1 Подробное описание расчета этого показателя можно найти на сайте Всемирного банка по адресу: httр://lпwеbl8.WогldЬапk.Огg/еssd/еssdехt.Пsf/Gгееп AccountingAdjustedN etSavings/.
При его расчете к чистым национальным сбережениям добавляются затраты на образование и из них вычитаются потери, связанные с истощением источников энергии и минерального сырья, истреблением лесов, а также с вредом, нанесенным выбросами двуокиси углерода. Этот показатель измеряет реальную норму сбережения в экономике, так как учитывает инвестиции в человеческий капитал, истощение природных ресурсов, ущерб, наносимый окружающей среде, а также характеризует устойчивость развития.
Если для определенной страны он имеет положительное значение, это означает рост благосостояния. Его отрицательное значение указывает на неустойчивый характер развития.
8.2. Источники капитала в открытой экономике
Капитал - это фактор, который производится самой экономической системой. Объем мирового рынка капитала составляет более 214 трлн. долл. и превышает валовой мировой продукт более чем в 3,5 раза (прил. 17). Открытая экономика имеет преимущества перед закрытой экономикой, так как позволяет перераспределять средства: относительный избыток сбережений в одной стране может использоваться для инвестиций в другой стране.
Норма сбережения и инвестирования в мировом хозяйстве составляет 23-24%. По группе развитых стран эти показатели составляют 20-21 %. Наименьшая норма инвестиций наблюдается в США(17-21%), наибольшая - в Японии (25-33%). В ЕС она составляет 19-22%. Самые высокие показатели сбережений и инвестиций имеют новые индустриальные страны Азии (Сингапур, Республика Корея, Гонконг, Тайвань) - 24-35%. Умеренные показатели характерны для стран с переходной экономикой (21-27%), высокие показатели прогнозируются для развивающихся стран (см. прил. 26).
Перемещение капитала от сберегающих институциональных единиц к институциональным единицам, использующим их, осуществляется при помощи финансовых рынков. Финансовые рынки - это каналы, посредством которых сбережения превращаются в инвестиции. Степень участия страны в мировых финансовых рынках измеряется такими показателями, как международная подвижность капитала и интегрированность в мировой рынок капитала.
Международная подвижность капитала характеризуется соотношением между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями. Если в мировом хозяйстве капитал обладает абсолютной \ мобильностью, Т.е. отсутствуют какие-либо барьеры в его перемещении из одной страны в другую, то между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями страны может существовать дисбаланс. Разница между внутренними инвестициями и сбережениями в условиях открытой экономики покрывается за счет чистого кредитования на мировом рынке капитала.
В зависимости от того, как складывается это соотношение в определенных странах, они могут выступать как кредиторы или как заемщики (см. прил. 26). Например, группа развитых стран в целом получает чистое кредитование на мировом рынке в размере около 1-1,5% ВВП. Однако при этом отдельные развитые страны' выступают как чистые кредиторы, а другие - как чистые заемщики. Например, США - чистый заемщик. Чистое кредитование полученное ими на мировом рынке, составило в 2006 г. 5,9% ВВП:' В 2006 г. на их долю приходилось более 60% всего импорта капитала. В отличие от США Япония относится к чистым кредиторам:
в 2006 г. ее участие в мировом рынке капитала составило З,9% ВВП.
Япония является крупнейшим экспортером капитала (табл. 8.З).
Поставщиками капитала считаются также и новые индустриальные страны Азии, в то время как развивающиеся страны относятся к заемщикам.
В большинстве промышленно развитых стран как сбережения;
так и инвестиции с 1970-х гг. характеризуются убывающим трендом, начало которому было положено скачком цен на нефть в начале 1970-x гг. Снижение норм сбережения в промышленно развитых странах особенно заметно в США, Японии и в меньшей степени в странах ЕС. Оно объясняется сильным снижением государственных сбережений в Японии и более низким уровнем частных сбережений в США и ЕС. Примерно 2/3 снижения нормы сбережения в промышлен но развитых странах объясняется сокращением сбережений домашних хозяйств, оно лишь частично компенсировалось ростом корпоративных сбережений. В настоящее время корпоративные сбережения опережают сбережения домашних хозяйств в качестве главного источника сбережений частного сектора в промышленно развитых странах. США и ЕС стремятся компенсировать недостаток
сбережений частного сектора увеличением государственных сбережений. В отличие от развитых стран сбережения в развивающихся странах и в странах с формирующимся рынком растут. Нормы сбережения в этих странах в значительной степени перегнали показатели промышленно развитых стран. Чрезвычайно резкий рост сбережений наблюдается в Китае. Нормы сбережения остаются высокими и других странах Азии, в частности в новых индустриальных странах, хотя они и снизились по сравнению с началом 1990-х П. вследствие регионального финансового кризиса. В странахЛап1НСКОЙ Америки нормы сбережения возросли за счет увеличения государственных сбережений, а в странах - производителях нефти - благодаря влиянию более высоких цен на нефть. В результате доля промышленно развитых стран в объеме глобальных сбережений сократилась примерно с 85% в 1970 г. до 70% в настоящее время.
