140

ТЕМА 11. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

Краткое содержание темы

Прибыль – часть дохода от реализации результата производственной деятельности, остающегося в распоряжении предприятия, после возмещения текущих затрат на получение этого результата и формирования фонда возмещения основного капитала, отнесенного на этот же результат путем амортизационных отчислений.

Общая (балансовая) прибыль предприятия складывается как сумма прибыли (убытков) по трем основным направлениям: прибыль от реализации товарной продукции по ценам, определенным условиями и договорами поставок

иреализации, расчетами за готовую продукцию и услуги с учетом установленных надбавок и скидок; прибыль от прочей реализации (подсобного сельского хозяйства, заготовительных организаций, автохозяйств, лесозаготовительных

идругих хозяйств и производств, находящихся на балансе предприятия); при-

быль от внереализационных доходов и расходов – операции с недвижимо-

стью, ценными бумагами, финансовыми средствами и др., кроме убытков от деятельности жилищно-коммунального хозяйства и расходов на хозяйственное содержание учреждений социальной сферы предприятия.

Показатели анализа финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия характеризуется двумя группами показателей:

1)показатели ликвидности и платежеспособности;

2)показатели финансовой устойчивости.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностями и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающих из торговых, кредитных и других операций денежного характера.

Ликвидность предприятия определяется его способностью оплатить краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) характе-

ризует способность предприятия погасить свою краткосрочную задолженность за счет имеющихся оборотных средств. Рассчитывается как отношение суммы текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) предприятия.

Коэффициент критической (срочной) ликвидности характеризует спо-

собность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидных текущих активов и рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам). Рекомендуемое значение этого показателя – не менее единицы.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю текущих пассивов, которая может быть покрыта немедленно, за счет активов, обладающих абсолютной ликвидностью, и, соответственно, оценивает платежеспособность предприятия в «мгновенном» периоде. Рассчитывается как отношение

141

суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью совокупности финансовых коэффициентов, например, коэффициент автономии, рассчитываемый как отношение суммы собственных средств предприятия к общей сумме всех средств. Минимальное пороговое значение устанавливается на уровне 0,5.

Большое значение для финансовой устойчивости предприятия имеет наличие собственных оборотных средств в количестве, достаточном для бесперебойной работы (коэффициент обеспеченности собственными средствами, рассчитываемый как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия). Нормативное значение этого коэффициента принимается не ниже 0,1.

Для нормальной работы предприятия важной является способность поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников (коэффициентом маневренности, который рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к величине собственного капитала предприятия).

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия характеризуется двумя группами показателей:

деловой активности, отражающими результативность работы предприятия, относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производства;

рентабельности, отражающими полученный эффект относительно ресурсов или затрат, использованных для достижения этого эффекта.

Система показателей деловой активности включает в себя показатели производительности труда и фондоотдачи производственных фондов, рассмотренные ранее, и группу показателей оборачиваемости.

Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли. Существуют две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность продаж.

Одним из основных документов, характеризующих текущее финансовое положение предприятия, является его балансовый отчет (баланс). Баланс представляет собой фотоснимок предприятия и отражает состояние его финансов на определенную дату. Хотя сам по себе баланс не может характеризовать деятельность предприятия, но сравнение данных балансов на различные даты позволяет проанализировать изменения в финансово-экономическом состоянии предприятия и косвенно оценить эффективность его производственнохозяйственной деятельности.

Для анализа текущей деятельности предприятия служит отчет о прибылях и убытках, составляемый за определенный календарный срок, например, год.

Целью оперативного финансового планирования является оптимизация денежных потоков в соответствии с потребностями предприятия.

142

В плане прибылей и убытков сопоставляется выручка от продаж продукции со всеми затратами, необходимыми для ее производства и продажи, этот план позволяет оценить в долгосрочном плане целесообразность деятельности предприятия, его потенциальную способность приносить прибыль

вбудущем.

Сточки зрения оперативной деятельности ключевую роль в планировании играет план денежных поступлений и расходов, на основе которого определяются объем необходимого финансирования текущей деятельности, потребность в привлечении заемных средств. В нем содержится также оценка вероятности краткосрочной неплатежеспособности и, следовательно, банкротства.

