2. Принцип самофинансирования.

Реализация этого принципа - одно из основных условий предпринимательской деятельности, которое обеспечивает конкурентоспособность хозяйствующего субъекта. Самофинансирование означает полную самоокупаемость затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов.

3. Принцип материальной заинтересованности.

Смысл заключается в том, что именно в рамках системы управления финансами разрабатывается механизм повышения эффективности работы отдельных подразделений и орг. структуры управления предприятием в целом. Достигается это путем установления мер поощрения и наказания.

4. Принцип обеспечения финансовыми резервами.

Принцип обеспечения финансовыми резервами диктуется условиями предпринимательской деятельности, сопряженной с определенными рисками невозврата вложенных в бизнес средств.

5. Принцип сочетания финансового планирования и коммерческого расчета. Важным принципом организации финансов предприятий является сочетание финансового планирования и коммерческого расчета.

6. Принцип материальной ответственности.

В любом предприятии складывается система мер поощрения и критериев оценки деятельности структурных единиц и отдельных работников.

7. Принцип экономической эффективности.

поскольку создание и функционирование некоторой системы управления финансами предприятий с неизбежностью предполагает расходы, эта система должна быть экономически целесообразной в том смысле, что прямые расходы оправданы прямыми или косвенными доходами.

8. Принцип финансового контроля.

Деятельность предприятия в целом, его подразделений и отдельных должна периодически контролироваться.

20. Особенности организации финансов предприятий акционерного типа

АО – это форма хозяйственных обществ, создаваемая на основе объединения капитала как min 2 учредителей с целью предпринимательской деятельности и получения прибыли.

Стартовый капитал АО формируется за счет средств от продажи акций в форме закрытой или открытой подписки на них.

Создание ЗАО включает: заключение договора о совместной деятельности, утверждение устава, гос. регулирование. Акции – именные.

Создание ОАО: проведение открытой подписки, учредительной конференции, гос. регулирование.

УФ АО - сумма номинальной стоимости акций. Увеличение УФ может осуществляться посредством выпуска новых акций, а также повышения номин. стоимости уже размещенных акций. Уменьшение УФ - путем снижения номинала или уменьшения количества акций посредством их выкупа у держателей.

Если по окончании 2 и каждого последующего фин. года стоимость чистых активов АО меньше его УФ, АО уменьшает УФ до величины ЧА.

Если стоимость ЧА меньше min УФ, то общество принимает решение о ликвидации.

Этапы распределения чистой прибыли АО:

Резервный фонд, для возмещения убытков и выплаты дивидендов по привилегированным акциям, если нет прибыли.

Фонд накопления для расширения воспроизводства.

Фонд потребления.

Дивидендный фонд.

Фонд акционирования для приобретения акций.

Механизм гос. контроля основывается на использовании доли государства в акционерном капитале в виде «золотой акции», которая позволяет контролировать как min 51 % от голосов.

20. Особенности финансов холдингов

Холдинги — это специфические объединения предприятий, являющихся звеньями технологической вертикали. Холдинговая компания- это особая форма акционерной собственности, во главе которой находится материнская компания, обладающая контрольным пакетом акций дочерних компаний.

Холдинги: производственные и финансовые холдинги. Производственные холдинги — это результат объединения предприятий в границах технологической вертикали. Создание таких холдингов наиболее оправдано в производствах с длительным производственным циклом и высшим уровнем кооперации. В качестве гол. предприятий - как правило, выступают предприятия по сборке готовой продукции.

Фин. отношения и фин. потоки произв. холдингов аналогичны финансовым отношениям и потокам акционерных обществ. Ответственность по обязательствам произв. холдингов их участники несут в пределах своего участия в них. В объединениях такого типа участники интеграции продолжают выполнять свои технологические функции, но теряют свою хозяйственную и финансовую самостоятельность. Произв. холдинги могут объединить предприятия нескольких государств.

Фин. холдинг — это компания, владеющая пакетом акций других предприятий, фирм с целью контроля и управления их деятельностью. Эффективное управление обеспечивается контр. пакетом акций. Однако, холдинги могут владеть паритетными (50%) и неконтрольными пакетами акций(пакетами участия).

Доход холдинга - в виде дивидендов. В фин. холдинге сохраняется конкуренция между ее членами - главное отличие чистого холдинга от концерна.

Классификация:

а) от способа слияния капитала:

1) круговые (приобретение акций мамы дочками),

2) перекрестные (мамы холдингов А покупают пакеты акций дочек холд.Б);

б) в зависимости от характера деятельности:

1) чистые (мат. фирма осуществляет только управленческие и контрольные функции по отношению к доч. предприятиям).

