36. Как рассчит оптимальный уровень ден средств в орг?
В ходе решения задач управления денежными средствами (ДС) часто перед финансовым подразделением стоит задача по оценке общего объема запасов денежных средств и той доли денежных средств, которую следует держать на центрах учета.
Итак, разбираемся с определением оптимального уровня запасов денежных стредств!
При определении оптимального уровня запасов ДС необходимо решить две основные задачи:
Определить минимальную величину (уровень) запаса ДС на центре учета денежных средств (ЦУ - это общее название для касс, банковских счетов и прочих мест хранения ДС), которую необходимо иметь на момент принятия решения о выплатах.
Определить максимальную величину (уровень) запаса ДС, за рамками которого запас ДС следует считать избыточным для операционной деятельности и пора принимать решения о финансовых вложениях.
|
Подход к управлению остатками денежных средств на центрах учета представлен на схеме и заключается в следующем:
Остаток ДС на ЦУ меняется до тех пор, пока не достигает верхнего или нижнего уровня.
При превышении максимального уровня финансовый менеджер должен принять решение о вложении ДС в другой вид высоколиквидных активов.
При достижении нижнего уровня запаса ДС необходимо принимать решение о пополнении запаса денежных средств.
Минимальная величина запаса ДС формируется с учетом следующих факторов:
Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов с контрагентами (обеспечение определенного уровня абсолютной ликвидности). Дополнительно рассчитывается усредненный базовый запас, чтобы использовать в расчетах страхового запаса (см. ниже). Данный запас определяется экспертным путем, исходя из средней ежедневной потребности предприятия в оплате контрагентам.
Необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов (неснижаемый остаток средств на счетах тех хозяйствующих подразделений / ЦФО, которые занимаются обслуживанием и эксплуатацией основных средств). Неснижаемый остаток рассчитывается на основании статистических данных прошлых периодов и задается в виде финансовых лимитов для конкретных ЦУ.
Необходим страховой запас, позволяющий снизить риск образования кассовых разрывов.Страховой запас определяется экспертным путем на основе
Прошлого опыта хозяйственной деятельности,
Принятого в Группе подхода к управлению оборотными активами (консервативный, умеренный или агрессивный),
Уровня усредненного базового запаса.
Максимальный размер запаса денежных средств можно рассчитать по-разному:
Вариант 1: максимальный размер запаса ДС считать с учетом цены текущей ликвидности (необходимо стремиться, чтобы цена текущей ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам).
В качестве цены текущей ликвидности (цены за поддержание необходимого уровня ликвидности) следует принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги.
Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас денежных средств.
Вариант 2: Для расчета верхней границы запаса ДС можно использовать модель Миллера – Орра, основанную на стохастическом подходе, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду (ежедневно) рассматриваются как независимые случайные события.
Определение оптимального уровня денежных средств происходит в момент формирования финансовых показателей Компании в разрезе центров учета денежных средств и пересматривается при существенном изменении:
Целевых показателей ликвидности Группы,
Средних значений ежедневных денежных потоков,
Затрат, связанных с покупкой и продажей ценных бумаг,
Процентной ставки по ценным бумагам.