good Will -- при оценке основных фондов их стоимость возрастает до 2 млн. Следовательно, Good Will стоит 0.8 млн.
Получается, что остаточная
2. Цена фирмы может складываться под воздействием учётной ставки процента, баллансовой стоимости активов фирмы.
Ставка рефинансирования, баллансовая стоимость активов,
Прибыль соотносится со ставкой рефинансирования без баллансовой стоимости.
Домашнее задание:
1. Что такое капитализация?
2. Что такое диф ретна всех родов;
3. Выяснить, что такое банкротство фирмы -- не финансовая составляющая, а процедуры, к-ые проходят фирмы по закону о банкротстве? какие процедуры существуют для фирм с неудовлетворительной структурой балланса?
Тема: Финансовые посредники.
1. Конкуренция на рынке финансовых услуг;
2. Основные современные финансовые посредники;
3. Финансы страховой компании.
I. Конкуренция на рынке финансовых услуг. ***
Кон-ция как понятие предполагает борьбу за рынок с последующим уничтожением части участников. На современном этапе она регламентируется на гос-венном уровне: закон №117 "по защите конкуренции на рынке финансовых услуг". В рамках этого закона фин рынок России рассматривается как совокупность рынков финансовых услуг и классифицируется с учётом действующих на нём институтов.
Институты, к-ые выделяются на этом рынке:
1. Рынок банковских услуг;
2. Рынок страховых услуг;
3. Рынок негосударственных пенсионных фондов;
4. Рынок ценных бумаг;
5. Иное.
Понятие кон-ции на финансовых рынках значительно отличается в Росси и в странах с развитой финансовой инфраструктурой. В России кон-ция есть экономическая возможность покупателя приобрести финансовую услуг на соответствующей территории и отсутствие этой возможности на другой территории.
Рынок финансовых услуг доминируется потребителем.
Рынок фин услуг -- сфера предоставления и потребления фин услуг, определяемая исходя из экономической возможности покупателя приобрести финансовую услугу на соответствующей территории и отсутствием этой возможности за пределами этой территории.
Подход и определение кон-ции, к-ое даётся практически во всех западных агенствах по антимонопольной политике (британское управление фин услуг, выдержка из "Руководства по анализу кон-ции на фин рынках"):
"Эффективная кон-ция приводит к наивысшему уровню эконом благосостояния, к-ое представляет собой сумму потребительских полезностей и прибылей фирмы, причём фирма не получает сверх прибыли, а товары и услуги предоставляются по минимально возможным ценам".
Здесь не указывается, чьё конкретно благосостояние будет оптимальным -- имеются в виду все участники рынка. Считается, что такой подход реализуется при достаточном кол-ве рыночных акторов, к-ые кон-курируют между собой за потребителя.
У нас потребителю предлагается определённый набор финансовых услуг, от к-ых можно оказаться, но альтернатив особенно нет. Поэтому мы отказываем себе в эффективной кон-ции, к-ая возможна только тогда, когда рынок заполнен различными (по формам орг-ции, размерам, предоставляемым услугам и проч.) акторам.
Эффективная кон-ция -- это такое соперничество между продавцами услуг, к-ое способствует тому, что потребитель фин услуги при минимальных затратах получает максимально возможное кол-во услуг, т.е. достигается потребительское равновесие, а продавцы при минимально возможных издержках на единицу продукции получают _нормальную_ прибыль.
! Нормальной называется прибыль, к-ая равна прибыли от альтернативного использования имеющихся ресурсов.
На российском фин рынке до этой кон-ции достаточно далеко, по причине отсутствия полного набора фин конкурентов (посредсников).
II. ***
! Фин посредниками называются фирмы, главная ф-ция к-ых заключается в обеспечении всех субъектов фин продуктами с большей эффективностью, чем они могли бы получить от своих непосредственных операций на фин рынке.
Проще говоря, фин посредником выгодно быть тогда, когда есть возможность на выходе получать большую прибыль.
