- •Глава 3. Эмиссия и обращение ценных бумаг
- •1. Основные понятия
- •2. Процедура эмиссии ценных бумаг и ее регулирование
- •2.1. Государственное регулирование эмиссии ценных бумаг
- •2.2. Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг
- •2.3. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг
- •2.4. Утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг
- •2.5. Проспект ценных бумаг
- •2.6. Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг
- •2.7. Размещение эмиссионных ценных бумаг
- •2.8. Отчет (уведомление) об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг
- •2.9. Недобросовестная эмиссия
- •3. Некоторые особенности эмиссии ценных бумаг
- •3.1. Особенности эмиссии акций, размещаемых при учреждении
- •3.2. Особенности эмиссии акций, размещаемых при реорганизации юридических лиц
- •3.3. Размещение акций посредством конвертации при изменении номинальной стоимости
- •3.4. Особенности дополнительной эмиссии акций
- •3.5. Распределение дополнительных акций среди акционеров
- •3.6. Размещение дополнительных акций посредством подписки
- •3.7. Особенности эмиссии облигаций
- •4. Раскрытие информации
- •4.1. Раскрытие информации на этапах процедуры эмиссии
- •4.2. Раскрытие информации в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах
- •4.3. Источники информации об эмитентах и их ценных бумагах
- •4.4. Информационные агентства и финансовая пресса
- •4.5. Рейтинговые агентства
- •4.6. Биржевая информация и аналитическая информация инвестиционных консультантов
- •4.7. Служебная (инсайдерская) информация
- •5. Обращение эмиссионных ценных бумаг
- •5.1. Понятие обращения и публичного обращения эмиссионных ценных бумаг. Ограничения на обращение эмиссионных ценных бумаг
- •5.2. Удостоверение, переход и осуществление прав собственности на эмиссионные ценные бумаги
4.6. Биржевая информация и аналитическая информация инвестиционных консультантов
Анализу биржевой конъюнктуры и тенденций в торговле ценными бумагами придают большое значение инвесторы. Для удобства инвесторов, пытающихся самостоятельно анализировать ценовые тенденции, складывающиеся на финансовом рынке, торговые системы бирж, информационные агентства и средства массовой информации публикуют индексы – рыночные индикаторы, измеряющие текущую динамику курсов репрезентативной группы акций по сравнению с базовой величиной, рассчитанной на некоторый момент в прошлом. Биржевые индексы могут исчисляться простыми средними величинами (средними арифметическими) движениями курсов акций, другие – индексами в традиционном понимании этого слова, т.е. средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации.
Наиболее широко известными индексами американского фондового рынка являются индексы Доу-Джонса (DJIA), Стэндарт энд Пурз (S&P) и НАСДАК (NASDAQ). В Великобритании таким индексом является индекс FTSE, во Франции – CAC, в Японии – NIKKEY, в Германии – DAX. Два главных российских индекса – РТС и ММВБ. Самый влиятельный индекс в мире, измеряющий динамику крупнейшей рыночной экономики в мире, – DJIA (Dow Jones Industrial Average), который составляется из курсов акций 30 крупнейших американских промышленных компаний.
Несмотря на обилие источников финансовой информации, многие инвесторы предпочитают обращаться к профессиональным консультантам.
Консультанты по инвестированию – это лица или фирмы, в том числе профессиональные участники рынка ценных бумаг, предоставляющие своим клиентам консультации по вопросам инвестирования своих денежных средств. Инвестиционный консультант - компания, нанимаемая взаимным фондом для профессионального консультирования по вопросам инвестирования и методам управления активами. Инвестиционный консультант отвечает за разработку инвестиционной политики, которой затем руководствуется инвестор.
Они предлагают набор консалтинговых услуг – от общих рекомендаций по выбору финансовых инструментов и стратегий инвестирования до всеобъемлющего управления средствами инвестирования клиента. Самая обобщенная форма рекомендаций инвестиционного консультанта – это информационный бюллетень, который публикуется консультантом либо предоставляется его клиентам. В обязанности инвестиционного консультанта входят: расчет экономического эффекта от определенного инвестиционного проекта, сравнительный анализ возможных альтернатив реализации проекта, консультации по текущей ситуации на финансовом рынке и возможностях потенциальных инвесторов, разработка оптимальных вариантов финансирования проекта, с расчетом денежных потоков по проекту, графика его финансирования партнерами.
4.7. Служебная (инсайдерская) информация
Согласно Закону о рынке ценных бумаг, служебной информацией признается любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих в силу своего служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного с эмитентом, такой информацией, в преимущественное положение по сравнению с другими субъектами рынка ценных бумаг.
В отличие от понятия «служебной информации» российское законодательство о ценных бумагах не содержит четкого определения понятия «инсайдерская информация». Такое определение приведено лишь в Кодексе корпоративного поведения, носящем исключительно рекомендательный характер. Согласно этому Кодексу, основывающемуся на мировой практике, к инсайдерской информации принято относить информацию об эмитенте, его ценных бумагах либо о сделках с его ценными бумагами, которая не является общедоступной и может существенно повлиять на стоимость его ценных бумаг. В этой связи ключевым отличием понятия «инсайдерская информация» от понятия «служебная информация» заключается в том, что «инсайдерская информация» будучи раскрытой, способна повлиять на рыночную стоимость ценных бумаг эмитента.
К лицам, располагающим служебной информацией, в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг, относятся:
члены органов управления эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;
аудиторы эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;
служащие государственных органов, имеющие в силу контрольных, надзорных и иных полномочий доступ к указанной информации.