3 Раздела: 1).Текущий пб,2).Баланс движения капитала 3).Балансирущие статьи

Баланс Движения Капитала

раздел платежного и расчетного балансов, отражающий соотношение вывоза и ввоза капитала как в предпринимательской, так и в ссудной формах. Выделяется баланс движения прямых инвестиций и баланс движения портфельных инвестиций, (Портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.)( Прямые инвестиции — вложение денежных средств (инвестиции) с целью участия в управлении предприятием, в которое вкладываются деньги, и получения дохода от участия в его деятельности)включающий вывоз и ввоз акций, не обеспечивающих контрольного пакета, корпоративных и государственных облигаций, производных финансовых инструментов, а также баланс движения других инвестиций, в котором учитываются коммерческие кредиты, ссуды и займы, движение наличных денег, депозитов и других активов. Ввиду значительного вывоза капитала промышленно развитые страны часто имеют дефицит по статье движение капитала, который покрывается доходами от заграничных инвестиций и займов, показываемых по статье "баланс по текущим операциям"

Счет операций с капиталом-дан счет выражает иностран инвестиции данной страны или кредитов данной страны всем остальым миром, характериз 1-ин из способ инвестиров внутренних сбережений,кот не вклад в национ экономику, а использ для зарубеж инвестиц.

<!-- 25.методы урегулир ПБ-->

Урегулирование платежного баланса.

Платежный баланс является одним из объектов государственного регулирования. Восстановление равновесия международных расчетов требует целенаправленных государственных мероприятий. Уравновешивание баланса международных расчетов входит в число главных целей экономической политики государства наряду с обеспечением темпов экономического роста, борьбой с

инфляцией и безработицей.

Государственное регулирование платежного баланса – это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных, мер, направленных на формирование основных статей платежного баланса. Существуют различные методы регулирования платежного баланса, используемые в целях стимулирования, либо ограничения внешнеэкономических операций в зависимости от валютно-экономического положения и состояния международных расчетов страны.

Странами с дефицитом платежного баланса обычно применяются следующие меры в целях стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров,

привлечения иностранных капиталов, ограничения вывоза капитала:

дефляционная политика;

девальвация;

валютные ограничения;

финансовая и денежно-кредитная политика;

специальные меры воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей: торгового баланса, «невидимы» операций (ограничение нормы вывоза валюты туристами данной страны, регулирование миграции рабочей силы), движения капиталов.

При активном платежном балансе регулирование направлено на устранение чрезмерно активного сальдо. С этой целью указанные выше методы применяются для расширения импорта и сдерживания экспорта товаров, увеличение экспорта капиталов (в том числе кредитов и «помощи») и ограничения импорта капиталов. Активное сальдо используется для погашения внешней задолженности

страны, предоставления кредитов иностранным государствам, увеличения золотовалютных запасов.

Новым явлением с середины 70-х годов стали попытки выработки принципов коллективного регулирования баланса международных расчетов, в частности, на регулярных встречах на высшем уровне стран большой «семерки».

К межгосударственным средствам регулирования платежных балансов относятся: согласование условий экспортных кредитов;

Двусторонние правит-ные кредиты, краткосроч взаимные кредиты ЦБ в нац-х валютах по соглашениям «своп»:

кредиты м/н валютно-кредитных и финансовых организаций,прежде всего МВФ.

Т.о., регулир-ние платежного баланса значит. усложнилось. Оно приобрело систематический характер в сочетании с другими формами экономической политики.

<!-- 26. Особенности платежного баланса РФ. -->

Платежный баланс России составляется по методу начислений. В

соответствии с ним операции отражаются на момент передачи прав

собственности на товары, активы и услуги. Этот метод отличается

от кассового метода, когда сделка фиксируется на момент оплаты.

Метод начислений не дает достоверных сведений о текущих расчетах,

валютных поступлениях и платежах (в отличие от кассового

метода), но зато фиксирует все потоки ресурсов. Это позволяет увязывать

основные показатели баланса с показателями системы национальных

счетов. Тем самым в настоящее время платежному балансу

отводится важная роль в качестве инструмента макроэкономического

анализа.

Платежный баланс РФ составляется в двух вариантах. Первый -

«нейтральное представление» формируется в соответствии с установками

Фонда. Второй - «аналитическое представление» - с учетом специфики

международных финансовых операций России. Составляются

как общий платежный баланс, так и по странам дальнего зарубежья

и СНГ. В России счет по текущим операциям сводится неизменно с положительным

сальдо. Даже в кризисном 1998 г. он имел небольшое

активное сальдо. Значение этого сальдо зависит от конкретных обстоятельств.

Положительное сальдо играет роль стабилизирующего фактора.

Оно позволяет при прочих равных условиях поддерживать более

либеральный режим валютных операций. Но положительное сальдо

счета текущих операций означает, что страна выступает в качестве

нетто-экспортера капитала. Она потребляет товаров и услуг меньше,

чем производит, инвестирует в свою экономику в меньших размерах,

475

чем могла бы это делать. Во многих быстро развивающихся странах

превышение импорта капитала над его экспортом (следовательно, и

отрицательное сальдо по текущим операциям) рассматривалось в качестве

стимула для инвестиций. Однако, как показали долговые и финансовые

кризисы, этот метод имеет свои ограничители.

Состояние платежного баланса РФ, как и многих других стран,

зависит прежде всего от торговли товарами. Однако из-за преобладания

сырьевой структуры экспорта доходные статьи торгового баланса

подвержены сильным колебаниям. Так, в 1998 г. экспорт снизился

по сравнению с предыдущим годом примерно на 15% из-за падения

цен на товары российского экспорта, прежде всего на нефть. Это стало

одной из причин кризиса.

Около половины экспортной выручки приходится на сырую нефть,

газ, другое необработанное минеральное сырье. Значительную часть

валютных поступлений дают товары, прошедшие лишь первичную

обработку. В российском экспорте преобладают товары с низкой добавленной

стоимостью, ресурсная база которых ограниченна. Условия

добычи ухудшаются, а цены неустойчивы. Слабость экспортной

базы РФ оказывает негативное влияние не только на платежный баланс,

но и на темпы роста ВВП, бюджетные доходы.

До девальвации рубля в августе 1998 г. импорт товаров неуклонно

увеличивался. Этому способствовали открытость российского

рынка, введение внутренней конвертируемости рубля (для резидентов),

а затем и внешней конвертируемости (для нерезидентов) по

текущим операциям. В этой связи в условиях экономического спада

усиливалась импортная зависимость. В результате четырехкратной

девальвации рубля конкурентоспособность импортных товаров снизилась,

спрос на них также упал в связи со снижением доходов населения.

Стало развиваться импортозамещающее производство. Это

вело не только к сокращению импорта, но и в течение нескольких

лет служило стимулом экономического роста (эффект девальвации).

Импортные поставки достигли значительного уровня в 1997 г.