! Фин продукт -- широкое понятие, включает в себя и услугу, и товар. Услуга -- тот же товар, но немного уже трактовка.
Примеры фин посредников:
1. Взаимные фонды -- с точки зрения современных развитих рыночных отношений, взаимный фонд объединяет фин ресурсы многочисленных мельчайших инвесторов и вкладывает деньги в ценные бумаги. Обеспечивают значительную экономию в области ведения учёта и торговли ценными бумагами (засчёт масштабности своей д-ти).
Взаимные фонды -- наиболее эффективный способ деятельности на фин рынке. Основная цель -- организационное оформление совокупности акций, облигаций и прочих активов в т.н. инвестиционный портфель, приобретение и продажа этих активов от имени группы инвесторов и управляемых профессиональной инвестиционной компанией.
В данном случае самый мелкий клиент получает долю в распределении доходов пропорционально кол-ву его собственных ценных бумаг. Каждый клиент абсолютно реально в любой момент может продать свою долю в этом фонде по рыночной цене.
Во всём мире взаимные фонды делятся на открытые и закрытые.
Открытые взаимные фонды принимают на себя обязательства по продаже и выкупу эмитированных ими акций в соответствии со стоимостью чистых активов в расчёте на одну акцию.
Как определяется стоимость чистых активов -- отношение рыночной стоимости всех ценных бумаг в портфеле фонда кол-во всех акций, выпущенных в обращение.
Показатель чистых активов изменяется ежедневно, потому что каждый участник этого фондо что-то продаёт и покупает.
Закрытый взаимный фонд не эмитирует свои ценные бумаги на внешний рынок. Иногда акции закрытых взаимных фондов продаются брокерами, они абсолютно не зависят от чистых активов данного фонда. Во всём мире это некие элитарные финансовые посредники.
2. Страховые компании.
Страхование как способ ухода от риска возникло очень давно, достаточно стихийно. Строилось страхование исключительно по принципу сострахования (взаимного страхования). Только с появлением и развитием фондового рынка страховые компании начали делать деньги на:
а) Замкнутой раскладке ущерба -- то бесконечное кол-во страхователей, к-ые отдают свои деньги страховщику. Каждый страховщик гарантирует возмещение рисков всем и каждому, но реально ущерб может быть возмещён далеко не всем;
б) Инверсионный характер образования прибыли (как экономической, так и бухгалтерской).
Шаги поэтапного образования прибыли:
- Деньги,
- Появилась раб силы и орудия пр-ва;
- Появился замкнутый цикл пр-ва;
- Продукт;
- Возврат капитала и прибыль.
У страховых компаний эти этапыпоменяны местами.
3. Банки.
Активное звено банковской системы не включает государственный банк.
4. Пенсионные фонды.
Отличие России и развитых стран: у них действует и накопительная и поощрительная пенсионные системы. Поощрительной системы у нас нет вообще, накопительную вводят в настоящее время.
5. Фирмы, вкладывающие капитал в венчурные компании -- "венчурные капиталисты".
Они похоже на инвестиционные банки с той только разницей, что их клиентами являются не крупные корпорации, а молодые и достаточно неизвестные фирмы. Венчурные капиталисты инвестируют свои средства в новый бизнес: строят парник, подводят фиолетовые лампы, обеспечивают влажный климат.
Такая молодая фирма, выведенная на очень хороший уровень рентабильности, начинает приносит существенный доход и выходят на рынок как некий товарный знак венчурного капиталиста, что создаёт определённую рекламу венчурным капиталистам -- "Гарантия качества": специфическая база данных, управленческий контроль и т.д.
Когда на рынке продаются активыэтой молодой компании, венчурный капиталист получает фиксированную долю прибыли в доходах этой компании. Венчурный капиталист имеет право продать свою долю активов этой компании на пике её развития.
6. Фирмы, управляющие активами.
Это некие компании по доверительному управлению -- консультируют и управляют взаимными, пенсионными фондами, иногда даже в интересах частных лиц.
Эти фирмы активно сотрудничают с гос-вом и, как правило, входят в состав банка.