Прогноз баланса показывает возможное будущее финансовое «здоровье» предприятия, т.е. уровень его долгосрочной финансовой устойчивости, сбалансированность его активов, состава используемого имущества.

Вопросы для самопроверки

1.Что такое баланс предприятия, и каковы цели его составления?

2.Какова экономическая сущность активов предприятия, и что они включают в себя?

3.Какова экономическая сущность пассивов предприятия?

4.Что такое собственный капитал?

5.Что такое долгосрочная и краткосрочная задолженность?

6.Какие виды кредитования могут использоваться предприятием?

7.Дайте определение денежных потоков: текущего, от инвестиционной деятельности, от финансовой деятельности. Какое значение (положительное или отрицательное) они могут иметь?

Задачи 1 уровня

Задача 11.1

Сила воздействия операционного рычага равна 4,3. Как изменится прибыль предприятия, если выручка от реализации увеличится на 11%?

Задача 11.2

Малое предприятие специализируется на выпуске двух изделий. Отчет о финансовых результатах (в тыс. руб.) по системе «директ-костинг» представлен в таблице. Определить величину пороговой выручки и запас финансовой прочности предприятия. Постоянные издержки распределять пропорционально выручке от реализации. Выбрать вариант производства. Результаты расчетов внести в таблицу.

144

Задача 11.4-1

По имеющимся данным рассчитать показатели ликвидности. Ответ внести в таблицу.

Задача 11.4-2

По имеющимся данным рассчитать показатели ликвидности. Ответ внести в таблицу.

145

Задача 11.5-1

По имеющимся данным рассчитать показатели финансовой устойчивости. Ответ внести в таблицу.

Задача 11.5.-2

По имеющимся данным рассчитать показатели финансовой устойчивости. Ответ внести в таблицу.

146

Задачи 2 уровня

Задача 11.6

В балансе предприятия на начало года имелись производственные запасы на сумму 3200 тыс. д.е., дебиторская задолженность – 4513 тыс. д.е., денежные средства – 740 тыс. д.е., краткосрочные финансовые вложения – 1400 тыс. д.е., краткосрочная задолженность поставщикам – 3728 тыс. д.е. и задолженность перед бюджетом – 2889 тыс. д.е.

Определить размер чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) и его долю в оборотных средствах, величину источников формирования запасов, коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.

Дать оценку финансового состояния предприятия.

Задача 11.7

Баланс предприятия имеет следующий вид (табл. 11.1):

Таблица 11.1

Баланс предприятия на 1.01.2002 (тыс. д.е.)

Требуется определить: размер чистого оборотного капитала; величину источников формирования запасов; долю чистого оборотного капитала в оборотных активах и товарных запасах; коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности; величину собственного капитала; коэффициент концентрации собственного капитала на начало и конец года.

Проанализировать динамику изменения этих показателей и дать оценку финансового состояния предприятия.

Задача 11.8

В соответствии с отчетом о прибылях и убытках за 2007 год предприятие имеет чистую прибыль в размере 1921 тыс. д.е., выручку от реализации продукции – 52900 тыс. д.е., за аналогичный период предыдущего года, соответст-

147

венно, 1757 тыс. д.е. и 30316 тыс. д.е. Агрегированный баланс предприятия на 01 января 2008 года представлен в табл. 11.2.

На основании отчетных данных предприятия рассчитать необходимые показатели, позволяющие оценить финансовую устойчивость, ликвидность, рентабельность и деловую активность предприятия за отчетный год.

Проанализировать полученные результаты.

Сделать вывод о финансовом состоянии предприятия.

148

Задача 11.9

На основании исходных данных о доходах и расходах предприятия рассчитать следующие показатели прибыли: валовую прибыль, прибыль от продаж, операционные доходы и расходы, внереализационные доходы и расходы, прибыль до налогообложения, чистую прибыль, нераспределенную прибыль. Ставка налога на прибыль – 24 %.