В 1999 г. они уменьшились почти в 2 раза. Но затем эффект девальвации

стал ослабевать, реальный курс рубля повышаться, спрос на высококачественные

импортные товары увеличиваться по мере роста доходов

населения. Импорт вновь начал расти. Импортная зависимость

РФ оценивается как высокая, в том числе по товарам, которые можно

производить в стране. Особенно остро стоит проблема замещения импорта

сельскохозяйственных товаров. Значительная часть товаров

ввозится в РФ по неорганизованным каналам. Баланс услуг («невидимые» операции) в отличие от торгового баланса

складывается с отрицательным сальдо. Таким образом, импорт

услуг в значительной своей массе покрывается не за счет их экспорта,

а путем вывоза сырья. Отрицательное сальдо по статье «Поездки» в

некоторые годы было сопоставимо с выручкой от экспорта газа. Валютные

поступления от иностранного туризма сильно уступают расходам,

связанным с поездками российских граждан за рубеж. Как свидетельствует

мировой опыт, для стимулирования притока иностранных

туристов необходимо развитие соответствующей инфраструктуры,

что не обходится без государственной поддержки. Значительные расходы,

также сильно превышающие поступления, приходятся на международный

транспорт.

Статья «Доходы от инвестиций» связана с переводом процентов и

дивидендов по внешним инвестициям и заимствованиям, а также внутреннему

долгу, если долговые обязательства принадлежат нерезидентам.

Россия в большей мере выступает в качестве должника, чем кредитора

(см. § 10.6). Поэтому данная статья сводится с отрицательным сальдо.

Статья «Оплата труда» включает переводы заработной платы иностранных

рабочих и других нерезидентов, работающих в РФ (в основ-

477

ном граждан СНГ), и поступающие в РФ доходы российских граждан,

работающих за рубежом. Однако, несмотря на значительную миграцию

рабочей силы, данная статья занимает скромное место в платежном

балансе России. Очевидно, значительная часть этих финансовых

потоков не проходит через банки и не отражается в платежном

балансе. Статья «Переводы» (трансферты) по текущим операциям, так

же как и по движению капиталов, относится к категории балансирующих.

Согласно правилам составления платежного баланса каждая

операция должна иметь как кредитовую, так и дебетовую проводку.

Но некоторые операции имеют односторонний характер, т. е. товары

и услуги могут поступать на безвозмездной основе без их оплаты. Это

частные пожертвования, государственные субсидии и т. п. Они проходят

по соответствующим счетам (движение товаров, услуг), а затем

суммируются и включаются в платежный баланс в качестве односторонних

трансфертов, тем самым придавая ему сбалансированный вид.

В первые годы перехода к рыночной экономике Россия получала

безвозмездную иностранную помощь, в настоящее время эти операции

невелики. Таким образом, счет текущих операций, несмотря на

положительное сальдо, имеет ряд структурных недостатков. Итог этого

раздела платежного баланса зависит от соотношения трех основных

его составляющих: торгового баланса, баланса услуг, доходов на инвестиции.

Только первый баланс сводится с положительным сальдо

благодаря экспорту невозобновляемого сырья, а два других хронически

дефицитны. Переводы по зарубежным инвестициям превышают

поступления от зарубежных активов.

В финансовом счете движение зарубежных активов и обязательств

классифицируется по функциональному признаку: прямые, портфельные

и прочие инвестиции. К последним причислены все займы независимо

от их источников, цели, условий. По этим операциям РФ выступает

в качестве нетто-кредитора, хотя и сама получает значительные

внешние ресурсы по различным каналам. Финансовые потоки в страну

перекрываются еще большим оттоком капитала, а также беспроцентными

ссудами населения в форме валютных сбережений (см. § 10.5).

Резервные активы - золотовалютные резервы ЦБ РФ - включены

в финансовый счет, хотя их роль весьма своеобразна. Знак минус означает

рост зарубежных активов ЦБ РФ, т. е. увеличение резервов.

Эти активы должны обладать высокой ликвидностью, поэтому они

формируются преимущественно за счет высоконадежных, ликвидных

государственных ценных бумаг, а также текущих счетов в авторитетных

иностранных банках. Резервные активы ЦБ РФ сформированы в

основном в долларах США, а также в евро.

ЦБ РФ призван поддерживать определенный уровень международной

ликвидности и обеспечивать конвертируемость национальной валюты

в иностранную, покрывать дефицит платежного баланса. За счет

валютных резервов ЦБ РФ также регулируется валютный курс.

478

Принято считать, что в условиях переходной экономики официальные

золотовалютные резервы должны по крайней мере соответствовать

трехмесячному объему импорта. Если исходить из этого критерия,

то их состояние в РФ было нестабильно. Накануне кризиса 1998 г.

они приближались к нулю, в связи с чем ЦБ РФ был вынужден просить

кредит у МВФ. А в 2003 г. их средний уровень почти соответствовал

годовому объему импорта, а в 2004 г. превышал его.

Точно учесть все операции платежного баланса невозможно. Но

поскольку методология его составления требует равенства дебетовых

и кредитовых операций, то после того, как все возможности уточнения

баланса исчерпаны, в него включается статья «Чистые ошибки и

пропуски» в таком размере, в каком дебетовые и кредитовые операции

не совпадают. Чем больше эта статья, тем хуже качество платежного

баланса. Ошибки и пропуски принято соотносить с экспортом

товаров и услуг. В развитых странах этот показатель обычно не

превышает 1-2%. В,России в 2002 г. он был равен 6%, в некоторые

годы был значительно выше.

Высокий показатель ошибок и пропусков в российском платежном

балансе обусловлен как несовершенством учета, так и скрытым

«бегством» капитала. Основные формы этого «бегства» таковы: занижение

экспортных или завышение импортных цен, невозврат валютной

выручки, авансовые платежи по фиктивным импортным

контрактам.

В российском платежном балансе статья «Чистые ошибки и пропуски

» всегда имеет знак минус, что свидетельствует о постоянном

«бегстве» капитала. Но определить его истинные масштабы на основе

данных платежного баланса невозможно. «Бегство» капитала

отражает одну из серьезных структурных слабостей платежного баланса.

Платежный баланс России складывался по-разному в отдельные

годы. При высоких ценах на мировом рынке на российские экспортные

товары он, как правило, был устойчив, и это стимулировало экономический

рост в стране. Напротив, при падении цен платежный баланс

выступал в качестве дестабилизирующего фактора, отрицательно

воздействуя на социально-экономические процессы.

<!-- 27. Валютная позиция банка-->

При покупке одной валюты банк приобретает требование в этой валюте, а при одновременной продаже другой валюты принимает обязательство перечислить ее на счет контрагента. В результате в активах и пассивах банка появляются различные иностранные валюты, курс которых изменяется, приводя к появлению прибыли или убытка.

Соотношение требований и обязательств банка, включая его активы, внебалансовые операции, в иностранной валюте определяет его

валютную позицию. В случае их равенства по конкретной валюте валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении - открытой.