Финансовый кризис 2000-2002 гг. существенно сузил возможности трастовых компаний, потому что риск становится неоправданно высоким.
7. Фирмы, предоставляющие информационные услуги.
За инф-цию как за ресурс платят все, кто хотят навести определённый порядок в отношениях с кон-курентами. Платят за рейтинговые финансовые сообщения. Финансовые агенства: Модис, Стандарт&Пулс; по страховым компаниям -- The Bests. Это серьёзное рейтинговое агенство, способное обвалить рынок страхования при соответствующей материальной заинтересованности.
В последнее время появляется всё больше и больше фирм, предоставляющих инф-цию о действиях взаимных фондах и венчурных капиталистов. Самой известной такой компанией является агенство Блумберг (Bloomberg).
8. Региональные и всемирные организации -- Банк международных расчётов (Безль), самая главная задача к-ого -- обеспечение единообразия банковских правил. Он проплачивает введение единой бухгалтерской отчётности, стремится создать единую унифицированную систему учёта фин д-ти.
Другие орг-ции: МВФ, Международный Банк Реконструкции и Развития (он же "Мировой банк").
III. Финансы страховых компаний. ***
Все названные фин посредники не обладают одним кач-вом по сравнению со страховыми компаниями: страхование в целом как истема ухода от риска является сквозным элементом финансовой системы.
Сквозной финансовый посредник пронизывает отношения всех участников финансового рынка и не только. Сейчас Страхование -- один из основных приёмов ухода от рисков, стоит в ряду таких приёмов, как хиджирование и диверсификация.
Страхование в большей степени универсально, чем приведённые 2, к-ые работают только на уровне юридических лиц.
Все денежные отношения страховых компаний можно сгруппировать по следующим отношениям:
1. Отношения между учредителями по поводу образования уставного фонда;
2. Отношения "Страховщик-срахователь" -- сколько страхователей иметь, по каким видам страховать и т.д.
3. Отношения между головной компанией страховщика и своих филиалов -- филиалы хотят денег, внимания, ласки со стороны головной компании;
4. Отношения страховщика с гос-вом и другие принудительные финансовые отношения;
5. Отношения "Страховщик-финансовый рынок" -- если страховщик будет просто наслаждаться полученными взносами, они никогда не получать прибыль. Как только страховщик получает деньги, он сразу же их вкладывает.
6. Отношения "Страховщик-перестраховщик" -- передача принятого риска другой компании за определённую плату.
Фин ресурсы страховой компании представляют собой привлечённый капитал, к-ый некоторое время составляет совокупность временно свободных средств страховщика.
Фин ресурсы движутся по 3 основным потокам в страховании:
1. Текущая страховая д-ть;: принятие взносов, выплата убытков, фиксирование доходов, расходов и т.д.;
2. Инвестиционная д-ть: покупка, продажа ценных бумаг, инвестиционных активов;
3. Капитальная д-ть: обслуживание и движение денежных средств, связанных с выкупом и выпуском акций, получением займов, погашением долгов и выплатой девидендов.
Порядок формирования баллансовой прибыли страховой компании (согласно ст. 293 главы 25 налогового кодекса Российской Федерации)?
Статиь доходов:
- Страховые взносы (премии) по прямому страхованию;
- Страховые премии, полученные из перестрахования;
- Возврат страховых резервов -- компания закладывает себе прибыль, заложенный в цене страховой услуги;
- Прочие доходы
Результат: доходы по страховым операциям.
Статьи расходов:
- Страховые возмещения;
- Страховые премии по рискам перестрахования;
- Комиссионные и брокерские;
- Отчисления в страховые резервы;
- Предупредительные мероприятия;
Результат: расходы по страховым операциям.
Если доходы превышают расходы, мы имеем баллансовую прибыль страховой компании.
Тема: мировая финансовая система.
1. Понятие международных публичных финансов и критерии выделения международных финансовых потоков;
2. Глобальные публичные финансовые орг-ции и их ф-ции;
3. Глобализация мировых финансовых рынков.
