1. Текущие затраты:

а) затраты на НИОКР;

б) привязку новой технологии к условиям данного предприятия;

в) затраты на обучение работников.

2. Капитальные вложения:

а) строительство зданий исследовательских организаций;

б) оснащение их оборудованием.

3. Затраты на внедрение новых технологий.

Наращивание затрат на инновационную деятельность по какому-либо проекту дает различные результаты. На стадии исследований и разработок новшества результаты растут медленно. На стадии конструирования организации серийного производства быстрее, но со временем дополнительные затраты на увеличение выпуска этой техники (продукта) часто не приводит к увеличению продаж, а соответственно, и прибыли. Зависимость между затратами на инновационную деятельность, по какому-либо проекту и результатами этого проекта отражается в виде S-образной или логистической кривой. Она отражает процесс зарождения, скачкообразный рост и постепенное достижение стадии полной зрелости технологического процесса или продукта.

Стратегия инновационной деятельности как раз и заключается в том, что фирма не должна дожидаться, когда дополнительные затраты на данный проект А перестанут давать приращение результата. Фирма должна заранее разрабатывать новый проект, чтобы сменить устаревшую продукцию А новой продукцией Б. Т.е. фирма должна применять не оборонительную, а атакующую тактику. Затраты на инновационную деятельность по проекту Б будут, как правило, больше затрат по проекту А, но и результаты проекта Б будут лучшими. За проектом Б следует В и т.д.

Виды инновационных стратегий.

Международные экономические связи вносят изменения в характер инновационной деятельности. Они же влияют и на выбор инновационных стратегий.

1. Стратегия переноса – это использование в данной стране научно-технических новшеств других стран. Такую стратегию применяла в послевоенный период Япония.

2. Стратегия заимствования – это освоение в данной стране наукоемкой продукции, производившиеся ранее в развитых странах. Такую стратегию применяли – Китай, Корея, Польша.

3. Стратегия наращивания – это использование научно-технического потенциала и создание на этой базе новых продуктов, материалов, технологий.

77. Методика анализа финансового состояния предприятия (см. Также № 78, 80-82)

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и характером источников их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения содержатся в бухгалтерском балансе (ф.№1) и других формах бухгалтерской отчетности.

Основные задачи анализа финансового состояния – определение его качества, изучение причин улучшения или ухудшения за тот или иной период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются путем исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки:

• теоретический анализ факторов финансового состояния – внутренних и внешних;

• структурный анализ активов; структурный анализ пассивов; анализ финансового состояния по абсолютным данным бухгалтерского баланса;

• анализ показателей рентабельности и их влияния на финансовое состояние;

• анализ финансовой устойчивости, характеризующейся удовлетворительной и неудовлетворительной структурой баланса и отражающей финансовые результаты хозяйственной деятельности;

• анализ ликвидности активов и баланса, под которой понимается степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств;

• анализ платежеспособности, т.е. способности предприятия вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты и займы (кредитоспособности) и другие платежи.

Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации:

• общая стоимость имущества организации, равная валюте баланса;

• стоимость иммобилизованных активов, равная итогу разделу I актива баланса;

• стоимость оборотных (мобильных) средств, равная итогу раздела II актива баланса;

• стоимость материальных оборотных средств, равная стр. 210 и 220 актива баланса;

• величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы), равная стр. 230, 240 и 270 раздела II актива баланса;

• величина финансовых вложений, равная сумме стр. 140 и 250 баланса;

• величина абсолютно ликвидных активов, принимаемых в расчет коэффициента абсолютной ликвидности, т.е. сумма свободных денежных средств в широком смысле (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения), равная суммам стр. 250 и 260 раздела II актива баланса (так называемый банковский актив);

• величина собственного оборотного капитала, равная итогам разделов III и IV минус итог раздела I баланса;

• величина нераспределенной прибыли и убытков, показанная в стр. 470 раздела III пассива баланса;

• стоимость собственного капитала, равная сумме всех строк раздела III пассива (для определения уточненного размера собственного капитала можно прибавить стр. 640 раздела V пассива баланса или рассчитать величину чистых активов);

• величина заемного капитала, равная сумме итогов разделов IV и V баланса;

• величина заемного капитала, рассчитанная по уточненному варианту, равная сумме итогов разделов IV и V минус стр. 640 баланса;

• величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, равная разделу IV пассива баланса;

• величина собственного капитала и других долгосрочных источников финансирования, равная сумме итогов разделов III и IV баланса;

• величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, равная стр. 610 раздела V пассива баланса;

• величина кредиторской задолженности в широком смысле, равная сумме стр. 620, 630, 650 и 660 раздела V пассива баланса;

• величина краткосрочных обязательств, принимаемых для расчета коэффициентов ликвидности, равная сумме стр. 610, 620, 630, 650 и 660 баланса.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния организации.

Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный анализ актива и пассива баланса. Особое значение для корректировки финансовой стратегии организации, определения перспектив ее финансового положения имеет трендовый анализ отдельных статей баланса за более продолжительное время с использованием, как правило, специальных экономико-математических методов (среднее приращение, средний темп прироста, определение функций, описывающих поведение данной статьи баланса, и др.).