Статьи доходов и расходов, включаемые в отчет о прибылях и убытках (форма 2), в тыс. д.е.:

выручка от продажи продукции, работ и услуг – 3839;

налог на добавленную стоимость – 57;

себестоимость проданных продукции, работ и услуг – 2480;

коммерческие расходы – 89;

поступления от продажи активов – 314;

стоимость безвозмездно полученных активов – 550;

прибыль от совместной деятельности – 736;

доходы от участия в уставном капитале других организаций – 460;

налог на имущество – 588;

расходы, связанные с продажей активов – 112;

штрафы, пени, неустойки уплаченные – 16;

дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности, –

212;

сборы на нужды образовательных учреждений – 114;

управленческие расходы – 170;

доходы от сдачи имущества в аренду – 187;

дивиденды по обыкновенным акциям ( 40% от чистой прибыли);

расходы на проведение НИОКР – 300.

Задача 11.10

На основании данных, приведенных в таблице 11.3, проанализировать уровень и динамику финансовых результатов строительной организации.

Таблица 11.3

Анализ уровня и динамики финансовых результатов строительной организации за 2007 год (тыс. д.е.)

149

Окончание табл. 11.3

Задача 11.11

Предприятие имеет оборотные средства на сумму 9080 тыс. д.е., в том числе запасы – 1488 тыс. д.е., краткосрочную кредиторскую задолженность –

6740 тыс. д.е.

Определить коэффициент текущей ликвидности.

Задача 11.12

Агрегированный баланс и отчет о финансовых результатах предприятия представлены в таблицах 11.4.

В плановом периоде предполагается увеличение объема производства на 16% за счет выпуска новой продукции. Доля переменных издержек сохраняется на прежнем уровне и составляет 66%. Кроме того, предполагается, что предприятие, наряду с освоением выпуска новой продукции, продолжает производить традиционную продукцию. Объемы реализации этой продукции и затраты остаются неизменными на весь планируемый период.

Требуется:

1)сделать заключение о финансовом положении предприятия и результативности его деятельности на основе анализа исходных документов и расчета аналитических коэффициентов: финансовой независимости, соотношения собственных и заемных средств, обеспеченности собственными средствами; текущей, быстрой и абсолютной ликвидности; ресурсоотдачи, реинвестирования прибыли, рентабельности собственного капитала, авансированного капитала;

2)составить прогнозный баланс и прогнозный отчет о финансовых результатах предприятия на конец планируемого периода, включающий графу отклонений, рассчитать аналитические коэффициенты (см. п.1) и составить аналитическую записку о финансовом положении предприятия.

150

Отчет о финансовых результатах:

Выручка от реализации продукции, услуг – 3386 тыс. д.е.;

Затраты на производство и реализацию продукции – 2302 тыс. д.е.,

в том числе переменные – 1519 тыс. д.е.

Прибыль от реализации – 1084 тыс. д.е.;

Налог на прибыль (24%) – 347 тыс. д.е.;

Чистая прибыль – 737 тыс. д.е.

Пояснения к выполнению п. 2. задания:

Ставка налога на прибыль не изменяется. Прогнозная величина чистой прибыли будет направляться на выплату дивидендов (40%), остальная часть – на реинвестирование.

Прогноз величины собственного капитала строится на основе прогноза прибыли и ее направления на реинвестирование.

Предполагается, что сумма краткосрочных обязательств возрастет пропорционально росту переменных издержек.

Долгосрочные обязательства остаются на прежнем уровне.

Прогноз активов баланса строится на основе увеличения стоимости основных фондов за счет приобретения нового оборудования на сумму 200 тыс. д.е. и стоимости лицензии – на 250 тыс. д.е.; роста запасов и затрат – пропорционально росту переменных издержек; предполагаемого приобретения ценных бумаг на сумму 48 тыс. д.е. Удельный вес дебиторской задолженности в составе оборотных средств сохранится на прежнем уровне. Величина денежных средств на расчетном счете не меняется.

Амортизационные отчисления – 10% от стоимости приобретаемых активов.

151

Задача 11.13 Деловая ситуация. Выбор варианта

Компания «Инжектор» работает на рынке с 2002 года и занимается:

•поставками высокоэффективных пароводяных инжекторов собственной разработки (приложения 1, 2), автономных от централизованного энергоснабжения;

•проектированием пароводяных инжекторов с выпуском рабочих черте-

жей;

•шефмонтажем, пусконаладочными работами, настройкой систем теплоснабжения предприятий для совместной работы с выпускаемым компанией оборудованием.

