Задача 7

На основе нижеприведенных данных необходимо определить уровень сопряженного эффекта (УСЭ).

Показатели	Значение
Эффект финансового рычага	3,5 %
Прибыль от продаж	$ 750000
Переменные затраты на 1 тур	$ 500
Выручка от реализации	$ 1565000
Цена тура	$ 1200

Решение

Объем продаж = выручка от реализации/цена тура = 1565000 / 1200 = 1304,17 туров

Общие переменные затраты = объем продаж * переменные затраты на 1 тур = 1304,17 *500 = $ 652085

Маржинальная прибыль (МП) = Выручка – Переменные затраты = ВР – VC = 1565000 – 652085 =$ 912915

Операционный рычаг = Маржинальная прибыль / Прибыль от продаж = 912915 / 750000 ≈ 1,22

Уровень сопряженного эффекта (УСЭ) = ОР * ЭФР = 1,22 * 3,5% = 4,27%

Задача 8

На основе нижеприведенных данных необходимо определить уровень сопряженного эффекта (УСЭ).

Показатели	Значение
Операционный рычаг	1,9
Прибыль (для расчета экономической рентабельности активов)	$ 170550
Оборотные активы	$ 392500
Заемный капитал	$ 365300
Процентная ставка по кредиту	15%
Ставка налога на прибыль	20%
Внеоборотные активы	$ 528000

Решение

Актив = внеоборотные активы +оборотные активы = 528000 + 392500 = 920500

Собственный капитал (СС) = актив –оборотные активы = 920500 - 392500 = 528000

Экономическая рентабельность (ЭР) = Прибыль/Активы= 170550 / 920500 * 100% = 19%

Эффект финансового рычага ЭФР = (1-СН) (ЭР-СК) * (ЗС/СС) = (1-0,20)*(19% - 15%) * 365300 / 528000 = 0,8*4*0,69=2.21%

СН - ставка налога на прибыль

СК - процентная ставка по кредиту

ЗС - заемные средства

СС - собственные средства

Уровень сопряженного эффекта (УСЭ) = операционный рычаг * ЭФР = 1,9 * 2.21 % = 4,2%

Задача 9

На основе нижеприведенных данных предприятия туризма необходимо определить средневзвешенную цену капитала WACC и сделать вывод о целесообразности принятия инвестиционного проекта с внутренней нормой доходности IRR = 18%:

Наименование источников средств	Средняя стоимость источников средств кi ,%	Удельный вес данного источника в пассиве di
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль	25	0,7
Привилегированные акции	10	0,1
Облигации	15	0,1
Заемные средства и кредиторская задолженность	15	0,1

Решение

Средневзвешенная цена капитала предприятия:

WACC = ⁿ_i=1∑d_i *k_i

где n - общее количество источников средств.

WACC = 25*0.7+10*0.1+15*0.1+15*0.1=17,5+1+1.5+1,5=21.5%

Задача 10

Потребность в капитале туристской фирмы составляет 1 млн. руб. Сформировать его возможно либо только за счет собственных средств, либо с привлечением заемных средств.

1. Необходимо принять решение о целесообразности привлечения заемных средств в размере 50% от общей суммы всех источников финансирования (пассива баланса) по критерию рентабельности собственного капитала на основе нижеприведенных данных предприятия туризма:

- ставка налогообложения прибыли СН=20%

- экономическая рентабельность активов ЭР = 25%

- ставка по предоставленному банком кредиту СК=15%

2. Оценить, изменится ли Ваше решение, если банк поднимет ставку по кредитам до 17%?

3. Оценить, изменится ли Ваше решение, если банк поднимет ставку по кредитам до 25,25%?

Решение

1. Для принятия решения рассчитаем эффективность финансового рычага ЭФР. Если ЭФР>0, то целесообразно привлечь заемные средства, если нет, то лучше использовать только собственные средства

ЭФР = (1-СН) (ЭР-СК) * (ЗС/СС) = (1-0,20)(25-15) *(1/1) = 8%

ЗС - заемные средства

СС - собственные средства

Целесообразно привлечь заемный капитал, т.к. в этом случае он даст прирост рентабельности собственного капитала +8%.

РСК = (1-СН)хЭР +ЭФР

2.Решение не изменится, т.к. ЭР>СК (25%>17%)