Современные формы финансово-промышленной интеграции.

На Западе финансово-промышленная интеграция развивалась в течении

всего ХХ века. Это объяснялось ростом концентрации и централизации производства, необходимостью постоянного осуществления крупных капиталовложений в науку и технические преобразования предприятий, потребностью усиления рыночных позиций и устойчивости при циклических колебаниях. С другой стороны, банки, накапливая значительные финансовые средства, нуждались в усилении взаимосвязей с промышленными компаниями для снижения риска в предоставлении своих кредитов.

В России в ходе приватизации было прекращено государственное финансирование предприятий. Своих финансовых ресурсов у предприятий не хватало, поэтому они первыми ощутили острую потребность в объединении усилий производственных и финансовых структур.

Финансово-промышленные объединения получали возможность расширять производство, осуществлять научно-технические программы, обновлять номенклатуру выпускаемой продукции, снизить вероятность банкротства, усилить позиции на международном рынке. Объединение промышленного и финансового капитала является насущной проблемой России, так как при переходе к рынку проявилось негативная тенденция обособления оборота финансового капитала от производственного, широкого распространения бартерного обмена. Это затрудняло переход к росту промышленности, ослабляло денежный капитал, банки.

В мировой практике объединения финансового и промышленного капиталов происходит в форме конгломератов.

Конгломерат - разновидность концерна, возникшая в результате поглощения большого количества компаний, организационно не связанных между собой. От обычного концерна конгломерат отличается большими масштабами диверсификации производства и большим объемом финансовых операций. Диверсификация (разнообразие) - проникновение специализированных фирм в другие отрасли производства, сферу услуг и т.п., в результатах чего возникают многоотраслевые комплексы.

В состав конгломерата входят промышленные, страховые, инвестиционные компании и крупные банки, которые осуществляют покупку контрольных пакетов акций промышленных компаний. В качестве материнской компании конгломерата могут выступать концерн, банк или холдинговая компания.

Холдинг - держательная компания (hold-держать), владеющая контрольными пакетами акций других компаний с целью контроля и управления.

Контрольный пакет акций - основная форма участия в капитале предприятия, обеспечивающая безусловное право принятия или отклонение определенных решений на общем собрании акционеров, пайщиков и органов управления. Контрольный пакет акций дает холдинговой компании преимущественное право голоса. Благодаря этому она получает возможность проводить единую политику и осуществлять единый контроль за соблюдением интересов больших конгломератов.

Холдинговая компания - это вершина пирамиды, состоящая из дочерних компаний (их контрольные пакеты акций входят в состав холдинговой компании). Дочерние компании являются юридически самостоятельными.

Существует два типа холдингов: финансовый и управленческий.

1. Финансовый холдинг.

Политика участия финансовой холдинговой компании в делах другого предприятия имеет характер помещения капитала и служит в первую очередь для финансирования дочерних обществ. Доля участия в паевом капитале других предприятий не играет роли. Решающим является скорее то, что основное общество предоставляет юридически самостоятельным участникам существенную автономию в отношении принятия предпринимательских решений. Дополнительными функциями холдинговой компании является административная деятельность и контроль.

2. Холдинг управления.

В этом случае холдинговая компания дополнительно к вышеописанным задачам берет на себя единое руководство юридически самостоятельными предприятиями, входящими в конгломерат. Руководство осуществляет основное общество. Заключается договор о фактическом владении главенствующей организации другими предприятиями и договор об отчислениях из прибыли.

Холдинги могут быть рассмотрены и с точки зрения их состава. Тогда выделяют чистые и смешанные холдинги. Чистый холдинг состоит из головной компании и дочерних предприятий, контрольные пакеты акций которых сосредоточены у руководства головной компании. Смешанный холдинг в головной системе может иметь крупный банк, промышленную и инвестиционную компании, которые занимаются не только финансовыми функциями, но и предпринимательской деятельностью.

Финансово-промышленные группы (ФПГ).

В экономике стран с развитым рыночным механизмом эти группы активно образовались с середины хх в. Они представляют собой совокупность крупных банков, промышленных компаний, страховых обществ и других организаций, охватывающих своим влиянием значительные сферы хозяйственной деятельности. ФПГ может включать в свой состав несколько концернов, которые имеют взаимные экономические интересы. Обычно такая группа компаний образуется вокруг мощного банка, который сосредоточивает в своих руках пакеты акций различных компаний. Последние также владеют пакетами акций друг друга и банков, возникает перекрестное владение акциями.

В США, например, существуют также ФПГ, как Морчановская, Рокфеллеровская, Меллоновская и др., в Японии - "Мицубиси", "Мицун", "Сумитомо", и т.д., в Германии - группа Флика и др.

Благодаря соглашениям о разделении труда и сфер деятельности, кооперации усилий в отраслях хозяйства, кредитованию обмена, приобретению акций члены ФПГ экономически и финансово взаимосвязаны. Нахождение в составе группы не является препятствием для самостоятельного развития компаний, что и является основой для возникновения конкурентных отношений между ними. Таким образом, взаимоотношения участников даже наиболее централизованных и консолидированных групп характеризуются как сотрудничество плюс конкуренция.