Обзорная характеристика фирмы

ООО «Инжектор» с уставным капиталом $300. Директор компании, Васин А.Р., 35 лет, владеет 100% капитала, он же руководитель исследовательской лаборатории бывшего оборонного НИИ, имеющий успешный опыт разработок теплового оборудования в НИИ.

Горин М.Д., главный конструктор компании, 33 года, он же владелец патента (вместе с директором) на инжектор, имеет успешный опыт разработок теплового оборудования, автор большого числа патентов.

Ларина С.Т., менеджер по маркетингу, рекламе и продажам, 26 лет, имеет высшее экономическое образование, владеет компьютером и двумя иностранными языками. Она считает, что компания имеет все шансы завоевать 50-60% рынка Санкт-Петербурга через три-четыре года и 15-20% рынка России через пять-семь лет.

Компания использует для работы офис, компьютеры и связь научноисследовательской лаборатории государственного фирмы. Работники компании «Инжектор» получают зарплату в государственном НИИ в среднем $200 в месяц. Раз в квартал они получают зарплату в компании «Инжектор» после подведения квартальных итогов деятельности. На складе компании имеются пять инжекторов. Себестоимость изготовления 1-го инжектора составляет $4 000-5 000. Цена одного инжектора на рынке составляет $9 000. Сроки окупаемости инжектора 2-6 месяцев в зависимости от конкретных условий заказчиков (везде разные цены на электроэнергию, воду, пар).

Предприятию необходимы:

1) офис площадью 60 кв. м по цене $15/кв. м в месяц, 2) 3 компьютера, лазерный принтер, 2 телефонные линии,

3) постоянная зарплата 4 работникам из расчета $500 в месяц на человека, 4) оборотные активы.

Текущее состояние

Компания готова к реализации имеющегося плана продаж; объем продаж в текущем году планируется увеличить почти в 1,5 раза по сравнению с результатами прошлого года. Есть несколько договоров с покупателями в СанктПетербурге, которые позволяют оценить объем продаж в текущем году до 15 инжекторов.

152

Были учтены пожелания потребителей и произведена модернизация инжекторов, облегчающая их монтаж и обслуживание. Из 5 инжекторов, хранящихся на складе, 2 являются модернизированными.

Лариной исследован рынок и выделены следующие целевые группы потребителей:

•Компании теплоснабжения населения. Это 150-200 городских котельных (по два котла в каждой) (ГПТЭК) в Санкт-Петербурге.

•Промышленные компании. Им предложен типовой вариант инжектора с регулируемыми в некотором диапазоне параметрами, пригодный многим компаниям.

•Частные домовладельцы. Продажи инжекторов таким клиентам планируется осуществлять через проектировщиков систем отопления и горячего водоснабжения коттеджей.

Проблема

Поступил заказ на 50 инжекторов за 3 месяца для строящегося поселка частных коттеджей с предоплатой в 50%. Обязательным условием является гарантийный срок на инжекторы. Кроме того, заказчики предоставили готовые чертежи. Есть два варианта действия:

1)заказать у фирмы, изготавливающей оборудование для котельных и предприятий теплоснабжения, с оплатой 20% накладных;

2)сделать в своей мастерской либо по своим запатентованным чертежам, либо по чертежам заказчика (мало рабочих, срок заказа всего 3 месяца).

Вопросы

1.Сформулируйте миссию компании "Инжектор".

2.Проанализируйте возможное влияние внешних факторов (благоприятных возможностей и угроз) на деятельность компании.

3.Как, на Ваш взгляд, должен поступить директор, исходя из текущего финансового состояния фирмы?

ТЕСТЫ

(выберите один или несколько вариантов ответов)

1.Составление балансов для всех дочерних фирм является абсолютно обязательным:

а. да; б. нет;

в. не всегда.

2.К активам (активный капитал) относят:

а. средства предприятия на счетах в банке; б. основные фонды предприятия;

в. экономические ресурсы, необходимые предприятию для развития и ведения текущей деятельности.

153

3. В балансах активы фиксируются:

а. в порядке возрастания ликвидности; б. в порядке уменьшения ликвидности; в. как захочется.

4.В активы предприятия включаются: а. все ресурсы предприятия;

б. только те ресурсы, которые являются собственностью предприятия; в. все ресурсы предприятия, кроме рабочей силы.

5.Активы, используемые предприятием многократно, в течение длительного периода:

а. оборотные; б. внеоборотные; в. активные.