Для общей оценки динамики финансового состояния организации следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества организации, который в более упорядоченном виде удобно проводить по следующей форме:

Актив (имущество)	Пассив (источники имущества)
1. Внеоборотные (иммобилизованные) активы	1. Собственный капитал
2. Оборотные (мобильные) активы	2. Заемный капитал
2.1. Запасы	2.1. Долгосрочные обязательства
2.2. Дебиторская задолженность	2.2. Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	2.3. Кредиторская задолженность

Структурному анализу предшествует общая оценка динамики активов предприятия, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов.

Темп прироста активов:

I^k = [(K₁ – K₀) : K₀] х 100 %,

где:

K_1, K₀ - средняя величина активов предприятия (авансированного капитала) в отчетном и предыдущем периодах;

Темп прироста выручки от продаж:

I^N = [(N₁ – N₀) : N₀] х 100 %,

где:

N₁, N₀ – выручка от продаж в отчетном и предыдущем периодах;

Темп прироста чистой прибыли:

I^p = [(P₁^Ч – P₀^Ч) : P₀^Ч] х 100 %.

где:

P₁^Ч, P₀^Ч – чистая прибыль в отчетном и предыдущем периодах.

Если темпы прироста выручки и прибыли больше темпов прироста активов, то в отчетном периоде использование активов предприятия было более эффективным, чем в предшествующем периоде:

I^pч > I^k,

I^N > I^k.

Если темпы прироста прибыли больше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки – ниже, то повышение эффективности использования активов происходило за счет роста рентабельности продаж, т.е. либо за счет роста цен на реализуемую продукцию (товары, работы, услуги), либо за счет снижения себестоимости реализованной продукции, снижения коммерческих и управленческих расходов, роста сальдо операционных и внереализованных доходов и расходов, либо за счет изменения натуральной структуры реализации в пользу высокорентабельных видов продукции:

I^pч > I^k,

I^N < I^k.

Если темпы прироста финансовых результатов ниже темпов прироста активов, это свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия:

I^pч < I^k,

I^N < I^k.

Изменение активов предприятия, рассмотренное без сопоставления с изменением финансовых результатов, само по себе малоинформативно.

При анализе динамики пассивов обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные (приравнивая к последним и кредиторскую задолженность). Структуру пассивов характеризуют коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия, и коэффициент соотношения заемных и собственных средств («плечо» финансового рычага).

Важной задачей анализа финансового состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости организации. Для данного вида анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, которая является основой анализа:

F′ + E³ + E^p = C^c + C^д.к+ C^к.к + C^p

где:

F′ – внеоборотные активы;

E³ - производственные запасы;

E^p - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы;

C^c - источники собственных средств;

C^д.к - долгосрочные кредиты и заемные средства;

C^к.к - краткосрочные кредиты и заемные средства;

C^p - кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу

E³ + E^p = [(C^c + C^д.к) - F′] + (C^к.к + C^p).

Отсюда можно сделать заключение, что при E³≤ [(C^c + C^д.к) - F′] будет выполняться условие платежеспособности организации, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют ее краткосрочную задолженность (C^к.к + C^p):

E^p ≥ C^к.к + C^p.

Таким образом, соотношение стоимости производственных запасов и величины собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния организации.

Обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность – ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов источниками обуславливает ту или иную степень платежеспособности (или неплатежеспособности).

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, рассчитываемый в виде разности между величинами источников средств и запасов.

Общая величина запасов организации равна стр. 210 и 220 раздела II актива баланса (E³).

Для характеристики источников формирования запасов используются два показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (E^с):

E^с = C^c + C^д.к - F′,

где:

C^c – итог раздела III пассива баланса;

C^д.к - раздел IV пассива баланса;

F′- итог раздела I актива баланса.

2. Общая величина основных источников формирования запасов (C³):

С³ = Е^c + C^к.к + С^н,

где:

C^к.к - краткосрочные кредиты и заемные средства, не объединенные в данном случае с просроченными ссудами;

С^н - ссуды, не погашенные в срок (неплатежи по ссудам).

Двум показателям величины источников формирования производственных запасов соответствуют два показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

∆E^c = E^c – E³;

2. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:

∆C³ = C³ – E³.

Вычисление двух показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости:

1. абсолютная устойчивость финансового состояния организации, встречающаяся редко:

E³ < E^c + C ^k.k, или E³<C³;

2. нормальная устойчивость финансового состояния организации, гарантирующая ее платежеспособность:

E³ = E^c + C ^k.k, или E³= C³;

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:

E³ = E^c + C ^k.k + С⁰, или E³= C³+ С⁰,

где

С⁰ – источники, ослабляющие финансовую напряженность;

4. кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

E³ > E^c + C ^k.k + С⁰, или E³> C³+ С⁰.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансового состояния организации на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные показатели.