Гигантские масштабы деятельности ФПГ не позволяют применять внутри них централизованные методы регулирования. Участники ФПГ координируют свои действия с целью ограничения конкуренции между ними, добиваются надежности поставок и сбыта, стремятся к эффективному использованию капитала. Важное место в деятельности групп занимает взаимопомощь. Эталоном в этой области являются японские фирмы "Мицубиси" и Сумитомо". За последние десятилетия ни одна из основных компаний, входящих в эти объединения, не потерпела банкротства.

В России в соответствии с законом о ФПГ, введенным 30 ноября 1995г под ФПГ понимается совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества, полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора об организации группы в целях технологической или экономической интеграции для повышения эффективности производства создания новых рабочих мест.

Насущная необходимость создания ФПГ в России заключается в следующем.

1. В период приватизации и акционирования предприятий были разработаны многие производственные объединения и разрушены взаимосвязи между предприятиями.

2. Резко ослабел инновационный и инвестиционный процесс на предприятий в силу нехватки капитала.

3. Снизились возможности получения банковского кредита для развития производства.

Создание ФПГ позволяет ускорить научно-технический прогресс на предприятиях; замедлить рост цен на продукцию, уменьшить инфляционные ожидания предприятий; обеспечить предприятиям возможность перехода к оптимальной схеме кредитования по всей технологической цепочке. Создание ФПГ выгодно и финансовым кругом. Длительное время финансовые организации, прежде всего коммерческие банки, функционировали на основе краткосрочных кредитов (коротких денег). Снижение темпов инфляции и доходности краткосрочных операций заставляет банки более внимательно рассматривать перспективу долгосрочного сотрудничества с промышленными предприятиями.

На современном этапе возможны следующие направления формирования ФПГ:

1. Приобретение банками крупных пакетов акций предприятий.

2. Предоставление банками долгосрочных кредитов предприятиям.

3. Покупка долгов предприятий финансовыми организациями.

4. Передача акций предприятий в трастовое управление банкам. Это выгодно предприятиям в том случае, если оно испытывает затруднения в привлечении инвестиций, но не решается или не желает продать свои акции, но перекладывает ответственность за привлечение инвестиций на банк. Передача акций в управление банку создает предпосылки для льготного кредитования предприятия, так как переданные в управление акции могут рассматриваться банком как залоговое обеспечение кредита.

Получение акций в трастовое управление выгодно и банку, так как сфера контроля над предприятием расширяется и одновременно увеличивается гарантия возвратности кредитов, полученных предприятием.

В настоящее время в экономике России действует ряд ФПГ, такие, как "Интеррос", "Магнитогорская сталь", "Нижегородские автомобили", "Уральские заводы", "Еврозолото", "Газпром", "Каскол".

Например, группа компаний "Каскол", владеющая акциями авиастроительного завода "Сокол" (производитель самолетов МиГ), завода "Росвертол" (транспортные вертолеты Ми 26), нижегородского завода "Гидромаш", единственного в России производителя шасси для авиационной техники, в 1999г приобрела также имущество Дукатского ГОКа, а в 2000г - акции ульяновской компании "Волга-Днепр", крупнейшего в мире авиа перевозчика сверхтяжелых и крупногабаритных грузов. Кроме того, что группа получила в управлении 80% акций Северо-западного морского пароходства и разрабатывает и разрабатывает программу строительства 12 танкеров для российских нефтяных компаний.

К 1999г в стране было зарегистрировано 75 ФПГ, включающих 1212 компаний, более 160 финансово-кредитных учреждений, занято 4 млн. человек из 13 млн. человек, работающих в промышленности, произведено было 10% ВВП. В дополнение к зарегистрированным возникло множество неформальных ФПГ, которые базируются на перекрестном владении акций. Зарегистрированные группы строятся на координации производственной деятельности и долгосрочных контактах.

Создание ФПГ в России оказало положительное влияние на рост производства, позволило выжить предприятиям в сложных условиях экономического и финансового кризиса. Прежде всего это происходило благодаря большей доступности кредитных ресурсов по более низким, чем рыночные, ценам, кроме того, в рамках ФПГ действовала достаточно эффективная контрактная система хозяйствования.

Однако надежды, возлагавшиеся на ФПГ, оправдались не полностью. Во-первых, государство рассматривало ФПГ в роли "двойных коров", используя их финансы в качестве источника поступлений в государственный бюджет за счет покупки ими ГКО и налогов. Во-вторых, ФПГ, формировавшиеся вокруг крупнейших банков, оказались крайне уязвимы от финансового кризиса.

Российские ФПГ имеют функциональную структуру, включающие три уровня:

1. - управляющая материнская компания - "мозговой", контролирующий и координирующий центр ФПГ, где определяется стратегия развития, финансовая и бюджетная политика группы;

2. - компании, образующие финансовую инфраструктуру группы, которая необходима для реализации выбранной стратегии и финансовой политики ФПГ, для аккумуляции и распределения в заданном направлении финансовых средств компаний, входящих в группу.

3. - производственные предприятия торговли материальная база любой ФПГ, где создаются основные материальные ценности.

В качестве управляющей материнской компании может выступать банк, концерн, холдинговая компания, производственное предприятие.

Если в качестве таковой выступает банк, то он обычно концентрирует акции деловых компаний, образуя контрольный пакет акций, контролирует их финансовые потоки, т.к. расчетные счета компаний находятся в данном банке. Если управляющая компания - производственное предприятие, то владение контрольным пакетом акций недостаточно для управления финансовыми потоками. Необходимо для этого использовать подконтрольный концерну банк или финансовую компанию.