Дивидендные аристократы

В мае 2005 года компания Standard & Poor’s запустила новый биржевой индекс, который вычисляется по списку компаний – “дивидендных аристократов”. Список таких компаний можно найти на интернет-сайте S&P www.standardandpoors.com. Это компании, которые увеличивают дивиденды на протяжении 25 лет или более. На начало октября 2005 г. количество их составляло 58, среди них – 3M, Bank of America, Coca Cola, Johnson&Johnson, Pepsico, Procter&Gamble и другие. Для примера – величина дивидендов для двух компаний из этого списка:

"постоянная норма выплачиваемого дивиденда", иногда называется также стабильным дивидендом (constant payout ratio) – дивиденд определяется как некая постоянная доля — процент от прибыли, что снижает неопределенность для инвесторов. Может быть в двух вариантах:

циклическая политика (cyclical policy) - дивиденды являются фиксированной долей от квартального дохода;

стабильная политика (stable policy) – ежеквартальные дивиденды определяются как доля от годового дохода;

стабильный, предсказуемый дивиденд (stable, predictable dividends) — компания выплачивает одну и ту же сумму дивиденда либо эта сумма регулярно увеличивается на определенную величину. Иногда последний способ называют "политикой постоянного роста дивидендов" (constant growth dividend policy). Пример такой политики можно увидеть у показанных выше "аристократов";

гибридный, комбинированный или "низкий регулярный дивиденд + доплаты" (hybrid; compromise; low regular dividend plus extras) – отношение заемного капитала к собственному рассматривается как долгосрочный целевой показатель. По ходу колебаний бизнес-цикла такие компании имеют постоянную величину дивиденда, который составляет небольшую долю от годового дохода и поэтому необременителен. Сверх этой постоянной величины компании выплачивают дополнительные дивиденды, когда получают более высокие прибыли, чем обычно.

Еще одна важная черта дивидендной политики за рубежом – то, что ежеквартальная выплата дивидендов широко распространена и обычна.

Но дивиденды могут быть получены не только в виде наличности. Достаточно распространен так называемый план реинвестирования дивидендов (dividend reinvestment plan, DRIP) – дивиденды, которые акционер должен получить, автоматически реинвестируются в покупку акций компаний. Это реинвестирование может происходить двумя способами:

1) покупкой акций на фондовом рынке, для чего поручение о покупке передается специальному доверенному лицу (open market DRIP, “old-stock” DRIP) либо

2) выпуском новых акций, которые распространяются среди участников плана (“New-stock” DRIP) – как правило, такой способ компания избирает, когда ей нужно привлечь дополнительные средства.

Еще раз отметим, что альтернативным способом получения доходов от акций является выкуп акций самой компанией (stock repurchases) – помимо альтернативного способа выплаты дохода акционерам компании этот метод используется также как способ использования разового дохода, полученного от продажи активов, а также как метод изменения структуры капитала.