40. «Управленческая» классификация инвестиционных проектов.

• федеральные; • региональные; • принимаемые на уровне предприятия, организации. + отраслевые, президентские

41. Подходы к оценке инвестиционного климата.

Состояние инвестиционного климата (благоприятный, неблагоприятный, рискованный) и степень его привлекательности имеют свою оценку. В экономической литературе и хозяйственной практике существуют различные подходы к оценке инвестиционного климата, различающиеся в зависимости от целей и исследования, от количества анализируемых показателей, выбора самих показателей, их качественных характеристик и так далее. Наиболее полное представление об общей методике анализа экономических и политических характеристик, а так же законодательной базы для инвестирования в конкретной стране даёт методика, разработанная в Гарвардской школе бизнеса, США. 1). Репотриация капитала. Общее количество баллов от 0 до 12. Без ограничений - 12 баллов. Существуют временные ограничения - 8 баллов. Ограничения на вывоз капитала - 6 баллов. Ограничения на вывоз капитала и дохода - 4 балла. Значительные ограничения на капитал - 2 балла. Репотриация невозможна - 0 баллов. 2). Разрешённая национальным законодательством иностранная собственность. Общее количество баллов от 0 до 12. 1. 100% иностранная собственность приветствуется - 12 баллов 2. 100% иностранная собственность разрешена, но не приветствуется - 10 баллов. 3. Мажоритарное участие - относящееся к большинству - 8 баллов. 4. 50% иностранная собственность - верхний разрешённый предел - 6 баллов 5. Миноритарное участие - относящееся к большинству - 4 балла. 6. Иностранное участие менее 30% - 2 балла. 7. Иностранная собственность не разрешается - 0 баллов. 3). Дискриминационные меры и котроль зарубежного капитала по отношению к национальному. Общее количество баллов от 0 до 12. 1. Зарубежный капитал рассматривается наравне с национальным - 12 баллов. 2. Минимальные ограничения на зарубежный капитал - 10 баллов. 3. Ограничений на капитал нет. Присутствует некоторый контроль - 8 баллов. 4. Есть ограничения и контроль зарубежного капитала - 6 баллов. 5. Есть ограничения и строгий контроль зарубежного капитала - 4 балла. 6. Строгие ограничения и жёсткий контроль заруюежного капитала - 2 балла. 7. Иностранные инвестиции запрещены - 0 баллов. 4). Стабильность национальной валюты. Общее количество баллов от 4 до 20. 1. Свободно конвертируемая валюта - 20 баллов. 2. Разница курсов на свободном и чёрных рынках: Менее 10% - 18 баллов. От 10 до 40%- 14 баллов. От 40 до 100% - 8 баллов. Более 100% - 4 балла. 5) Политическая стабильность Общее количество баллов от 0 до 12. 1. Долгосрочная стабильность в стране - 12 баллов. 2. Стабильность в стране зависит от ключевой политической фигуры - 10 баллов. 3. В стране имеются внутриние трения, котнролируемые правительством - 8 баллов. 4. Присутствует сильное внутреннее (внешнее) давление - 4 балла. 5. Возможность переворота в стране - 2 балла. 6. Нестабильность, реальная угроза переворота - 0 баллов. 6). Уровень протекционисткой защиты Общее количество баллов - от 2 до 8. 1. Широкие протекционисткие льготы - 8 баллов. 2. Высокий уровень протекционизма, особенно в отношении основных отраслей промышленности - 6 баллов. 3. Протекционисткая защита новых отраслей промышленности - 4 балла. 4. Незначительные протекционисткие льготы - 2 балла. 7) Возможность использования национального капитала Общее количество баллов от 0 до 10. 1. Развитый рынок капитала, открытая фондовая биржа - 10 баллов. 2. Некоторый рынок капитала - спекулятивный биржевой рынок - 8 балов. 3. Ограниченный рынок капитала, но доступны средства некоторых внешних фондов - 6 баллов. 4. Доступный капитал ограничен краткосрочными кредитами - 4 балла. 5. Строгий контроль за движением капиталов - 2 балла. 6. Некотролируемое перемещение национального капитала - полное отсутствие препятствий для утечки капиталов из страны - 0 баллов. 8) Среднегодовая инфляция за последние 5 лет Общее количество балов - от 2 до 14. 1. Инфляция менее 1% - 14 баллов. 2. Инфляция 1-3% - 12 баллов 3. Инфляция 3-7% - 10 баллов. 4. Инфляция 7-10% - 8 баллов. 5. Инфляция 10-15% - 6 баллов. 6. Инфляция 15-35% - 4 балла. 7. Инфляция более 35% - 2 балла. Общее количество баллов: от 8 до 100. С помощью данной методики можно рассчитать комплексный показатель степени риска вложения капитала в экномику какой-либо страны. Чем выше этот показатель - То есть чем ближе его величина к 100 баллам, тем степень риска ниже и наоборот.