Открытая валютная позиция может быть короткой, если пассивы и обязательства по проданной валюте превышают активы и требования к ней, и длинной, если активы и требования по купленной валюте превышают пассивы и обязательства. Короткая валютная позиция может

быть компенсирована длинной позицией, если совпадают объем, срок исполнения сделки и валюта этих позиций.

Этот принцип важен, так как открытая валютная позиция связана

с риском потерь банка, если к моменту контрсделки, т.е. покупки ранее проданной валюты и продажи ранее купленной валюты, курс этих

валют изменится в неблагоприятном для него направлении. В результате

банк может либо получить по контрсделке меньшую сумму валюты, чем он ранее продал, или будет вынужден заплатить за ту же

сумму больший эквивалент ранее купленной валюты. В обоих случаях банк несет убытки в связи с изменением валютного курса. Валютный

риск существует всегда при наличии открытых позиций, как длинных,

так и коротких.

<!-- 28. Валютный дилинг. Формы его проведения. -->

Организация торговли на валютном рынке – дилинг. Валютный дилинг включает в себя 3 этапа: -котировка валюты, -заключение сделок в определенной форме, -исполнение сделок.

Торговля валютой предполагает обязательную ее котировку. Котировка – это определение курса валюты. Котировкой занимаются банки. В процессе котировки различают торгуемую (базовую) валюту и котируемую валюту. В качестве торгуемой валюты выступает валюта, которая является объектом купли-продажи. В качестве котируемой выступает валюта, которая используется для определения стоимости торгуемой валюты. Котировка всегда производится по отношению к стандартной единице торгуемой валюты. В роли торгуемой теоретически может выступать любая конвертируемая валюта, но фактически основная часть всей торговли валюты приходится на резервные валюты. Поэтому котировка всегда производится по отношению к резервным валютам. Сама котировка валюты может производиться двумя способами: 1) прямая котировка валюты, 2) косвенная (обратная) котировка валюты. Прямая котировка валюты предполагает, что стоимость единицы иностранной валюты выражается через национальную валюту. Обратная котировка предполагает, что стоимость единицы национальной валюты выражается через иностранную валюту. В современном мире большинство стран используют метод прямой котировки. Традиционно придерживается обратной котировки Великобритания. Метод обратной котировки используется на внутреннем рынке США и для определения курса евро.

Прямая котировка:

USД/RUR=28,2290/28,2280

ЭUR/RUR

Обратная котировка:

QBP/EUR=0,8740/0,8750

Париж QBP/EUR=0,8740/0,8750

Каждый банк, осуществляя котировку, обязательно устанавливает 2 курса: курс покупки (buy) и курс продажи (offer). Курс покупки – это курс, по которому банк покупает валюты. Курс продажи - это курс, по которому банк продает валюту. Разница между курсом покупки и продажи называется спрэдом. Он предназначен для покрытия издержек банка, связанных с торговлей. Обычно величина спрэда незначительна и составляет 0,05%. Однако в условиях неустойчивого валютного рынка этот спрэд может увеличиться многократно с тем, чтобы банки имели возможность покрывать убытки от неблагоприятного изменения курса валют за счет спрэда.

Котировка во всей случаях жизни устанавливается с высокой степенью точности вплоть по 4ого знака после запятой. Такой порядок котировки диктуется тем, что он позволяет учитывать малейшее изменение в соотношении спроса и предложения валюты на рынке.

Метод котировки, хотя и не имеет экономического различия, имеет большое значение при определении сумм национальной валюты, которую получают участники внешнеэкономических сделок.

Прямая котировка

USД/RUR=28,6520/28,6530

Экспортер РФ – 1 млн долларов заработал

Выручка в условиях прямой котировки в рублях – 28,652 млн

Обратная котировка

QBP/USД=1,9962/1,9972

Английский экспортер заработал – 1 млн долларов

Его выручка в фунтах – 1000000/1,9972=300,7 тысяч фунтов

<!-- 29. Евро и его перспективы. -->

Введением в обращение с 1 января 2002 года банкнот и монет евро завершается этап перехода стран европейского Экономического и валютного союза (ЭВС)¹ на единую валюту. Евро полностью заменит национальные валюты стран ЭВС, которые в различные сроки до 28 февраля 2002 года утратят статус законного платежного средства.

С начала своего существования² евро остается второй по масштабам использования на международном рынке валютой. Это объясняется ролью ведущих стран еврозоны - Германии, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии - и их заменяемых на евро валют (в первую очередь немецкой марки и французского франка) в мирохозяйственных связях.

Сегодня доля евро в обслуживании международной торговли, по оценкам Европейской комиссии, составляет от 15 до 17% (доллар США - около 50%). По данным Европейского центрального банка (ЕЦБ), на долю евро приходится 22% международных банковских активов (доллар США - 51%, японская иена - 13%). По данным МВФ, доля евро в валютных резервах государств - членов Фонда составляет около 13% (доллар США - 66%, японская иена - 5%).

Объем операций с евро на мировом валютном рынке составляет 37,6% (операции с долларом США - 90,4%)³. Объем операций доллар/евро на данном рынке - 30% (данные Банка международных расчетов, Базель, декабрь 2001 г.).

С 1 января 2001 года метод формирования корзины СДР скорректирован “с учетом завершения перехода на евро как единую валюту ряда европейских государств”⁴. С этой даты доля евро в корзине СДР (вместо немецкой марки и французского франка) составляет 29%. По данным ЕЦБ, в 56 странах за пределами еврозоны режим валютного курса предусматривает привязку к евро в той или иной степени.

Сфера использования евро постепенно расширяется. Сложился интегрированный денежный рынок стран ЕС, начал динамично развиваться рынок корпоративных долговых инструментов в евро, формируется единая инфраструктура торговли акциями европейских компаний. Единая европейская валюта заняла свое место в операциях на международном рынке капитала.

В настоящее время перед ЭВС стоит задача обеспечения стабильности евро, которая будет во многом зависеть от того, насколько успешно пойдет дальнейшее развитие финансово-экономической интеграции в рамках ЕС.

С введением евро возникли перспективы для постепенного преодоления монопольного положения доллара. В России, например, в последнее время отмечается тенденция увеличения интереса участников внутреннего валютного рынка к единой европейской валюте. За 2000 год объем проводимых на биржевом рынке операций рубль/евро увеличился в 1,5 раза, а в 2001 году среднедневные обороты на рынке рубль/евро возросли с 9 млн. долларов США в I квартале до 63 млн. долларов США во II квартале. В начале июля этого года Московская межбанковская валютная биржа расширила список торгуемых инструментов, добавив фьючерс на евро. Банк России, в свою очередь, содействовал развитию биржевой торговли евро с момента его введения.

