2. Цб как товар фондового рынка: виды цб, складское свидетельство и их виды, организатор рынка сс.

ЦБ

Ценная бумага - это вложение денежных средств (дача ссуды) с целью получения прибыли (дивидендов).

Ценные бумаги бывают первичными и вторичными.

Первичные ценные бумаги:

Облигации - выпускаются правительством и компаниями, которые обязуются выплатить через определенный срок взятые взаймы деньги и процент на них. Права на управление компанией не дает. Владелец облигации получает фиксированный доход, который выплачивается равными долями в течение всего срока действия облигации. Самый надежный вид ценных бумаг.

Облигации бывают краткосрочные (до 10 лет) и долгосрочные (свыше 10 лет).

Целью выпуска облигации может быть формирование капитала для освоения новых видов деятельности, модернизация производства.

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая право на владение частью капитала и на получение определенного дохода от деятельности компании (дивиденда).

Акции бывают:

1) Простые - не гарантируют дивиденд, но дают право голоса.

2) Привилегированные - дают право на фиксированный дивиденд, но не дают право голоса.

3) Именные и на предъявителя.

Дивиденды рассчитываются следующим образом: сначала из чистой прибыли (после вычетом налогов) предприятия вычитают расходы на развитие производства, выплату процентов за кредиты, премии руководителям. Затем оставшаяся часть - распределяемая прибыль, делится на количество акций:

Д=ПР/КА

где Д - дивиденд на одну акцию;

ПР - распределяемая прибыль;

КА - количество акций.

Ставка дивиденда определяется в процентах к номинальной стоимости акций.

Вексель - долговое обязательство, не обеспеченное активами. Наименее надежный вид ценных бумаг и самый доходный. Векселя выпускают компании, находящиеся в сложной финансовой ситуации или рассчитывающие на выигрышные экономические и финансовые операции.

Векселя бывают:

1) товарные - вместо оплаты за товары;

2) финансовые;

3) срочные (с датой оплаты)

5) по предъявлению.

Казначейские обязательства - векселя, которые выпускает национальный банк.

Депозитный сертификат - документ, удостоверяющий внесение денег в банк и получение оговоренного дохода. Проценты по депозиту зависят от его размера и срока и неизменны.

Вторичные ценные бумаги:

Финансовые фьючерсы - срочные контракты, заключаемые между продавцом и покупателем куплю-продажу ценных бумаг по заранее фиксированной цене в будущем на определенную дату.

Опционы - срочные контракты на ценные бумаги, предусматривают право на их покупку или продажу по обусловленной цене в течение определенного срока. Главное отличие опционов от финансовых фьючерсов состоит в том, что первые предусматривают право, а не обязанность на проведение тех или иных операций. Особенность опциона - возможность отказа от сделки, в результате которой владелец опциона теряет лишь премию, которую он платит подписателю опциона, обязанному совершить сделку в случае желания владельца опции.

Варранты - разновидность опционов, дающие право на приобретение или реализацию ценных бумаг на определенных условиях. Можно считать, что это разновидность опционов.

Цб представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Однако цб могут существовать не только в форме обособленных документов, но и в форме записи на счетах, т.е в бездокументарной форме. Цб выступают объектом торговли как на первичном, так и на вторичном рынке, во внебиржевом и биржевом обороте фондового рынка На отдельных сегментах рынка ценных бумаг устанавливаются отдельные требования к объекту торговли и порядок совершения сделок с ним. При этом, например, фондовая биржа вправе устанавливать самостоятельно состав товаров, которые будут являться объектом биржевой торговли.

Из всей совокупности цб особое место занимают эмиссионные цб, которые обращаются на фондовом рынке преимущественно с целью создания крупных капиталов для финансирования производства на основе аккумуляции мелких капиталов и сбережений.