42. Источники финансирования инвестиций

Существуют различные источники финансирования инвестиционной деятельности, которые принято подразделять на две группы:

1. Внутренние источники:

средства уставного капитала организации

нераспределенная прибыль

амортизация.

Компании, имеющие возможность привлекать для осуществления инвестиций только собственный капитал, имеют наивысшую финансовую устойчивость. Но подобная устойчивость ограничивает темпы развития, поскольку снижает возможность по дополнительному увеличению активов в периоды меняющейся конъюнктуры рынка. Кроме того, существенно уменьшаются возможности компании по обеспечению прироста прибыли в долговременном периоде из-за ограниченности собственного капитала.

Объективная необходимость управления собственным капиталом организации предполагает проведение комплексной финансово-экономической оценки, анализ которой позволит в долгосрочной перспективе повысить инвестиционную привлекательность предприятия и установить цену компании. Именно цена компании формирует мнение инвесторов о способности ее менеджмента к активному управлению капиталом в условиях непрерывно изменяющейся рыночной среды. При положительной оценке собственного капитала компании руководству не составляет труда привлекать внешние источники финансирования для ее эффективного развития.

На формирование внутренних источников инвестиций можно целенаправленно воздействовать методами государственного экономического регулирования (бюджетно-налоговой и амортизационной политикой, деятельностью денежного и фондового рынков, кредитной и эмиссионной политикой центрального банка). Эти источники образуют контролируемую по величине и направлениям движения массу финансовых ресурсов.

2. Внешние источники:

акционерный капитал

различные долговые ценные бумаги

банковские кредиты

средства бюджета и целевых программ

лизинг.

Акционерный капитал может привлекаться путем эмиссии привилегированных и обыкновенных акций. Привилегированные акции дают их владельцу право на получение дивидендов, а обыкновенные дают возможность инвестору принимать участие в управлении компанией.

Преимущества данного источника инвестиций:

при помощи акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату;

доход на одну акцию зависит от результатов работы компании;

выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность.

Недостатками акционерного капитала являются:

увеличение числа акционеров приводит к снижению доходов на одну акцию;

увеличение числа акционеров затрудняет управление компанией;

выпуск акции в открытую продажу может привести к утрате контроля над собственностью. У каждого из акционеров может быть свой мотив приобретения акций компании. Общий для всех мотив: желание получить доход как в форме дивидендов, так и за счет роста курсовой стоимости акций. Другими мотивами могут быть: - решение социальных проблем. Он характерен для местных администраций и физических лиц ;- обеспечение гарантированного сбыта своей продукции. Характерен для предприятий, которые могут выступать в качестве потенциальных поставщиков продукции, необходимой для реализации проекта; - гарантированное обеспечение потребителей своего предприятия в той продукции, которая будет производиться по проекту. Этот мотив характерен для потенциальных потребителей, как в случае с потенциальными поставщиками, так и с потенциальными потребителями при приобретении акций: чем больше пакет акций приобретает инвестор, тем больше льгот он получает. Льготы могут предусматривать специальные цены, спец. формы расчетов и гарантированные объемы продукции; - занятие ключевых должностей в руководстве компании; - проникновение на рынок и др.

Различные долговые ценные бумаги (ДЦБ) дают их владельцу право на получение назад всей суммы долга и процентов по нему, но для придания большей инвестиционной привлекательности ДЦБ заемщик использует различные их вариации:

1. долговые обязательства с варрантами дают их владельцу право в течение определенного срока приобрести акции компании – заемщика по специальной цене. Если эта цена окажется ниже, чем рыночная цена акции, то инвестор может получать дополнительный доход за счет спекулятивных операций с акциями;

2. конвертируемые облигации - их владелец имеет право в течение определенного срока по специально оговоренной цене конвертировать непогашенную часть долга в акции компании - заемщика;

3. корпоративные облигации – могут быть застрахованными и обычными. Страховка облигаций осуществляется путем их «привязки» к конкретным активам заемщика путем оформления договора заклада или залога.