Перспективы использования евро в торгово-экономических отношениях России со странами ЕС связаны в первую очередь с будущей ролью этой новой валюты в международных (внешнеторговых) расчетах. В настоящее время доля стран ЕС во внешнеторговом обороте России составляет 30%, в то время как расчеты в евро и национальных валютах этих стран не превышают 5% общего объема внешнеторговых расчетов российских предприятий (до 97% расчетов во внешней торговле России осуществляется в долларах США). Это объясняется тем, что основой российского экспорта остаются энергоносители, выступающие на международном рынке преимущественно в качестве биржевых товаров, которые традиционно котируются в долларах США. Эти котировки лежат в основе определения цены внешнеторговых контрактов. Использование иной валюты в качестве валюты контракта или платежа означает принятие на себя экспортером дополнительных курсовых рисков, что особенно актуально в отношении евро ввиду нестабильности его курса на международных рынках.

Увеличение доли единой европейской валюты в расчетах со странами ЕС может произойти прежде всего за счет использования евро в качестве валюты контрактов на поставку готовой продукции из России или контрактов, предусматривающих кредитование российских участников внешнеторговой сделки. Европейские партнеры будут стремиться заключать эти контракты в евро. Участие российских представителей в торгах на товарных биржах и аукционах еврозоны также предполагает использование евро.

Единая европейская валюта со временем может стать инструментом, позволяющим российским экспортерам диверсифицировать валютную структуру контрактов.

Представители ЕС, в том числе Европейской комиссии в России и Европейского делового клуба в Российской Федерации, провели 11 декабря 2001 года в Москве “День евро” по теме: “Роль евро в интеграции Европы и его влияние на отношения между Евросоюзом и Россией”. В мероприятии приняли участие представители исполнительной и законодательной власти России, Банка России, российских деловых кругов.

В ходе встречи отмечалось, что доллар будет оставаться основной валютой в мире еще долго, в том числе и во внешнеэкономических расчетах России. В то же время введение евро окажет позитивное влияние на российскую экономику, поскольку открывает новые возможности для представителей деловых кругов, а также послужит сближению экономик России и Евросоюза и уроком для развития экономической интеграции, в том числе и стран СНГ.

Перспективы использования евро в торгово-экономических отношениях России со странами ЕС и другими европейскими государствами будут в основном определяться следующими факторами: стабильностью курса евро, увеличением объема европейских инвестиций в России (в частности, их обменом на долги) и степенью открытости европейского рынка для российских товаров, услуг и инвестиций. Действие этих факторов может увеличить ликвидность и обороты сегмента евро/рубль на внутреннем валютном рынке, заинтересовать банки в использовании евро в качестве финансового актива и сделать более привлекательными для российских предприятий номинирование контрактов и осуществление расчетов по ним в евро.

Эти факторы будут оказывать влияние и на политику Банка России в области формирования структуры валютных резервов. Часть их, номинированную в национальных валютах стран ЭВС, Банк России уже перевел в евро. Доля евро в валютных резервах Банка России постепенно растет. Учитывая перспективы единой европейской валюты, обслуживающей рынок с большим потенциалом, она может со временем занять более значительное место в этих резервах.

Очевидно, что перевод в евро расчетов, активов и резервов, сбережений компаний и граждан может происходить постепенно, по мере того как будет более выгодно и надежно вкладывать средства в евро. А это, в свою очередь, будет определяться экономической и валютной политикой ЕС и открытостью европейского рынка для российских товаров, услуг и инвестиций. Пока же важно продолжать накапливать опыт и анализировать практику работы с евро. Однако уже сейчас все происходящее с единой европейской валютой, и в первую очередь динамика ее обменного курса, имеет большое значение для российской экономики.

<!-- 30 Форвардный курс валюты. Порядок его определения. -->

Форвардный валютный курс - курс, по которому можно купить или продать валюту при условии ее поставки в будущем. Обычно дилерский спрэд для форвардного курса шире, чем дилерский спрэд для валютного спот-курса.

Форвардные операции проводятся банком по специальным форвардным курсам, которые рассчитываются на основе курсов по операциям с немедленной поставкой валюты, но включают в себя стоимость страхования форвардной операции наиболее простым и доступным способом — с помощью немедленной покупки или продажи необходимой для операции валюты и ее размещение в депозит на срок сделки. При этом стоимость подобной операции определяется исходя из разниц в процентных ставках по двум валютам. Основой определения форвардных курсов иностранных валют к рублю являются процентные ставки по депозитам в соответствующих инвалютах в сравнении с расчетными процентными ставками по депозитам в рублях, которые могут быть определены как средневзвешенные процентные ставки на соответствующие сроки по валютам, включенным в валютную "корзину" Госбанка. Подобный порядок определения форвардных курсов иностранных валют к рублю обеспечивает связь этих курсов с форвардными курсами иностранных валют на международном валютном рынке и дает тем самым возможность Внешэкономбанку эффективно страховать эти операции на международном рынке.

<!-- 31. Котировка валют. Основные методы котировки валют. -->

Организация торговли на валютном рынке – дилинг. Валютный дилинг включает в себя 3 этапа: -котировка валюты, -заключение сделок в определенной форме, -исполнение сделок.

Торговля валютой предполагает обязательную ее котировку. Котировка – это определение курса валюты. Котировкой занимаются банки. В процессе котировки различают торгуемую (базовую) валюту и котируемую валюту. В качестве торгуемой валюты выступает валюта, которая является объектом купли-продажи. В качестве котируемой выступает валюта, которая используется для определения стоимости торгуемой валюты. Котировка всегда производится по отношению к стандартной единице торгуемой валюты. В роли торгуемой теоретически может выступать любая конвертируемая валюта, но фактически основная часть всей торговли валюты приходится на резервные валюты. Поэтому котировка всегда производится по отношению к резервным валютам. Сама котировка валюты может производиться двумя способами: 1) прямая котировка валюты, 2) косвенная (обратная) котировка валюты. Прямая котировка валюты предполагает, что стоимость единицы иностранной валюты выражается через национальную валюту. Обратная котировка предполагает, что стоимость единицы национальной валюты выражается через иностранную валюту. В современном мире большинство стран используют метод прямой котировки. Традиционно придерживается обратной котировки Великобритания. Метод обратной котировки используется на внутреннем рынке США и для определения курса евро.

Прямая котировка:

USД/RUR=28,2290/28,2280

ЭUR/RUR

Обратная котировка:

QBP/EUR=0,8740/0,8750

Париж QBP/EUR=0,8740/0,8750

Каждый банк, осуществляя котировку, обязательно устанавливает 2 курса: курс покупки (buy) и курс продажи (offer). Курс покупки – это курс, по которому банк покупает валюты. Курс продажи - это курс, по которому банк продает валюту. Разница между курсом покупки и продажи называется спрэдом. Он предназначен для покрытия издержек банка, связанных с торговлей. Обычно величина спрэда незначительна и составляет 0,05%. Однако в условиях неустойчивого валютного рынка этот спрэд может увеличиться многократно с тем, чтобы банки имели возможность покрывать убытки от неблагоприятного изменения курса валют за счет спрэда.

Котировка во всей случаях жизни устанавливается с высокой степенью точности вплоть по 4ого знака после запятой. Такой порядок котировки диктуется тем, что он позволяет учитывать малейшее изменение в соотношении спроса и предложения валюты на рынке.