I. ***
Мировые финансы возникли из-за
1. Распространения финансовых отношений на мирохоз-венные связи в целом -- на весь пр-венный процесс;
2. МФ -- это подсистема мировой экономики.
"Фин теория мировой экономики" -- одно из самых интересных, важных и малоразработанных направлений современной эконом мысли, к-ая занимается формализацией методов платёжных балансов, неуравновешенными баллансами, валютными курсами и _техникой_выравнивания_различных_международных_рыночных_систем_; прецеден мирового регулирования платёжных систем.
Более 65 млн. фирм, в основном сраны ООН, задействованы практически всё население земного шара.
Более узкая трактовка:
! МФ -- отношения между резидентами и нерезидентами акторами эконом д-ти.
Особенность выделения мировых финансов:
1. Многосубъектность -- (в отличии от финансов домохоз-в, финансов гос-ва и проч.). У нас нет мирового правительства и мирового центрального банка;
2. МФ находятся преимущественно в фазе обращения. Их структура может быть представлена следующим образом:
а) Финансовая помощь:
- Межгос-венные кредиты и гранды;
- Кредиты и гранды международных орг-ций
б) Мировой финансовый рынок;
в) Золото-валютные резервы (ЗВР). Сейчас в мире 31 тыс. метрических тонн золото-валютных резервов.
- Частные;
- Официальные.
Самая сложная часть МФ -- мировой финансовый рынок. Он подразделяется на:
а) Валютный спот-рынок -- обмен ценных бумаг или других активов во время сделки.
Выделяются рынки деривативов, кредитный рынок и рынок международных страховых услуг и рынок долговых и долевых ценных бумаг.
Не все элементы финансового рынка представлены в такой классификации.
Финансовая помощь, например, предоставляется не в соответствии с законом спроса и предложения, а ЗВР открыто на финансовых рынках не вращаются. В последнее время большинство банков начинает сбрасывать свои ЗРВ (Нидерланды, Бельгия, Австрия, Канада продали от 1/3 до 2/3 всех ЗВР. Все ЗРВ продала Аргентина -- 125 тонн).
II. Глобальные публичные финансовые орг-ции. ***
Активы обязательства, инструменты, механизмы, созданные на межгос-венном уровне.
Критерий отнесения орг-ции к международным финансам это именно создание всего этого на международном уровне.
Первая международная финансовая орг-ция -- Банк Международных Расчётов (Базель, 1930 г.)
Центральные бынки многих развитых стран входили в эту орг-цию. В этом же году Банку Международных Расчётов присвоен статус закрытого акционерного общества с долями капитала. 86% банковского капитала зарегистированы за центральными банками соответствующих стран, остальные 14% находятся в руках частных лиц.
БМР является униклаьным инструментов центральных банков на международном уровне: принадлежит им, контролируется ими и предоставляет им свои услуги.
Цель: поддержание мировой финансовой стабильности и собственно оказание фин помощи различным странам.
До 1994 г. был создан МВФ (Бреттенбурс) и Международный Банк Реконструктции и Развития.
Сейчас, говоря о МБРР, имеют в виду некую группу всемирного банка.
Группа всемирного банка = МБРР + Международная Ассоциация развития
В группу всемирного банка на ассоциативных началах входит международная финансовая корпорация, многостороннее агенство гарантирования инвестиций и международный центр урегулирования инвестиционных споров.
Официальные цели группы всемирного банка:
1. Содействие реконструкции и развитию народного хоз-ва всех стран-сленов;
2. Поощрение частных и иностранных инвестиций;
3. Стимулирование сбалансированного роста международной торговли и поддержание сбалансированного платёжного баланса.
Эти цели осуществляются на ресурсы, первоначально полученные как взносы членов МБРР. Позднее членство несколько дорожало. Сейчас эти взносы -- хорошая часть активов. Сейчас МБРР получает основные финансовые средства засчёт операций на международных финансовых рынках -- эмиссия ценных бумаг. Эти долговые обязательств имеют наивыший рейтинг -- AAA.