Одним из внешних источников является банковское кредитование, представляющее собой отношения, основанные на условиях срочности, платности и возвратности.

Также источником финансирования инвестиций является лизинг. При этом финансово - кредитное учреждение осуществляет вложения в приобретение объектов лизинга, передает их лизингополучателю на определенный срок и получает доход в виде процентов по лизингу, состоящих из собственно арендной платы, лизинговой маржи и рисковой премии. Стержнем любой лизинговой сделки является кредитная операция. Особенность лизинговых операций заключается в том, что с одной стороны лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал. При этом выполняются условия срочности, возвратности и платности. С другой стороны, участники сделки оперируют с капиталом не денежной, а производственной формы. Поэтому лизинговую операцию можно определить как производственную по форме и кредитную по содержанию, т.е. ей присущ долговой характер.

Решение проблемы формирования приемлемой структуры капитала находится в зависимости от того, к какому из возможных источников прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Более того, выбор предприятием конкретного источника финансирования определяется его финансовым положением, долгосрочными целями развития, личными предпочтениями, интересами высшего руководства, а также другими внутренними и внешними финансово-экономическими и политическими условиями. Формируя приемлемую для себя структуру капитала, компания создает благоприятные условия привлекательности, как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.

43. 44

Объективный – истощение ресурсов и рост нагрузки на природную… В последние годы и внутри России наблюдается активизация исследований, связанных с выявлением причин, тормозящих приток иностранных инвестиций в российскую экономику. При этом российские экономисты выделяют очень широкий круг данных факторов.

Так, целый ряд авторов в качестве главного причины, сдерживающей развитие иностранного инвестирования, выделяют внутреннюю нестабильность российской экономики [30, 72]. С этой позицией трудно не согласиться, но для выявления основных проблем иностранного инвестирования необходима конкретизация внутренних составляющих данного фактора.

45. Существуют разные классификации инвестиций.

По объекту инвестирования выделяют:

Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах): 1.в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции.

2.Капитальный ремонт основных фондов.

3.Вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.

Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы): 1.ценные бумаги, в том числе через ПИФы

2.предоставленные кредиты

3.лизинг (для лизингодателя)

Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены): 1.валюты

2.драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов)

3.ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования и т.п.)

По основным целям инвестирования:

Прямые инвестиции

Портфельные инвестиции

Реальные инвестиции

Нефинансовые инвестиции

Интеллектуальные инвестиции (связаны c обучением специалистов, проведением курсов и многим другим.)

По срокам вложения:

краткосрочные (до одного года)

среднесрочные (1-3 года)

долгосрочные (свыше 3-5 лет)

По форме собственности на инвестиционные ресурсы:

частные

государственные

иностранные

смешанные

46. Участники инвестиционной деятельности

В соответствии с законами в инвестиционной деятельности принимают участие следующие субъекты:

— инвесторы;

— заказчики;

— исполнители работ (подрядчики);

— пользователи объектов инвестиций (капитальных вложений);

— другие лица.

Охарактеризуем этих участников.

Инвесторы – это физические и юридические лица, принимающие решение и вкладывающие собственные, привлеченные и заемные средства в объекты инвестиционной деятельности.

Инвесторами могут быть юридические лица любой организационно-правовой формы. Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.

Заказчики — могут быть и инвесторы. Заказчиками могут выступать любые физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность инвестора.

Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые устанавливаются договором подряда или государственным контрактом.

Заказчик, реализуя инвестиционный проект в области капитальных вложений, выполняет следующие функции:

— заключает договор с проектно-сметной организацией и оплачивает проектно-изыскательские работы;

— заключает договор с исполнителем работ (подрядной организацией, банком, брокерской конторой) принимает и оплачивает выполненные работы;

— осуществляет покупку и оплату технологического оборудования при осуществлении капитальных вложений;

— финансирует подготовку и повышение квалификации кадров для работы на новом объекте;

— финансирует содержание дирекции строящегося предприятия;

— другие функции.