Метод котировки, хотя и не имеет экономического различия, имеет большое значение при определении сумм национальной валюты, которую получают участники внешнеэкономических сделок.

Прямая котировка

USД/RUR=28,6520/28,6530

Экспортер РФ – 1 млн долларов заработал

Выручка в условиях прямой котировки в рублях – 28,652 млн

Обратная котировка

QBP/USД=1,9962/1,9972

Английский экспортер заработал – 1 млн долларов

Его выручка в фунтах – 1000000/1,9972=300,7 тысяч фунтов

<!-- 32.Валютная биржа и ее место на валютном рынке. -->

На сегодняшний день, валютные биржи играют огромную роль на рынке.

Биржи, основанные на краткосрочных операциях, например, лондонская, пользуются большим спросом и являются наиболее эффективными в наше время. Валютная биржа позволяет любому желающему быстро осуществить валютный обмен любой сложности и объема. Любая такая биржа является юридическим лицом, регулирующим оптовый рынок с помощью организации и урегулирования биржевой торговли другой валюты.

Это место где люди могут свободно продавать или покупать валюты той или иной страны, за деньги другой страны, исходя из котировки (соотношения друг к другу) между деньгами, складывающегося из отношения спроса/предложения.

Курсы валют зависят от покупательной способности денег, а это зависит от экономической ситуации в той или иной стране.

Сегодня главная задача валютной биржи не в том чтобы получить большую прибыль, а в том, чтобы мобилизовать свободные на данный момент времени валютные ресурсы, и направить их из одной отрасли экономики в другую.

Но с развитием коммуникационных технологий, национальные валютные биржи теряли свою популярность, зато её приобретала глобальная биржа Forex (форекс), которая на данный момент является круглосуточной, также как и самые крупные в мире - британская, японская и американская (нью-йоркская) биржи.

ВАЛЮТНАЯ БИРЖА — биржа, осуществляющая покупку и продажу валюты и проводящая ее котировку.

Валю́тная би́ржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).

Существуют валютные биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми активами, — Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange), Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse), Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Option-sboerse). С экономической точки зрения валютная биржа — это организованный участник на биржевом организованном валютном рынке. В правовом смысле валютная биржа представляет собой юридическое лицо, формирующее оптовый рынок путём организации и регулирования биржевой торговли иностранной валютой.

Валютная биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, в свою очередь, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.

Основная задача биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Прямое назначение валютной биржи — определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Форекс.

По российскому законодательству валютные биржи — это юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком Российской Федерации

<!-- 33 Форвардный курс валюты. Порядок его определения. -->

Форвардный валютный курс - курс, по которому можно купить или продать валюту при условии ее поставки в будущем. Обычно дилерский спрэд для форвардного курса шире, чем дилерский спрэд для валютного спот-курса.

Форвардные операции проводятся банком по специальным форвардным курсам, которые рассчитываются на основе курсов по операциям с немедленной поставкой валюты, но включают в себя стоимость страхования форвардной операции наиболее простым и доступным способом — с помощью немедленной покупки или продажи необходимой для операции валюты и ее размещение в депозит на срок сделки. При этом стоимость подобной операции определяется исходя из разниц в процентных ставках по двум валютам. Основой определения форвардных курсов иностранных валют к рублю являются процентные ставки по депозитам в соответствующих инвалютах в сравнении с расчетными процентными ставками по депозитам в рублях, которые могут быть определены как средневзвешенные процентные ставки на соответствующие сроки по валютам, включенным в валютную "корзину" Госбанка. Подобный порядок определения форвардных курсов иностранных валют к рублю обеспечивает связь этих курсов с форвардными курсами иностранных валют на международном валютном рынке и дает тем самым возможность Внешэкономбанку эффективно страховать эти операции на международном рынке.

<!-- 34. Валютный курс в условиях золотого обращения. -->

Стоимостная основа валютного курса называется валютным паритетом. Валютный курс всегда колеблется вокруг паритета, совпадая с ним в исключительных случаях при равенстве спроса и предложения валюты. Наличие стоимостной основы и валютного паритета было абсолютно очевидно в условиях золотого обращения. Каждая валюта имела твердое золотое содержание.

1 фунт = 4,5 грамм золота (1844 год)

1 доллар = 1,5 г.з.

1 фунт = 3 доллара

Валютный паритет в условиях золотого обращения определялся соотношением весовых количеств золота в обмениваемых валютах и назывался моментным паритетом. Поскольку золотое содержание денежных единиц оставалось стабильным на протяжении длительного времени, постольку и моментный паритет был стабилен. Сама основа валютного курса была стабильна. Однако и в этот период валютный курс колебался вокруг паритета в зависимости от предложения и спроса на валюту. Спрос на валюту в те времена целиком определялся пассивом платежного баланса страны, т.е. теми, кто импортировал товар в страну и предоставлял кредиты. Предложение иностранной валюты на рынке так же определялось платежным балансом. Такая зависимость означала, что курс национальной валюты снижался по сравнению с паритетом в условиях дефицитного платежного баланса и поднимался по сравнению с паритетом в условиях профицитного платежного баланса. Однако колебания валютного курса вокруг паритета в условиях золотого обращения были строго ограничены и происходили в пределах так называемых «золотых точек», при которых начинался отток капитала из страны с дефицитом платежного баланса в страну с профитом платежного баланса. Дефицит платежного баланса страны: спрос на валюту превышал их предложение в стране.

В условиях дефицита платежного баланса курс национальной валюты опускался, и фактически это означало не эквивалентный обмен валют и необходимость покупки определенной стоимости в золоте за большее количество золота. В этих условиях все должники отказывались от покупки иностранной валюты, разменивали свою валюту на золото по установленному курсу и пересылали ее заграницу. Сама пересылка золота была связана с дополнительными издержками, которые составляли около 1% к объему перевозимого золота, поэтому валютный курс колебался вокруг монетного паритета в пределах +/- 1%. Валютный курс по существу был строго фиксированным и стабильным. Это создавало равные возможности для всех участников межэкономических связей. Кроме того, фиксированные валютные курсы делали предсказуемыми результаты всех конкретных внешних эк сделок. А все это вместе способствовало развитию торговли, стимулировало вывоз капитала развитыми странами и способствовало развитию экономики. Однако система золотого обращения одновременно ставила границы развитию мировой торговли и мировой экономики. Рост мирового эк оборота ограничивался поступлением золота в оборот, т.е. в его добычу.

<!-- 35. Котировка валют. Основные методы котировки валют. -->

Организация торговли на валютном рынке – дилинг. Валютный дилинг включает в себя 3 этапа: -котировка валюты, -заключение сделок в определенной форме, -исполнение сделок.

