- •Финансовый и операционный рычаг
- •15.1. Эффект финансового рычага и заемная политика
- •Расчет чистой рентабельности собственных средств
- •15.2. Эффект операционного рычага. Предпринимательский риск
- •От объема производства
- •Поведение переменных и постоянных издержек при изменениях объема производства (сбыта) в релевантном диапазоне
- •15.3. Операционный рычаг. Расчет порога рентабельности и запас финансовой прочности
- •Исходные данные для определения порога рентабельности возьмем из таблицы 15.6.
- •15.4. Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов
- •Вопросы и задания
От объема производства
Постоянные издержки графически изображаются горизонтальной линией для каждого из краткосрочных, не требующих нового скачка постоянных издержек, периодов. В примере (рис. 15.3) постоянные издержки равны 1200 ден.ед. и не изменяются при падении или росте объема производства.
Смешанные издержки включают элементы и переменных, и постоянных расходов. Примеры смешанных издержек: оплата электроэнергии, которая расходуется в технологическом процессе и, кроме того, идет на общие нужды; зарплата продавцов, состоящая из постоянного оклада и комиссионных с продаж и т. д. При анализе необходимо разделить смешанные издержки на переменные и постоянные по данным бухгалтерского учета и отчетности.
Сложением переменных и постоянных издержек, в которые включены и смешанные затраты, получают суммарные (полные) издержки на весь объем продукции (рис. 15.4).
Пример 15.1. Предположим, что постоянные затраты в 1200 ден.ед. постоянны в диапазоне от 0 до 4 тыс. ден. ед. производства и реализации продукции. Но если менеджер надеется довести объем реализации до 8 тыс. ден.ед., то постоянные издержки возрастут до 1400 ден.ед. Это означает формирование нового диапазона по объему сбыта.
Кроме того, необходимо помнить о характере движения издержек (суммарных и на единицу продукции) в ответ на изменение объема продаж. Игнорирование особенностей поведения издержек (табл. 15.2) может иметь печальные последствия для бизнеса.
Таблица 15.2
Поведение переменных и постоянных издержек при изменениях объема производства (сбыта) в релевантном диапазоне
Объем производства (сбыта) |
Переменные издержки |
Постоянные издержки |
||
Суммарные |
На единицу продукции |
Суммарные |
На единицу продукции |
|
Рост |
Увеличиваются |
Неизменны |
Неизменны |
Уменьшаются |
Падение |
Уменьшаются |
Неизменны |
Неизменны |
Увеличиваются |
Существует три основных метода дифференциации издержек:
метод максимальной и минимальной точки.
графический (статистический) метод.
метод наименьших квадратов.
Рассмотрим механизм дифференциации издержек на конкретном примере.
Пример 15.2.
Фирма выпускает металлоконструкции. Анализируя данные по издержкам производства, она столкнулась с проблемой их дифференциации. Особенно трудно оказалось выделить сумму постоянных расходов на электроэнергию (табл. 15.3):
Таблица 15.3
Месяц |
Объем производства, тыс. шт. |
Расходы на электроэнергию, тыс. ден.ед. |
январь |
10,0 |
3750 |
февраль |
8,0 |
3500 |
март |
10,0 |
3700 |
апрель |
11,0 |
3750 |
май |
12,0 |
3800 |
июнь |
9,0 |
3430 |
июль |
7,0 |
3350 |
август |
7,5 |
3350 |
сентябрь |
8,0 |
3420 |
октябрь |
10,0 |
3700 |
ноябрь |
12,0 |
3800 |
декабрь |
13,0 |
3860 |
Итого в среднем за месяц |
9,8 |
3617,5 |
1. Дифференциация издержек методом максимальной и минимальной точки.
Из всей совокупности данных выбираются два периода с наибольшим и наименьшим объемом производства (табл. 15.4). В примере это декабрь и июль. В декабре сумма переменных издержек будет максимальной, а постоянных — минимальной. В июле — наоборот.
Таблица 15.4
Показатель |
Объем производства |
Разность между максимальными и минимальными величинами |
|
Максимальный |
Минимальный |
||
1. Уровень производства, тыс. шт. % 2. Расходы на электроэнергию, ден.ед. |
13,0 100 3860 |
7,0 53,85 3350 |
6,0 46,15 510 |
Определяется так называемая ставка переменных издержек — это средние переменные расходы в себестоимости единицы продукции:
Ставка переменных издержек
|
= |
|
(15.11) |
где Кmax — максимальный объем производства, тыс. шт.; Кmin,% — минимальный объем производства в процентах к максимальному.
Ставка переменных издержек |
= |
((3860 – 3350 ) 100% / (100% - 53,85%)) : 13,0 = 85 ден.ед./шт. |
Затем определяется общая сумма постоянных издержек:
Постоянные издержки |
= |
Максимальная общая сумма издержек |
– |
Ставка переменных издержек |
|
Кmax |
= |
(15.12) |
= |
3 860 – 85 13,0 = 2 755 |
2. Дифференциация издержек графическим (статистическим) методом.
Линия общих издержек определяется уравнением первой степени:
Y = а + bХ, (15.13)
где Y — общие издержки, а — уровень постоянных издержек, b — ставка переменных издержек, Х — объем производства, физических единиц.
Статистический метод основан на использовании корреляционного анализа, хотя сами коэффициенты корреляции не определяются.
На график (рис 15.5) наносятся все данные о совокупных издержках фирмы. Линия общих издержек проводится «на глазок»: точка пересечения с осью издержек показывает уровень постоянных расходов: 2800 ден.ед. Тогда ставка переменных издержек составляет
Совокупные издержки |
– |
Постоянные издержки |
= |
(3617,5 – 2800) |
= |
83,4ден.ед./шт. |
Объем производства |
9,8 |
Рис. 15.5
3. Дифференциация затрат методом наименьших квадратов является наиболее точной, так как в ней используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты а и б. Алгоритм определения коэффициентов и результаты расчетов приведены в табл. 15.5:
Таблица 15.5
Месяц |
Объем производства X (тыс. шт.) |
(тыс. шт.) |
Суммарные издержки Y (тыс. шт.) |
|
|
( ) , (у.е.) |
январь ……… ……… ……… декабрь |
|
|
|
|
|
|
Итого |
|
|
|
|
|
|
Среднее |
|
|
|
|
|
|
Ставка переменных издержек b равна
(15.14)
В аналитической форме общие расходы на электроэнергию можно представить следующим образом.
• По методу максимальной и минимальной точки:
Y = 2755 + 83,4X. (15.15)
• По статистическому методу:
К = 2800 + 83,4Х. (15.16)
По методу наименьших квадратов:
У = 2895,2 + 73,7Х. (15.17)