2) смешенные (мат.фирма руководит в доч. компаниях также производственно-коммерческими, кредитно-финансовыми и иными видами деятельности);

в) от способа управления:

1) 2-уровневая система мамы и дочки,

2) многоуровневая появление «внучатых» и «провнучатых» компаний;

г) по принципу построения:

1) территориальные, 2) одноотраслевые, 3) многоотраслевые, 4) региональные, 5) межрегиональные, 6) международные.

20. Финансовые аспекты функционирования финансово-промышленных групп

Финансово-промышленные группы (ФПГ) — это объединение множества субъектов хозяйствования, относящихся к разным отраслям экономики. Они основаны на технологической связи по вертикали и связи с фин. институтами государства, что порождает фин. отношения и фин. потоки.

Предпосылки создания ФПГ:

- исчерпание внутриотраслевых инвестиционных возможностей;

- возможность использования в роли потенциальных инвесторов торг. и банк. капитала.

В этой связи ФПГ следует рассматривать как корпоративные структуры, обеспечивающие интеграцию фин. и промышленного капиталов, позволяющую осуществлять широкомасштабную инвест. деятельность;

Во главе ФПГ стоит центр. компания— это юр. лицо, учрежденное всеми участниками на ведение дел ФПГ. Она создается в форме хоз. общества, ассоциации или союза и выполняет функции:

- выступает oт имени участников ФПГ;

- ведет консолидированный учет, отчетность и баланс ФПГ;

- выполняет в интересах участников отдельные фин. операции.

Высшим органом управления ФПГ в РБ является совет управляющих.

Прибыль ФПГ отражается на балансе центральной компании. По обязательствам участники несут солидарную ответственность.

Гос. поддержка ФПГ в РБ:

1) предоставление права определять сроки АО;

2) передача в доверительное управление центр. компании закрепленных за государством пакетов акций участников этой ФПГ;

3) гос. гарантии для привлечения инвестиций;

4) предоставление гос. кредитов. В РБ обязательным является присутствие в ФПГ банка. При этом счета всех участников должны находиться именно в этом банке.

Классификация ФПГ:

1. в зависимости от роли и статуса гол. участника:

• объединение вокруг банка;

• научно-исследовательские организации;

• торговые фирмы;

2. от формы производственной интеграции:

• вертикальные;

• горизонтальные

• конгламерат

3. от отраслевой принадлежности:

• отраслевые

• межотраслевые

4. по степени диверсификации:

• моно-

• многопрофильные;

5. от масштаба деятельности:

• международные,

• республиканские

• региональные;

Примеры ФПГ: «Славнефть», «Газпром», «Аэрофин», «Лукойл» …

20. Финансовый рынок: понятие и способы организации

Финансовый рынок – это совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств и обращением ценных бумаг. Объектами отношений на финансовом рынке выступают денежно- кредитные ресурсы и ценные бумаги. Субъектами отношений являются государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане.

Классификация финансовых рынков

1. Региональный признак: мировой; национальный; региональный

2. Степень вмешательства государства свободный; регулируемый

3. Срочность реализации сделок

рынок с немедленной реализацией условий сделок («спот» или «кэш»);

рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде(сделки на срок)

4. Условия обращения финансовых инструментов первичный; вторичный

5. Организационные формы функционирования

организованный (биржевой);

неорганизованный (внебиржевой)

6. Вид обращающихся финансовых активов

денежно-валютный (делится на учетный, межбанковский и валютный);

рынок капитала (включает: рынок ценных бумаг и кредитный рынок)

Понятие «финансовый рынок» является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов.

Основные участники финансового рынка

1. Основные участники - продавцы и покупатели финансовых инструментов (ресурсов, активов, услуг). Продавцами на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты и продавцы валюты, а покупателями – заемщики (кредитополучатели), инвесторы и покупатели валюты;

2. Вспомогательные участники на финансовом рынке, представленные многочисленными субъектами его инфраструктуры.

3. Финансовые посредники. Эту группу представляют разнообразные кредитно-финансовые и инвестиционные институты, основными из которых являются коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды, инвестиционные дилеры, трастовые компании и другие кредитно-финансовые и инвестиционные институты.

Модели организации финансового рынка и их особенности

Анализ зарубежного опыта организации финансового рынка позволяет выделить две основные модели его построения: американскую (рыночную) и европейскую (банковскую).

