40. Основные этапы оперативного управления портфелем цб.

Управление портфелем ценных бумаг предполагает следующие мероприятия:

 ·      планирование состава портфеля;

·      анализ состава портфеля;

·      регулирование состава портфеля;

·      поддержание его ликвидности;

·      получение дохода.

Прежде чем составлять портфель ценных бумаг, ставят определенную цель:

·      получение постоянного дохода (для этого привлекаются надежные ценные бумаги);

·      приращение капитала (привлекаются ценные бумаги молодых компаний, которые не всегда надежны, но обещают (и выплачивают, по крайней мере сначала) высокие проценты по облигациям);

·      снижение риска от вложения средств (привлекается много различных ценных бумаг).

В российских условиях предприятие преследует следующие цели при формировании портфеля ценных бумаг.

1.    Сохранить капитал с помощью ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью.

2.    Приобретение ценных бумаг, которые могут заменять наличность: векселя, сберегательные сертификаты, ГКО.

3.    Расширение сфер влияния через вложение средств в ценные бумаги финансово - промышленных групп, кредитные учреждения, инвестиционные фонды (влияние на эмитента приобретается при крупной доле тех или иных ценных бумаг).

4.    Спекулятивная игра на разницах курсов ценных бумаг.

Операции по управлению ценными бумагами.

1.    Предварительное накопление на специальных счетах, на специальных фондах средств для инвестирования в ценные бумаги.

2.    Выпуск ценных бумаг, разработка документов, разработка условий выпуска, реклама, подбор инвесторов.

3.    Анализ рынка ценных бумаг и выбор цели портфеля ценных бумаг.

4.    Страхование ценных бумаг и операций.

5.    Погашение обязательств по ценным бумагам, выплата процента, дивидендов.

6.    Реинвестирование дивидендов от ценных бумаг.

7.    Создание резервов против всевозможных потерь по ценным бумагам.

8.    Проведение собрания акционеров, принятие решений по управлению ценными бумагами.

40. Основные этапы управления портфелем цб.

Под оперативным управлением портфелем ЦБ понимается обоснование и реализация управленческих решений, обеспечивающих поддержанию целевой инвестиционной направленности сформированного портфеля и ликвидности путем ротации отдельных инструментов.

Этапы управления:

1. Организация постоянного мониторинга условий экономического развития страны и коньюктуры финансового рынка. Основные факторы, влияющие на уровень доходности долевых инструментов инвестирования:

1) Снижение уровня выплачиваемых дивидендов в следствии с уменьшением суммы прибыли или темпа.

2) Снижение темпов прироста стоимости чистых активов.

3) Коньюктурный спад в отрасли эмитента.

4) Существенное привлечение рыночной цены акции над ее реальной стоимостью.

5) Общий спад коньюктуры фондового рынка.

6) Спекулятивная игра участников фондового рынка.

7) Повышение уровня налогообложения инвестиционного дохода на акции.

Факторы негативно влияющие на инвестиционные параметры облигации:

1) Увеличение средней ставки процентов на финансовом рынке.

2) Повышение темпов инфляции по сравнению с предыдущим периодом.

3) Снижение уровня платежеспособности эмитента облигации.

4) Снижение размера выпускного фонда эмитента.

5) Снижение уровня премии за ликвидность по долгосрочным долговым финансовым инструментам.

6) Повышение уровня налогообложения инвестиционного дохода по долговым финансовым инструментам.

2. Оперативная оценка уровня доходности риска и ликвидности по сформированному портфелю финансовых инвестиций в динамике. Данная оценка должна носить регулярный характер, соответствовать периодичности осуществления мониторинга, выявлять тенденции уровня доходности рынка и ликвидности по портфелю в целом и в соответствии рассматриваемых параметров по шкале доходность – риск и доходность – ликвидность.

3. Основные этапы… Вывод принципиальных пакетов оперативной реструктуризации портфелей ЦБ. Подходы:

1) Пассивный подход. Основан на принципе «следование форвардного рынка».

2) Активный подход. Основан на принципе оперативного рынка.

4. Реструктуризация портфеля по основным видам финансовых инструментов. В зависимости какой выбран подход (активный или пассивный), такая реструктуризация осуществляется двумя методами. Основы этих методов составляет установление постоянного (фиксированного) или переменного (гибкого) соотношения спекулятивной и консервативной частей портфеля финансовых инвестиций. При постоянном финансовом значении его реструктуризация должна быть направлена на обеспечение первоначальных параметров его формирования.

В зависимости от типов формируемого портфеля инвестор устанавливает постоянное соотношение спекулятивной и консервативной частей. Значение параметра портфеля могут варьироваться в лишь небольшом диапазоне предела установленного лимита. При достижении лимитов проводится операция реструктуризации.

При переменном гибком соотношении спекулятивной и консервативной частей портфеля инвестор постоянно варьирует ценными бумагами.

5. Реструктуризация портфеля по конкретным разновидностям финансовых инструментов. При пассивном подходе к оперативному управлению основное внимание уделяется обеспечению его глубокой диверсификации в рамках отдельных видов финансовых инструментов. При активном подходе управления основное внимание уделяется поиску, приобретению недооцененных финансовых инструментов, используется метод Грэхема. Метод Грэхема базируется на инвестиционной теории, согласно которой наиболее эффективной стратегией является формирование портфеля за счёт ЦБ, рыночные цены которых ниже их реальной внутренней стоимости.

6. Определение времени совершения сделок по реструктуризации портфеля ЦБ.

7. Обоснование альтернативных приказов брокеру на совершение сделок, обеспечивающих реструктуризацию портфеля. В зависимости от видов приказов брокеру определяются сроки и объёмы текущих затрат по совершению сделок и в конечном итоге эффективность оперативно управления. Различают два типа приказа:

1) Рыночный приказ. Определяет задание брокеру купить или продать ЦБ по наилучшей цене.

2) Лимитный приказ определяет задание брокеру купить или продать финансовый инструмент по строго лимитированного цене в лимитированный промежуток времени.