Исполнители работ – это физические и юридические лица, которые непосредственно осуществляют деятельность, способствующую получению прибыли или иного положительного эффекта. В качестве исполнителя может выступать коммерческий банк, когда он привлекает средства вкладчиков на депозитные счета. Исполнителем может выступать брокерская контора, которая по поручению инвестора приобретает для него ценные бумаги.

По капитальным вложениям исполнителем работ выступает подрядчик.

Подрядчик – это физическое или юридическое лицо, которое выполняет работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемыми с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчик обязан иметь лицензию на осуществление своей деятельности.

Пользователи объектов инвестиций — это могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы власти, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Если пользователь объекта не является инвестором, то взаимоотношения между ними строятся на договорной основе.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.

Перечисленные участники инвестиционной деятельности, а именно инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи результатов инвестиций, являются основными участниками инвестиционного процесса. Помимо них в инвестиционной деятельности принимают участие другие субъекты, которые обслуживают процесс инвестирования. К таким второстепенным организациям относятся коммерческие банки, если они не являются инвесторами и кредиторами, а только осуществляют расчеты по поручению заказчика или инвестора. К таким организациям относятся страховые, консалтинговые фирмы, посредники, поставщики и др.

Все участники инвестиционной деятельности несут следующие обязанности:

— осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами РФ, законами и правовыми актами РФ, субъектов РФ, а также утвержденными стандартами, нормами и правилами;

— исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства РФ.

— использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по целевому назначению.

Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством РФ, или наносят ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения между субъектами инвестиционной деятельности, является договор или государственный контракт. В случае нарушения законодательства или условий договора субъекты инвестиционной деятельности несут ответственность в соответствие с законодательством РФ.

47. Финансирование инвестиций - обеспечение инвестиционной деятельности необходимыми денежными средствами из различных источников.

Различают следующие виды финансирования:

•По частоте поступления: текущее и особое.

•По продолжительности: краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное.

•По правовому положению инвестора: собственное, заемное, привлеченное.

•По происхождению денежных средств: внешние, внутренние.

Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов - заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов.

Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов - собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании, амортизационные отчисления).

Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов - денежные средства и другое имущество собственников компании (фирмы), привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля.

К собственным источникам инвестиций относятся:

•амортизационные отчисления - основной собственный источник финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий. Их размер определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия.

•отчисления от прибыли на нужды инвестирования;

•суммы, выплачен­ные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;

•иные виды активов (основные фонды, земельные участки, про­мышленная собственность в виде патентов, программных продук­тов, торговых марок).

Заемные источники - привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество:

•лизинг - долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов,

•селенг - передача собственникам (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату,

•иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансо­вого или иного материального и нематериального участия в устав­ном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и фи­нансовых институтов, государств, предприятий и частных лиц;

•различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты, пре­доставляемые государством и фондами поддержки предприниматель­ства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кре­диты банков и других институциональных инвесторов (инвестици­онных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фон­дов), других предприятий, векселя и другие средства. Кредит - ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.

48. Инвестиционный портфель - О формировании, упралении, оценке инвестиционного портфеля

Типы инвестиционных портфелей

По видам инвестиционной деятельности различают:

-портфель реальных инвестиций;

-портфель финансовых инвестиций в ценные бумаги (портфельные инвестиции);

-портфель прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.);

-портфель инвестиций в оборотные средства.

По целям инвестирования (инвестиционной стратегии) предприятия различают:

-портфель роста (формируется за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала, соответственно высок уровень риска);

-портфель дохода (формируется за счет объектов инвестирования, обеспечивающих высокие темпы роста дохода на вложенный капитал);

-консервативный портфель (формируется за счет малорисковых инвестиций, обеспечивающих соответственно более низкий темп роста дохода и капитала, чем портфель роста и дохода).

По степени достижения поставленных целей (инвестиционной стратегии) предприятия различают:

-сбалансированный.портфель (полностью соответствует инвестиционной цели (стратегии) предприятия;

-несбалансированный портфель, не соответствующий инвестиционной цели (стратегии) предприятия.

49. В последнее время многие коммерческие банки имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования. Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.

Основные принципы формирования портфеля инвестиций

Инвестиционный портфель – портфель ценных бумаг и инвестирование.

Понятие «Портфель ценных бумаг» - Совокупность ценных бумаг, которыми располагает инвестор (отдельное лицо, организация, фирма).