К важнейшим характеристикам американской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на финансовом рынке; доминирующая роль инвестиционных фондов и других небанковских финансовых институтов; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30%) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; регулирование финансового рынка основано преимущественно на саморегулировании.

К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций – 10:1); доминирующая роль коммерческих банков на финансовом рынке; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50-60%) в финансировании экономики страны; относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний, формирование различных видов объединений банков и предприятий; значительная роль государства в регулировании финансового сектора экономики.

20. Структура финансового рынка, его звенья и сегменты

Финансовый рынок РБ активно формируется и включает рынок ценных бумаг, кредитный и денежно-валютный рынки.

В вопросе структуры финансового рынка логично обратиться к истории его развития. Использование эволюционистского подхода может как нельзя лучше продемонстрировать выделяющиеся сегменты финансового рынка. Как известно, изначально первыми в историческом аспекте были товарные рынки. Однако активно развивающийся реальный сектор экономики – торговля, промышленность, транспорт – требовали развития определенных финансовых институтов для обслуживания процессов, происходящих в обществе. По мере развития рыночных отношений росли объемы ссудного капитала, концентрируясь в финансово-кредитных учреждениях. Такая централизация ссудного капитала приводит к развитию рынка капиталов, который впоследствии начинает дробиться на рынок банковского, государственного, коммерческого, корпоративного, частного и т.д. кредита. Развитие рынка капиталов приводит к возникновению специфических инструментов займа и собственности – ценных бумаг, и, как следствие,  к возникновению фондового рынка. Следующей стадией развития является интернационализация капитала, когда торговля, а затем и промышленность выходят за границы своих стран. Появляется необходимость в свободном обмене одной валюты на другую – возникает валютный рынок, который за последнее время превратился в действительно глобальный, и сегодня существует в виде международного рынка Forex. Интересно, что данная последовательность возникновения рынков соответствует их объемам в мировой экономике. Так, товарные рынки намного уступают по объемам рынкам капитала, которые в свою очередь в несколько раз меньше фондовых рынков. И, наконец, объемы валютных рынков являются самыми большими. Конечно, сами эти объемы трудно сравнимы и очень условны, что объясняется обращением фиктивного капитала, когда реальные деньги не сопоставимы с объемами продаж.

Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка.

20. Функции финансового рынка и его роль в экономической системе государства

В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, финансовый рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными его функциями:

Во-первых, активной мобилизацией временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны;

Во-вторых, эффективным распределением аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями. Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников;

В-третьих, определением наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала;

В-четвертых, формированием рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом. Рыночный механизм ценообразования совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов;

В-пятых, осуществлением квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов. В системе финансового рынка получили «прописку» специальные финансовые институты, осуществляющие такое посредничество. Такие финансовые посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей финансовой конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным финансовым инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей. Финансовое посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, обеспечивает значительное снижение связанных с этим общественных затрат;

В-шестых, формированием условий для снижения финансового и коммерческого риска. Финансовый рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующую систему специальных финансовых инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяет до минимума снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара, связанный с изменением цен на них. Кроме того, в системе финансового рынка получило широкое развитие предложение разнообразных страховых услуг;

В-седьмых, ускорением оборота капитала, способствующим активизации экономических процессов. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом.

20. Общая характеристика рынка ценных бумаг как основного сегмента финансового рынка

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.

Цель функционирования рынка ценных бумаг — как и всех финансо­вых рынков — состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необхо­димых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способ­ствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания экономического роста только в том случае, если существует полная свобода передвижения таких инвестиций.

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

коммерческая (получение дохода от операций на рынке);

ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);

информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных лиц и организаций);

регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).

Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций:

- обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);

- через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. Эта функция рынка ценных бумаг основывается на том, что в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства и перераспределения и их расходования на производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки денежных средств, а у других — потребность в таковых.

рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений.

государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);

рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;

использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий.

Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.

Организационную структуру рынка ценных бумаг составляют:

субъекты (участники) рынка;

информационно-правовая инфраструктура;

ценные бумаги различного вида как рыночный товар; организационно-экономический механизм функционирования рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают пли покупают ценные бумага, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по пово­ду обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

— эмитенты; — инвесторы; —фондовые посредники и организации, обслуживающие ры­нок ценных бумаг; — органы государственного регулирования и надзора; — саморегулируемые организации.

Функционирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-эконо­мического механизма.

20. Основные показатели государственного бюджете Республики Беларусь на текущий финансовый год и комментарий к ним