Торговля валютой предполагает обязательную ее котировку. Котировка – это определение курса валюты. Котировкой занимаются банки. В процессе котировки различают торгуемую (базовую) валюту и котируемую валюту. В качестве торгуемой валюты выступает валюта, которая является объектом купли-продажи. В качестве котируемой выступает валюта, которая используется для определения стоимости торгуемой валюты. Котировка всегда производится по отношению к стандартной единице торгуемой валюты. В роли торгуемой теоретически может выступать любая конвертируемая валюта, но фактически основная часть всей торговли валюты приходится на резервные валюты. Поэтому котировка всегда производится по отношению к резервным валютам. Сама котировка валюты может производиться двумя способами: 1) прямая котировка валюты, 2) косвенная (обратная) котировка валюты. Прямая котировка валюты предполагает, что стоимость единицы иностранной валюты выражается через национальную валюту. Обратная котировка предполагает, что стоимость единицы национальной валюты выражается через иностранную валюту. В современном мире большинство стран используют метод прямой котировки. Традиционно придерживается обратной котировки Великобритания. Метод обратной котировки используется на внутреннем рынке США и для определения курса евро.

Прямая котировка:

USД/RUR=28,2290/28,2280

ЭUR/RUR

Обратная котировка:

QBP/EUR=0,8740/0,8750

Париж QBP/EUR=0,8740/0,8750

Каждый банк, осуществляя котировку, обязательно устанавливает 2 курса: курс покупки (buy) и курс продажи (offer). Курс покупки – это курс, по которому банк покупает валюты. Курс продажи - это курс, по которому банк продает валюту. Разница между курсом покупки и продажи называется спрэдом. Он предназначен для покрытия издержек банка, связанных с торговлей. Обычно величина спрэда незначительна и составляет 0,05%. Однако в условиях неустойчивого валютного рынка этот спрэд может увеличиться многократно с тем, чтобы банки имели возможность покрывать убытки от неблагоприятного изменения курса валют за счет спрэда.

Котировка во всей случаях жизни устанавливается с высокой степенью точности вплоть по 4ого знака после запятой. Такой порядок котировки диктуется тем, что он позволяет учитывать малейшее изменение в соотношении спроса и предложения валюты на рынке.

Метод котировки, хотя и не имеет экономического различия, имеет большое значение при определении сумм национальной валюты, которую получают участники внешнеэкономических сделок.

Прямая котировка

USД/RUR=28,6520/28,6530

Экспортер РФ – 1 млн долларов заработал

Выручка в условиях прямой котировки в рублях – 28,652 млн

Обратная котировка

QBP/USД=1,9962/1,9972

Английский экспортер заработал – 1 млн долларов

Его выручка в фунтах – 1000000/1,9972=300,7 тысяч фунтов

<!-- 36. Валютная позиция банка-->

При покупке одной валюты банк приобретает требование в этой валюте, а при одновременной продаже другой валюты принимает обязательство перечислить ее на счет контрагента. В результате в активах и пассивах банка появляются различные иностранные валюты, курс которых изменяется, приводя к появлению прибыли или убытка.

Соотношение требований и обязательств банка, включая его активы, внебалансовые операции, в иностранной валюте определяет его

валютную позицию. В случае их равенства по конкретной валюте валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении - открытой.

Открытая валютная позиция может быть короткой, если пассивы и обязательства по проданной валюте превышают активы и требования к ней, и длинной, если активы и требования по купленной валюте превышают пассивы и обязательства. Короткая валютная позиция может

быть компенсирована длинной позицией, если совпадают объем, срок исполнения сделки и валюта этих позиций.

Этот принцип важен, так как открытая валютная позиция связана

с риском потерь банка, если к моменту контрсделки, т.е. покупки ранее проданной валюты и продажи ранее купленной валюты, курс этих

валют изменится в неблагоприятном для него направлении. В результате

банк может либо получить по контрсделке меньшую сумму валюты, чем он ранее продал, или будет вынужден заплатить за ту же

сумму больший эквивалент ранее купленной валюты. В обоих случаях банк несет убытки в связи с изменением валютного курса. Валютный

риск существует всегда при наличии открытых позиций, как длинных,

так и коротких.