6.Какая группа активов обладает наибольшей ликвидностью:

а. краткосрочные финансовые вложения; б. собственное имущество; в. материалы; г. основные средства;

д. нематериальные активы?

7.К внеоборотным активам не относятся: а. основные средства;

б. долгосрочные финансовые вложения; в. дебиторская задолженность г. нематериальные активы.

8.Расположите эти виды активов в порядке увеличения ликвидности: а. долгосрочные финансовые вложения; б. основные средства; в. денежные средства;

г. краткосрочные финансовые вложения; д. запасы.

9.В балансе пассивы располагаются:

а. в порядке увеличения ликвидности; б. в порядке увеличения значимости для предприятия;

в. в порядке убывания срока полезного использования; г. в порядке уменьшения ликвидности; д. вообще никак.

10. Текущие пассивы не включают: а. задолженность поставщикам;

154

б. задолженность по заработной плате; в. долгосрочную задолженность; г. задолженность бюджету; д. краткосрочную задолженность.

11. Операционный денежный поток – это:

а. движение денежных средств в процессе производства и реализации основной продукции;

б. инвестирование средств и реализация внеоборотных активов; в. получение и возврат финансовых ресурсов.

12.Операционный денежный поток рассчитывается как чистая прибыль + амортизация за отчетный период + изменение краткосрочной задолженности – изменение дебиторской задолженности – :

а. изменение величины запасов; б. приобретение основных средств; в. выплаты дивидендов.

13.Величина процента по кредиту не зависит от:

возврата кредитных ресурсов).

14.Позволяет оценить состояние платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде и на длительную перспективу, а также необходимость в дополнительном финансировании:

а. операционный план; б. план инвестирования; в. финансовый план.

15.Определяется способностью предприятия оплатить краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы:

а. ликвидность; б. платежеспособность.

16.Характеризует способность предприятия погасить свою краткосрочную задолженность за счет имеющихся оборотных средств:

а. коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия);

155

б. коэффициент критической (срочной) ликвидности; в. коэффициент абсолютной ликвидности.

17.Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности:

а. 0,1; б. 0,2; в. 0,4.

18.Коэффициент автономии рассчитывается как:

а. отношение собственных средств предприятия к заемным; б. отношение собственных средств предприятия ко всем средствам; в. отношение заемных средств ко всем средствам предприятия.

19.Рост коэффициента автономии по данным бухгалтерского учета свидетельствует:

а. об увеличении степени финансовых затруднений; б. о снижении риска финансовых затруднений;

в. об эффективности использования финансовых ресурсов.

20.Нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами не менее:

а. 0,1; б. 0,2; в. 0,3.

21.Система показателей деловой активности включает показатели:

а. фондоотдачи; б. производительности труда;

в. энергообеспеченности.

22. Отражает скорость оборота оборотных средств:

а. коэффициент общей оборачиваемости капитала; б. коэффициент оборачиваемости текущих активов; в. коэффициент оборачиваемости готовой продукции.

23. Какие из перечисленных ниже элементов относятся к операционным и внереализационным расходам предприятия:

156

в. валовая прибыль, скорректированная на величину коммерческих и управленческих расходов;

г. прибыль (убыток) от продаж, скорректированная на сумму операционных и внереализационных доходов (расходов).

25. Рентабельность собственного капитала рассчитывается как:

а. отношение балансовой прибыли к величине собственного капитала; б. отношение чистой прибыли к величине собственного капитала; в. отношение величины собственного капитала к величине всего ка-

питала.

26. Рентабельность продаж рассчитывается:

а. как отношение прибыли от реализации к валовой выручке; б. отношение балансовой прибыли к валовой выручке.

27.Являются показателями рентабельности: а. доходность акционерного капитала; б. номинальная цена акции; в. чистая прибыль на акцию; г. дивиденд на акцию.

28.Плечо финансового рычага – это:

а. отношение величины собственных финансовых средств к заемным средствам;

б. отношение величины заемных финансовых средств к собственным средствам;

в. доля собственных средств в капитале предприятия; г. доля заемных средств в капитале предприятия.

29. При возрастании силы воздействия финансового рычага риск невозврата банковского кредита:

а. возрастает; б. снижается;

в. остается неизменным.