Под инвестированием в широком смысле понимается любой процесс, имеющий целью сохранение и увеличение стоимости денежных или других средств. Средства, предназначенные для инвестирования, представляют собой инвестиционный капитал. С течением времени этот капитал может принимать различные конкретные формы. Тот или иной конкретный вид инвестиционного капитала называется инвестиционным активом.

Из определений инвестирования и инвестиционных активов, данных выше, видна важнейшая роль двух факторов: времени и стоимости. Важнейший принцип инвестирования состоит в том, что стоимость актива меняется со временем. Со временем связана еще одна характеристика процесса инвестирования – риск. Хотя инвестиционный капитал имеет вполне определенную стоимость в начальный момент времени, его будущая стоимость в этот момент неизвестна. Для инвестора эта будущая стоимость есть ожидаемая величина.

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам, выступающая как целостный объект управления. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата. Основная задача портфельного инвестирования – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

доходность вложений;

рост вложений;

ликвидность вложений;

безопасность вложений.

50. Оценка риска — методология, дающая характеристику типичных симптомов заболеваний, проявляющихся в результате вредного воздействия определенного вещества, а также дающая оценку вероятности возникновения ущерба для здоровья, в зависимости от уровня вредного воздействия вещества. Данная методология также используется для характеристики опасных специфических ситуаций. Она включает идентификацию опасности, установление зависимости «вредное воздействие — результат» и оценку вредного воздействия, завершающуюся характеристикой риска.

На первом этапе происходит идентификация вещества, причиняющего вред здоровью (например, вызывающего рак или системное отравление). На втором этапе определяется, какая степень воздействия вызывает ту или иную степень заболевания и у какого количества подвергшихся этому воздействию людей. Эта информация является базовой при трактовке данных, характеризующих вредное воздействие.

Управление риском на производстве

Не всегда удается полностью ликвидировать вещества, представляющие опасность, так как некоторые из них являются неотъемлемой частью обязательных технологических процессов, однако вредное воздействие может и должно контролироваться.

Данные оценки риска лежат в основе управления риском. Но если оценка риска — научная процедура, то управление риском является, скорее, практическим вопросом, заключающимся в принятии решений и осуществлении определенной деятельности, цель которой — предотвратить либо понизить до приемлемых уровней возникновение веществ, представляющих опасность для здоровья рабочих, жителей близлежащих территорий и для окружающей среды. При этом следует также принимать во внимание социально-экономический и связанный со здравоохранением аспекты этой деятельности.

Управление риском осуществляется на различных уровнях; принятие решений и осуществление деятельности на национальном уровне составляет основу для деятельности на уровне рабочих мест. Последнее требует знаний и информации относительно:

вреда, наносимого здоровью (и его масштабы), идентифицированного и классифицированного в соответствии с информацией, полученной при оценке риска;

официальных требований и стандартов;

технологической выполнимости с точки зрения имеющихся в наличии и применимых контрольных технологий;

экономических аспектов, таких как затраты на проектирование, внедрение, эксплуатация и обслуживание контрольных систем, а также анализ соотношения затрат и прибыли (затраты на контроль в соотношении с финансовыми выгодами, полученными в результате ликвидации производственного и экологического вреда);

человеческих ресурсов (имеющихся в наличие и требующихся);

социально-экономических аспектов и вопросов здравоохранения.

Данная информация и знания являются основой для принятия решений, к которым относятся:

выбор объекта для контроля;

выбор соответствующих контрольных стратегий и технологий;

установка последовательности действий с учетом особенностей собственно ситуации, а также существующих социально-экономических аспектов и вопросов здравоохранения;

и осуществления действий, таких как:

определение наличия и/или поиск финансовых и человеческих ресурсов (если таковые отсутствуют);

разработка специфических контрольных мер, хорошо подходящих для защиты здоровья рабочих и окружающей среды и позволяющих бережно использовать природные ресурсы;

применение контрольных мер, включая меры, обеспечивающие правильную эксплуатацию, обслуживание оборудования и поведение в аварийных ситуациях;

разработка программы по предотвращению и ликвидации вредных воздействий, предусматривающей качественное управление и ежедневный контроль.

Традиционно принятие большинства таких решений и осуществление деятельности на рабочих местах является задачей гигиены труда.