<!-- 37. Валютный курс в условиях бумажно-денежного обращения. -->

С переходом к бумажно-денежному обращению в формировании валютного курса происходят кардинальные изменения. Бумажные валюты не имеют своей собственной внутренней стоимости, т.к. они неразменны на золото. Бумажные валюты, как и золотые, обладают определенной меновой стоимостью или покупательной способностью. Эта покупательная способность определяется на внутреннем рынке по отношению к товару внутреннего рынка и находит свое отражение в ценах. Т.к. покупательная способность – это то, что объединяет все бумажные валюты, то в новых условиях валютный паритет или стоимостная основа валютного курса выступают как соотношение покупательной способности валют или как паритет покупательной способности или силы. Т.к. покупательная способность валюты находит свое отражение в неком среднем уровне цен, то паритет покупательной способности всегда м.б. определен количественно. Паритет покупательной способности (ППС) определяется как соотношение цен всех товаров по всей структуре ВВП одной страны к сумме цен товаров по всей структуре ВВП другой страны. Но ППС, рассчитанный соотношением цен, действителен только в момент его определения. Т.к. происходит постоянное изменение структуры ВВП и постоянное изменение цен. Т.к. структура ВВП изменяется в среднесрочном и долгосрочном периоде, паритет покупательной способности в каждый данный момент непосредственно зависит от изменения уровня цен или от индекса инфляции. Индекс инфляции в различных странах изменяется по-разному, а это означает, что ППС испытывает постоянные изменения. Паритет валюты, в которой индекс инфляции ниже, повышается, и наоборот. Т.о., в условиях бумажно-денежного обращения сама стоимостная основа валютного курса становится неустойчивой. В современных условиях ППС имеет скорее теоретическое, чем практическое, значение, и используется исключительно для определения соотношения между курсом и паритетом. Паритет покупательной способности и его динамика непосредственно определяется соотношением индексов инфляции. Инфляция, ее уровень в стране, определяется множеством разнообразных эк факторов: это объем и структура ВВП, темпы его роста, ден масса в стране, ее динамика, состояние фин системы, фин рынка, % политика государства и т.д. это означает, что паритет покупательной способности определяется общий состоянием нац эк, и прежде всего, макроэк показателями ее развития. ППС и в условиях бумажно-денежного обращения выступает только как стоимостная основа валютного курса. Курс колеблется вокруг ППС в зависимости от предложения и спроса на валюту. В условиях золотого обращения это соотношение спроса и предложение определялось состояние платежного баланса. В современных условиях соотношение спроса и предложения определяется целым рядом эк, политических и психологических факторов. Соотношение спроса и предложения бумажно-денежного обращения по-прежнему зависит от состояния платежного баланса, т.к. платежный баланса определяет предложение и спрос иностранной валюты на рынке. Активный платежный баланс всегда означает превышение предложения валюты над спросом и повышение курса нац валюты по сравнению с ее паритетом. Дефицит платежного баланса – наоборот. Важнейшим фактором предложения и спроса является объем и динамика валового продукта, т.к. именно объем валового продукта определяет товарное наполнение денежной единицы. Рост ВВП неизбежно означает и рост покупательной способности нац валюты, а это неизбежно ведет к увеличению спроса на нац валюту и повышение ее курса по отношению к паритету. Снижение темпов роста ВВП вызывает обратную реакцию. Другим фактором, определяющим соотношение спроса и предложения на валюту, является объем ден массы и ее динамика. Рост ден массы неизбежно ведет к снижению ПС нац валюты. В этих условиях начинается бегство от нац валюты в иностранную. В результате курс нац валюты падает по сравнению с ее паритетом. Снижение ден массы приводит к сокращению спроса на иностранную валюту и повышению курса нац валюты по сравнению с паритетом. Огромное влияние имеет % политика гос-ва. Рост % ставок увеличивает приток капитала из-за границы и предложение иностранной валюты на рынке и сокращает спрос на иностранную валюту со стороны нац инвесторов. Поэтому повышение % ставок всегда сопровождается повышением курса нац валюты. Снижение % ставок дает обратный результат. В современных условиях мощным фактором, формирующим валютный курс, становится движение капиталов между странами. Сегодня курсы нац валют напрямую коррелируют с фондовыми индексами. Фондовый индекс всегда отражает общее состояние эк страны, степень ее конкурентоспособности, уровень развития ее финансового рынка, поэтому рост фондовых индексов неизбежно привлекает на рынки этих стран иностранный капитал. Это приводит к увеличению предложения иностранной валюты и росту курса нац валюты. На соотношение спроса и предложение валюты и колебание валютных курсов в современных условиях сильное влияние оказывает вся экономическая политика гос-ва. Это: налоговая политика, квотирование, лицензирование, ДКП и в т.ч. прямое вмешательство гос-ва в деятельность вал рынка посредством проведения валютных интервенций. Таким образом, фактически соотношения спроса и предложения на валюту определяется теми же экономическими факторами, что и паритет покуп способности. И это означает, что формирование вал курса в усл ден-бум обращения имеет многофакторный характер. При этом в качестве основных факторов всегда выступают основные макроэкономические показатели национальной экономики. Соотношение спроса и предложения на валюту зависит и от политических факторов: смена президента, начало военных действий и т.д. могут привести либо к массовой сброске нац валюты, либо к ажиотажному спросу на эту валюту. И в соответствии с этим, соотношение спроса и предложения на валюту измен пол влиянием чисто экономических факторов. Достаточно каких-то слухов, чтобы началась либо массовый сброс, либо массовая покупка валюты. Любая операция по покупке-продаже вызывает присоединение многочисленных операторов валютного рынка, а в результате происходит неоправданное завышение (занижение) курса валюты. Валютный курс колеблется вокруг паритета вверх и вниз, однако при этом никаких объективных границ этого колебания в условиях бум обращения не существует. При золотом стандарте участники внешнеэкономических связей имели возможность выбора между нац валютой и золотом для погашения обязательств, а в новых условиях доступ этих участников к золоту закрыт. Единственным средством погашения долговых обязательств может выступать только конвертируемая иностранная валюта. Поэтому курс валют может подниматься сколь угодно высоко и опускаться также - безгранично. Это означает, что в условиях бум-ден обращения вал курс является по своей природе нестабильным, в противовес фикс курсу, сущ при зол стандарте.

<!-- 38. Валютные интервенции – основной метод регулирования валютного курса в современных условиях. -->

Далеко не всегда изменение ставки дает планируемые результаты. Учетная политика неблагоприятно сказывается на национальной экономике. Поддержание учетной процентной ставки на высоком уровне в течение сколько-нибудь длительного спроса, неизбежно приводит к замедлению темпов роста национальной экономики. С другой стороны, поддержание низкой учетной ставки имеет своим результатом увеличение объемов кредита и усиление инфляции. Кроме того, манипуляции с учетной ставкой фактически доступны только развитым странам, ибо страна должна иметь реальную возможность погашения своих долговых обязательств и выплаты повышенных процентов. В современных условиях данный инструмент используется как дополнительный к другим инструментам прямого регулирования валютного курса. Главным инструментом воздействия на валютный курс является в современных условиях валютная интервенция. Валютная интервенция – прямое вмешательство ЦБ в деятельность валютного рынка путем купли-продажи иностранной валюты. Для повышения курса национальной валюты, ЦБ продает иностранную валюту за счет сформированных ранее валютных резервов. В результате предложение иностранной валюты на рынке увеличивается, и курс национальной валюты начинает расти. Для понижения курса национальной валюты ЦБ скупает на рынке иностранную валюту, ее предложение сокращается и курс национальной валюты Валютные интервенции проводятся всеми ЦБ по отношению к доллару США. И только в последнее время начались интервенции по отношению к евро. При этом валютные интервенции могут иметь односторонний и коллективный характер. Наиболее распространенные – односторонние – одним ЦБ в поддержку своей собственной политики. Двусторонние – предполагают участие ЦБ как страны с пониженным курсом валют, так и с повышенным курсом национальной валюты. Такие валютные интервенции существовали в рамках европейской валютной системы. Сообразно принципам ее устройства, валютная интервенция проводилась одновременно с валютой девальвированной и ревальвированной. Начиная с середины 70 – х годов время от времени проводятся коллективные интервенции в поддержку доллара. Эти интервенции проводятся странами большой семерки и как правило имеют целью предотвратить чрезмерное снижение курса доллара. Никаких правил проведения валютной интервенции не существует. Но при этом существуют четкие и объективные границы воздействия ЦБ на валютный курс. Возможности поддержания курса национальной валюты прежде всего определяются золотовалютными резервами страны. В условиях дефицита платежного баланса, поддержание курса национальной валюты, неизбежно приводит к полному исчерпанию золотовалютных резервов. С другой стороны, в условиях, когда платежный баланс страны имеет отрицательное сальдо, и курс валюты непрерывно повышается, возможности воздействия на валютный курс определяются запланированными темпами инфляции или возможностью стерилизации денежной массы, эмитируемой ЦБ, в порядке скупки иностранной валюты (можно увеличить норму обязательного резервирования, ЦБ может выпустить свои облигации и т.д.). Валютная интервенция весьма выгодно отличается от учетной политики ЦБ. Это инструмент оперативного воздействия на валютный курс, который дает быстрый результат. Именно это и делает валютные интервенции весьма привлекательными для регулирования валютного курса. Так как валютные интервенции требуют достаточных золотовалютных резервов, возможных только в условиях стабильного золотого обращения, далеко не все страны могут использовать этот инструмент. Страны, с неустойчивой малоразвитой экономикой с высоким уровнем инфляции для регулирования валютного курса используют такой инструмент, как валютные ограничения. Валютные ограничения – совокупность экономических и административных мер, направленных на установление контроля с валютным оборотом страны на сбалансирование платежного баланса и поддержание стабильного курса национальной валюты. Высшей формой валютного ограничения является валютная монополия. Валютная монополия предполагает сдачу всех валютных поступлений государству по установленному государством курсу и последующее распределение валюты в соответствии с установленными планами закупки товаров.

