2. Мировые тенденции развития биржевой торговли

К крупнейшим организованным мировым торговым площадкам относятся:

• Нью-йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE);

• Система электронной биржевой торговли NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations);

• Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE);

• Немецкая биржа (Deutsche Boerse);

• Токийская биржа (Tokyo Stock Exchange, TSE);

• Фондовая биржа Euronext.

В последние два десятилетия можно выделить ряд тенденций развития международной биржевой торговли.

Первая тенденция касается изменения организационно-правовой формы фондовых бирж. Долгое время считалось, что биржа должна быть организована как некоммерческая организация, поскольку такой статус способен предотвратить конфликт интересов между членами и участниками биржи. Из названных выше фондовых площадок только NASDAQ была акционерным обществом. Но в 1990-е годы начался процесс демьючилизации фондовых бирж.

Демьючилизация (demutualization) фондовых бирж – процесс их преобразования из некоммерческих организаций в открытые акционерные общества.

Процесс демьючилизации был вызван несколькими факторами. С одной стороны, в условиях возросшей конкуренции фондовые биржи были заинтересованы в привлечении значительных финансовых ресурсов для внедрения новых технологий. Форма некоммерческой организации этому мешала. С другой стороны, преобразование в акционерную форму собственности значительно облегчило процесс слияния фондовых бирж. По состоянию на сегодняшний день форму акционерного общества имеют все крупнейшие фондовые биржи мира.

Второй тенденцией развития фондовых бирж в последнее десятилетие стала усиливающаяся конкуренция их между собой. В условиях финансовой глобализации биржи начинают конкурировать как за эмитентов, так и за инвесторов. Следствием усиления конкуренции стал бум слияний фондовых площадок. К примеру, в 2007 году произошло слияние Нью-йоркской фондовой биржи и биржи Euronext.

Третьей тенденцией развития биржевой торговли является повсеместный переход крупнейших фондовых бирж на систему электронной торговли. Одной из первых к электронной торговле перешла Лондонская фондовая биржа, которая отказалась от системы торговли через джобберов (брокеров, работающих в интересах других брокеров). Из крупных бирж только на Нью-йоркской фондовой бирже до последнего времени сохранялся принцип торговли «с голоса». Но после демьючилизации и объединения с торговой системой Archipelago и Нью-йоркская фондовая биржа сделала выбор в сторону развития электронной торговли.

Четвертая тенденция развития мировых фондовых бирж - универсализация их услуг. Интересно, что самую высокую капитализацию в мире до последнего времени сохраняла Немецкая биржа. При этом сам по себе немецкий фондовый рынок в Европе уступает по капитализации британскому и французскому фондовому рынку. Столь высокую рыночную стоимость Немецкая биржа имеет за счет того, что она предоставляет не только услуги по организации торговли акциями, но и является холдингом, объединяя биржу по торговле производными инструментами (Eurex), системы внебиржевой торговли облигациями, крупнейшую депозитарную систему Сlearstream и многие другие инфраструктурные компании. Тенденция к универсализации становится преобладающей и для других зарубежных фондовых бирж.

Ниже приводятся данные по капитализации национальных фондовых рынков и объемов торгов на них за 2007 год (данные Международной Федерации фондовых бирж)

№	Название биржи	Капитализация на конец 2007 г. (в трлн. долл. США)	Объем торгов за 2007 г. (в трлн. долл. США)
1	Нью-Йоркская фондовая биржа,	15,651	29,909
2	Токийская фондовая биржа	4,331	6,476
3	Euronext	4,223	5,64
4	NASDAQ	4,014	15,32
5	Лондонская фондовая биржа	3,852	10,324
6	Шанхайская фондовая биржа	3,694	4,07
7	Гонконгская фондовая биржа	2,654	2,139
8	ТСХ Групп (Канада)	2,187	н.д.
9	Немецкая биржа	2,105	4,324
10	Бомбейская фондовая биржа	1,819	н.д.