- •121. «Характеристика инвестиций и инвестиционных проектов. Методы экономической оценки инвестиционных проектов.
- •105. Понятие, классификация инвестиций и их роль в социально-экономическом развитии
- •106. Инвестиционный спрос и определяющие его факторы
- •111. Цели, формы и роль в инвестиционном процессе финансовых инвестиций
- •108. Денежные потоки инвестиционных проектов и методика применения концепции временной стоимости денег при их анализе
- •138. Финансовые и инвестиционные институты: их виды и функции
- •52. Финансирование инвестиционных проектов
- •78. Бизнес-план фирмы
- •107. Источники финансирования реальных инвестиций и методика определения реальной стоимости инвестируемых средств
- •109. Иностранные инвестиции (формы, социально-экономическое значение, правовые условия)
- •110. Инвестиционный проект: понятие, фазы, элементы
- •112. Инвестиционный портфель (понятие, цели, стратегии управления)
- •113. «Оценка эффективности инвестирования в акции»
- •114 «Оценка эффективности инвестирования в облигации»
113. «Оценка эффективности инвестирования в акции»
Оценка инвестиционной привлекательности акций и расчет доходности может осуществляться различными методами. Для того чтобы оценить привлекательность акции, нужно проанализировать её инвестиционные характеристики.
Анализ инвестиционных характеристик (доходности риска и ликвидности) может осуществляться по двум направлениям:
фундаментальный анализ – основан на анализе основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия эмитента.
технический анализ – основан на анализе биржевых курсов ценных бумаг. Изучается спрос, предложение ценных бумаг, динамика объема операций, что позволяет выявить закономерность динамики рыночного курса конкретной ценной бумаги, так называемый тренд – это закономерное изменение цены ценной бумаги. И уже с учетом тренда акция покупается/продается.
Доходность ценных бумаг определяется в форме прогноза.
Доходность акций = (Доход/Затраты)1\*100 ;
Доход = (Р1 - Р0) +Дивиденды;
Где, Р1 , Р0 – курсовая разница;
Р0 – затраты (цена приобретения);
Если акции на вторичном рынке уже находятся в обращении, то рассчитываются следующие виды доходности:
Текущая доходность = Дивиденды /Ро;
Полная доходность = ((Ро –Р1)+Дивиденды) / Ро;
114 «Оценка эффективности инвестирования в облигации»
Инвестиционные операции с облигациями, т.е. приобретение облигаций, осуществляется с целью получения дохода.
Существует понятие доходность.
Доходность = (Доход/Затраты)1\*100 ;
Доходность показывает, какой процент дохода получит инвестор на единицу затрат. Доходность зависит от риска. Риск может подразделяться на 2 группы:
Риск системный (неспецифический риск) – это риск связанный с изменением внешней среды (экономической системы), т.е. это инфляция, изменение валютного курса и т.д.
Риск не системный (специфический риск) – это риск, связанный с эмитентом облигации, т.е. с фирмой или государством, которые выпустили облигацию.
Облигации по виду эмитента бывают:
Государственные
Муниципальные
Корпоративные
Государственные облигации. Они делятся на:
- федеральные облигации;
- облигации субъектов федерации.
Наименьший риск, но и наименьшая доходность характерны для государственных федеральных облигаций.
Банком России предложена формула для расчета доходности по федеральному облигационному займу:
r = [(N+C /Po+A) - 1]* 365/t *100 где,
r- доходность;
N- номинальная стоимость облигации;
С – купонный доход;
Р0 – цена покупки облигации;
А – накопленный купонный доход;
t- срок до выплаты купонного дохода.
С = R×T: 365;
R- годовой купонный доход;
T- количество дней в текущем купонном периоде.
A= (C/T)*(T-t)
Доходность по облигациям федерального займа рассчитываются без учета налоговых льгот. Т.е. с учетом налоговых льгот формула примет иной вид.
Основное преимущество государственных и муниципальных облигаций – в том, что доход по этим облигациям облагается по более низкой налоговой ставке, т.к. действует налоговый эффект.
Корпоративные облигации более рискованные.
Доходность по корпоративным облигациям можно рассчитать по этой же формуле. В то же время формулу можно упростить:
r = (N+C/Po) -1
При расчете доходности по операциям с облигациями необходимо учитывать, что общий доход, который получает инвестор по ценным бумагам может включать не только суммы от погашения ценной бумаги и купонный процент, но и доход от реинвестирования купона.
Сумма купонных платежей и процентов от реинвестирования рассчитывается по следующей формуле:
Cp = C/r * [(1+r)n -1] где,
Ср- сумма купонных платежей и процентов от реинвестирования;
С – купон облигации;
n- число периодов, за которые выплачиваются купоны;
r- процент под который вкладчик планирует реинвестировать купонные доходы.
Облигации с точки зрения инвесторов – это наиболее простой и надежный инструмент. Более надежный, чем акции, т.к. для эмиссии облигаций существует более жесткий контроль.