<!-- 39 Валютная биржа и ее место на валютном рынке. -->

На сегодняшний день, валютные биржи играют огромную роль на рынке.

Биржи, основанные на краткосрочных операциях, например, лондонская, пользуются большим спросом и являются наиболее эффективными в наше время. Валютная биржа позволяет любому желающему быстро осуществить валютный обмен любой сложности и объема. Любая такая биржа является юридическим лицом, регулирующим оптовый рынок с помощью организации и урегулирования биржевой торговли другой валюты.

Это место где люди могут свободно продавать или покупать валюты той или иной страны, за деньги другой страны, исходя из котировки (соотношения друг к другу) между деньгами, складывающегося из отношения спроса/предложения.

Курсы валют зависят от покупательной способности денег, а это зависит от экономической ситуации в той или иной стране.

Сегодня главная задача валютной биржи не в том чтобы получить большую прибыль, а в том, чтобы мобилизовать свободные на данный момент времени валютные ресурсы, и направить их из одной отрасли экономики в другую.

Но с развитием коммуникационных технологий, национальные валютные биржи теряли свою популярность, зато её приобретала глобальная биржа Forex (форекс), которая на данный момент является круглосуточной, также как и самые крупные в мире - британская, японская и американская (нью-йоркская) биржи.

ВАЛЮТНАЯ БИРЖА — биржа, осуществляющая покупку и продажу валюты и проводящая ее котировку.

Валю́тная би́ржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).

Существуют валютные биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми активами, — Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange), Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse), Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Option-sboerse). С экономической точки зрения валютная биржа — это организованный участник на биржевом организованном валютном рынке. В правовом смысле валютная биржа представляет собой юридическое лицо, формирующее оптовый рынок путём организации и регулирования биржевой торговли иностранной валютой.

Валютная биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, в свою очередь, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.

Основная задача биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Прямое назначение валютной биржи — определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Форекс.

По российскому законодательству валютные биржи — это юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком Российской Федерации.

<!-- 40. Система корреспондентских отношений и корреспондентских счетов банков. -->

Корреспондентский счёт — счёт, открываемый кредитной организации (банку) в подразделении центрального банка или в иной кредитной организации.

Предназначен для отражения расчётов, производимых одной кредитной организацией по поручению и за счёт другой на основании заключённого между ними корреспондентского договора.

В платёжных документах, отправляемых через расчётную сеть Банка России, указываются не только расчётные счета отправителя и получателя средств, но и корреспондентские счета кредитных учреждений, в которых эти расчётные счета открыты.

В практике международных расчётов, однако, использование данного реквизита в платёжных поручениях не является обязательным.

В России номера корреспондентских счетов состоят из 20 разрядов, при этом первые три разряда (так называемый счёт первого порядка) — 301.

Последние три знака номера корреспондентского счёта, открываемого в учреждении Банка России (18-й, 19-й, 20-й разряды), содержат 3-значный условный номер участника расчётов, соответствующий 7-му, 8-му, 9-му разрядам БИК.

Понятие международных расчетов. Международные расчеты - регламентирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими и культурными отношениями между юридическими лицами и гражданами разных стран. Международные расчеты включают, с одной стороны,

условия, порядок и формы осуществления платежей, выработанные практикой и закрепленные международными документами и обычаями, с другой - ежедневную практическую деятельность банков по их проведению. Подавляющий объем расчетов осуществляется безналичным путем посредством записей на счетах банков. При этом ведущую

роль в международных расчетах играют крупнейшие банки. Степень их влияния в международных расчетах зависит от масштабов внешнеэкономических связей страны базирования, использования ее национальной валюты, специализации, финансового положения, деловой репутации, сети банков-корреспондентов. Для осуществления расчетов банки используют свои заграничные отделения и корреспондентские отношения с иностранными банками, которые сопровождаются открытием счетов «лоро» (иностранных банков в данном банке) и «ноетро» (данного банка в иностранных). Корреспондентские соглашения определяют порядок расчетов, размер комиссии, методы пополнения

израсходованных средств. Для своевременного и рационального осуществления международных расчетов банки обычно поддерживают необходимые валютные позиции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками предстоящих платежей и проводят политику диверсификации своих валютных резервов. В целях получения более высокой прибыли банки стремятся поддерживать на счетах «ностро» минимальные остатки, предпочитая размещать валютные активы на

мировом рынке ссудных капиталов, в том числе на еврорынке. Деятельность банков в сфере международных расчетов, с одной стороны, регулируется национальным законодательством, с другой - определяется сложившейся мировой практикой, которая обобщена в виде установленных правил и обычаев либо закреплена отдельными документами.

<!-- 41. Срочные сделки-->

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные, опционные) - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы

Иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

Котировка валют по срочным сделкам. Курс валют по срочным

сделкам отличается от курса по операциям спот. Разница между курсами валют по сделкам форвард и спот называется «форвардная маржа» или «форвардные пункты». Она определяется как скидка (дисконт - dis или депорт - Д) с курса спот, когда курс срочной сделки ниже, или премия (рт или репорт - R), если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Дисконт указывает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной. При котировке курса срочной сделки на межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт. При прямой котировке курса валют по срочной сделке премия прибавляется к курсу спот, а дисконт вычитается из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.

Курсы валют по срочным сделкам, котируемые полностью в цифровом

выражении (а не методом премии и дисконта), называются курсами

аутрайт.

Валютные фьючерсы (англ. currency futures) - соглашение, которое означает обязательство (а не право выбора в отличие от опциона)продать или купить стандартное количество конкретной валюты на определенную дату (в будущем) по курсу, установленному при заключении сделки. Разница между валютным курсом дня заключения и исполнения фьючерсной сделки называется спрэд. В стандартных контрактах регламентируются все условия: сумма, срок, гарантийный депозит, метод расчета. Тип контракта определяется суммой валюты и месяцем его исполнения.

Торговля фьючерсами осуществляется через клиринговую (расчетную) палату, которая является продавцом для каждого покупателя и покупателем - для продавца. Тем самым упрощается торговля: одни сделки покрывают другие. При заключении сделки покупатель и продавец обязаны резервировать на гарантийном депозите в расчетной палате первоначальную маржу, которая ежедневно пересматривается и колеблется от 0,04 до 6% номинальной цены контракта. Наличными оплачиваются лишь ежедневные прибыли и убытки (изменения маржи). Депозит возвращается после исполнения обязательств либо при заключении противоположной сделки (контрсделки), что означает закрытие валютной позиции. Количество открытых позиций каждого участника валютного фьючерса равно абсолютной величине разности между числом проданных и купленных им контрактов.

Валютные операции с немедленной поставкой. Эти операции

наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных

сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях

ее поставки банками-контрагентами обычно на второй рабочий

день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент

ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют,

участвующих в сделке, т.е. если следующий день за датой сделки

является нерабочим для одной валюты, срок исполнения сделки, поставки

валют - дата валютирования (value data) увеличивается на