1. Общая величина неплатежей:

• просроченная задолженность по ссудам банков;

• просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

• недоимки в бюджеты и во внебюджетные фонды;

• прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей:

• недостаток собственных оборотных средств;

• сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

• товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

• товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

• иммобилизация (вложение) оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

• временно свободные собственные средства (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и др.);

• привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

• кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

Наряду с источниками формирования запасов важное значение для финансового состояния имеет оборачиваемость всего оборотного капитала (активов), особенно оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном (против оборота) снижении запасов.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – это скорость (время) превращения активов в денежные средства.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы:

• А1 – абсолютно и наиболее ликвидные активы – денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

• А2 – быстроликвидные активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие активы;

• А3 – медленноликвидные активы – группа статей «Запасы» раздела II актива баланса, за исключением статьи «Расходы будущих периодов», а также статей «Доходные вложения и материальные ценности» и «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные капиталы других организаций) раздела I актива баланса, и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

• А4 – трудноликвидные активы – статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу, а также «Расходы будущих периодов» раздела II баланса.

При этом, т.к. из итога раздела I актива баланса вычитается только часть суммы, отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в составе труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других организаций.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

• П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, задолженность участникам (учреждениям) по выплате дохода и прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок;

• П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

• П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства (минус ссуды, не погашенные в срок);

• П4 – постоянные пассивы, т.е. собственные средства, - статьи раздела III пассива баланса. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела II актива, величины по статье «Расходы будущих периодов» раздела II актива, величины убытков (раздел III пассива) и увеличивается на стр. 640.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство имеет «балансирующий» характер и глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у организации собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленнореализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективность.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе использования данных учета, т.е. в рамках внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива (А1-А3 и П1-П3), разбивается на части, соответствующие различным строкам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей: до 3 месяцев; от 3 до 6 месяцев; от 6 месяцев до года; свыше года.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3 месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения ил уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Анализ финансового состояния по балансу предполагает также использование большого числа финансовых коэффициентов, т.е. относительных показателей (ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности и т.п.).

Обобщающие показатели складываются под воздействием определенных экономических и других факторов. Различие понятий «показатель» и «фактор» условно, так как практически каждый показатель может рассматриваться как фактор другого показателя более высокого порядка, и наоборот.

Для целей анализа важное значение имеет классификация факторов, на внутренние (которые, в свою очередь подразделяются на основные и не основные) и внешние. Внутренними основными называются факторы, определяющие результаты работы организации. Внутренние, не основные факторы, хотя и определяют работу производственного коллектива, но не связаны непосредственно с сущностью рассматриваемого показателя: это структурные сдвиги в составе продукции, нарушения хозяйственной и технологической дисциплины. Внешние факторы — это факторы, не зависящие от деятельности производственного коллектива, но количественно определяющие уровень использования производственных и финансовых ресурсов данной организации. Социальные факторы могут быть зависимы от деятельности производственного коллектива, поскольку они входят в орбиту планирования социального развития организации. То же касается природных и финансово-экономических условий.

Классификация факторов, определяющих финансовые показатели, является основой классификации резервов. Различают два понятия резервов, резервные запасы (например, сырья, материалов), наличие которых необходимо для непрерывной ритмичной деятельности организации, и резервы как еще не использованные возможности роста производства, улучшения его качественных показателей.

Резервы в полном объеме можно измерить разрывом между достигнутым и возможным уровнем использования ресурсов, исходя из накопленного производственного потенциала организации. Резервы классифицируют по разным признакам. Основной признак классификации производственных резервов — по источникам эффективности производства, образующим три основные группы: целесообразная деятельность, или труд, предмет труда и средства труда.

С позиций организации и в зависимости от источников образования различают внешние и внутрипроизводственные резервы. Под внешними резервами понимают общегосударственные, а также отраслевые и региональные резервы.

Использование производственных и финансовых ресурсов организации (т.е. внутренних ресурсов) может носить, как экстенсивный, так и интенсивный характер. Экстенсивное использование ресурсов и экстенсивное развитие ориентируются на вовлечение в производство дополнительных ресурсов. Интенсификация состоит в том, чтобы результаты производства росли быстрее, чем затраты на него, чтобы, вовлекая в производство сравнительно меньше ресурсов, можно было добиться больших результатов. Базой интенсивного развития является научно-технический прогресс. Анализ интенсификации производства требует классификации факторов экстенсивного и интенсивного развития.

В соответствии с классификацией резервов по важнейшим факторам повышения интенсификации и эффективности производства организации составляют планы организационно-технических и финансовых мероприятий по выявлению и использованию резервов. Резервы классифицируют по тем конечным результатам, на которые эти резервы влияют.

Различают резервы:

• повышения объема продукции;

• совершенствования структуры и ассортимента изделий; улучшения качества;

• снижения себестоимости продукции но элементам, по статьям затрат, или по центрам ответственности;

• повышения прибыльности продукции, укрепления финансового положения и повышения уровня рентабельности.

По способам выявления резервы делят на явные (ликвидация очевидных потерь и перерасходов) и скрытые, которые могут быть выявлены посредством глубокого финансового анализа, применения его особых методов, н-р, сравнительного межхозяйственного анализа.