Эти долговые обязательства распространяются среди 100 стран мира, МБРР является ещё и активным заёмщиком не только у правительств, но и у частных лиц в гораздо больших размерах, чем все остальные.
Сейчас ожидается появление новых международных финансовых структур.
III. Глобализация мировых финансовых рынков. ***
С экономической точки зрения, глобализация производественного процесса -- это такая ситуация, когда внутренний национальный рынок предприятия-резидента потерял для него своё первостепенное значение, и эта фирма больше не ориентируется на собственную страну, а занимается удовлетворением таких потребностей и на таком уровне, к-ые были бы характерны для всего мира.
Естественно, в этом случае возникает глобальный жизненный цикл продукта, в результате, рынки всё больше и больше стандартизируются. Следовательно, нужен инструмент для оценки состояния международного фин рынка. Нажна унификация (универсализация) критериев фин активности (прежде всего бух учёта).
Естественно, что процесс глобализации наиболее последовательно осуществляют ТНК, число к-ых превысило 63 тыс, к-ые имеют около 700 тыс филиалов по всему миру. В России присутствует порядка 50 ТНК, но реально реинвестируют свои капиталы в страну только 5. В основном присутствие ТНК заключается в орг-ции выставок различного характера -- прощупывают почву: как можно в нашей стране получить свою выгоду.
Надо признать, что глобализация -- это свершившийся факт. Но есть ещё и другой факт: глобализация в настоящее время -- это поляризация: богатые богатеют, бедные беднеют.
20% населения земли -- по-прежнему те, кто вовлечён в противоречия между трудом и капиталом (примерно так, как описывал Карл Маркс). Основное социальное глобальное противоречие -- противоречие между этими 20% и оставшимися 80% всего населения, к-ые в производительной сфере никак не задействованы.
Эти 80% должны накапливать фин средства на решения глобальных проблем современной экономики: природные ресурсы, борьба с голодом, экология.
Эти 80% населения начинают дорого обходится оставшися 20%. Ежегодные затраты на эти нужды составляют 1 трлн. дол. Сейчас доказано, что 25% мирового ВВП -- это те средства, к-ые надо потратить на решение этих глобальных проблем. Возникает вопрос: "А нужна ли, собственно, такая глобализация?"
Экономически причины глобализации определяются так:
финансовая причина, связанная со стремлением каждого фин агента получать близкую к остальным агентам прибыль на один и тот же фин актив в каком бы фин институте и где бы то ни было территориально он ни был размещён -- получение нормальной прибыли.
Дезинтермедиация (вымывание) -- вытеснение посредников, тех, кто реально не создаёт фин продуктов, но хочет получать фин прибыль.
У глобализации есть и другое основание -- развитие виртуальных (электронных) технологий.
Плюсы и минусы глобализации.
Плюсы:
- Снижение недостатка фин ресурсов в разных регионах мира;
- Усиление конкуренции на национальных фин рынках.
В России формально ситуация эффективной конкуренции. У нас 1700 коммерческих банков, из них 1300 -- московский регион, а 1100 -- Москва.
70% банков -- это "карманные банки". Ни о каком снижении цены фин продукта не может быть и речи. Очевидна тенденция олигополизации.
Минусы глобализации:
1. Возрастание нестабильности национальных фин рынков.
Эта нестабильность порождается открытостью, унификацией и п.д. слабые национальные орг-ции становятся легко доступными для более эффективно действующих международных или иностранных орг-ций.
2. Возрастающая большая зависимость реального сектора мировой экономики от её денежного компонента -- проблема виртуальной стоимости: все результаты труда измеряются в деньгах, а деньги никак не привязываются к реальному сектору.
Аналогия с постоянно меняющимся метром -- "Что будет с действиями природных законов?"
3. Национальные финансы всё больше и больше зависят от поведения нерезидентов, как следствие, национальные правительства не воздействуют на национальные финансы.
Вместо этого воздействют ТНК, международные инвесторы и международные спекулянты, к-ые _пока_ не объединились.