Нормы инвестирования имеют тенденцию к снижению практически во всех промышленно развитых странах, что больше всего заметно в Японии. Частично это объясняется тем, что инвестиционные товары стали сравнительно дешевле, главным образом благодаря распространению информационных технологий и росту I1роизводительности в секторах, производящих инвестиционные товары. В развивающихся странах и странах с формирующимся рынком нормы инвестирования существенно различаются. Начиная с 2000 г. инвестиции быстро росли в Китае, в 2004 г. ОI-lи составляли 45% ВВП. После регионального финансового кризиса нормы инвестирования снизились в новых индустриальных странах Азии и в других азиатских странах. Низкими остаются инвестиции в странах - производителях нефти, несмотря на стабильно вы1окиеe цены на нефть. Это может быть обусловлено недостатком возможностей для прибыльных инвестиций в этих странах по сравнению с I1ромышленно развитыми странами. В результате превышения сбережений над инвестициями страны с формирующимся рынком, а также некоторые развивающиеся страны превратились из чистых импортеров в чистых экспортеров капитала (см. прил. 26). Некоторые из них, например Китай, Россия, Саудовская Аравия, являются крупнейшими ЭКСI10ртерами капитала (табл. 8.3). Эти тенденции существенно отличаются от динамики международных потоков капитала в прошлом, когда капитал перемещался из богатых стран в бедные страны и колонии.
Показателем интегрированности страны в мировой рынок капитала служит отношение абсолютной величины текущего счета ее платежного баланса, включающего торговый баланс, баланс услуг, чистые доходы из-за рубежа и текущие трансферты, к ВВП. В открытой экономике не только расширяются возможности страны по привлечению инвестиций и эффективному размещению сбережений, но и увеличиваются способы поддержания макроэкономического равновесия. В закрытой экономике условием равновесия выступает равенство совокупных внутренних сбережений (S) и совокупных внутренних инвестиций (1), т.е. s= 1. В открытой экономике равновесие наступает, даже если это равенство нарушается, но при этом разница между инвестициями и сбережениями равняется
счету текущих операций платежного баланса страны, который по стоимости эквивалентен чистому притоку или оттоку капитала. Однако макроэкономическое равновесие при неравенстве инвестиций и сбережений возможно только в том случае, если существует тесная связь между рынками капиталов раЗЛl1ЧНЫХ стран, а мировой рынок характеризуется высокой степенью интегрированности.
Иностранные инвестиции (прямые и портфельные инвестиции, банковские ссуды и депозиты) играют важную роль в накоплении основного капитала во многих странах мира. Наблюдается рост движения капитала в форме ПИИ. В 2006 г. за счет ПИИ формировалось более 12% основного капитала, а накопленный приток ПИИ составил около 25% ВМП (в 1980 г. - 6,7%). Наиболее динамично ПИИ поступают в страны с переходной экономикой и страны - новые члены ЕС (ЕС-1 О). Рост инвестиционной привлекательности России дает свои результаты: за период 2004-2008 гг.
IIРИТОК ПИИ увеличился в 4,5 раза, а накопленные инвестиции за 2000-2008 гг. - более чем в шесть раз (см. прил. 27 и 28).
ВЫВОДЫ
1. Наряду с сырьевыми и человеческими ресурсами важную роль в мировом хозяйстве играет капитал, который в отличие от этих ресурсов создается не природой, а экономической системой. Он оказывает непосредственное влияние на производительность, а также может служить источником сравнительного преимущества для от,1lельных стран.
2. Источником капитала являются сбережения, а направлением использования - инвестиции. В закрытой экономике условие макроэкономического равновесия требует равенства внутренних сбережений и инвестиций. В открытой экономике капитал свободно перемещается из одной страны в другую. Международная подвижность капитала характеризуется соотношением внутренних сбережений и внутренних инвестиций, а показатель интегрированности страны в мировой рынок капитала обусловлен соотношением счета текущих операций платежного баланса и ВВП.
3. Открытая экономика позволяет использовать не только внутренние источники капитала, но и внешние, значительно расширяя возможности роста производства.
Практические задания
1. Заполните табл. 8.5, рассчитав такие показатели, как чистые национальные сбережения и скорректированные чистые сбережения. Объясните полученный результат.
2. Изучитеприл. 26. Определите, какие страны являются чистыми экспортерами капитала, а какие - чистыми импортерами.
Сравните данные прил. 26 с данными табл. 8.4 и обсудите между собой.