4.1.3. Хедж-фонды на финансовом рынке

Важное место на финансовом рынке играют хедж-фонды – инвестиционные компании, однако не подпадающие под законодательство, регулирующее деятельность обычных инвестиционных компаний, цель которых – получение максимального дохода.

Общая характеристика.

1. Хедж-фонды применяют различные инвестиционные стратегии, базирующиеся на коротких продажах, деривативах (например, на валютных опционах), и одновременно действуют как структуры, осуществляющие хеджирование, так и в качестве биржевых спекулянтов.

2. Они чаще всего организованы в виде закрытых товариществ и сосредоточены в оффшорных зонах.

3. Распределяется капитал хедж-фондов закрытым способом и число владельцев акций не более 100 человек.

4. Владельцами акций хедж-фондов выступают в США в основном физические лица, обладающие значительными финансовыми средствами и готовые идти на проведение высокорисковых операций.

В настоящее время в мире насчитывается свыше 1 тысячи хедж-фондов (большинство из которых зарегистрировано в США), которые по сравнению с другими инвестиционными институтами более высокодоходные, но и более рискованные. Их операции практически свободны от ограничений.

Исходя из инвестиционных целей хедж-фонды группируются следующим образом:

1. макрофонды – для получения прибыли используют изменения макроэкономической политики;

2. глобальные фонды – как правило, действуют на развивающихся рынках или в конкретных регионах мира;

3. «длинные» фонды – функционируют как обычные инвестиционные фонды);

4. рыночно-нейтральные – фонды вкладывают средства в разнообразные финансовые инструменты;

5. отраслевые фонды – отраслевая специализация;

6. «короткие» фонды – занимают у брокеров ценные бумаги с завышенным курсом, реализуют их с тем, чтобы выкупить по низкому курсу;

7. «ситуационные» фонды – получают прибыль в случае реорганизации, банкротства, слияния и поглощения корпораций;

8. фонды фондов – размещают свои инвестиционные портфели среди ряда хедж-фондов).

Стремясь получить высокую прибыль, хедж-фонды в условиях нестабильности финансовых рынков проводят широкомасштабные операции, направленные против валют с неустойчивыми курсами и ценных бумаг с высокой волатильностью. Часто их активность рассматривается в качестве одной из основных причин, способствующих возникновению в мире финансовых кризисов.

Широко прибегая к заимствованию громадных средств, хедж-фонды проводят крупные операции, влекущие за собой масштабные колебания курсов и цен на финансовых рынках. Опасаясь непредсказуемости действий хедж-фондов, встал вопрос о необходимости введения мер регулирования их деятельности. Для защиты потребителей, обеспечения единства финансового рынка, снижения рисков и т.п. предлагается усилить надзор, ввести отчетность по крупным операциям, повысить требования к обеспечению и резервным обязательствам и др.

4.1.4. Суверенные инвестиционные фонды

Международный финансовый кризис 2007-2008 гг., вызванный обвалом ипотечного рынка США, привел к гигантскому дефициту ликвидности не только в самих США, но и во всем мире. В такой ситуации повысилась роль суверенных инвестиционных фондов (выступают в качестве механизма рыночного применения государственных средств), количество которых составило около 50 единиц. Только за последние годы были сформированы Китайская инвестиционная корпорация, Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии, Инвестиционная корпорация Дубая и др. В России в начале 2008 г. был образован Фонд национального благосостояния.

Данные фонды различаются по организационно-правовому статусу, задачам и способам финансирования, действуют на международном финансовом рынке, оперируют с бюджетными средствами ряда стран и контролируются их правительствами.

Учитывая благоприятную для себя рыночную конъюнктуру государственные инвестиционные фонды стран Персидского залива, Сингапура, КНР и других государств в крупных объемах стали скупать акции ведущих частных инвестиционных и банковских структур США и Европы. Это вызвало большое беспокойство со стороны кредитно-финансовых институтов стран Запада, опасающихся, что данные фонды будут целенаправленно влиять на финансовое положение стран, куда устремились эти институты. Учитывалось и то, что эти фонды «прописаны» в государствах, правительства которых на Западе рассматриваются в качестве деспотических или недемократических.

СИФы стали создаваться теми странами, в которых были накоплены большие золотовалютные резервы, платежный баланс постоянно был активен и государственный бюджет – профицитен. Фонды были призваны обеспечить долгосрочную сохранность финансовых ресурсов, накапливаемых в виде золотовалютных резервов или получаемых госбюджетом от экспорта, как правило, сырьевых товаров.

СИФам была предоставлена свобода распоряжения выделенных им средств, т.е. они должны инвестировать их в доходные, но и рискованные активы частных структур. Финансово - организационно СИФы отделяются от госбюджета и международных резервов страны.

СИФам МВФ относит все государственные инвестиционные институты, объединив их в 5 групп:

1. стабилизационные фонды – часть государственных доходов выводятся за рамки госбюджета, изолируя его от резких изменений мировых цен на экспортируемые страной сырьё;

2. сберегательные фонды – перевод активов сектора добывающей промышленности в диверсицированные активы;

3. фонды развития – для финансирования проектов социально-экономического развития;

4. специализированные корпорации – управляют золотовалютными резервами, вкладывая их в рыночные инструменты;

5. общественные пенсионные системы, фонды – финансируемые государством социальные пенсии.

Капитал СИФов по данным МВФ составляет примерно 2-3 трлн. долл. ( в то время как капитал хедж-фондов – около 2 трлн. долл.). Они проводят относительно консервативную политику, не инвестируя средства в проблемные корпорации и стараются не вмешиваться в политику тех компаний, акционерами которых они являются. Для руководства СИФов важно сохранить те средства, которые они получили от государства в управление.

Предполагается, что в ближайшие годы СИФы будут образованы в Японии, Индии, Бразилии, Боливии и Таиланде.

Капитал СИФов достигает внушительных размеров, например: Инвестиционное управление Абу-Даби – 875 млрд. долл., Норвежский Государственный пенсионный фонд – 396,5 млрд., Инвестиционная корпорация правительства Сингапура – 330 млрд., Китайская инвестиционная компания Государственного валютного управления – 311,6 млрд. долл. и др.

Россия встала на путь создания собственного СИФа, в частности, с 1 февраля 2008 г. Стабилизационный фонд был разделён на Резервный фонд (по состоянию на начало 2011г. – 11 млрд. долларов) и Фонд национального благосостояния (по состоянию на начало 2011г. – 4,4 млрд. фунтов стерлингов), хотя, по сравнению с некоторыми зарубежными СИФами российский фонд невелик, но учитывая то, что Россия (в лице Банка России и Резервного фонда) располагает крупными валютными ресурсами, значимость российского СИФа будет возрастатьл а на глобальном инвестиционном рынке роль РФ – повышаться.