Участники биржевого рынка гко-офз

№ п/п	Участник	Краткое описание и характеристика основных функций
1.	Эмитент	Минфин России; Осуществляет эмиссию и обслуживание выпусков облигаций
2.	Генеральный агент Эмитента	Банк России; Осуществляет обслуживание выпусков облигаций (погашение, выплата дохода, досрочный выкуп); устанавливает требования к элементам инфраструктуры рынка; устанавливает требования к дилерам и критерии их отбора; заключает договоры на выполнение дилерских функций; проводит аукционы по первичному размещению (доразмещению) облигаций и др.
3.	Дилер	Дилер – юридическое лицо: - являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг, - совершающее гражданско-правовые сделки с государственными бумагами от своего имени как за свой счет, так и в качестве поверенного или комиссионера, - действующее на основании договора поручения или комиссии, - заключившее с Банком России договор на выполнение функций дилера
4.	Владелец (инвестор)	Любое юридическое или физическое лицо (в том числе - нерезидент), не являющееся дилером, которое приобретает облигации на праве собственности или получает права на облигации на основании договора доверительного управления

5. Государственные ценные бумаги, имеющие ограниченно рыночный характер

Как отмечалось выше, к числу государственных ценных бумаг, номинированных в рублях и имеющих ограниченно рыночный характер, относятся государственные сберегательные облигации (ГСО); облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и облигации нерыночных займов (ОНЗ)¹².

Государственные сберегательные облигации (ГСО) и облигации нерыночных займов (ОНЗ) относятся к категории специальных займов для юридических лиц. В отношении этих бумаг действуют ограничения по составу инвесторов, имеющих право приобретения этих бумаг. Так, право покупки ГСО имеют следующие категории инвесторов:

• страховые компании;

• негосударственные пенсионные фонды;

• акционерные инвестиционные фонды;

• управляющие компании, которые управляют пенсионными накоплениями граждан;

• Пенсионный фонд РФ;

• иные государственные внебюджетные фонды.

Фактически, можно сказать, что ГСО представляют собой финансовый инструмент целевого назначения, предназначенный для вложения средств отдельных категорий институциональных инвесторов, которым необходимо формировать определенную часть своего инвестиционного портфеля из высоконадежных государственных ценных бумаг для того, чтобы выполнить действующие нормативные требования по минимизации рисков инвестирования.

Так же, как и для ГСО, для ОНЗ установлены ограничения по кругу инвесторов. К ним могут относиться только юридические лица – резиденты и нерезиденты. На практике эмиссия ОНЗ проводилась в 2000 году в рамках мероприятий по урегулированию задолженности государства перед головными исполнителями государственного оборонного заказа. В соответствии с условиями выпуска ОНЗ федеральные органы исполнительной власти, которые были государственными заказчиками, должны были погасить задолженность по оплате обязательств, возникших в связи с исполнением государственных контрактов по государственному оборонному заказу, на общую сумму порядка 32,5 млрд. рублей. При этом часть задолженности в размере половины от указанной суммы (около 16,3 млрд. рублей) переоформлялась в государственный внутренний долг в форме ОНЗ со сроком погашения до 1 января 2003 года. Стоит заметить, что по ОНЗ была установлена нулевая купонная ставка, и владельцы ОНЗ, таким образом, не получали дохода по этим бумагам.

В настоящее время выпусков ОНЗ в обращении нет.

Еще одной характерной нерыночной характеристикой ГСО и ОНЗ является запрет на их вторичное обращение или залог. Практически это означает, что данные бумаги не могут обращаться на вторичном рынке, а их покупатели обязаны держать их до момента погашения.

В то же время эмитент (Минфин России) обязан выкупать ГСО в ближайшую купонную дату при наличии заявок владельцев. Каждый владелец имеет право предъявить к выкупу не более 25% облигаций, числящихся на его счете депо в Сбербанке РФ к ближайшей купонной дате.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) были выпущены на рынок осенью 1995 года. Целью эмиссии ОГСЗ стало стремление государства привлечь к финансированию бюджетного дефицита сбережения населения. Несмотря на то, что эти бумаги предназначались, прежде всего, для частных лиц, формальных ограничений по кругу инвесторов установлено не было. Условиями выпуска ОГСЗ было определено, что они являются документарными предъявительскими ценными бумагами, купонный доход по которым выплачивается ежеквартально и должен превышать уровень доходности прочих государственных бумаг. На практике доходность ОГСЗ была привязана к доходности ГКО. Доход по ОГСЗ выплачивался ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ. Для физических лиц доход по ОГСЗ не облагается налогами. ОГСЗ могут свободно покупаться и продаваться на вторичном рынке.