Производными от долговых или долевых эмиссионных цб являются цб, которые выполняют в основном посредническую роль при совершении сделок с первичными цб. Операции купли-продажи не только с основными цб как таковыми, но и с контрактом на их поставку в будущем, а также торговля правом на заключение такого контракта предполагают установление определенных требований к такому товару. Так, например, фьючерсный контракт должен быть стандартизирован по всем параметрам, значение имеют вид финансового инструмента (товара), на который заключается контракт, количество таких контрактов, месяц поставки и, главное, цена данного товара по контракту. На учетном (денежном) рынке, выступающем одним из секторов фондового рынка, обращаются краткосрочные цб. Они обслуживают расчеты экономических субъектов и строятся на отношениях займа (долга). Названные ценные бумаги имеют унифицированную форму, однако эмитируются по мере возникновения расчетных отношений, а потому различаются между собой по сумме долга, сроку действия и некоторым другим реквизитам.

Через внебиржевой рынок проходит продажа государственных займов, акций и облигаций обществ, не включенных в биржевые списки Внебиржевая торговля цб осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий в себя специальные компьютерные телекоммуникационные торговые системы. Однако это не свидетельствует о малой значимости биржевого рынка, поскольку именно на нем представлены цб ведущих компаний данной страны.

Чтобы стать биржевым товаром, цб должны соответствовать, прежде всего, следующим требованиям: массовость, стандартность и взаимозаменяемость. Поскольку цб в большом количестве эмитируются широким слоем акционерных обществ, предприятий, то их общая масса, обращающаяся на рынке, является достаточно репрезентативной. Соответствие эмитированных цб требованиям и параметрам, предусмотренным действующим законодательством, делает их взаимозаменяемыми и стандартными в пределах определенных групп и видов цб. Особо важным обстоятельством, которое характеризует одни цб как биржевой товар в отличие от других, является тождественность каждой акции (облигации) одного выпуска другой, а также то, что они представляют определенную долю в акционерном (облигационном) капитале.

Цб, обращающиеся на фондовой бирже, обладают еще одним свойством: колебания цен на эти бумаги, как правило, стабильны и минимальны. Фондовая биржа способна обеспечить именно такую концентрацию спроса и предложения цены на них, реально отражающие экономическую ситуацию.

Складское свидетельство и их виды

Аналогично векселям выпуск и обращение складских свидетельств увязывается с решением таких проблем, как снижение уровня неплатежей, налаживание хозяйственных связей, обеспечение условий без бартерных торговых операций, снижение транзакционных издержек и др. В то же время применение складских свидетельств имеет некоторые преимущества по сравнению с векселями: - Вексель должен быть востребован денежными средствами, к чему может быть не готов плательщик. Складские свидетельства обслуживают движение реального товара, на основе которого осуществляется погашение взаимной задолженности между предприятиями (взаимозачет); - Стоимость аваля по векселю (вексельного поручительства) выше, чем страхования имущества на товарном складе; - Передача товара на хранение не влечет перехода права собственности складу на этот товар, а само складское свидетельство как обязательство склада не консолидирует в себе риски, связанные с деятельностью склада, в отличие от векселя и плательщика по векселю; - Если векселя могут быть необеспеченными, то для складского свидетельства это исключено, поскольку выдача складского свидетельства возможна только в подтверждение принятия реального товара на хранение.

Складское свидетельство - не эмиссионная ценная бумага, однако эмиссия складского свидетельства осуществляется товарным складом в подтверждение принятия товаров на хранение. Для организации рынка складских свидетельств в апреле 1999 года по инициативе банков, страховых компаний и др. коммерческих предприятий было создано МОУРСС (Межрегиональное объединение рынка участников складских свидетельств и реструктуризации производства).

Различают простое (на предъявителя) и двойное складское свидетельство, которое предст. собой именную цб и состоит из складской и залоговой частей свидетельства. Двойное свид-во оформляет не только продажу, но и залог товара. Его складская часть указывает на принадлежность товара определенному лицу, кот. м. продать, обменять этот товар по индоссаменту. Залоговая часть (варрант) удостоверяет право залога и вручается залогодержателю, который самостоятельно по индоссаменту может передавать залог другим лицам (эта часть может выступать обеспечением кредита банка). Склад-е свидет-ва м. обращаться на вторичном рынке. Это создает предпосылки для торговли на бирже, что позволит уменьшить риск, издержки, обеспечить безопасность и необх. информацию, рын. цену товара.