Одно из ключевых решений, лежащих в сфере компетенции управления риском, касается определения допустимого уровня риска (какое воздействие можно считать допустимым, на какой процент рабочих и можно ли его вообще допустить?) и обычно, но не всегда принимается на государственном уровне и сопровождается принятием предельно допустимых норм вредного воздействия и изданием правил и стандартов, касающихся охраны здоровья на производстве. Это помогает выбрать объекты для контроля, обычно определяемые на производственном уровне специалистом погигиене труда, который должен знать официальные требования.

Однако иногда случается, что определение уровня допустимого риска происходит на производственном уровне и осуществляется специалистом по гигиене труда — например, если не существует необходимых стандартов или они не охватывают все потенциально возможные случаи вредного воздействия.

Все такие решения и действия должны быть объединены в рамках практического плана, создание которого требует скоординированных действий специалистов различных отраслей знания. Хотя управление риском использует прагматические подходы, его эффективность необходимо оценить с научной точки зрения. К сожалению, часто деятельность по управлению риском — компромисс между тем, что нужно, и тем, что можно сделать на практике с учетом финансовых и других ограничений.

38. Виды ценных бумаг

Статья 143 Гражданского Кодекса РФ устанавливает виды ценных бумаг в России: государственную облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковскую сберегательную книжку на предъявителя, коносамент, акцию, приватизационные и другие ценные бумаги.

Перечень ценных бумаг, предусмотренный гражданским законодательством, не является закрытым.

Согласно ст.143 ГК РФ любые иные документы могут быть отнесены к числу ценных бумаг законами или в установленном ими порядке. Совокупность обращающихся на российском рынке ценных бумаг образует систему ценных бумаг и характеристику видов ценных бумаг. В данную систему входят следующие основные виды ценных бумаг:

Облигация представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права. К отношениям между лицом, выпустившим облигацию, и ее владельцем применяются правила договора займа, поскольку иное не предусмотрено законами или в установленном им порядке.

Акция - ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Таким образом, комплекс прав акционера включает как имущественные, так и неимущественные права.

К числу категорий (типов) акций относят обыкновенные (голосующие) акции и привилегированные акции, которые не предоставляют акционерам право голоса на общем собрании, за исключением случаев решения вопросов о реорганизации и ликвидации общества и внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества, ограничивающих их права. По привилегированным акциям в уставе акционерного общества должны быть определены размер дивиденда и ликвидационная стоимость (сумма, выплачиваемая при ликвидации) в твердой денежной сумме или в процентном соотношении к номинальной стоимости привилегированных акций. Привилегированные акции могут быть кумулятивными и конвертируемыми. По кумулятивным привилегированным акциям дивиденды накапливаются и выплачиваются за определенный отчетный период. Права и обязанности по акциям такого типа должны быть зафиксированы в уставе акционерного общества. Конвертируемые привилегированные акции предоставляют право по их конвертации в обыкновенные акции или в привилегированные акции других типов.

Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы (ст.815 ГК РФ).

Признаками вексельного обязательства являются, в частности: его абстрактность (оно не зависит от обязательства, послужившего основанием выдачи векселя); безусловность (исполнение по векселю не может быть обусловлено чем-либо); строгая формальность (вексель имеет установленную форму и реквизиты); денежное содержание (вексель может удостоверять только денежное обязательство) и др.

Чек - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю (ст.877 ГК РФ). Основанием для выдачи чека является соглашение между банком-плательщиком и чекодателем, согласно которому банк обязуется оплатить чек при наличии у него средств, депонированных чекодателем для покрытия чека. Банк может гарантировать чекодателю при временном отсутствии средств на его счете оплату чеков за счет средств банка. Согласно ГК РФ чек может быть именным или переводным. Последний передается по индоссаменту. В случае отказа плательщика от оплаты чека чекодержатель вправе по своему выбору предъявить иск к одному, нескольким или ко всем обязанным по чеку лицам, которые несут перед ним солидарную ответственность. Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в нем процентов в банке, выдавшем сертификат (п.1 ст.884 ГК РФ). Сберегательные (депозитные) сертификаты могут быть предъявительскими или именными ценными бумагами, при этом сберегательные сертификаты выдаются гражданам, а депозитные - юридическим лицам.

