Глава 2. Особенности современной долговой политики

2.1. Долговая политика на внутреннем и международных рынках капитала

Решение задачи поддержания высокой ликвидности рынка внутри страны и на международном уровне, обеспечение присутствия на нем широкого круга инвесторов и стимулирования инвестиционного спроса является одной из основных задач государства.

В целях создания конструктивного и взаимовыгодного диалога между государством как эмитентом и инвесторами, включающего выявления инвестиционных предпочтений и специфики спроса, были реализованы стратегии взаимодействия с инвесторами, включающими следующие мероприятия:

1.Осуществление регулярного взаимодействия с ключевыми участниками рынка государственных ценных бумаг, включая проведение встреч с инвесторами, телефонных конференций;

2.Публикация на официальном сайте Минфина России основной актуальной информации о состоянии государственного долга и макроэкономики страны, планах государственных заимствований, Основных направлений государственной долговой политики Российской Федерации, квартальных графиков аукционов по размещению ОФЗ

3.Разъяснение принимаемых решений в области управления государственным долгом

Также 5 декабря 2012 г. произошел перевод первичного размещения облигаций федеральных займов из секции государственных ценных бумаг биржи на Фондовую биржу. Начиная с указанной даты все аукционы Минфина России по размещению государственных облигаций будут проходить в секторе «Основной рынок» указанной биржи.

Объединение первичного размещения и вторичного обращения государственных ценных бумаг на единой торговой площадке направлено на расширение числа участников аукционов Минфина России, повышение качества ценообразования на рынке госдолга и снижение транзакционных издержек инвесторов. Запуск первичного размещения государственных ценных бумаг на фондовой бирже является одной из мер по модернизации инфраструктуры российского рынка капитала, предусмотренных «Основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2012-2014 гг.»

Еще одним видом модернизации инфраструктуры российского рынка капитала это - создание предпосылок для заключения на биржевом рынке сделок в режиме «T+n». Создание возможности проведения расчетов по итогам торгов ОФЗ не в день заключения сделки (Т+0), а со стандартной для мировой практики отсрочкой (Т+2 или Т+3) с участием центрального контрагента позволит инвесторам гибко планировать свои денежные потоки, что будет безусловно способствовать сокращению транзакционных издержек.

Одним из главных проектов 2013 года является переход рынка акций на режим торгов Т+2 с частичным депонированием. Теперь торговать на Московской Бирже так же удобно, как и на ведущих мировых площадках. Это подтверждается позитивной динамикой объемов торгов: после полного перехода на технологию расчетов Т+2 обороты на рынке акций существенно выросли.

Приоритетным направлением эмиссионной политики был выпуск среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг. Эмиссия краткосрочных инструментов (до 1 года) рассматривается как исключительная мера, использование которой оправдано лишь в условиях крайне неблагоприятной рыночной конъюнктуры при отсутствии возможностей фондирования за счет эмиссии среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг. Такая практика позволит поддерживать на низком уровне риски ограничения доступа к рефинансированию, а также оптимизировать структуру государственного долга по срокам до погашения.