Двойное и простое складские свидетельства - ценные бумаги, подтверждающие принятие товара на хранение товарным складом и предоставляющие право их владельцу распоряжаться товаром. Двойное и простое складские свидетельства относятся к товарораспорядительным ценным бумагам. Согласно ст.912 ГК РФ двойное складское свидетельство состоит их двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые являются ценными бумагами. Складское и залоговое свидетельства могут передаваться вместе или порознь по передаточным надписям.Ценные бумаги, являясь реальным капиталом, не имеют никакой реальной стоимости, их цена или курс определяется согласно доходам в виде дивидендов по акциям или процента по облигациям, а также ссудного процента. Биржевой курс ценных бумаг испытывает колебания и в каждый момент зависит от соотношения между предложением этих бумаг и спросом на них. Через фондовую биржу осуществляется размещение акций, облигаций, которое идет преимущественно крупными банками.Ценные бумаги с фиксированным доходом это долговые обязательства, в которых эмитент обязуется выполнить соответствующие действия. Как правило, это оборотная выплата денежной суммы и процентного вознаграждения. Существуют такие разновидности ценных бумаг с фиксированным доходом: государственная ссуда (ссуда правительства на создание специальных фондов); коммунальная ссуда (для сбалансирования государственных финансов местного органов управления); коммунальные облигации и залоговые письма (ипотечные банки дают долгосрочные кредиты под залог земельных участков или под долговое обязательство товариществ); промышленная облигация (долговые обязательства с фиксированным доходом промышленной компании). Несколько подобны к промышленным облигациям долговые обязательства и опционные ссуды. Это переходные к акциям формы ценных бумаг с фиксированным доходом (их купля связана с возможностью приобрести в будущем акции).

Опционные ссуды и конверсионные обязательства, как и промышленные облигации, котируются на бирже, их курс публикуется ежедневно.

Вексель это ценная бумага, которая засвидетельствует безусловное обязательство векселедателя. Существуют простой и переводной векселя. Каждый из них имеет соответствующие реквизиты. Порядок купли и продажи векселей определяется Кабинетом министров. Акции это номерные ценные бумаги, документы, которые утверждают членство в акционерном товариществе и дают право на получение дивидендов. Эмиссия акций на предъявителя во всех странах ограничена. Как правило, акции сохраняются у брокеров или в других специализированных конторах. Собственник имеет только свидетельство о количестве акций. Отличают обычные и привилегированные акции. Обычные акции дают своему собственнику право на один голос на сборах акционеров. Кроме этого, собственник обычной акции имеет право на получение части чистой прибыли, которая распределяется в виде дивидендов. При ликвидации акционерного товарищества его претензия на собственность является последней. Он получает то, что остается после оплаты долгов и расчетов с привилегированными акционерами. Привилегированные акции дают собственнику право преимущественного владения на прибыль и собственность акционерного товарищества, иногда гарантируют фиксированный доход (в том случае, если товарищество получило чистую прибыль) а также особые права при голосовании (несколько голосов, право на участие в принятии соответствующих решений на сборах акционеров). Наиболее распространены привилегированные акции с фиксированным доходом, но без права голоса. Выплата дивидендов по этим акциям не обязательна для акционерного товарищества. Их задержка или невыплата не ведет к банкротству. Эмиссия привилегированных акций ограничивается законом.Инвестиционный сертификат это часть в специальном фонде ценных бумаг (инвестиционном фонде), которым руководит инвестиционная компания. Инвестиционный фонд может быть составлен по разным принципам: может включать только акции крупных компаний или только облигаций. Основной целью формирования такого фонда является минимизация курсовых дивидендов и соответственно процентных рисков на основе широкой дифференциации вкладов и выплат собственникам инвестиционных сертификатов максимальных доходов. В сфере деятельности современных фондовых бирж появляется ряд обладающих новыми характеристиками ценных бумаг. Причиной тому в основном является необходимость усовершенствования организационной структуры фондовых рынков. К этим новым ценным бумагам относятся конвертируемые акции и облигации, фьючерсы, опционы. Фьючерсы это стандартные сроковые контракты, заключенные между продавцом (эмитентом) и покупателем на совершение купли-продажи соответствующей ценной бумаги по заранее зафиксированной цене. Опционы отличаются от фьючерсов тем, что они предполагают право, а не обязательство проведения той или иной операции, которой руководствуется покупатель опциона.